Lo mejor de la semana dividendo 19 - 2015

Tal y como os comentaba no hace demasiado,... he tenido algo de tiempo para repasar la evolución del plan de inversión de este año.

 

Considero de gran importancia ahorrar y dedicar el mayor capital posible a la inversión. Cuanto antes lo hagamos en nuestra vida, mucho mejor, de forma que podamos aprovechar las bondades del interés compuesto,... pero no hay que volverse loco ni creo necesario llevar una vida de pobreza en la juventud para jubilarse unos años antes.

 

Ya cuando realicé el plan anual sabía que era ambicioso... y la verdad sea dicha tiene toda la pinta de que no voy a poder cumplir mis objetivos, pero el seguimiento de los mismos que tiene como finalidad principal determinar posibles vías de actuación en caso de que me desvíe del plan debería ayudarme a minimizar estas desviaciones.

 

El capital que dedico a la inversión procede de las siguientes fuentes y la evolución del año hasta fecha de hoy es la siguiente:

Concepto	Diferencia respecto plan
Salario	-3,5%
Otros (Intereses, IRPF)	-8,3%
Extraordinarios (Trabajos profesionales y Blog)	+13,7%
Venta de cartera de trading	+9,2%
Dividendos	+10,8%
Total	+1,2%

- Trabajo asalariado: 3,5% por debajo de mi estimación que ese explica por una reducción del variable asociado al ejercicio 2014 que se cobra en 2015 por encima de mi previsión. El año anterior fue excepcional y aunque 2014 fue muy bueno, no llegó a excepcional,... además como os podéis imaginar, los objetivos son cada año más difíciles, por lo que en próximos años la previsión de esta parte del salario sigue siendo a la baja. La parte recurrente del salario (el fijo) permanece estable, sin modificación otro año más y ya van nueve.

La previsión de cierre actual, bajo las mismas condiciones laborales, es cerrar el año con -1,7% por debajo de lo estimado, o lo que es lo mismo casi un 10% menos que año 2014. Me siento decepcionado, pero seguiré trabajando para mejorar estos números.

 

- Los rendimientos del fondo de reserva y del efectivo disponible quedan un 8,3% por debajo de lo previsto. Esta fuente de capital es pequeña, pero la bajada se nota,... y es que los IPF está por los suelos.

 

- Trabajos profesionales debido a mi formación y procedentes del blog (+13,7% respecto del plan). Muy bien aquí,... aunque la cartera de trabajos prevista parece indicar que sólo acabaré el línea con el objetivo previsto,... sigo trabajando para mejorar estas cifras.

 

Quiero hacer especial atención los Ingresos procedentes de la publicidad del blog: +5% respecto del año anterior y +3% respecto de lo previsto. Esta línea es muy pequeña y para mí tiene sobre todo un valor moral muy por encima del económico, ya que demuestra que el tiempo que dedico al blog lo valoráis y de verdad os lo agradezco mucho. ¡Gracias!

 

- Venta de la cartera de Trading: La favorable evolución de la bolsa me ha permitido superar mis previsiones al ir desprendiéndome de la cartera de trading a precios por encima de los previstos. Sigo con el plan de eliminarla totalmente este año y voy por buen camino.

 

- Dividendos: 10% por encima de lo previsto ..¡Olé!). Desprenderme de Duro Felguera me resultó difícil, lo admito, pero colocar el capital procedente de ella junto con el de la cartera de trading me ha permitido atenuar la bajada de ingresos procedente de Duro que tenía una rentabilidad muy alta (aunque menguante a ritmos forzados).

 

En total, un 1,2% por encima de lo planificado... así que razonablemente contento,... pero admito que me está costando bastante ajustarme a lo previsto y no tengo toda la liquidez que me gustaría cuando me gustaría ¿os es familiar esta sensación?. Por ello no puedo cejar en mi empeño de maximizar los ingresos extraordinarios para atenuar el impacto del descenso de los ingresos procedentes del salario que siguen siendo mi mayor fuente de ingresos con mucha diferencia.

 

El otro lado del presupuesto... los gastos, no los comento ahora para no hacer demasiado larga la entrada,... pero ya os digo que aquí voy bastante peor... y es que el coche necesita unos arreglos (ya tiene ocho años), y algunos gastos no planificados han superado mis márgenes mis colchones de seguridad.

 

Bueno,... antes de realizar el repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana,... quería comentar que he vendido los derechos procedentes del scrip de Ferrovial y aunque tengo la idea de añadir más Ferrovial a lo largo del año espero a un recorte algo mayor y sobre todo que no dure sólo un día como ha pasado esta semana... que no me ha dado oportunidad de operar ... Si este recorte que espero no se produce, el dinero procedente del dividendo en scrip de Ferrovial irá a otra compañía. Ferrovial está actualmente a unos múltiplos demasiado exigentes y aunque la empresa marcha bien, creo que hay mejores oportunidades.

 

Ya sabéis que no estoy a favor de la reinversión automática de los dividendos. En mi opinión la reinversión de los dividendos en la propia compañía que los genera sólo debe realizarse cuando se considere que el precio al que cotiza es atractivo para comprar. En otro caso, yo creo que debemos cobrar el dividendo (por ahora es mejor fiscalmente vender los derechos) y buscar otra alternativa mejor. Cuando la ley cambie y la venta de derechos también suponga retención,... es posible que sea siempre mejor reinvertirlo automáticamente en la compañía... ya lo veremos.  

Lo mejor de la semana dividendo 18 - 2015

Esta semana ha sido de las cortas por el día del trabajo, pero no por eso ha estado falta de noticias muy interesantes y sobre todo de publicaciones de resultados que eran muy esperados en España (BME, Santander, Red Eléctrica, Iberdrola, etc.) y en EE.UU. ha destacado Apple que sigue sorprendiendo a propios y extraños con sus resultados.

 

Parece,... y digo parece porque en bolsa a corto plazo todo es borroso, que el cacareado patrón de "sell in may and go away" se va cumpliendo este año... bueno...quizás se ha adelantado un poco... y es que como la mayoría habréis notado en vuestras carteras, la bolsa se ha tomado un respiro de cierta importancia.

 

Si consideramos nuestra cartera de valores como lo que es,... un holding a pequeña escala, nuestra capitalización habrá bajado, pero como dueños del holding eso no debe de preocuparnos, es más, ya sabéis que soy de la opinión de que estos son los momentos más adecuados para profundizar en el mercado en busca de oportunidades que el otro momento se nos escaparon o para aumentar el peso de algunas de nuestros componentes del holding de empresas.

 

En mi caso particular lo he hecho: He aprovechado para vender parte de mi cartera de trading (ha saltado un trailing stop) para aumentar mi peso en Omega Healthcare Investors (OHI) que ha presentado unos resultados un poco más débiles de lo esperado por el consenso debido al retraso de la fusión con Aviv, eso unido al pesimismo ante una posible aceleración en la subida de tipos de la FED le ha penalizado. Sin embargo y aún sabiendo que la debilidad técnica actual nos podría llevar el título hasta los 33$, nos ofrece actualmente una rentabilidad bruta del 5,98% justo en el entorno del 6% que considero atractivo en el valor y he preferido cerrar el capítulo inversor en OHI por este año con una compra.

 

OHI supone ya el 4% de mis ingresos por dividendo y me encuentro satisfecho con el peso de la misma en la cartera, por lo que a priori la saco fuera del punto de mira salvo que el mercado la ponga a precios irresistibles (por debajo de 30$).

 

Aunque ahora mismo soy reacio a aumentar en exceso el peso de EE.UU. en mi cartera, esto no evita que ante lo que yo considero una buena oportunidad. Sigo atento.

 

En España, los resultados de BME (muy buenos) los he celebrado aumentando nuevamente mi inversión en la compañía con la caída por debajo de los 40€. No he podido resistirme. Sabéis que BME es mi debilidad.

 

En ocasiones pasa justamente lo contrario a lo que esperamos... Apple presentó unos resultados fabulosos y en su humilde escala, BME también,... pues ambas compañías tras la presentación han bajado y con cierta fuerza el precio de sus acciones en bolsa. Y es que no son pocos los que venden con la noticia tras unos buenos beneficios desde que compraron en busca de nuevos valores pensando que el potencial de la compañía ya se ha agotado.

 

No seré yo quien les diga lo que tienen que hacer con su dinero... pero hay que recordar que con la venta, pasan por la caja del Estado y de un plumazo pierden un importante porcentaje del beneficio logrado. Pero todo hay que decirlo... siempre que alguien vende, hay alguien que compra quizás por el motivo contrario... ¿se equivoca uno de los dos?... pues lo más curioso de esta pregunta es que la respuesta no es tan sencilla como parece.

 

Lo fundamental de la inversión es el objetivo con el que se plantea la misma. Hay inversiones en busca de revalorización pura, otras en busca de ingresos futuros vía dividendos, otras que buscan un retorno neto máximo,... de igual forma que hay quien compra o vende, sólo porque le han dicho o porque piensa que es buen momento sin tener un objetivo... pues bien, una compra o una venta puede ser acertada para uno y equivocada para otro según el objetivo con el que se realize.

 

Para mí,... vender es un verdadero suplicio,... por lo general considero cada venta como un error en mi estrategia,... incluso las acciones de trading me cuesta venderlas, de ahí que haya en cierta forma mecanizado la decisión de venta de las compañías que me quedan de mi antigua cartera de trading mediante la definición de trailing stops.

 

En lo que se refiere a la cartera de largo plazo para vivir del dividendo, los motivos de venta son los comentados siempre:

 

- Empeoramiento permanente del negocio (es importante insistir en lo de permanente, porque si el empeoramiento creemos que es transitorio es justo el momento contrario,... el de comprar);

- Recorte o supresión del dividendo (esto sinceramente tendríamos que anticiparlo con el punto anterior, pero no siempre es posible); Esto además hay que analizarlo bien, ya que puede ser algo transitorio y una venta precipitada puede costarnos caro.

 

Y yo añadiría uno nuevo,... ahora es pronto para utilizarlo pero hay que considerarlo: el equilibrado de la cartera,... con el objetivo de minorar los riesgos de nuestras inversiones y tener más compensados nuestros ingresos. En el futuro este punto habrá que tenerlo en cuenta. En la fase actual de formación de cartera podremos ir subiendo y bajando los porcentajes de los valores en la cartera con cada nueva compra que hagamos sin necesidad de vender para buscar un equilibrio de ingresos,... pero llegará un momento en el que tengamos que pensar en modificar la composición de la cartera para reequilibrarla.

 

Hoy también quiero comentar otra compra adicional en EE.UU. con el capital obtenido de la venta de trading (y es que la venta de trading ha dado para bastantes cositas). He realizado una pequeña inversión en AT&T (T) por debajo de 33$. Un nuevo valor, con un aparente potencial de crecimiento inferior a lo que suelo pedir, pero que garantiza un flujo de dividendos muy estable y un crecimiento tranquilo, en definitiva he comprado un plazo fijo norteamericano.

 

AT&T incrementa su dividendo anualmente desde los últimos 30 años y las adquisiciones realizadas en México, DirectTV si consigue todas las autorizaciones y las que quedan por venir ayudarán a la continuidad en la racha de una empresa que en mi opinión me va a acompañar muchos años en cartera y que ofrece una rentabilidad por dividendo muy buena de un 5,5%.

 

En definitiva dos semanas atareadas estas pasadas y sigo con mucho interés este retroceso actual de la bolsa puesto que hay valores que me siguen interesando (MAP, REE e IBE), pero sin prisas.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:

Análisis de OHL 2015

Repasamos esta semana una constructora reconvertida en concesionaria, pero que no ha olvidado su faceta de construcción especialmente en lo que se le gusta llamar obras emblemáticas. Una empresa de unos 2.000 Mn€ de capitalización y que ha cerrado 2014 con unas cifras preocupantes. Hablamos de Obrascón Huarte Lain (OHL).

 

 

Como es habitual, el objetivo de este análisis es determinar la aptitud de esta empresa para formar parte de la cartera de acciones que estamos construyendo para poder vivir del dividendo.

 

Comencemos con el análisis de OHL:  

Lo mejor de la semana dividendo 16 - 2015

La semana comenzaba con rotura de máximos,... prometiendo el cielo y ha acabado asustando a muchos cerrando con algo más del 3% de descensos semanal en el índice rector. Hace poco comentábamos que la zona de los 12.000-12.200 del Ibex iba a resultar difícil de superar por motivos técnicos (es una zona de resistencia clara), pero en realidad no hemos llegado a la zona, por lo que no es descartable que este descenso no sea más que otro descanso para coger fuerzas para atacar dicha zona.

 

Estamos en un mercado alcista,... no llevamos en España demasiado tiempo subiendo (sobre todo si nos comparamos con la subida prolongada del mercado americano) y las empresas acaban de empezar a mejorar sus resultados, por lo que en este escenario lo más probable es que tengamos sorpresas positivas... no negativas.

 

Es decir,... cada descenso es, desde mi humilde opinión, una oportunidad de entrada que nos vuelve a dar el mercado y de la misma forma que creo que si se tienen valores USA para corto y medio plazo,... hay que empezar a considerar liquidar posiciones. Las posiciones a largo no se venden. Ese momento en España todavía no ha llegado y creo que queda bastante tiempo todavía de ascensos.

 

Si estoy equivocado y el mercado se da la vuelta con fuerza,... como la estrategia incluye estar comprado siempre, compraremos promediando a la baja. Ya lo he comentado en otras ocasiones,... iremos comprando promediando a la baja o al alza según evolucione el mercado, pero siempre iremos comprando. Así, nos aseguramos de estar en las grandes subidas y también aprovechamos las bajadas para comprar más. El objetivo no es una revalorización de nuestra cartera… eso vendrá sólo porque la bolsa tiene tendencia alcista de fondo, sino buscar una renta vitalicia.

 

Esto lo podemos hacer porque el dinero que invertimos no lo necesitamos ni a corto ni a medio plazo. Ya que ante una caída, tendríamos la tentación de salir corriendo y perder buena parte de nuestro capital. Recordad: No hay que invertir en bolsa el dinero que se va a necesitar en breve.

 

No son pocos los que consideran que el mercado de valores es como un casino. No les culpo:

 

Para empezar los beneficios, mejor dicho,... la mayoría de los beneficios se producen en pequeños intervalos de tiempo (es por este motivo, entre otros, por lo que creo que es mejor estar invertido que esperando, ya que es bastante probable que me quede fuera de una gran subida si ando comprando y vendiendo, además de hacer rico al broker con comisiones,...etc.). Realmente son pocos los que ganan dinero con la compra-venta de acciones. Hay quien gana y se cree que esto está chupado hasta que recibe un palo,... y hay quien no sale de un palo cuando ya le están dando otro... seguramente hay quien puede dedicarse exclusivamente y vivir de esto... pero este es el grupo más reducido, sin duda.

 

Adicionalmente, buena parte del tiempo hay una importante separación entre el valor de una empresa y el precio al que cotiza (creando infravaloraciones y sobrevaloraciones) que realmente no son fáciles de detectar y por lo tanto, se tiende a pensar que invertir en bolsa es cuestión de suerte.

 

Por último, y ya lo hemos hablado en ocasiones anteriores hay un problema de formación y otro de mentalización. Hay muchos que no saben lo que hacen,... otros que no quieren saber.

 

Sin embargo, yo no creo que sea un casino, en otro caso no pondría ni un sólo céntimo de mi ahorro en él. Para mí la bolsa es un mercado de negocios que puedo comprar. Un mercado donde puedo elegir entre multitud de productos (empresas) de las que puedo ser su dueño y donde puedo obtener beneficios en forma de dividendos. Aunque, todo hay que decirlo, sea un propietario con una proporción casi infinitesimal y prácticamente sin capacidad de influencia en la empresa. Ante esta situación, lo que tengo que hacer es elegir bien donde hacerlo. Eliminando aquellas empresas que no pagan dividendos y aquellas que dan pérdidas ya me quito un buen número de ellas que estudiar… así que el trabajo no es tan complicado.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:    

Análisis de Mapfre 2015 (MAP)

Esta semana en lugar de repasar las noticias, os presento un análisis actualización del estudio anterior que realizamos a Mapfre. Aunque ya sabéis que las empresas de este tipo no cambian de forma radical no ya en meses si no en años, no está mal que repasemos de vez en cuando su evolución, con la idea de saber si es un momento adecuado para aumentar nuestro peso en esta compañía.

 

Actualmente Mapfre tiene una capitalización de 10.874 Mn€ y ocupa el puesto 16 por capitalización en el Ibex35 y es la compañía de seguros nacional de referencia.

 

 

Como es habitual, el objetivo de este análisis es determinar la aptitud de esta empresa para formar parte de la cartera de acciones que estamos construyendo para poder vivir del dividendo. Comencemos con el análisis: 

Lo mejor de la semana dividendo 14 - 2015

Concluye la Semana Santa. En Málaga, esta semana es muy importante, no sólo por el fervor y la emoción que despiertan las salidas de los tronos de las numerosas cofradías, algo que es así ciertamente y desde este humilde rincón invito a todo el mundo a presenciar al menos en una ocasión en su vida, sino por la gran afluencia de público que genera una gran actividad entre los servicios de hostelería, de trasporte, etc. y esto viene muy bien a una maltrecha economía malagueña.

 

Para nosotros, los inversores en bolsa, esta semana se ha presentado de continuación de la escalada anual, con un incremento casi del 2% en nuestro índice rector, el Ibex35. Normalmente Semana Santa tiene un volumen inferior a la media (como ha sido esta vez con una media del 25% inferior), pero la disminución del volumen ha sido realmente pequeña, sobre todo teniendo en cuenta que la semana ha contado sólo con 4 días, así que pocos, muy pocos han sido los grandes operadores los que se han marchado de vacaciones.

 

Pero hoy quería, sin ánimo de ser alarmista, traerles el gráfico del Ibex35 que puede ser preocupante:

 

 

Desde Julio de 2012 hasta la fecha el índice ha subido casi el 100%. Esto lo hemos notado muy favorablemente en nuestras carteras y ahora nos arrepentimos de no haber tenido más liquidez en verano de 2012 para haber comprado más,.... ¿verdad?. Pero al igual que nosotros vemos este gráfico, muchos inversores lo ven también y como puede observarse estamos en la frontera de una doble resistencia:

La zona de 12.000 a 12.200 coincide con los máximos de finales de 2009 y además, coincide con la resistencia de una línea de tendencia paralela a los mínimos de 2009 y 2012.

Actualización del Número de Graham de 2014

Tenía esta entrada pendiente desde que presentó resultados Inditex. Inditex es la empresa que suele cerrar la ronda de resultados del año y con sus cifras he podido completar esta entrada.

 

En la tabla de a continuación os presento el cálculo actualizado del número de Graham con los datos de cierre de ejercicio que han publicado las distintas compañías.

 

La lista no pretende ser una lista exhaustiva, sólo presenta aquellas compañías que por algún motivo han estado en mi círculo de valoración en algún momento o bien aquellas que algunos me habéis pedido que incluya en alguna ocasión.

 

Los datos de rentabilidad por dividendo son estimados considerando la RPD de 2014 más las modificaciones conocidas este año y que sabemos hasta fecha de hoy.

 

Los datos de BPA, VCA se obtienen de los informes presentados en la CNMV (tras el correspondiente cálculo, claro, teniendo en cuenta el precio actual de la acción a fecha de 31/03/2014 y en función del número de acciones que tenía cada entidad al cierre de 2014, salvo alguna excepción como SAN que he preferido incluir las acciones de la ampliación). Por cierto, para la Banca he tomado los fondos propios y para el resto de compañías el Patrimonio neto. Siempre de la sociedad dominante, esto es, excluyendo minoritarios (salvo error involuntario, claro).

Lo mejor de la semana dividendo 13 -2015

El tiempo pasa muy rápido. La primavera ya comienza a mostrarse de verdad y esto además de traer malos ratos a los alérgicos sirve para recordarnos lo poderoso que es el tiempo. El 30 de marzo de 2012 comenzaba la andadura de este humilde blog con esta entrada. Desde entonces,... y habiendo perdido casi todo el impulso con que lo inicié sigue siendo para mí un punto importante de mi estrategia de inversión.

 

Fundamentalmente refuerza mis propias ideas... al igual que cuando estudiaba y leía muchas veces textos en voz alta de esos que no se entienden y que hay que memorizar a la fuerza... ejercitando así la memoria visual y la auditiva simultáneamente... pues,... con este blog, al escribir mis pensamientos se refuerzan mis decisiones de inversión.

 

De igual forma, vuestros comentarios también me ayudan,... aprender es una de mis grandes pasiones... no hay día que no intente aprender algo nuevo. De verdad, os agradezco mucho vuestras aportaciones. Todas son muy bien recibidas y sólo lamento no poder contestar vuestros mensajes como me gustaría.

 

Por último, escribo sin el ánimo rimbombante de inspirar,... sino simplemente con el de mostrar el camino que he elegido a la hora de invertir en búsqueda de una independencia financiera por si a alguien le puede ser de ayuda.

 

Por cierto, me gustan más las palabras independencia financiera que libertad financiera que tiene connotaciones demasiado negativas. Si busco la libertad aunque sea financiera es que ahora soy un esclavo financiero...y realmente estamos donde queremos estar (en la mayoría de los casos)... y aunque pueda parecer lo mismo...ser independiente que libre financieramente... no es lo mismo depender de ... que ser esclavo de....

 

Tras estos años, el blog acumula un total de casi 2,43 millones de páginas vistas y unos 92.400 páginas vistas el último mes. Casi 1.500 suscriptores… pero son sobre todo vuestros comentarios los que me animan a seguir dedicándole parte del tiempo que no tengo.

 

En breve, tengo previsto (si nada me lo impide) retomar las revisiones de análisis de empresas. Ya hace tiempo que no damos un repaso decente a las compañías y aunque una de las ventajas de invertir en dividendo es que el núcleo de las compañías en las que invertimos habrán cambiado poco,... sí que va siendo hora de mirarlas nuevamente.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:   

Lo mejor de la semana dividendo 12 - 2015

Comienza la primavera en una semana marcada por la lluvia. Esto me permite aprovechar los tiempos en casa para repasar la cartera, su evolución durante estos casi ya tres meses de 2015 y poner foco en nuevas compras. Algo de lo que hablaremos en otro momento.

En general, el mercado nacional ha evolucionado favorablemente, aunque no todo lo bien que se han comportado otros índices con los que nos gusta compararnos:

Índice	Revalorización 2015
PSI20	24,75%
FTSE100	21,91%
DAX30	21,04%
CAC40	19,07%
EURO STOXX50	18,42%
BEL20	14,63%
NIKKEI225	12,09%
IBEX35 TR	11,63%
IBEX35	11,07%
NASDAQ100	4,50%
DJIA 30	0,76%

 

En la tabla incluyo las principales plazas europeas, alguna americana y además del IBEX35 he incluido el Ibex con dividendos (así la comparativa es algo más coherente).

 

Una revalorización del +11% en menos de tres meses es impresionante y cualquier operador de bolsa la habría firmado antes de comenzar el año, pero la verdad sea dicha se queda muy atrasada respecto a la media Europea. ¿Significa esto que en algún momento nos volveremos a encontrar? Seguramente...Eso no es para nada descartable,... ya sea porque el resto de países bajen o porque nosotros subamos más que el resto o por una combinación de ambas. La superación el viernes de valores no vistos hace cinco años pueden ser la primera piedra,... aunque sinceramente los 12.100 se me antojan una barrera muy difícil de franquear. Su superación clara significaría un nuevo tramo al alza “casi” asegurado… si es que hay algo seguro en bolsa… claro.

 

Por cierto, la aparentemente muy pobre revalorización del mercado norteamericano es efectivamente así si nos fijamos en las valoraciones en dólares. Si nos fijáramos en su valoración en Euro habrían sufrido una revalorización del orden de la Europea o superior. Lo que quiere decir, que los inversores europeos que compraron en Euros han visto su inversión revalorizarse fundamentalmente por el cambio dólar-euro, no por la mejoría de los datos de las empresas americanas, que siguen creciendo, pero en menor medida, entre otros motivos por los menores ingresos procedentes de sus exportaciones al estar fuerte el dólar... y es que tantos años continuados de subida no pueden prolongarse indefinidamente y en algún momento hay que tomarse un descanso.

 

Os comentaba la semana pasada que veía a Enagás y a Red Eléctrica para comprar. No me he decidido,... también es cierto que no ando especialmente sobrado de liquidez y eso me hace pensarme mucho más las compras.

 

En ocasiones me doy cuenta de las propias contradicciones en las que caigo. Pero no soy un robot y mis antiguos tiempos donde ponía mucho más énfasis al análisis técnico que al fundamental todavía me pierden.

 

Resulta complicado comprar REE y ENG tan cerca de máximos. Más aún cuando vienen de mucho más abajo en un camino ascendente que aunque parece imparable, algo me dice que debo esperar la rotura de los máximos anteriores para comprar o esperar un recorte en un posible enésimo fallo ante la resistencia.

 

Es justo la situación inversa a la que se produce cuando un valor baja... te vuelves avaricioso y quieres verlo más bajo todavía antes de comprar y en ocasiones no llega nunca el precio que tienes marcado de compra.

 

Pero como hemos comentado en no pocas ocasiones, nadie es perfecto,...y seguir el método no es siempre sencillo. En un incontable número de ocasiones me auto-adoctrino (la mayoría de las veces escribiendo en este blog es una de las formas más eficaces de hacerlo) para comprar sólo aquellas compañías que me parecen compañías sólidas, con un buen rendimiento actual y sobre todo con un magnífico potencial de crecimiento de dividendos... y sin embargo no siempre sigo mis propios consejos. De ahí la importancia de tener las metas escritas y de ahí que siga dándole vueltas a la cabeza con la idea de realizar compras equiespaciadas en el tiempo.

 

Resulta complejo decidir qué acciones comprar cuando todo el mercado tiende al alza,... todo parece caro...pero esto me recuerda uno de mis mayores errores de inversión o mejor dicho... de no inversión: Inditex. En los últimos tres años no he visto una oportunidad de compra. Con bastante seguridad he estado ciego. Sin embargo,... a toro pasado... te das cuenta de que he sido torpe al no invertir en esta excelente compañía.

 

Los resultados del año pasado, con un aumento de ventas del 11%, con un aumento de ventas sobre superficie comparable del 5% y un aumento de superficie de venta del 10% lo dice todo. Inditex acabó el año con 6.683 tiendas en 88 mercados distintos. Con un aumento de ingresos del 8% (18.117 Mn€) y un aumento del 7% en el margen bruto (10.569 Mn€). El Ebitda sube un 5% hasta los 4.103 Mn€ y el resultado neto otro tanto(+5%) hasta los 2.501 Mn€. Además, aumenta su dividendo hasta los 0,52€, esto es un 1,7% de rentabilidad con payout entorno al 65%.

 

Si tanto me gusta...¿Qué me ocurre?, ¿por qué no compro?... por lo dicho... siempre me resulta excesivamente cara. El PER2014 de 37,7 a precios del viernes pasado... si en 2015 crecieran sus resultados un 20% (algo optimista), seguiría teniendo un PER2015 de 31,4,... y si en 2016 volviera a crecer otro 20% (algo más optimista todavía),... el PER2016 sería de 26,2... pues lo siento... no me creo estas proyecciones y por lo tanto esta valoración me parece francamente excesiva.

 

Yo podría llegar a pagar un PER2014 de 25,... esto implica un precio de 20€, lo que implica casi un 34% de descenso. Algo que con la fuerza actual del mercado y especialmente con la fuerza de Inditex es prácticamente imposible. Pero una empresa de este tamaño, en el sector que se encuentra con cada vez mayor competencia no puedo comprarlo a una valoración tan alta como la actual. Es completamente superior a mis fuerzas y por lo tanto, prefiero esperar momentos mejores para comprar la acción a ratios menos exigentes.

 

Muchos diréis... te fijas sólo en el PER,... no te das cuenta de que la compañía no tiene deuda, ha crecido durante un ciclo económico muy negativo, tiene una diversificación geográfica y sectorial muy alta... etc.,... y puede que tengáis razón...pero comprando ahora no sería una buena acción para vivir del dividendo en mi humilde opinión.

 

Ojo,... vuelvo a insistir,... la empresa me gusta mucho,... y quien la comprara anteriormente (especialmente en su salida a bolsa u unos años despues) han dado en el clavo,... pero yo no lo hice y no puedo entrar a cualquier precio. Puede que dentro de dos años tenga que volver a escribir una entrada dándome azotes por estas palabras,.. pero actualmente Inditex no está en precio de inversión por dividendo.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:    

Lo mejor de la semana dividendo 11 -2015

Perdonad el retraso por esta entrada, sé que muchos esperáis la misma para leerla cuando se suele tener algo más de tiempo, los domingos, pero esta semana he estado muy liado con el trabajo, también este sábado y no he tenido ni un respiro hasta hoy.

 

El pasado viernes acabamos la semana bursátil sin pena ni gloria. No hay nada como pensar que nos vamos para arriba como para que le mercado decida llevarnos la contraria. Esto refuerza mi idea de no intentar adivinar el sentido ni los precios del mercado a corto plazo... ya que como en toda situación en la que sé afirmativamente que no tengo el control, intento no preocuparme demasiado por ella,... sin embargo, que no tenga el control no quiera decir que me olvide completamente de ella...debemos mirar al mercado con cierta frecuencia porque en ocasiones se producen ineficiencias y oportunidades que debemos aprovechar.

 

La decisión de entrar o salir de un valor (en mi caso) no se debe a que pienso en entrar en una compañía que está muy barata o salir de una acción que está muy cara. Es bastante habitual que lo que me parece un día barato, suele parecerme caro con el paso del tiempo e igualmente, lo que me parece hoy caro, mañana no me lo puede parecer tanto.

 

Mis decisiones de inversión, en primer lugar son de muy largo plazo. Tan largo plazo que me sentiría muy afortunado si no tuviera que vender nunca. Y en segundo lugar, el objetivo de la inversión es la obtención de una renta (dividendo) en la actualidad que me permita reinvertir y aumentar mi capacidad de inversión futura, pero sobre todo obtener rentas en el futuro.

 

Pero hoy, como introducción previa de las noticias de esta semana quería hablar de otro tema:, quería hablar de Formación. Muy de vez en cuando, en alguna reunión con un grupo más o menos numeroso de personas, con las que tengo cierta relación laboral o personal y en menor medida familiar, intento (digo intento porque suelo alcanzar poco éxito) sacar algún tema de finanzas.

 

El desconocimiento general es asombroso, pero esto no me preocupa, ya que puede resolverse fácilmente con formación,... lo preocupante es el desinterés absoluto por un tema tan importante como éste.

 

No pretendo que todo el mundo sea un experto, ni tan siquiera un aficionado a las finanzas,... ni mucho menos, pero qué menos que tener cierto interés en algo que desde mi humilde punto de vista es muy importante. Tus propia economía... esto es... tus finanzas personales.

 

Si intento centrarme en inversión en general... no consigo más que me hablen de depósitos,... del bajo tipo de interés y de que prefieren tener el dinero debajo de una piedra,... alguna persona (supuestamente más avanzada) me habla de su decisión hace años de tener un plan de pensiones porque se lo dijo su amigo el director de su sucursal bancaria... no sabe muy bien cuánto dinero tiene, pero sabe que ingresa un poco de su sueldo todos los meses para que cuando pueda jubilarse puede tener una pensión mejor... bueno... eso es lo que cree.

 

Si intento centrarme en bolsa...lo más normal que me digan es: "¿Inviertes en bolsa?... está loco...", "Vas a tirar todo tu dinero a la basura", "en bolsa sólo ganan los ricos",...o "en bolsa no gana nadie"...

 

Ahora, además, con los bajísimos tipos de interés que ofrecen los depósitos cada vez son más los que vienen a preguntarme... "¿qué hago con el dinero?"... lo que hago normalmente es felicitarles...por dos motivos:

 

Primero porque son o han sido capaces de ahorrar. Esto en una sociedad actual del consumismo es difícil.

Segundo porque se preocupan por rentabilizar su ahorro... y éste es un paso ya próximo a lo que creo que debería ocurrir en algún momento: ¡Que la gente actúe!,... que no sea pasiva esperando que le resuelvan sus problemas.

 

Sinceramente creo que la formación financiera debería ser una asignatura obligatoria en las escuelas para nuestros hijos. No estoy diciendo que enseñemos a los niños a ser banqueros en potencia, ni economistas, ni inversores... pero sí deben tener conceptos que les ayuden a valorar, gestionar e incrementar su dinero.

 

Hablar en dinero en España entre adultos es casi un tabú. No sé cuantas veces me habrá dicho mi madre...."no hables de dinero que es de mal gusto",... así que los niños... que generalmente aprenden viendo y oyendo de sus padres, no tienen muchas opciones de aprender la importancia del dinero en nuestra sociedad.

 

Desde luego, el dinero no es lo más importante, ni mucho menos, pero su ausencia sí que es un verdadero problema,... y esto no podemos olvidarlo nunca.

 

Os voy a poner un paralelismo no económico... Con mucha frecuencia me han dicho que posiblemente los mejores comerciales del mundo sean norteamericanos... ¿alguien se ha preguntado por qué?... yo lo he hecho... y creo haber encontrado una respuesta sencilla que son las que más me gustan y aunque quizás no sea la verdadera respuesta sí que habrá contribuido a ella: Desde pequeños, muy pequeñitos, en los colegios tienen asignaturas donde deben defender sus ideas en público... esto les hace ser personas más abiertas, desinhibidas, extrovertidas... y en definitiva más preparadas para hablar y escuchar ante todo tipo de públicos... valores muy necesarios en un buen comercial.

 

Si preparamos a nuestros hijos tendrán más oportunidades de superar los retos del futuro. Está muy bien que les apoyemos en lo que les gusta o nos gusta, llámese futbol, baloncesto, tocar el piano o la guitarra,... pero pocos, muy pocos serán los que consigan ganarse la vida jugando al futbol, al baloncesto, tocando el piano o con una guitarra... pero todos, absolutamente todos tendrán que decidir qué hacer con su dinero. Démosles herramientas, ellos tendrán la decisión en sus manos.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:   

Lo mejor de la semana dividendo 10-2015

 

La semana pasada cuando os presentaba la actualización del Semáforo una vez finalizadas la mayoría de las presentaciones de resultados de cierre de 2014 habíamos terminado una semana en la que la mayoría del mercado estaba fuerte. El Ibex Total Return (el que incluye los dividendos) superaba los máximos históricos dejando un hueco al alza y se apuntaba una revalorización del 2,75%. Aunque nos la prometíamos felices, la realidad de esta semana ha sido diferente y hemos cerrado la semana con una caída 0,75%, eso sí, técnicamente ha pasado algo que se puede considerar como sano: Durante la semana se ha cerrado el hueco dejado enl a semana anterior y se ha reconfigurado la figura al alza por lo que el escenario que es más probable es el de continuidad de las subidas y vuelta a máximos.

 

Pero la bolsa no siempre atiende a probabilidades y nos puede deparar nuevas sorpresas las próximas semanas, aunque todo apunta en el mismo sentido y es que la mayoría de los resultados de las empresas españolas, la avalancha de buenas noticias que se avecinan (pre-electorales), los bajos tipos y las bajísimas remuneraciones de los depósitos y si a esto sumamos la recarga que ofrecen las compras de deuda del BCE, todo este cóctel hace que la balanza se incline mucho hacia el lado de las subidas.

 

Las acciones con un mayor componente cíclico, como Ence o Acerinox, por ejemplo, arrancaron hace tiempo y se encuentran muy cerca de superar resistencias o ya la han superado y tienen camino "casi" libre para desarrollar un buen tramo al alza.

 

Y ¿por qué digo todo esto?. Pues la respuesta es muy simple: Me gustaría recordar que para las empresas sólidas, toda bajada inesperada no es más que una oportunidad de entrada que hay que aprovechar. Ahora todo nos parece caro y cada vez nos va a parecer todo más caro, pero, si por algún motivo tenemos la oportunidad de comprar con descuento, hay que aprovecharlo. Esta semana hemos tenido dos oportunidades, a mi juicio, claras. Recientemente en el mercado nacional con la colocación que realizó CVC de Abertis y en Estados Unidos, Omega Healthcare Investors (OHI) el pasado viernes perforaba ampliamente los 40$ a la baja, alcanzando los 37 altos a raíz de una noticia de un dividendo de 0,36$. OHI normalmente venía pagando 0,53$ al trimestre, por lo que le mercado salió en desbandada del valor, pero la realidad es que el dividendo está intacto. OHI pagará el dividendo prorrateado de 2 meses (en lugar del de 3) por su fusión con Aviv, por lo que realmente el dividendo ha vuelto a subir un trimestre más hasta 0,54$ y tras la fusión con Aviv se normalizará la situación (Por cierto, admito que casi todas las REIT han bajado el viernes con la excusa del repunte de la nota a 10 años del Tesoro).

 

Lo más probable es que tanto ABE como OHI recuperen y superen pronto el precio que tenían sus acciones antes de estas noticias que los inversores no contemplaban, pero si sabemos que las compañías tienen un fondo sólido, estos son los momentos que tenemos que aprovechar.

 

Por cierto, CVC ha indicado que se da un plazo de 3 meses para vender el resto de su participación en Abertis, por lo que esto puede penalizar su cotización durante un tiempo todavía.

 

Aunque hay que aclarar que como argumento en contra a la continuidad de las subidas nos encontramos a una serie de valores muy pesados que son incapaces (por ahora) de superar sus resistencias, como Telefónica, BBVA, Santander, Repsol, etc. Sin estos valores superando resistencias relevantes, tenemos garantizada volatilidad y nuevas oportunidades de entrar a mejores precios.

 

Estados Unidos sigue muy fuerte, se encuentra en máximos (bueno, el SP500 y el DJIA estan al 2,3% del máximo) y da vértigo entrar, lo sé,... pero es que su economía sigue marchando bien, y parece que la cancelación de los estímulos de la FED no ha mermado para nada la fuerza de una bolsa que sólo descansa para subir con más fuerza. Aunque ahora invertir en EE.UU. tiene otro problema, la fortaleza del dólar o mejor dicho, la continua debilidad del Euro, que tiene pinta de seguir a la baja un buen tiempo y esto disminuye nuestra capacidad de inversión en ese mercado ya que ahora con el mismo dinero podremos comprar menos acciones de compañías norteamericanas que hace unos meses.

 

Con todo, y justamente por lo que parece ser un periodo prolongado de Euro débil, quizás convenga ir adelantando compras, porque EE.UU. no tiene pinta por ahora de aflojar y quizás, solo quizás, cuando se decida a bajar, el Euro se encuentre por debajo de 1$. Sea como fuere nuestras inversiones no deben guiarse por un "puede que"... o "quizás"... si pensamos que el valor (nacional o extranjero) es de una compañía que consideramos adecuada para vivir del dividendo, se encuentra un buen precio y nos ofrece una rentabilidad interesante entonces... invertimos. Que sean otros los que especulen. Nosotros nos podemos equivocar (yo el primero), pero si con un error aprendemos algo,... no se habrá perdido todo.

 

Esta semana he aprovechado la nueva liquidez disponible para comprar un pequeño lote de Abertis y este viernes otro lote de OHI. Mi inversión en Abertis está cubierta ya para todo el año y la de OHI también. Ahora tengo que buscar otras oportunidades, salvo que ambas se pongan a precio del que considere ganga (Abertis por debajo de 13 y OHI por debajo de 32$).

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:   

Actualización del Semáforo Cierre 2014

 

Este Semáforo se ha hecho esperar mucho, lo sé, pero creo que tiene más sentido publicarlo tras el cierre de la mayoría de los resultados trimestrales. Además, por estas fechas se realiza la presentación de los resultados de cierre de ejercicio, por lo que esta información es muy importante para inclinar la balanza de las decisiones hacia uno u otro lado.

 

Por este motivo y desde ahora en adelante publicaré el Semáforo cada vez que se realicen las respectivas presentaciones de informes trimestrales.

 

Aquí os dejo el enlace (Semáforo) para su seguimiento si queréis ir directamente al resumen de las compañías sin tener que leer toda la entrada donde destaco algunas de las novedades de esta actualización. Como en otras ocasiones el semáforo me ocupa mucho tiempo y no he podido realizar la entrada de resumen semanal, disculpadme.

 

El objetivo del semáforo es identificar aquellos valores que se pueden comprar en el momento actual tanto por su calidad como empresa para vivir del dividendo como por el precio al que considero que debemos invertir en ellas.

 

No viene mal recordar el código de colores que utiliza la tabla del semáforo, que pretende ser intuitivo: Con fondo "verde" se encuentran aquellas acciones que considero están en momento de compra y que son aptas para invertir según dividendo. En "ámbar" aquellas acciones que si bien, las considero aptas para invertir por dividendo, no se encuentran en momento de compra y en "rojo" aquellas que no las considero aptas para la inversión por dividendo.

 

Los resultados de las compañías de 2014 en general siguen mejorando, por lo tanto algunas compañías comienzan a elevar sus dividendos, otras retoman el pago tras recortarlo en años anteriores y algunas cambian la forma de distribuirlo pasando de scrip a metálico, etc.

 

Esto es un muy buen síntoma de mejora general de las circunstancias y apoya la tesis más probable de crecimiento en los próximos años, por lo que desde mi humilde punto de vista, poco a poco tendremos que empezar a cambiar el chip y mirar más hacia adelante que hacia datos pasados. Con esto quiero decir, que muchos valores siguen presentado números no demasiado atractivos a cierre de 2014, pero sin embargo, han despejado su horizonte (bien realizando ventas y bajando deuda, como Telefónica y ACS, optimizando procesos y bajando costes, como Acerinox, invirtiendo, como Gas Natural,...etc.) por lo que mirar las cifras de 2014 no es demasiado significativo y tendríamos que comenzar a estimar cifras de futuro para determinar dónde estaremos próximamente.

 

Esto se dice mucho más fácil de lo que se hace,... sobre todo debido a la enorme dificultad de "estimar" los resultados futuros. Ni los analistas que más y mejor estudian los valores son capaces de acertar los próximos resultados... hay demasiadas circunstancias que pesan en los mismos y mucho más si consideramos la "flexibilidad" e "imaginación" de los departamentos de finanzas de las compañías cotizadas. Pero para nosotros no es tan importante cuadrar el número, sino saber o intuir una tendencia favorable o desfavorable en los resultados y hacer el adecuado seguimiento, al menos trimestral, de los valores que son de nuestro interés.

 

En estos momentos, donde es especialmente tentador vender al ver fuertes revalorizaciones en nuestra cartera, es cuando tenemos que ser más fuertes. Todavía es muy pronto si lo que se quiere es realizar una operativa de comprar barato y vender caro. Es más, actualmente croo que ya no podremos comprar barato... más bien yo diría que estamos en momentos de comprar caro para vender más caro todavía.

 

Ojo. Los valores rara vez suben sin realizar descansos. Así que paciencia,... y a espaciar compras, ya que vamos a elevar el precio medio de las mismas. Esto es algo que sabíamos que tenía que pasar, y aunque no es óptimo para mí, ya que siempre he deseado un mercado lateral bajista para seguir formando la cartera a mejores precios, nos toca rascarnos más el bolsillo porque parece que nos vamos para arriba. Por todo esto, debemos ser más exigentes con los criterios de entrada pero centrándonos en lo que nos depararán las compañías en el futuro y no tanto en sus resultados de hoy.

 

A continuación os detallo el resumen de los principales cambios realizados en la sección del Semáforo:   

 

Telefónica: Baja a zona ámbar.

La operadora ha presentado unos resultados de cierre de 2014 de los que yo llamo borrón y cuenta nueva porque sientan la base de crecimientos futuros. Actualmente 3.000 Mn€ de beneficio saben a muy poco, pero la política de dividendos parece clara. La retribución parcial en scrip tiene fecha de caducidad y viene acompañada de amortización de parte de su autocartera, por lo que el dividendo en scrip no es dilutivo y puede contabilizarse como tal si no toco, casi en su totalidad. Espero un futuro mucho mejor para la operadora tras la fuerte disminución de la deuda que conseguirá si se finaliza adecuadamente la venta de O2 UK, siempre y cuando el resto de frentes abiertos no la penalicen más (hay que vigilar la evolución en Brasil, donde está invirtiendo mucho y tras los juegos olímpicos yo no las tengo todas conmigo con este país). Por debajo de 14€ se puede comprar a largo plazo, pero creo que es mejor esperar a una oportunidad en forma de recorte por la posible ampliación de capital para las compras de Brasil.

 

Banco Santander: Baja a zona ámbar.

Aunque me alegra que ahora pague en efectivo, yo tenía descontado que el dividendo sería del 50% del que distribuía en scrip, y al pagar sólo 0,15€ en metálico la retribución queda por debajo del 2,5% mínimo que yo solicito a una acción para comprarla, por lo que sólo considero que se debe acumular por debajo de 6€, sobre todo, mientras la retribución no crezca.

Tengo que aclarar que si alguien quiere comprar algunas acciones de Santander, no veo problemas en ello (para mis niños voy a seguir haciéndolo ya que ellos tienen mucho más tiempo que yo y el interés compuesto de muchos años juega a su favor), pero el mar está lleno de peces como para empeñarme sólo en éste.

 

Duro Felguera sale de la zona ámbar y pasa a rojo.

En la edición anterior del Semáforo pasó de verde a ámbar y ahora desciende a rojo. Salir de la zona roja le va a costar mucho. No es que la empresa no me guste, no es que no crea en ella, es que no comparto la decisión de volver a recortar el dividendo cuando tiene un 10% de autocartera que podría repartir o amortizar durante los próximos dos o tres años mientras mejora su situación para no tener que bajar el dividendo. Sin embargo, la bajada del pasado viernes del 33% del dividendo (de 6 céntimos a 4 céntimos por trimestre) hace que ponga la acción en venta y liquidaré la posición en breve. La empresa está adaptándose a unos márgenes más en línea con su sector pero no estoy cómodo con ella tras esta última decisión de su consejo de administración. Los pésimos resultados también ayudan en la toma de esta decisión. Admito mi error y tomo una acción correctora.

 

Indra desciende a ámbar:

Poco ha durado en la zona verde y es que con los resultados de cierre de 2014, donde yo esperaba algo similar a 2013, Indra ha realizado unos aprovisionamientos y considerado unos deterioros y unos no recurrentes muy importantes que afectan sobremanera el beneficio y le ha hecho entrar en números muy rojos (-92 Mn€). Desde luego la palabra profit warning no existe en el vocabulario de Indra y ha preferido dar una sorpresa desmintiendo lo que mantenía hace tres meses que aseguraba un flujo de efectivo de 100 Mn€. Quizás el cambio de dirección ha sido vital para realizar un borrón y cuenta nueva, pero éste ha sido tan severo que las pérdidas (creo que no esperadas por el mercado por lo que ha subido la cotización esta semana que está acabando) probablemente supongan un castigo fuerte en la cotización próximamente. Por mi parte, creo que debemos esperar acontecimientos y actualmente no vender, ya que probablemente se estén sentando las bases para un futuro crecimiento. El prometido investor´s day de Junio será muy interesante.

Si eliminamos el efecto extraordinario negativo no recurrente los resultados no son malos, por lo que sigo pensando que al largo plazo la inversión en Indra es buena,... pero ahora creo que tendremos precios mejores que los actuales y no creo que sea momento de entrar.

 

Omega Healthcare Investors desciende a ámbar:

La presión reciente de la acción se ha debido a la emisión de unos 9,5 millones de acciones adicionales (es una forma habitual de los reit de obtener financiación) que ha empleado fundamentalmente para amortizar deuda de vencimiento en 2020.

A un Reit le pido más rentabilidad de lo normal (entre 5,5% y 6%), lo que supondría entre 36,3$ y 39,6$ considerando el dividendo de los próximos 12 meses. El mercado americano inmobiliario es demasiado fluctuante como para pedir menos y mientras no esté por debajo de 40$ no compraría.

 

Philip Morris desciende a ámbar:

Las perspectivas a largo plazo, sin ser tan favorables como hace 30 años, siguen siendo buenas. Sin embargo, la fortaleza del dólar no le sienta bien a las cuentas y la constante presión contra el tabaco en casi todos los mercados tiene su influencia y esto es innegable. Esta situación no parece que sea pasajera en el corto plazo. La debilidad de los resultados de los siguientes trimestres nos puede proporcionar una zona de entrada mejor que la actual, por lo que endurezco la zona de compra por debajo de 80$ y no descartaría la zona de entre 70$ y 75$. Zona en la que volvería a verde.

 

Zardoya Otis desciende a ámbar:

Si no ha tocado fondo en cuanto a resultados, le debe quedar muy poco ya que la obra nueva poco más puede caer y en los mantenimientos sigue bastante estable. Sin embargo, en bolsa ha subido demasiado y creo que no debemos comprar a cualquier precio. Sólo compraría por debajo de 10€.

 

Gas Natural asciende a verde:

En general he endurecido los criterios de entrada,... de ahí el elevado número de descensos de verde hacia ámbar, pero con GAS hago una excepción. La compra en Chile comienza a aportar en este ejercicio de forma real y espero crecimientos próximos de dividendos manteniendo el payout. La compañía está a precio aceptable (que no excepcional) y puede comprarse mientras no supere los máximos anteriores, aunque yo no descartaría que nos volviera a dar una excelente oportunidad de entrada cerca de los 20€. Recuerden,... esto es bolsa y no hay certezas absolutas.

 

Endesa: Sube a ámbar

La empresa puede convertirse en una nueva Zardoya. Restringirla a España y Portugal va a limitar su crecimiento, pero los altos flujos de efectivo que mueve le permite soportar el endeudamiento que le ha "endosado" la matriz para cobrar el megadividendo del año pasado. El posible aumento del payout hasta casi el 100% puede seguir empujando su dividendo y la recuperación del mercado eléctrico en la península debe mejorar los resultados. Aunque prefiero a Iberdrola sobre Endesa, no descarto comprar si se pone a buen precio.

 

Por último comentar Bolsas y Mercados (BME), su reciente aumento del dividendo (+14,54% anual hasta 1,89€ en consonancia con el aumento del BPA). Los volúmenes negociados siguen mejorando, y la compañía seguirá experimentando mejoras en sus beneficios. La entrada de Alba en el accionariado fuertemente nos avisa de su todavía potencial crecimiento a pesar del excelente año de revalorizaciones experimentado. Cuando un valor supera máximos históricos descontados dividendos y entra en subida libre, la única referencia que tenemos es los valores alcanzados contabilizando los dividendos. En el caso de BME nos encontramos con resistencias en 40€ en primer lugar, sobre los 45€ y luego en 52€. Los precios de las acciones suelen tener memoria ya que inversores que se quedaron atrapados en los máximos anteriores recuerdan que compraron a esos precios y tienen la tentación de liquidar por esas zonas, de ahí que generalmente sean zonas difíciles de superar, pero éstas son las próximas referencias. Por lo tanto, para quien no la tenga en cartera, se puede ir incorporando en cada recorte que se produzca y para los que las tenemos a precios mucho mejores... es hora de ir empeorando el precio de entrada porque tiene pinta de seguir subiendo.

 

No me entretengo más y comenzamos con la revisión de los valores del Semáforo, aunque ya os he resumido los cambios, espero que os resulte de interés: