Lo mejor de la semana dividendo 46 - 2015

 

Modifico la entrada que había planteado inicialmente para trasmitir mi más sentida condolencia y toda mi solidaridad con las víctimas, familiares y amigos que han sufrido los efectos de los salvajes episodios de terror ocurridos en Francia la pasada noche. En momentos como estos debemos estar más unidos que nunca frente la barbarie de los que no pueden defender sus ideas con la razón y realizan actos de maldad y crueldad absoluta y sin sentido.

 

 

Cuando en España la maquina publicitaria en forma de prensa y televisión se centra en la propuesta de "desconexión" de Cataluña, pasa desapercibida la enorme volatilidad de los mercados. Volatilidad, que por cierto es un paraíso para los operadores de intradía y que no debe de preocuparnos, sino más bien de estimularnos ya que nos da algo muy preciado: Tiempo. Tiempo para ahorrar sin que se mueva demasiado el mercado y tiempo para pensar qué hacer con nuestras inversiones presentes y futuras.

 

Pocas veces sabremos las verdaderas causas de las subidas y bajadas de la cotización de las compañías y admito que quizás demasiado inocentemente, me gusta pensar, que a largo plazo las buenas compañías acaban recogiendo en el precio el verdadero valor que atesoran. Creo que todos tenemos un pequeño inversor tipo value en nuestro interior.

 

Es por esto, por lo que en los periodos donde la bolsa se toma un descanso y se pone lateral a dar tumbos me gusta repasar el mercado en búsqueda de compañías que me gustaría comprar. Tengo una hoja de cálculo muy sencillita con ayuda de Google en la que marco el precio al que me gustaría realizar alguna compra y comparo los precios actuales con los que tengo en mente. Recomiendo que hagáis vuestra Lista de la compra particular, con precios objetivos y la repaséis de vez en cuando. Sobre todo, cuando el pesimismo se cierne sobre los mercados, que suelen ser los mejores momentos de compra.

 

La propuesta de Lista de la compra que he incluido en el enlace anterior es a modo de ejemplo y tiene un poco más de parafernalia de lo comentado, pero como veis no es nada compleja. He incluido muchos valores que hemos comentado alguna vez aquí, pero lo suyo sería tener entre 10 y 15 valores en vigilancia, por lo que os recomiendo la modifiquéis a vuestro gusto, dejando o añadiendo aquellas acciones que os interesan y actualizando el precio al que estáis dispuestos a realizar una compra moderada y una compra fuerte. De manera informativa he incluido el importe de los dividendos estimados de 2015 por si queréis saber qué rentabilidad estáis comprando. Puede que tenga algunos errores, pero espero que os sirva de referencia.

 

No hagáis mucho caso de los valores de compra moderada y compra fuerte que he dejado en la hoja propuesta. Algunos están pensados de hace tiempo, otros quizás no tengan demasiado sentido ahora, he dejado los números para que podáis copiar la hoja a vuestra sesión particular de documentos de Google y la modifiquéis a vuestro gusto si es que queréis utilizar algo similar.

 

Creo que esta sencilla operación nos facilitará nuestras decisiones de inversión futuras y evitará olvidarnos de ciertas acciones que una vez nos parecieron atractivas si bajaban de un precio determinado y a las que luego se nos pasó hacerle el seguimiento posteriormente.

 

Próximamente tendremos una nueva edición del Semáforo. No puedo decir un día con total certeza, pero la temporada de resultados está muy avanzada y a su finalización procederé a la revisión del mismo. Agradezco vuestra paciencia.

 

Como en semanas anteriores en lugar de comentar las noticias más relevantes de esta semana, me centro en comentar alguno de los resultados más relevantes presentados esta semana con cifras de cierre de los nueve primeros meses del año, espero que sean de vuestro interés:

Lo mejor de la semana dividendo 45 - 2015

La búsqueda de la independencia financiera, tal y como ya he comentado en más de una ocasión, es un proceso que puede calificarse de muchas formas, pero ninguna es sexy y con esto me estoy refiriendo a que no es un proceso atractivo o llamativo porque requiere de una constancia y perseverancia en un periodo largo, y por qué no decirlo, algunos sacrificios que no todo el mundo está dispuesto a asumir.

 

A modo de resumen, para el éxito de un inversor en dividendo hay que conseguir ahorrar de forma sistemática, invertir los ahorros en empresas que paguen buenos dividendos (entiéndase por buenos aquellos que ofrecen compañías sólidas, de forma continuada y creciente), diversificar los riesgos de la inversión, estudiar las inversiones a realizar y vigilar las realizadas. Todo esto debe hacerse durante un periodo largo de tiempo y es justamente esta lentitud en la obtención de resultados la que hace que muchos se queden a lo largo del camino.

 

Siempre he defendido que, según mi opinión, todo el mundo con independencia de sus conocimientos iniciales sobre inversión puede lograr la autonomía suficiente en la toma de decisiones que tengan implicaciones en sus inversiones y en general de todas sus actividades económicas como para, con el tiempo, mejorar su nivel de vida.

 

Pero también, igualmente he defendido que, si no se está completamente comprometido con la forma elegida de conseguir la independencia financiera, es decir, si se van dando tumbos de estrategia en estrategia, de método en método, lo más probable es no sólo fracasar en el objetivo, sino llegar a pensar que es imposible.

 

Sin embargo, tengo que decir, que en esta carrera de fondo en la que algunos llevamos ya unos años invirtiendo en dividendo (con su posterior reinversión de los mismos) aprovecha un gran poder: el interés compuesto y eso hace que conforme más se avance en el ejercicio del plan, más claro se ven los resultados del mismo. El lo que algunos llaman el efecto bola de nieve, que conforme avanza se va haciendo más grande ella sola.

 

Recuerdo haber comentado en una entrada antigua que ahorrando el 70% del neto que se gana, se puede ser financieramente independiente en unos 10 años. Esto tiene múltiples problemas que creo que no es necesario listar aquí. Pero sí creo que es mucho más factible ahorrar un 30-35% de todo lo que se gana, haciendo algún sacrificio, pero sin vivir mal. Esto nos permitiría alcanzar la independencia en un plazo mayor, pero de forma más cómoda y realizable.

 

En la sociedad actual de consumo se nos "obliga" a vestir de una determinada forma, cambiar de vestuario con frecuencia, conducir un determinado coche, consumir en definitiva productos que seguramente no necesitemos. Puede que necesitemos un coche, pero si en lugar de comprarte un Audi, BMW o un Mercedes, puedes comprarte un Ford o un Renault o un Dacia, estarás ahorrando. En lugar de comprarte ropa de la marca tal, te la compras en las tiendas de Inditex o incluso limitas las compras a la época de rebajas, también estarás ahorrando (siempre que no te vuelvas loco por comprar sólo porque está "barato"...¡uy!...¡ qué barata está esta camisa que sólo vale 90€ cuando normalmente vale 150€!... como decía un portero de una antigua serie de TV: "¡Un poquito de por favor!"... ¡que es una camisa!,... no creo que sea necesario acudir a las tiendas de chinos y comprarte una camisa de 9€,... pero esperar a las rebajas y comprarte una camisa de calidad por 20-30€ aunque no sea la última moda ... eso sí que es ahorrar).

 

Ejemplos de ahorro hay miles... unos más o menos frugales,... otros más o menos radicales. Cada uno debe tener en cuenta cómo quiere vivir su vida ahora y en el futuro y actuar en consecuencia.

 

Yo soy bastante moderado en los gastos asociados a mi persona, bastante menos en los gastos asociados con mi familia. Me encanta el diseño de los coches de Jaguar y BMW,... pero tengo un Ford, tengo ropa sin marca y admito que bastante con marca... pero toda mi ropa de marca ha sido y será comprada en rebajas o en outlets y mis camisas duran muchos años, porque son de calidad y porque las cuido. Monitorizo de forma casi obsesiva mis gastos e invierto todo lo que puedo y más. Y digo que invierto más de lo que puedo en referencia a que si bien no puedo ahorrar todo lo que me gustaría, otra forma de invertir más es buscar ingresos adicionales que me apoyen en mi camino (de algo me tenía que servir haber estudiado tanto).

 

Bueno, antes de entrar a comentar algunos resultados de esta semana me gustaría llamaros la atención por la situación del cambio Euro-Dólar:

 

 

Como se aprecia en el gráfico, el Dólar sigue fortaleciéndose. Esto favorece a empresas como ENCE (y su cotización así lo muestra), pero en general si lo que queremos es invertir en EE.UU. la evolución del cambio Euro-Dólar nos perjudica mucho ya que encarece nuestras compras al valer menos nuestros Euros.

 

El gráfico se encuentra en un momento importante, ya que se acerca a la fuerte zona de resistencia creada por la tendencia a largo plazo que se inicia en el gráfico en Marzo de 1985 y ya no me parece descabellado que la subida de tipos (de la que la FED vuelve a hablar y que se ve a poyada por los buenos datos de paro en EE.UU.) nos llevara a la paridad Euro-Dólar o incluso a que el Dólar valga más que el Euro a lo largo de 2016. A medio plazo pensar que el Euro puede caer hasta los 0,8$ parece una locura, pero técnicamente no es descabellado ya que los 0,8$ forman la siguiente zona de apoyo siempre y cuando se pierda la paridad.

 

Por lo tanto, si yo fuera una empresa que quiere invertir en EE.UU. en el futuro, tendría ahora mismo el dinero en una cuenta en dólares.

 

Si me permitís una opinión más, yo que creo que 2016 será el año en el que por fin el mercado norteamericano corrija de verdad. Los índices siguen siendo alcistas, lo sé, pero la construcción de los mismos impide que se vea la caída del mercado hasta que esta está bastante avanzada y salvo un grupo de acciones tecnológicas todopoderosas y de gran capitalización, el resto del mercado americano no está tan boyante como nos quieren hacer pensar con la evolución del índice. Ya dije hace tiempo que mi objetivo para el año que viene contemplaba un fuerte incremento en inversión en EE.UU. y que pensaba dejar una reserva para intentar aprovechar una teórica caída en el mercado norteamericano, pero por desgracia creo que la fortaleza del dólar no me va a permitir comprar con las rentabilidades que me gustaría. Ya lo iremos contando.

 

Mientras tanto y por si estoy equivocado respecto del mercado en EE.UU., seguiré comprando en España porque todavía creo tenemos buenos precios y mejores rentabilidades en grandes empresas.

 

Como en las semanas anteriores, a continuación damos un repaso a alguno de los resultados trimestrales presentados esta semana. Espero que sean de vuestro interés: 

Lo mejor de la semana dividendo 44 - 2015

Si os gusta mínimamente el atletismo, sabréis que hay especialistas que emplean su explosividad en carreras de 100/200/400 metros, otros que aprovechan su rapidez y cierta resistencia en el mediofondo (800m/1500m/La milla/3.000m), y quienes son especialistas en carreras de resistencia, los fondistas de 5.000 y 10.000 m, las medias maratones y los por encima de todos estos, están los maratonianos.

 

Para cada tipo de carrera hay que tener una cierta predisposición física (tipo de musculatura, capacidad de esfuerzo, mentalidad,...etc.), si bien, una gran mayoría puede con ayuda de un buen entrenamiento, mejorar la especialidad que elija aún no estando especialmente dotado para ello. Es decir, no llegará a poseer el record mundial, pero sí que se puede tener una marca decente, siempre según el empeño dedicado y las limitaciones de cada persona.

 

En el mundo de inversión, los operadores de intradía, los inversores a medio y a largo plazo podrían asimilarse análogamente a estas categorías deportivas (con un poco de imaginación de por medio). Sin embargo un inversor en dividendo que por lo general realiza operaciones para vivir de las rentas que le ofrezcan dichas inversiones (idealmente de forma indefinida) creo que supera ampliamente todos estas categorías, incluso a los corredores de ultra-maratones.

 

Mientras que la gran mayoría respeta y admira a los corredores de maratón (por su fuerte mentalidad, voluntad, capacidad de sacrificio, perseverancia y constancia), los inversores en dividendo (que tienen todas estas virtudes además elevadas a la enésima potencia ya que todas deben extenderse a lo largo de muchos años) por lo general tenemos asegurados en la mayoría de los casos menosprecio del resto de inversores que son mucho más activos en su operativa.

 

Por lo general nos atacan aludiendo al hecho irrefutable, según ellos, del descuento inmediato del dividendo en la cotización en el momento en el que se paga, olvidándose de que los precios a los que se negocian las acciones los forma una negociación oferta/demanda y el realidad el descuento sólo afecta a la forma en la que se reflejan los valores en los gráficos que por lo general descuentan el dividendo retroactivamente.

 

En otras ocasiones el ataque suele ser especialmente duro cuando las cotizaciones sufren de un periodo a la baja. ¿Cómo se puede alguien querer comprar una acción que está cayendo un 20% en el año sólo porque ofrece un pago de un 5% de dividendo?.

 

Parte de razón hay en la pregunta. No parece lógico comprar una acción sólo por su dividendo, de hecho, creo que en este blog he defendido siempre lo contrario, hay que huir de forma generalizada de los high yielders (los que pagan más dividendos) porque pocos de ellos tienen un dividendo sostenible (hay honrosas excepciones a esta regla, desde luego, y en circunstancias de depresión generalizada son más fáciles de encontrar), pero si nos planteamos comprar una compañía que ofrece el 10% (me viene a la cabeza Seadrill por la que hubo un tiempo en que se me preguntaba de vez en cuando) hay que analizar con más detalle que nunca la sostenibilidad de dichos pagos, porque en la mayoría de los casos esa anomalía en los dividendos suele acarrearnos consecuencias negativas en forma de recorte o supresión en los pagos.

 

Sin embargo, comprar compañías con un buen historial y que se encuentran en un momento de cierta debilidad (real o provocada por su entorno) nos permite entrar en compañías con dividendos que yo considero razonables y más fácilmente sostenibles (3%-5%) y que pueden darnos en el futuro unas rentas estables y crecientes siempre que sean capaces de superar los malos momentos.

 

Cambiando ligeramente de tema: El universo de compañías cotizadas es tan amplio que una sólo persona no puede analizar y seguir todas las compañías que le gustaría, pero sí que puede ir avanzando paulatinamente en el número de empresas que vigila y sigue ya que conforme más se aprende, menos tiempo se necesita dedicar a las compañías de su interés porque cada vez las conoce mejor.

 

Recientemente en un comentario del blog se apuntaba a Naturhouse como una compañía interesante para la inversión en dividendo. Siempre agradezco vuestros comentarios. No tengo todo el tiempo que me gustaría, por lo que se me pueden escapar y me seguirán escapándose muchísimos detalles, noticias y ¿cómo no? compañías completas. Así que gracias por el apunte.

 

Sin embargo, los inversores en dividendo necesitan tener confianza en una compañía para invertir en ella y aunque Naturhouse es una casa que existe desde hace más de 20 años, la he visto en varias localizaciones, conozco casos de éxito y también fracasos en sus ubicaciones y en sus tratamientos, tengo que decir que la compañía no tiene mi confianza. Me voy a explicar con un ejemplo sencillo: De la misma manera que no iría a una zapatería porque me duele una pierna al andar, yo no iría a un centro Naturhouse para adelgazar.

 

Aunque el sector en el que trabaja creo que tiene potencial, no creo que la compañía tenga barreras de entrada significativas. Puede que sus productos y sistemas funcionen, no lo pongo en duda por falta de información, pero no creo que tengan el gran secreto dietético del siglo ni el método perfecto patentado.

 

Advierto que esto es mi opinión preliminar y sin entrar a valorar en profundidad la compañía, por lo que puede estar equivocado, así que si alguien se la ha mirado en profundidad estaría encantado de que nos contara su opinión y nos diera su opinión y algunas cifras relevantes. Tener un dividendo alto no sólo es insuficiente, sino que además puede ser una advertencia de peligro que hay que analizar son serenidad. ¡Cuidado!.

 

Al igual que la semana pasada, prefiero centrarme en comentar algunos de los resultados más destacados que se han presentado esta semana, así que espero que sean de vuestro interés:

Lo mejor de la semana dividendo 43 - 2015

Esta es una de las semanas que tienen un comentario fácil y en mi opinión se puede resumir en sólo dos palabras: Mario Drahgi.

 

Aunque sinceramente, no tengo la seguridad de que el BCE tenga toda la fuerza que los mercados le otorgan, sí que queda bastante claro que las palabras de su presidente tienen el don de apaciguar los bajistas y animar a los alcistas.

 

Si a esto, además, le acompañan noticias como unas buenas cifras del paro nacionales y por último China baja los tipos para reactivar su economía, los mercados y el particular la bolsa nacional se suman a la fiesta alcista como si cada día fuera el último en el que se pudiera comprar a estos precios. Y como bien sabemos todos, eso rara vez es cierto.

 

Sinceramente, en mi opinión, ni antes estábamos tan mal ni ahora estamos tan bien, cada dato positivo puede mirarse desde una perspectiva negativa y lo que hoy es una buena noticia, mañana puede no serlo tanto. Tenemos todavía algo más de dos meses para cerrar el año, y si bien el Rally de Navidad no suele defraudar, todavía es algo pronto para lanzar las campanas al vuelo.

 

Para un inversor particular el paso del 31 de Diciembre al 1 de Enero sólo supone saber que en unos meses tendrá que ajustar cuentas con Hacienda, pero poco más. Sin embargo, para los fondos de inversión y sucedáneos varios se les habrá acabado el tiempo de maquillar las cifras de sus fondos, por lo que el empujón de fin de año toca a su fin y sólo el empuje provocado por estas compras continúa un tiempo por la inercia de los particulares que se suben tarde al tren y el reposicionamiento de los fondos de cara al año próximo.

 

Volviendo a Europa, la "posible" revisión que comentaba el presidente del BCE de la política de recompra de activos y su ampliación más allá de Septiembre de 2016 es un arma de doble filo, ya que en caso de no realizarse lo anunciado o no cumplir la expectativa generada, aunque sólo ofreciera una posibilidad, el mercado se lo puede tomar mal.

 

Nosotros en España tenemos nuestro particular campo de batalla en forma de Elecciones Generales, lo que podría generar nuevas incertidumbres (o las mismas de siempre, según se mire) y por lo tanto, más volatilidad. Por esto, sigo pensando que no debemos correr tras los precios, porque creo que tendremos nuevas oportunidades de subirnos a un tren que todavía pienso tiene bastante recorrido, al menos, en Europa y como no podía ser de otra forma, en España. De todas formas, por si estuviera equivocado seguiré comprando de forma sistemática conforme tenga fondos, eso sí, dejando cierta cantidad de liquidez para posibles caídas (no me gustaría repetir la sensación que he tenido este año donde no he podido comprar todo lo que quería en los momentos de más pesimismo del mercado).

 

Sin embargo, en EE.UU. no lo tengo ni mucho menos claro ya que cada vez que pienso que ese mercado se va a tomar un descanso, retoma el vuelo y como si hubiese empezado a subir ayer, sigue pegado a la parte alta de los gráficos.

 

A continuación, en lugar de dar un repaso a las noticias que considero más interesantes, reviso a alguno de los resultados más destacados que se han presentado esta semana, espero que sean de vuestro interés:

 

Resultados hasta Septiembre: