Aristócratas de los dividendos 2015

Esta semana no he podido dedicar ni un sólo minuto al seguimiento de los mercados. He estado fuera por trabajo y los que viajáis por motivos laborales ya sabéis que cuando se está fuera además de conocer los aeropuertos y los hoteles mejor que vuestra casa ... no queda tiempo más que para descansar lo justito.

Hoy sábado,... después de cierta mejoría gracias a los efectos reparadores del sueño... empiezo a revisar lo ocurrido durante la semana y he visto con alegría el cobro (con cierto retraso, por cierto) del dividendo en metálico del Banco Santander. Pero como todavía no me encuentro lo suficientemente lúcido ni para completar la revisión del semáforo que ya había comenzado ni para hacer una entrada semanal con la calidad suficiente, he decidido tirar de recursos y hacer una breve entrada que ya os había indicado que tenía pendiente y que espero que os sea de interés.

 

Pero antes de esto... quería resaltar la importancia pensar como un propietario al comprar acciones para vivir del dividendo. Cuando invertimos es bonito ver como el valor de nuestras acciones suben,... pero más bonito es todavía ver que la empresa que hemos comprado gana cada vez más y por lo tanto puede dedicar más dinero a retribuirme mejor a lo largo del tiempo.

 

Hay que tener en cuenta, que mientras la compañía sube y sube... más ganamos... pero son ganancias que sólo serán reales cuando se produzca la venta de las acciones que tenemos. Sí... es cierto,...con la venta tendremos más capital que al principio, pero para poder seguir aumentando nuestro patrimonio tendremos que buscar otra compañía que siga ese patrón ... y eso no es fácil repetir de forma continuada. Sin embargo, si compramos empresas nos conviene pensar como sus propietarios... como los dueños de las compañías:

 

Salvo contadas excepciones, los dueños de las compañías no viven del valor de su empresa en bolsa... viven de los beneficios que obtienen y en particular de los dividendos que reciben.

 

Si la empresa es sólida... el dueño siempre pueden hacer como el Sr. D. Amancio Ortega... contratar un buen gestor y echarse a dormir... sabiendo que recibirá unos magníficos y crecientes dividendos. El último pensamiento de D. Amancio actualmente será vender sus acciones (por cierto, seguro que se ha arrepentido de haber sacado el 26% de su compañía a bolsa en lugar 15-20%, por decir algo, si lo hizo así... es porque no se imaginaba que en 14 años la compañía iba a multiplicar por 10 su capitalización).

 

Como os comentaba anteriormente y habéis leído en el título de la entrada, hoy os presento la actualización de la lista de los Aristócratas de los dividendos:  

Lo mejor de la semana dividendo 31 - 2015

Se acabó el mes de Julio, según dicen los entendidos... el más caluroso de la serie histórica de la que hay registro. Esperemos que Agosto sea algo más benigno con los que en algún momento tendremos un poco de tiempo para descansar... que ya va siendo hora.

 

La carrera de fondo que comencé hace unos años en busca de la independencia financiera no está exenta de altibajos. Errores y aciertos, decepciones y alegrías. Pero sobre todo... me gusta ver el camino recorrido y especialmente el camino que me queda con ilusión por el objetivo, con ánimo por el reto y con la confianza de haber elegido una forma de invertir con la que me siento cómodo.

 

Las últimas semanas os contaba que la recuperación tras el acuerdo con Grecia me había parecido muy exagerada... una subida muy vertical... pero la bajada siguiente tampoco parece muy normal...más aún, cuando se han presentado una mayoría de resultados empresariales bastante positivos,... con alguna sorpresa negativa... sí que es cierto, pero insuficiente para justificar la sangría. Si bien es cierto, que el Ibex por técnico podría bajar perfectamente a cerrar el hueco que dejó en diario en los 10.700 puntos aproximadamente.

 

Este tipo de circunstancias me recuerda una y otra vez, la visión cortoplacista predominante en las oscilaciones de bolsa de la que debemos intentar o bien beneficiarnos, si vemos oportunidades y tenemos liquidez, o bien aislarnos en caso de que no podamos aprovechar las caídas por falta de liquidez o por entender que las opciones que se ofrecen no son las adecuadas.

 

Todas las empresas atraviesan momentos de crisis más o menos profundas. No todas son capaces de resolverlos, eso es verdad, pero mirar al pasado, aún sabiendo que esto no es garantía de futuro, nos ofrece una visión importante de escenarios y circunstancias anteriores que ocurrieron en su momento y que se resolvieron... Confiar en empresas con un largo camino recorrido y que ofrecen un historial de dividendos estable y creciente... me ofrece más garantías que aquellas que siendo de reciente creación prometen el oro ... y que entre muchas de su especie lo más probable es que resulten eternas promesas no siempre cumplidas.

 

Ya sabéis que acertar el momento perfecto de inversión no lo considero primordial a la hora de invertir en dividendos. Pero desde luego, comprar a buen precio provoca una aceleración en los resultados de la inversión a largo plazo al aumentar la rentabilidad del dividendo recibido inicialmente y del que se puede disponer y/o reinvertir y por lo tanto potenciar adicionalmente futuros rendimientos.

 

Es por esto que durante las caídas, me vuelvo avaricioso y aprovecho para comprar más... bueno sería más correcto decir... que lo intento. De ahí la importancia de saber gestionar la liquidez. Algo que sinceramente todavía no tengo controlado y probablemente no tenga controlado nunca. Me anoto la gestión de la liquidez como un punto a mejorar en futuros ejercicios.

 

Aunque no sea una excusa,... el pensar que los próximos años son de tendencia alcista ayuda poco a la gestión de la liquidez, ya que viendo en casi cualquier momento valores desde mi punto de vista en precios atractivos, me hace más difícil retener el dinero sin invertir... más aún sabiendo que estaría dejando de ingresar dividendos por tener el dinero parado... pero esto no quita que sea un punto que hay que racionalizar y mejorar... porque habrá momentos en los que deba acumular liquidez, especialmente cuando los precios hayan subido demasiado y no vea oportunidades para comprar y por lo tanto probablemente me limite a reinvertir los dividendos esperando mejores oportunidades para utilizar el capital fresco.

 

Por ahora, hasta en EE.UU., con todo lo que ha subido, sigo pensando que hay oportunidades. La última revisión del listado de Aristócratas de los Dividendos... que por cierto... actualizaré y publicaré en breve me ha situado a un valor en el punto de mira: Emerson Electric... ya la comentaremos en su momento, porque atraviesa uno de esos momentos de debilidad que quizás... digo quizás porque no lo he analizado en profundidad... podríamos aprovechar.

 

En número de resultados de primer semestre presentados es muy alto... aunque lamentablemente no tengo todo el tiempo que me gustaría, sí que espero destacar lo más interesante y que sea de vuestro interés,… comenzamos con las noticias como es habitual:   

Lo mejor de la semana dividendo 30 - 2015

Esa semana, el Terral azota Málaga y sinceramente sólo apetece estar en remojo... Para quien no lo sepa, el Terral es aire seco y caliente de componente Norte que de vez en cuando en verano hace que la temperatura ronde los 40 grados durante el día y por la noche no baja de 28... un pequeño infierno que por fortuna suele durar unos dos o tres días... hasta que la dirección del viento cambia y refresca a temperaturas más normales por estos lares.

 

Mientras tanto en España se suceden los resultados (comentaremos alguno luego)... por lo que pronto tocará actualizar el Semáforo... pero también hay que destacar que las presentaciones de resultados en EE.UU. están deparando alguna que otra sorpresa.

 

El balance de la presentación de resultados en EE.UU. hasta la fecha está dejando muchas más sombras que luces. Si bien es cierto que compañías como Apple o Google cada vez ganan más y Amazon sorprendía con beneficios... son más las compañías que han presentados resultados peor de lo que hacían hace un año (Intel, IBM, GE, PM, MCD,...etc.).

 

Como en muchas ocasiones,... a corto plazo los mercados se mueven en base a expectativas, y os traigo hoy el ejemplo de Apple, donde lo que son realmente unos resultados impresionantes con crecimiento superior al 30%... acabó en fuertes caídas en bolsa, con descensos superando por momentos el 7%... ¿por qué? Razones habrá muchas que aducir... lo que os decía de las expectativas que eran mayores, porque se han vendido 1.5 Mn menos de Iphones de lo que el consenso esperaba, porque el Ipad sigue estancado y disminuyendo ventas, porque no se publican cifras de ventas del Apple watch o se cree que “sólo” han vendido 2 Mn de relojes... o simplemente porque las previsiones, como habitualmente suele presentar Apple del próximo trimestre no han parecido lo suficientemente atractivas.

 

Tengo mucho respeto a una compañía que por sí sola vale tanto como el IBEX35. Una compañía que genera 10.000Mn$ de beneficio el trimestre del año que normalmente genera menos beneficio...y aunque personalmente creo que el sector tecnológico en el que se mueve es demasiado cambiante para mi gusto y sólo contemplo Apple como una compañía para operar a medio plazo (aunque sé que hay muchos defensores de esta compañía que piensan que es hoy día la mejor apuesta para vivir del dividendo del mundo)... no puedo olvidar que momentos en los que se golpea a compañías como esta son para comprar y no para vender... porque mientras siga creciendo, aumentando su caja y retribuyendo a sus accionistas (vía dividendo y recompra de acciones)... es un valor en el que se puede estar sin mayor problemas.

 

Sin embargo,... yo no comparto el pensamiento de aquellos que la ven como una apuesta de futuro. Puede que me equivoque... pero no estoy tranquilo pensando que casi el 60% del negocio procede de un único tipo de producto, siendo un producto que en una próxima rotación puede no gustar tanto como los anteriores y hacer que los beneficios caigan estrepitosamente.

 

Cierto es, que a diferencia de Motorola o de Nokia, el famoso ecosistema de Apple la está convirtiendo más que en una tecnológica en una compañía de bienes de consumo... y el giro de la compañía no tanto hacia vender productos tecnológicos sino de consumo, entrando el la distribución de contenido digital (música, TV)... hay quien habla de un coche de Apple... me parece un acierto pleno…La verdad es que actualmente con la caja que tiene y la posición dominante que le otorga el 92% del beneficio de todo el mercado móvil mundial con sólo una posición del 20% en cuanto a cuota del mercado hace de Apple una compañía atractiva a medio plazo. A largo plazo... ya lo veremos... pero por ahora... por mucho que los bajistas le aprieten... no se observan nubarrones en su futuro.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:   

Lo mejor de la semana dividendo 29 - 2015

Uno de los mayores pecados de los inversores es, en mi opinión, creer que lo sabemos todo. Creer que tenemos totalmente controlado esto de invertir,... y quizás una de las peores formas de comenzar en bolsa sea invirtiendo en un mercado alcista... porque es mucho más fácil acertar con subidas y realmente se adquieren malos hábitos y vicios a la hora de invertir que luego son difíciles de eliminar.

 

Por esta razón, yo tengo un plan,... y lo sigo (o lo intento seguir) y si esto me hace perder oportunidades como las de Aena o Endesa... lo asumo.

 

Lindita me comentaba el otro día que en lugar de preocuparme por si entraba en 10.300 o 10.500, me debería de preocupar porqué no había estado en Aena o Endesa. Tiene razón. Y si no se entendió lo que dije, intentaré aclararlo mejor. Estoy satisfecho con las compras realizadas y los momentos en los que lo hice,... que pueden ser mejores... claro... pero lo que yo quería mostrar es que en ocasiones la mente puede jugarte malas pasadas y hacerte creer que lo estás haciendo peor de lo que crees... aunque también puede pasar al contrario. Puedes estar haciéndolo mal y pensar que lo estás haciendo bien. Por esto es bueno, repasar tu plan y revisar lo que has hecho, para que utilicemos la información lo más objetivamente posible.

 

En cuando a Aena y Endesa,... la decisión la tomé en su momento. Probablemente la de Endesa fue precipitada cuando vendí las pocas acciones que tenía con una pequeña ganancia al eliminar el dividendo... pero la dirección, fiel a su dueño como no puede ser de otra forma indicó motivos de prudencia para recortar los pagos... para inmediatamente después... sin nada especial que cambiara la situación, auto-venderse LatAm (a Enel), esto es, el crecimiento futuro, a un precio más que atractivo, y luego se endeudó, cuando no lo necesitaba, para regalarse un dividendo extraordinario. Nadie puede controlar que esto pueda pasar. Y si alguien tiene la suerte de acertarlo y de disfrutarlo, felicidades. La empresa ha pasado a ser probablemente un plazo fijo, tipo Zardoya,... mientras Enel no decida lo contrario. Con esto situación no me encuentro cómodo, por mucho dividendo que repartan. Me gustan los negocios predecibles... y aunque el negocio en sí de Endesa lo es (siempre lo ha sido)... su dirección da demasiados bandazos. Así que mientras tanto he ido aumentando mis compras en empresas como Iberdrola, Gas Natural y Enagás, que son empresas en las que me siento mucho más cómodo.

 

En cuanto a Aena, ya admití mi error al evaluarla. Y que yo no fuera el único que se equivocó (pienso ahora en Ferrovial) esto no quita que fue un error mío y punto. De lo errores se aprende... hice una revisión demasiado a la ligera y esto me llevó a no entender todos los detalles y la infravaloración a la que salía la compañía a cotizar. Intentaré que no vuelva a repetirse. De todas formas,... la compañía acaba de comenzar... y tiene todavía mucho que demostrar... para vivir del dividendo de esta empresa deben pasar muchos años... y por ahora no ha demostrado nada más que salía a un precio muy barato (por cierto... pocos se han ensañado con el gobierno por regalar duros a tres pesetas en Aena)...pero vivir de revalorizaciones no creo que sea posible realizarlo de forma repetitiva en el tiempo como ya he comentado en más ocasiones... así que sí... la compañía salió barata... pero todavía tiene que demostrar que vale para vivir de ella. Ojo... por el tipo de negocio, es muy probable que si las cosas se hacen bien, sea una buena compañía para vivir del dividendo...pero sólo si las cosas se hacen bien... e insisto... eso todavía tiene que demostrarlo... y no vale con uno o dos años... vale con una cadena de años, con crisis de por medio... etc.

 

De la misma forma que en ocasiones me paso de prudente... en otras también tengo que admitir que me paso de arriesgado... y mis inversiones en OHL e Indra, sin ser locuras y en mi opinión teniendo una base forman parte de este grupo de inversiones que tienen un mayor riesgo, por lo que suelo pedirles un precio de entrada más exigente que me ofrezca un mayor margen de seguridad ante un error en mis valoraciones.

 

Cambiando de tema... esta semana continúa la recuperación de la bolsa... y de igual forma que bajamos a toda máquina... la bolsa ha subido también como la espuma olvidándose de toda la preocupación que Grecia y China causaban.

 

Abriendo el foco y alejándonos de España,... Irán firma un acuerdo nuclear,... el petróleo se resiente (menos de lo que se pensaba en un primer momento) y esto hace que compañías americanas como Chevron y Exxon sigan marcando mínimos.

 

Chevron ha congelado el dividendo por ahora, aunque para no romper con su racha de 27 años subiendo dividendo tiene todavía un par de trimestres, por lo que no descartaría un mínimo aumento en lo que queda de año para conservar su estatus de gran pagadora de dividendos. Exxon sin embargo subió un 5,7% su dividendo en Mayo y aún viéndose presionada por los precios del crudo... no creo que esta crisis de precios en petróleo afecte a sus dividendos que ya acumulan 33 años consecutivos de aumentos.

 

Este tipo de empresas no son de mi gran devoción, sin embargo, su registro de años subiendo de forma sistemática los dividendos (con crisis de todo tipo de por medio) me hace mirar de reojo este sector especialmente castigado últimamente ya que podría estar dando una oportunidad de entrada de las que hay que aprovechar ya que en mi opinión estas compañías van a estar con nosotros mucho tiempo todavía.

 

En el mercado nacional pocos valores han escapado de las grandes subidas. Me llama la atención especialmente uno: Acerinox. Sinceramente pensaba y todavía pienso que esta compañía daría notables alegrías este año a sus inversores, sin embargo, un cúmulo de malas noticias: malos resultados de Allegheny Technologies (competencia de EE.UU., país donde Acerinox obtiene la mitad de sus ingresos.) que prevé pérdidas en el segundo semestre por la debilidad de la demanda en su mercado local y con mayor influencia la agitación e incertidumbre provocada por el gigante asiático (China) posiblemente sean las razones de la caída de la cotización de Acerinox ante lo que parece un cierto freno en la demanda...

 

Sin embargo, me llama la atención que Acerinox quiere justamente aumentar su capacidad en NAS (North American Stainless). Así que algo no cuadra por ahora. Estoy deseando ver los próximos resultados de Acerinox (que creo publica a final de mes), puesto que podrían aclarar si las bajadas recientes son fundadas o si no dejan de ser una mera sobrerreacción habitual en bolsa.

 

Si fuera el último caso, la oportunidad de subirse a una inversión a medio plazo ganadora sería muy interesante. Ya sabéis que no me suelen gustar las empresas cíclicas,... pero Acerinox por su eficiencia y liderazgo es una de las pocas cíclicas que no me desagradan... eso sí,... fundamentalmente para los amantes de un trading de medio plazo.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:  

Lo mejor de la semana dividendo 28 - 2015

Me quedo con la impresión tras estas agitadas semanas de no haber realizado una buena gestión de la liquidez. Actualmente sin liquidez para invertir y viendo el desplome de comienzo de semana no podía dejar de sentir cierta frustración por no haber sabido aplazar la recientes mini-compras de derechos con las que redondeaba precios de Repsol, Abertis, ACS,...etc.

 

Pero en ocasiones nos quedamos con sensaciones y nuestro pensamiento almacena o mejor dicho genera, ideas quizás preconcebidas que no se ajustan a la realidad y esto es lo que realmente ha pasado:

 

Una vez que me he parado para analizar las compras realizadas recientemente con la poca liquidez que tenía (por cierto buena parte procedente de los dividendos en metálico de Mapfre, Enagás, Gas Natural, Red Eléctrica,...) mi sensación se ha atenuado fuertemente.

 

Es cierto que no he comprado ninguna acción este miércoles, fecha en la que alcanzábamos los mínimos de 10.300 y pico,... pero es que en las últimas compras no he comprado nunca por encima de 11.000 de Ibex y buena parte se ha concentrado en los 10.500 de Ibex y sus alrededores... y como sabéis para el grado de atención que puedo prestar a la bolsa que se limita fundamentalmente a fines de semana y un rato no todas las tardes... creo que no lo he hecho mal del todo.

Profundizando un poco más… el error ha estado realmente mucho antes...y ha ocurrido fundamentalmente al precipitarme tras liquidar buena parte de la cartera de trading donde de forma casi inmediata cambié las acciones de trading por las de largo plazo (OHI, EBRO, algunas PM, un poco de GAS, otro de ENG,...y mis habituales BME, TEF e IBE, salpicada de alguna OHL). Las compras no las hice en un día.... claro... ni mucho menos,... pero conforme iba deshaciéndome de posiciones de la cartera de trading, iba incorporando acciones que encajan mucho más con mi personalidad de inversor en dividendo.

 

Nosotros, los inversores en dividendo, no pretendemos comprar en el momento perfecto. Si alguna vez suena la flauta, estupendo, pero nuestro objetivo es otro: Acumular una participación de compañías sólidas que nos ofrezcan dividendos crecientes y lo más seguros posible (aunque luego veréis que en ocasiones me contradigo).

 

Aunque es cierto que este objetivo se alcanzaría más rápidamente si fuéramos capaces de acertar el momento de compra perfecto, tenemos que ser conscientes de que intentar realizar inversiones en mínimos está restringido a muy pocas personas. Tan pocas, que yo no creo que sea posible realizarlo de forma sistemática. No digo que no pueda hacerse... seguro que hay inversores mucho más listos que yo… y les deseo toda la suerte del mundo.

 

Sin embargo, invirtiendo de forma recurrente entre las empresas que creemos que se encuentran a precios razonables en cada momento... siempre desde el punto de vista de obtener buenas rentabilidades de los dividendos futuros (ojo... no sólo de los actuales), creo sinceramente que nuestras inversiones, sin crecer de forma óptima, sí que nos darán muy buenos frutos y sin necesidad de tanto stress.

 

Intentar aprovechar, en la medida que nos sea posible, los momentos de pánico y de tensión para aumentar nuestras inversiones es perfectamente entendible,... y para poder hacer esto hay que tener capital disponible para invertir, pero no me obsesiono por ello... de hacerlo debería dejar parte de mi capital de forma ociosa en busca de ese momento óptimo y personalmente creo que el único dinero que debemos tener "aparcado" es el que forma parte de nuestro fondo de emergencia.

 

Personalmente estoy satisfecho con los precios a los que he ido realizando las compras este año, y aunque me habría gustado haber podido comprar mucho más en Enero con Ibex por debajo de 10.000 (la liquidez está disponible cuando está disponible y mirar atrás ya no sirve).

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:

Lo mejor de la semana dividendo 27 - 2015

Me alegra que os gustara el pequeño cuento sobre las prioridades que os traje en la pasada entrada. Saber priorizar es hoy día una virtud... en muchas, seguro que demasiadas ocasiones, lo "urgente" quita un tiempo muy valioso a lo verdaderamente importante y esto es algo a controlar.

 

Os contaba también cuales podrían ser la piedras grandes de la inversión en dividendo... pero me olvidé de algo importante. Lo más importante de la inversión en dividendo es empezar... y empezar lo antes posible. Es una obviedad… pero conozco a quien le gusta tanto planificar… que se queda sólo en eso… planificar… y luego no hace nada… y eso no sirve de nada.

 

Aunque creo que nunca es tarde,... sí que es mucho más fructífero comenzar con la inversión en dividendo lo antes posible. Muchos pensaréis que estoy fuera de la realidad... que es imposible empezar joven, que es necesario tener un capital para entrar en bolsa... y aunque es cierto que sin dinero, sin ahorro no se puede invertir, es importante comenzar con lo poco que se tenga por un doble motivo:

 

En primer lugar, para intentar aprovechar el interés compuesto, donde el efecto del tiempo es de vital importancia. Pero en segundo lugar y no menos importante, empezando pronto, aunque sea con muy poquito dinero nos va a permitir adquirir la experiencia que no se adquiere sólo leyendo o viendo lo que otros hacen. Estudiar es importante, analizar las empresas,... leer informes trimestrales, anuales... y comprenderlos... pero nos equivocaremos... o nos engañarán (espero que no demasiadas veces),... sin duda… es mejor equivocarse al inicio del camino... con menos capital y con más tiempo de reacción para enmendar nuestros errores.

 

Esto, de todas formas, tiene un problema... y es de mentalidad. No me suele gustar las generalizaciones,... pero me voy a permitir una en referencia a los españoles... en general somos impulsivos y creativos... pero también en general carecemos de constancia.

 

Ya os pido perdón... porque las generalizaciones son frecuentemente erróneas,... pero tengo la sensación de que nuestras grandes virtudes se difuminan por la falta de constancia y perseverancia... y tal y como hemos comentado en alguna ocasión... la perseverancia es indispensable en la inversión en dividendo.

 

La inversión en dividendo es de todo menos sexy. No es atractiva,... no suele llamar a titulares de prensa... más aún... en España... donde se ha presumido o quizás sea más adecuado decir hemos sufrico durante mucho tiempo de la cultura del pelotazo, lo que llama la atención es justamente el hacerse rico en poco tiempo. Pero seamos sinceros,... honradamente es poco probable... y muy pocos pueden lograrlo,... sin embargo, invirtiendo en dividendo, y siendo perseverante en el empeño, creo sinceramente que prácticamente todo el mundo con un poquito de dedicación puede optar a una vida mucho mejor... eso sí... no en los próximos 2 meses, ni 2 años... sino en un periodo bastante más largo de tiempo. Típicamente 15-20 años.

 

Habrá quien consiga la independencia financiera en 10 años,... y quien necesite 30, todo va a depender de su capacidad de ahorro, situación personal, laboral, de su implicación en esta filosofía y de muchos otros factores (incluido la suerte, desde luego)... pero todos los que de verdad se preocupen por invertir y reinvertir los dividendos tiene muchas posibilidades de tener éxito en su empeño. Ya lo he comentado en alguna ocasión...Hay muchas personas de gran talento fracasan... pero pocas personas perseverantes no consiguen sus objetivos.

 

Ojo, el objetivo no tienen porqué ser únicamente jubilarse cuando se tenga 50 o 55 años y tumbarte a tomar el sol, viajar o cuidar de la familia,... puede ser, por ejemplo, saber que a los 55 años no se depende de nadie para vivir,... o simplemente saber que a los 63 se podrá complementar la poca o mucha pensión que tenga con unas buenas rentas procedentes de los dividendos de las compañías que ha ido incorporando en cartera en los últimos años.

 

Circunstancias extremas como la vivida en Grecia esta semana, donde se limita el acceso al dinero propio pueden darse en otro momento y darnos de lleno y esto reafirma mi visión de depender de mi mismo y no del gobierno de turno. El corralito decretado ha ocasionado colas en los cajeros para sacar el máximo dinero posible por necesidad y por miedo. Los jubilados griegos esperaban en la puerta de los bancos para cobrar su pensión... pensión que unos dicen que es muy elevada y otros dicen que no da ni para comer... ¿a quién creer?...Seguramente todos falten a la verdad o digan verdades a medias... lo que es seguro es que las colas están ahí y eso algo francamente vergonzoso que ocurra en la DesUnión Europea.

 

Sin embargo,... y desde el más puro estilo oportunista, el referéndum, la montaña rusa que parece dibujar los índices bursátiles que un día se animan con un rumor y al siguiente se desinflan con un desmentido, son un caldo de cultivo magnífico para cazar buenas inversiones tras una semana de caídas bastante generalizadas: Mapfre, Enagás, BME, Gas Natural, entre otras se han puesto realmente a precios que merecen la pena.

 

¿Que pueden caer más?,... ¡desde luego!,... eso siempre puede pasar... pero los precios de ahora descuentan ya un escenario bastante negativo y ofrecen rentabilidades de dividendo atractivas para ahora y sobre todo para futuros años, por lo que espero no os sorprenda si os digo que me he quedado con todos los derechos de ACS, Abertis, Repsol, Iberdrola y como estoy falto de capital para invertir... redondeo los mismos para así no tener que vender los picos... Generalmente con compras entorno a 300€ de derechos, que no es mucho... pero todo suma y a largo plazo se verá la diferencia especialmente en aquellos casos donde la compañía amortiza posteriormente acciones (ACS, Iberdrola, por ejemplo).

 

Por cierto... buena parte de la paga extra ha ido a Enagás... como ya os adelanté que haría.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:   

Lo mejor de la semana dividendo 26 - 2015

En una semana como la actual, me gustaría compartir con vosotros un pequeño cuento que es todo un clásico en los programas de formación directiva. Quizás habéis leído alguna versión ligeramente diferente... pero el mensaje que se quiere trasmitir es lo que realmente importa... el cuento se titula "El jarrón y las piedras" y os lo copio a continuación:

Un experto estaba dando una conferencia a un grupo de profesionales y para dejar claro un punto, utilizó un ejemplo que los profesionales jamás olvidaron. Parado frente al auditorio de gente muy exitosa dijo: Quisiera hacerles un pequeño examen. 

De su maleta sacó un jarrón de cristal, de boca ancha y lo puso sobre la mesa frente a él. Luego sacó una docena de rocas del tamaño de un puño y empezó a colocarlas una por una en el jarro. 

Cuando el jarrón estaba lleno hasta el tope y no podía colocar más piedras preguntó al auditorio: ¿Está lleno este jarrón?. Todos los asistentes dijeron Sí.

Entonces dijo: ¿Están seguros?, y sacó un balde de piedras pequeñas.

Echó un poco de piedras en el jarrón y lo movió haciendo que las piedras pequeñas se acomoden en el espacio vacío entre las grandes. Cuando hubo hecho esto preguntó una vez más... ¿Está lleno este jarrón?. 

Esta vez el auditorio ya suponía lo que vendría y uno de los asistentes dijo en voz alta "probablemente no". Muy bien contesto el expositor. 

A continuación sacó un balde lleno de arena y empezó a echarlo en el jarrón. La arena se acomodó en el espacio entre las piedras grandes y las pequeñas.

Una vez más preguntó al grupo: ¿Está lleno el jarrón?. Esta vez varias personas respondieron a coro: ¡No!.

Una vez más el expositor dijo: ¡Muy Bien!, luego se sacó una jarra llena de agua y echó agua al jarro hasta llenarlo. Cuando terminó, miro al auditorio y preguntó:

¿Cuál creen que es la enseñanza de esta pequeña demostración?

Uno de los espectadores levantó la mano y dijo: la enseñanza es que no importa qué tan lleno está tu horario, si de verdad lo intentas, siempre podrás incluir más cosas...

¡No!, replicó el expositor, esa no es la enseñanza. La verdad es que esta demostración nos enseña que:

Si no pones las piedras grandes primero, no podrás ponerlas en ningún otro momento.

¿Cuáles son las piedras grandes en tu vida... tu familia, tu Fe, tu educación o tus finanzas?...

 

Recuerda poner esas piedras grandes primero o no encontrarás un lugar para ellas. ¿Cuáles son tus piedras grandes?. Tómate el tiempo para clarificar cuáles son tus prioridades. 

 

Este tipo de enseñanza es tan universal que permite su aplicación de forma generalizada pero también de forma focalizada. Para no convertir la entrada en algo demasiado filosófico y que termine haciendo que alguien piense ni por un minuto en dejar su trabajo para irse de misionero a China o se dedique a cultivar tomates en un huerto urbano (ambas cosas completamente respetables)... podríamos enfocar la historia en la inversión.

 

Las piedras grandes de la inversión en dividendos son fundamentalmente el Ahorro y la selección de empresas sólidas que distribuyan dividendos crecientes para la obtención de la tan deseada independencia financiera.

Si no ponemos estas dos grandes piedras inicialmente difícilmente vamos a lograr buenos resultados reinvirtiendo los dividendos y diversificando la cartera que serían las piedras más pequeñas, pero necesarias para llenar completamente el jarrón y posteriormente monitorizando la evolución del plan y tomando acciones correctoras que podrían ser la arena y el agua.

 

¿creéis que los políticos (o quizás debería decir banqueros) que están negociando con Grecia han escuchado alguna vez el cuento que os he traído hoy? Puede que ambas partes lo hayan hecho y ninguna quiera dejar de poner sus piedras grandes... o puede que en lugar de centrarse en las piedras, lo estén haciendo en el agua. Sea como fuere,... parece que no hay fin. Estamos hablando de negociaciones de gran complejidad y con muchas variables,... pero entendiendo que estando avocados a un acuerdo... están mareado la perdiz de una forma creo humildemente... innecesaria.

Lo que el lunes parecía un acuerdo seguro... ya no lo parece tanto... y la salida del Euro de Grecia podría estar más cerca de lo que se cree... El referéndum anunciado parece la forma de decir..."no es lo que yo quiero... pero no consigo más,... ¿os conformáis?". Sea un Sí o un No la respuesta... parece que Grecia saldrá tarde o temprano del Euro.

Bueno... no me alargo más... y a continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés: 

Análisis de Distribuidora Internacional de Alimentación (DIA) 2015

Esta semana os presento una de las numerosas deudas que tengo con vosotros. Me he resistido todo lo que he podido hasta tener un histórico razonable de la compañía (aunque admito que sigue siendo pequeño). La compañía es un grupo de distribución nacido en España, pero con presencia internacional, que opera principalmente bajo la fórmula de tienda de descuento. La compañía cotiza en el Ibex 35 y tiene una capitalización bursátil superior a los 4.500 Mn€. Hablamos de Distribuidora Internacional de Alimentación (DIA).

Como es habitual, el objetivo de este análisis es determinar la aptitud de esta empresa para formar parte de la cartera de acciones que estamos construyendo para poder vivir del dividendo.

Lo mejor de la semana dividendo 24 - 2015

Seguimos en la montaña rusa... Los mercados alcistas se nutren de la confianza y del convencimiento de que las cosas van a ir bien... actualmente sólo hay incertidumbre. Incertidumbre con Grecia y en la política española, y aunque poco a poco se va desgranando la margarita de los acuerdos políticos en las distintas provincias y ayuntamientos... esto no parece ser suficiente para calmar las aguas revueltas de la bolsa.

 

La mayoría de los inversores, compran acciones de una compañía... y cuando ven la acción subir, se alegran y piensan que han invertido bien. Por el contrario si la acción cae, tras maldecir su suerte, algunos deciden aguantar hasta "recuperar la inversión" y quedan atrapados sine-die y otros, los trader más metódicos venden al saltar su stop-loss, para dirigir el capital que les resta hacia otra inversión con el deseo de tener mayor acierto en la próxima operación.

 

Sin el más mínimo menosprecio de esta operativa que es totalmente respetable, ya que buscan fundamentalmente el rendimiento que ofrecen las revaloraciones de las compañías, un inversor en dividendo, como es el caso de este vuestro humilde servidor, busca tener una participación por el mayor tiempo posible en la empresa y su deseo es generalmente que las acciones languidezcan o no suban demasiado de precio para poder comprar todas las que pueda mientras tenga capital para hacerlo. Si con los años llegan revalorizaciones… bienvenidas sean… pero mejor cuando ya no las necesite comprar.

 

No me cansaré de repetir lo importante que es no dejarse llevar por el miedo a la hora de invertir (comprar y sobre todo al vender): Vender compañías porque sus acciones han bajado de precio un determinado porcentaje puede ser un gran error,... no porque dejamos de ingresar los dividendos de los que queremos vivir (que también), sino porque fundamentalmente estamos haciendo algo poco eficiente en dos circunstancias completamente diferentes:

 

- Si tenemos beneficios en la operación, estamos entregando directamente un buen pellizco de los mismos al Estado, que estará encantado de poner la mano para cobrar.

- Si tenemos pérdidas, como consecuencia lógica, hemos dilapidado parte de nuestro capital... y ya sabéis lo difícil que es ganar dinero.

 

Pero ya puestos a vender... muchos pensaréis... mejor vender cuando se va ganando algo de dinero... ¿verdad?... pues no es todo tan claro: En alguna ocasión he defendido que muchas veces es mejor vender perdiendo que ganando... y aunque es difícil de entender si no se explica muy detalladamente, hay que tener en cuenta, que cuando se vende perdiendo, tenemos la posibilidad de compensar esas pérdidas con otras ganancias y minorar el impacto fiscal de los beneficios... además de pasar a disponer dinero que podríamos invertir a precios seguramente mejores de los que obtendríamos cuando la acción se hubiese recuperado... más que nada... porque el precio del resto del mercado se habrá recuperado también y por lo tanto lo que podamos comprar después sea un menor número de participaciones de otras compañías. Pero generalizar es muy complicado... si es que es posible... y a lo largo de los años tendremos ocasiones para vender tanto en beneficios como en pérdidas... pero cuando lo hagamos (tendremos que hacerlo seguro)... que el motivo no sea el miedo... sino la lógica... la razón... y no me dejo llevar por un impulso.

 

Ojo... con esto no quiero decir que tengamos que vender las posiciones perdedoras, ni mucho menos... lo ideal es no tener que vender nunca. Y este es uno de los pilares de esta inversión... no sobre-operar el mercado. Cuanto más operemos, más posibilidades creo que tenemos de equivocarnos...y sobre todo... de dejar escapar esa gran revalorización que sólo se puede cazar si se está invertido. Pero ya sea por errores en nuestro proceso de selección o por cambios fundamentales en la compañía, o porque nos la compren en una OPA, vender acabaremos vendiendo alguna.

 

Esta semana hemos visto grandes oscilaciones en el precio de BME, que al final de la semana se han visto en buena medida suavizados. En un principio se achacaba los movimientos a su salida del índice rector de la bolsa nacional (por cierto... en la próxima revisión... tanto Acciona como BME podrían volver a entrar, ya que Jazztel se irá pronto)... luego se achacaba a noticias de pérdidas de cuota de mercado ante BATS Chi-X. Si bien es cierto que en los últimos dos años la empresa ha empeorado sustancialmente su cuota, el volumen de contrataciones ha excedido considerablemente este deterioro y la compañía gana cada vez más, por lo que el argumento último es débil. De todas formas,... aunque sabéis que tengo una notable predilección por esta compañía eso no quita que siga vigilante de su negocio.

 

El gráfico siguiente muestra la evolución de la cuota del mercado (gráfico ofrecido por BATS):

Por encima de una opinión personal... generalmente deben prevalecer los datos... y mientras el beneficio de BME siga en franca mejoría como hasta ahora, sigo tranquilo. Sinceramente creo que la cantidad de personas que invierte en bolsa es todavía pequeña en España y buena parte del ahorro se destina a vehículos teóricamente más seguros (depósitos, entre otros), la inversión en bolsa puede y debería seguir ganando relevancia como método de inversión en España y esto redundará en mayores beneficios de BME (también de BATS, Turquoise, etc.).

 

De todas formas... el proceso de inversor en dividendo no se limita a buy&hold,... hay que vigilar las acciones, es mejor decir que es un proceso buy&monitor... y en caso de deterioro (que actualmente no veo en BME) tendríamos que considerar otras opciones.

 

Los nervios del mercado parecen no haber terminado,... por lo que creo que seguimos estando en un buen momento de seguir comprando... sin prisas, pero sin pausa. Cuanto más tiempo sigamos en lateral... más tiempo tendremos de comprar a precios que todavía son bastante buenos (no son los chollos de antaño)... pero creo que el margen de subida en Europa sigue siendo razonable.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:    

Lo mejor de la semana dividendo 23 - 2015

Nervios, deseos, esperanzas, desencuentros, petróleo y posibles pactos políticos no al gusto de todos son un buen caldo de cultivo para la volatilidad. Alguno ya habla de comienzo de la corrección que antes anunciaban... yo creo que es precipitado aventurarse a marcar un cambio de tendencia, más aún cuando ya hace unas cuentas semanas os contaba que veía difícil superar la bajista azul del gráfico que ahora os pongo, por ahora sólo estamos en un descanso del camino.

 

 

El gráfico representa al Ibex 35 de contado. Desde máximos de Abril, donde la alegría alcista era la dueña del parqué, el índice ha caído el 6,92%. Pero mirando un poco más en detalle... esta corrección sólo viene a poner las cosas en un lugar más normal... y es que la bolsa en estos 5 primeros meses ha ganado un muy aceptable 7,6% (tras el descenso). Algo que muchos habría firmado con los ojos cerrados.

 

Admito que esta caída me agrada,... aunque hay quien se enfade. No,... no soy bajista ni opero a la baja... la bajada del precio de las acciones me va a permitir comprar un mayor número con el mismo capital y es que los resultados de las compañías siguen (en general y con excepciones) mejorando y por lo tanto no hay motivos para tener miedo.

 

Precaución. Claro. No podemos invertir todo de golpe a la primera caída. Hay que espaciar las compras y promediar a la baja. Insisto que comprar en el momento perfecto (en el valle de una caída) es muy bonito... y lograrlo sube mucho la moral por lo "listo" que se ha sido... pero más que "listo" yo esto lo considero una cuestión de suerte,... así que creo adecuado seguir con la estrategia de comprar acompañando a la caída. Eso sí... esto no se puede hacer con cualquier empresa. Sólo con las empresas que sabemos (creemos) que nos van a seguir dando buenas rentas dentro de muchos años, empresas generalmente con una sólida posición en el mercado y que o bien por barreras de entrada o bien por liderazgo le permita un cierto control de las situaciones adversas. Situaciones que se dan en todas las empresas en más de un momento a lo largo de los años en los que seremos sus accionistas.

 

Aunque el promedio del Ibex ha caído casi un 7%... nosotros, los inversores en dividendo no compramos el índice, sino que compramos acciones de compañías individuales,... y en estos últimos tiempos algunas acciones han caído más que otras.

 

Si nos fijamos, por ejemplo, en la evolución de los valores desde hace 1 mes, nos encontramos entre otros a algunos valores destacados por sus caídas: Adveo, OHL, FCC, Indra, Ence y Amadeus. Mientras que entre los que más han subido en el último mes están Lingotes, Gamesa, Técnicas Reunidas, Aena, CIE Automoción e Índitex.

 

Cada compañía tiene una historia detrás de sí. Las dificultades de Adveo las comentamos en el Semáforo, recientemente se ha saldado con la salida de su máximo ejecutivo, OHL ahogado por acusaciones de soborno en México, FCC endeudada y atacada por bajistas como OHL, Indra que sorprendió con un primer trimestre preocupante, Ence que de igual forma el dólar fuerte le beneficia, la recuperación del Euro le perjudica y Amadeus que se las prometía muy felices, recientemente ha comenzado a sentir la amenaza de un antiguo accionista, Lufthansa, que ha cambiado su política de cobro por la emisión de billetes fuera de su propia plataforma...

 

Estos valores pueden estar presentando una oportunidad de trading... sus grandes oscilaciones así lo permiten.... pero creo que debemos de fijarnos en otros... que normalmente son más estables en sus movimientos y que quizás nos estén dando una oportunidad para reengancharnos en una tendencia que mientras no se demuestre lo contrario es alcista a medio y largo plazo.

 

Desde máximos de las últimas 52 semanas nos encontramos con ACS que ha bajado un 17%, BME un 16%, Abertis un 14%, Mapfre, Gas Natural y Enagás un 12%, etc. Red eléctrica se resiste a caer y ha bajado menos que el Ibex. Éste tipo de valores son los que me interesan y los que más vigilo en las caídas, porque son los que me dan mayor confianza de cara a las futuras rentas que generarán en forma de dividendo y con ellos estoy más cómodo. Comodidad imprescindible desde mi punto de vista de inversión que debe estar lo más alejada del stress y permitirme dormir a pierna suelta... porque con lo mal que duermo normalmente... si encima estoy preocupado por mis inversiones... mal voy.

 

Ojo... puedo estar perfectamente equivocado y estar ante el comienzo de una caída más severa de lo que pensaba, pero el Ibex35 puede seguir cayendo hasta los 10.400 y no poner en peligro la tendencia alcista.

 

¿Hasta dónde puede bajar?.... esto forma parte de las elucubraciones... pero no sería descabellado ni una debacle que, por ejemplo: Iberdrola llegue a 5,2€, BME a 33,3€, TEF a 11,5€, BBVA a 8€, SAN a 6€, ACS a 20€, REP a 15,5€, Abertis baje de 14€, Ebro a 15,5€, Enagás a 23,3€, Mapfre a 2,85€...puede parecer mucha caída.. sí... un 10% de caída adicional de media es bastante,... pero creo que hay que mantener la tranquilidad y estar atento a las oportunidades que se pudieran presentar... no creo que todas se den si es que se da alguna de ellas... pero no nos vendrían nada mala para seguir dando forma a nuestra cartera.

 

Por último, recordar que no hay que confundir deseo con realidad... y que nos gustaría comprar a los precios que acabo de mencionar o incluso más bajos... esto no tiene porque pasar... la semana que viene la Troika llega a un acuerdo con Grecia y la bolsa se da la vuelta en menos de lo que tardamos en dar un suspiro... de ahí la importancia de no concentrar las compras en el tiempo ...del market timing que se encargue otro... yo no sé hacerlo... y tampoco es mi objetivo.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:    

Lo mejor de la semana dividendo 22 - 2015

Sin rodeos: Si sumamos las incertidumbres por las noticias de la negociación entre Grecia y la Comisión Europea y la generada por los resultados electorales en España tenemos el coctel adecuado para que los bajistas hagan su particular Agosto.

 

¿Preocupado?

 

Yo no lo estoy,... si me permitís ... os lo explico... por si a alguien le sirve:

 

Ya hace tiempo que dejé de mirar el valor de mi cartera. Sólo me distraía... en realidad, cuando lo veía, siempre sentía la tentación de vender ... ¿pero porqué vender un valor ganador?...¿por miedo a que un recorte sea mayor a lo llevo ganado?.

 

Sin olvidar que no se debe despreciar el retorno neto de la inversión, creo firmemente que dejarse llevar por las revalorizaciones y pensar que somos capaces de vender caro y comprar barato es una ilusión... es demasiado atrevido por mi parte.

 

Parece fácil... ahora tenemos un 40-50% de beneficio en la cartera... vendo y espero a comprar cuando baje y compro más de lo que tenía... dinero fácil...¿verdad?... En realidad no tanto. El que seguro que gana es el broker con las comisiones y Hacienda que sin riesgo ninguno os quita un buen porcentaje de las ganancias... además,... el mercado sigue siendo alcista y es más probable que siga subiendo a que baje tanto como para compensar estos gastos e impuestos... así que puede que me quede fuera de una subida importante sólo porque me creo más listo que los demás.

 

¿es posible logar vencer al mercado?... hay quien es capaz de hacerlo una vez... dos... cinco... pero pocos... muy pocos son capaces de hacerlo de forma sistemática.

 

En mi opinión hay que confiar en los momentos de debilidad de mercado para comprar más... no para vender. Vender es el último recurso y generalmente es el reconocimiento de un error en esta estrategia de inversión en dividendo. Especifico lo de "en esta estrategia de inversión" porque en la mayoría de las estrategias de inversión (por ejemplo en una inversión tipo value) hay justamente que hacer eso... comprar más barato de lo que se vende después. Esto deba hacerse de forma continua para aumentar el valor.

 

Yo no me creo capaz de hacer eso de forma sistemática. Ni tengo la capacidad para hacerlo ni el tiempo para adquirirla (si es que puede hacerse). Pero sí creo que eligiendo buenas empresas (y a ser posible comprándolas en momentos en los que son menos queridas por la generalidad del mercado) y manteniéndolas por siempre en mi cartera podré obtener buenas rentas en forma de dividendos que me permitan llegar a la deseada independencia financiera.

 

Algunos me habéis preguntado si es momento de vender BME, Red Eléctrica o Enagás ante un posible ataque a sus modelos de negocio por parte de un posible cambio en el gobierno.

 

Veréis...No me gusta opinar de política... es algo que no me apasiona,... pero admito que la política tiene el poder para influenciar en ciertos resultados empresariales. Así que me voy a permitir hacer un breve comentario.

 

Aunque pueda estar equivocado...creo que Grecia llegará a un acuerdo con la Comisión Europea, pelee Grecia lo que pelee... están condenados a entenderse,... y aún en el peor de los escenarios en el que se rompa la baraja y no se alcance acuerdo y Grecia salga de la Unión,... el tamaño y los problemas que ocasionaría esta decisión no serían en mi opinión ni mucho menos de la envergadura de lo que hemos dejado atrás.

 

En lo que se refiere a España,... en el caso de que llegaran al poder aquellos que tanto os preocupan... hay que recordar que los partidos políticos no pueden dejar de cumplir las leyes...y cambiarlas ya no es tan sencillo ni tan rápido. Las palabras, las intenciones y las propuestas de los que quieren cambiarlo todo se encontrarán con la realidad y ... nacionalizar Enagás, Red Eléctrica, o Iberdrola por decir algunas... tendría unas consecuencias que no podrían asumir. Además, buena parte del mercado español está en manos internacionales,... así que no se están enfrentando sólo a españolitos... también al resto del mundo y eso impone respeto.

 

Dejando de un lado la corrupción (de la que tenemos noticia fundamentalmente de España, pero que en realidad se da en todos los sitios), España es un país serio. Aunque triunfara la nueva camada de políticos nacidos o aprovechándose según se mire del desengaño y la desilusión que han provocado la anterior clase, su capacidad de movimiento sería limitada.

 

Sé que esta puede parecer una valoración muy simplista de la situación... pero ya sabéis que me gusta simplificar los problemas al máximo. La gran mayoría de la población está capacitada para valorar a quién vota y en nuestra democracia hay libertad absoluta de votar en el sentido que se quiera hacerlo. El voto, sea cual sea, tiene potenciales pero limitadas consecuencias gracias a nuestro sistema de separación de poderes (aunque esto es manifiestamente mejorable). Así que, toda bajada en valores de la categoría mencionada, la veo como una oportunidad para seguir aumentando mi participación en estas compañías. En mi caso...la paga extra tiene nombre... Enagás.

 

Por si estuviera equivocado y el escenario de corrección se agudizara y las bolsas estuvieran comenzando un recorte de cierta seriedad,... hay que recordar que espaciar las compras es generalmente una buena idea. De esta forma es probable que no compraremos en el momento perfecto,... pero tampoco en el peor. Debemos comprar mientras estemos satisfechos con los rendimientos que obtendremos de la inversión a futuro.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:  

Lo mejor de la semana dividendo 21 - 2015

El mercado español sigue indeciso,... pero dentro de una tendencia alcista de fondo, animado además, por la liquidez de los mercados que en cierta forma promociona el BCE y digo promociona, porque no lo garantiza ya que las palabras del BCE son últimamente el verdadero alimento que recarga las subidas de la bolsa.

 

El BCE está garantizado liquidez hasta dentro de más de un año y además en España tenemos elecciones de todo tipo de por medio... no nos cansaremos de ver noticias positivas en internet, prensa y TV. De la misma forma que ahora estamos en época de promesas electorales... hace 4 años el actual presidente se infló a prometer cosas que luego no ha hecho (probablemente porque ni podía ni debía) pero romper promesas no es algo que legitime a nadie, por muy legítimo que sea el motivo que lo provoque... y sinceramente creo que fuera quien fuera el que estuviera en el lugar del actual presidente... probablemente habría pasado lo mismo,... ya que estamos en manos del Eurogrupo.

 

A esta situación viene a sumarse el que EE.UU. esté en máximos y además en el comienzo de una carrera electoral (que allí es mucho más larga que aquí en España).

 

Todo este cóctel no hace más que validar (bueno... validar es demasiado atrevido),...es más correcto decir...apoyar... la continuidad de las subidas en la bolsa por un periodo no menor a 1 año.... pero... y siempre hay un pero... a nosotros, los inversores en dividendo todo esto que os cuento... No nos preocupa.

 

En todo momento en bolsa creo que se pueden encontrar valores en los que invertir. Seguramente no sea el momento óptimo de inversión... pero esto no nos preocupa ya que nuestra idea no es vender la compañía por una revalorización sino vivir de las rentas que nos ofrezca en los años siguientes. Seguramente hay quien nos considere unos locos por comprar acciones de Red Eléctrica, Enagás o Mapfre tan cerca de máximos históricos,... y aún admitiendo que me habría gustado haber comprado más cuando estaban un 50% más baratas,... ahora tampoco es mal momento de compra.

 

Ojo... que yo soy el primero que con el Semáforo me pongo unos precios de compra que en muchas ocasiones pueden desesperar al más optimista. Pero esto lo hago principalmente porque no tengo liquidez infinita (nadie la tiene) e intento ser selectivo para establecer prioridades de compra. Aunque en no pocas ocasiones me equivoque... o visto de otra forma... acertando algunas veces con el market timing.

 

No son pocos (y hay días en los que me incluyo) que considera que el mercado norteamericano está caro... pero hay que tener en cuenta todo lo comentado... que junto con los buenos resultados de las empresas pueden hacer que la bolsa siga teniendo pilas para rato... Hay quien dice “no hay que comprar... esto se va a dar la vuelta en cualquier momento”… y puede ser que tengan razón... y puede que no. Yo para este tipo de circunstancias tengo mi personal opinión... ante esta incertidumbre... espacio las compras y como siempre, sin variar mi estrategia, sólo compro compañías que creo no me van a dar problemas en el futuro (OHI y T han sido mis últimas compras). Repito... en todo mercado... incluso en uno alcista y aparentemente ya caro... podemos encontrar valores a buen precio, con buena rentabilidad de dividendo y con muchas opciones de seguir dándonos dividendos creciente en el tiempo.

 

Por cierto,... hay un detalle de esta fuerza en EE.UU. que no podemos olvidar. Son tantos y tantos lo que nos avisan de los altos precios de EE.UU... que no me lo termino de creer. Normalmente las burbujas no las vemos... sólo uno o dos gurús la "intuyen"... así que si todos ven una burbuja clara... lo más probable es que no exista...o que no explote hasta que todos los que avisan de su supuesta existencia se cansen de decirlo... y nos pille a todos por sorpresa.

 

Generalmente tanto en los ciclos alcistas como en los bajistas... ni todos los sectores suben a la vez ni todos bajan a la vez... y lo mismo pasa con las compañías... no todas las compañías que nos gustan van a estar siempre en momentos estelares (menos mal... si no nos resultaría complicado mentalmente comprar)... por lo que aprovechemos momentos de debilidad para comprar.

 

Por cierto,... antes de entrar a repasar las noticias un par de detalles:

 

El primero: Quería daros las gracias por la acogida del Semáforo. Ahí recojo mis opiniones... y agradezco las vuestras porque siempre se aprende de los comentarios. Disculpad si hay valores que no están recogidos en el semáforo... pero ya sabéis que no incluye todo el abanico de acciones que hay, ni en España ni muchísimo menos en EE.UU. para inversión por dividendo,... pero son un buen número de compañías que en algún momento despertaron cierto interés en mí, o de las que me habéis preguntado...y por lo tanto... las he analizado.

 

El segundo: Esta semana, habréis comprobado que he añadido una barra para informar de las cookies de la web en la parte inferior del blog que en teoría saldrá 1 vez al año (o cada vez que borréis las cookies del sistema) y que por favor, os pido me indiquéis si os da algún problema, he intentado que no sea muy molesta, si pulsáis OK o si refrescáis la página debería desaparecer. Esta barra tiene por objeto atender un requisito legal de una ley española... que además que yo sepa no es seguro 100% que aplique a blogs personales como este,... pero ante la duda.... Al final de la página veis la política de privacidad y cookies del blog si queréis más información... vaya a ser que alguien me ponga en algún aprieto por esta, desde mi punto de vista, insignificancia. Por cierto... para poder deciros que la web tiene cookies (de Google y Facebook por ejemplo) he tenido que poner una cookie... fijaos que contradicción más grande... si no lo hago os parecería el mensaje cada vez que entrarais en la web, con el consiguiente engorro.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:    

Actualización Semáforo Primer Trimestre 2015

Tras la publicación de la mayoría de los resultados del primer trimestre, creo que va siendo hora de dar un repaso al Semáforo de dividendos. Muchas compañías se toman el primer trimestre como de arranque, achacan a la estacionalidad de sus cifras para realmente ocultar lo que no es otra cosa de la falta de previsión a la hora de planificar un año o la simple relajación de su gestión.

 

El año comienza siempre en 1 de Enero y nunca he comprendido que tiene de diferente el 1 de Enero al 31 de Diciembre... bueno... sí que tiene una diferencia... el 31 de Diciembre no tienes margen para arreglar o que has estropeado en el curso del año,... y el 1 de Enero nos parece que todavía tenemos mucho margen para hacer las cosas que tenemos que hacer.

 

Aquí os dejo el enlace (Semáforo) para su seguimiento si queréis ir directamente al resumen de las compañías sin tener que leer toda la entrada donde destaco algunas de las novedades de esta actualización. Como en otras ocasiones el semáforo me ocupa mucho tiempo y no he podido realizar la entrada de resumen semanal, disculpadme.

 

El objetivo del semáforo es identificar aquellos valores que se pueden comprar en el momento actual tanto por su calidad como empresa para vivir del dividendo como por el precio al que considero que debemos invertir en ellas.

 

No viene mal recordar el código de colores que utiliza la tabla del semáforo, que pretende ser intuitivo: Con fondo "verde" se encuentran aquellas acciones que considero están en momento de compra y que son aptas para invertir según dividendo. En "ámbar" aquellas acciones que si bien, las considero aptas para invertir por dividendo, no se encuentran en momento de compra y en "rojo" aquellas que no las considero aptas para la inversión por dividendo.

 

Los resultados de las compañías del primer trimestre, en general muestran lo que ya se venía advirtiendo: Una recuperación en las cifras generalizadamente, con alguna excepción sonada (Indra y OHL me vienen ahora a la cabeza). Destaca también lo que parecía una tendencia de elevar dividendos y que compañías como Corporación Financiera van a romper al activar el mecanismo de dividendo en forma de scrip. No tiene porqué producirse, pero a la Junta lleva la aprobación de un dividendo flexible. Lo que no dice es si es en lugar de o adicionalmente a uno de los dos pagos de 50 céntimos que realiza a lo largo del año.

 

Con todo,....el número de compañías que mejoran supera ampliamente a las compañías que empeoran resultados, por lo que se confirma la necesidad de mirar previsiones de resultados y no datos pasados a la hora de invertir.

 

Lástima que en España no se estile un par de buenas prácticas que se dan frecuentemente en EE.UU., me refiero por un lado, la costumbre de ofrecer en las presentaciones de resultados la estimación del cierre anual y por otro lado, la publicación de profit warnings... aquí somos más de dar sorpresas en las conferencias ante analistas y accionistas... una pena (El caso de Indra con los resultados inesperados de cierre de 2014 fueron un ejemplo y ha vuelto a repetir la jugada en el primer trimestre).

 

Esta edición del semáforo presenta poquísimas variaciones. No podía ser de otra forma, ya que nos encontramos en un mercado lateral en el que fundamentalmente tenemos que aprovechar para comprar en las bajadas conforme se produzcan.

 

Si bien el market timing no es precisamente mi fuerte, más bien al contrario, no podemos olvidar que siempre tenemos que intentar comprar al precio más bajo posible para lograr la mayor rentabilidad inicial por dividendo. La mejor empresa del mundo puede darnos unos resultados mediocres si la compramos excesivamente cara.

Algunos de los precios de compra que fijo en el Semáforo pueden parecer descabellados,... pero teniendo compañías a precios asequibles ¿porqué comprar compañías a precios que no me lo parecen tanto?. Diversificar por diversificar no tiene sentido y a lo largo de los años seguro que tenemos oportunidades de encontrarnos acciones a buenos precios que en un momento nos parecieron caros.

 

A continuación os detallo el resumen de los principales cambios realizados en la sección del Semáforo:

 

Indra:

No podía dejar pasar la oportunidad de comentar los resultados de Indra. Los resultados del primer trimestre han sido muy malos. La compañía indica que las pérdidas se deben a estacionalidad de procesos electorales y los resultados negativos en Brasil y Lituania. Yo esto lo llamaría por su nombre: Mala gestión. El año 2014 Indra introdujo no pocos importes negativos extraordinarios a modo de borrón y cuenta nueva,... pero queda claro que se ha olvidado, por ahora, de seguir trabajando bien.

 

Las épocas de transición en la Dirección son épocas convulsas,... y más en una empresa como Indra donde todo gira en torno al Jefe Supremo... Pero el periodo en el que nadie toma decisiones porque no tiene claro el nuevo escenario se ha acabado,... Indra debe retomar la senda correcta en próximos trimestres o el empuje que supuso la entrada de Telefónica en el accionariado no servirá de nada.

 

No me ha gustado que durante la presentación de resultados de cierre de 2014 no se hiciera referencia a un posible mal primer trimestre (al menos,... yo no lo recuerdo y sin duda la compañía sabía cómo iba). Habría sido una oportunidad para explicar próximos objetivos, etc., pero la Indra ha preferido dar el susto a todos y presentar unos resultados de primer trimestre preocupantes.

 

La próxima presentación del 8 de Julio es de gran importancia. La compañía ya ha anunciado recortes de personal importantes y la intención de desprenderse de su división de telecomunicaciones, pero lo importante es ver el enfoque y la estrategia que va a seguir. En España son más de 21.000 empleados y en el resto del mundo casi 19.000. Así que sus decisiones son de gran calado.

 

Sigo pensando que la compañía ofrece más recompensas que riesgos a largo plazo, pero por mucho que me guste la principal compañía tecnológica del país, si no es capaz de dar la vuelta a la situación y su comportamiento degenera de forma permanente, habrá que actuar en consecuencia.

 

Por ahora, tiene el beneficio de la duda. Según habíamos hablado anteriormente la eliminación del dividendo con cargo a 2014 era previsible, pero si sirve para sentar las bases de una nueva compañía más sólida lo doy por bueno.

 

Técnicamente no me extrañaría la continuidad del valor hasta la zona de 8€ ante la falta de motivos para que la cotización suba. Sin embargo, nuevas noticias de aumento de participaciones en la compañía de Telefónica o la salida del Estado podrían impulsar nuevamente al valor. Por ahora, el escenario más probable es el primero.

 

Por lo general nos resulta más fácil y cómodo comprar empresas cuando sus cuentas van bien,... pero es cuando no van tan bien cuando podemos encontrarlas a precios de oferta y por lo tanto cuando mejor es la inversión... y esto no podemos olvidarlo nunca.

 

Omega Healthcare Investors asciende a ámbar:

El sector Reit se está poniendo muy interesante en EE.UU. La amenaza recurrente del aumento de los tipos hace que las cotizaciones de estas entidades caigan. Está arraigado en el pensamiento norteamericano que con la subida de tipos las reits sufrirán... y si bien es cierto que tendrán más dificultades en crecer (les será más caro), el flujo de ingresos no se verá mermado por lo que la continuidad de los pagos no debería ponerse en peligro. Por esto, tengo a Realty Income (O), a W.P. Carey Inc(WPC) y a HCP Inc. en vigilancia como únicas empresas americanas a precios interesantes.

 

La fuerte bajada realizada por OHI me hizo personalmente comprar algo precipitadamente, pero su buena rentabilidad por dividendo, su futuro en un sector que seguirá creciendo conforme los babyboomers norteamericanos siguen envejeciendo me parecen muy atractivos. La adquisición de Aviv permitirá seguir aumentando los fondos disponibles para distribución y por lo tanto fortalece el dividendo.

 

No me entretengo más y comenzamos con la revisión de los valores del Semáforo, espero que os resulte de interés: