Lo mejor de la semana dividendo 28-2014

Esta semana, aprovechando las bajadas he comprado unas cuantas Mapfre. Tenía puesto la orden de compra al bajar de 2,80€ tal y como os había contado, y aunque el broker me ha gastado una de las suyas y me ha partido la orden en varios trocitos de forma que por ser orden limitada la comisión es la misma, pero los gastos de bolsa se han multiplicado finalmente el promedio de precio incluido comisiones ha sido de 2,848€ (lo que supone actualmente una RPD del 4,56% bruta). La compra es pequeña, era la de inactividad,... así que no descarto una nueva compra si siguiera bajando hacia los 2,50€, que es donde me gustaría comprar la mayoría de la posición.

 

Además, me han saltado un stop de beneficios dentro de la antigua cartera de trading,... así que poco a poco me voy desprendiendo de una cartera en la que no estoy cómodo, siguiendo el plan previsto para 2014. Me guardo por ahora lo obtenido de la venta y los dividendos de julio para futuras compras... por lo que sigo ampliando mi posición de liquidez en busca de mejores oportunidades.

 

Aprovecho la entrada para responder un comentario de la semana pasada donde me indicabais cierta preocupación por el profit warning de Philips Morris que anunciaba un segundo descenso de sus beneficios estimados para 2014 hasta un rango de 4,87$ - 4,97$. Con el anuncio, la acción bajaba desde los 91$ hasta los 84$. Cuando comentábamos el análisis de Philip Morris indicábamos una serie de riesgos,... entre ellos no incluí el efecto moneda y el motivo de la exclusión no fue otro que considerar que estos efectos suelen ser puntuales y se compensan a lo largo de la historia de una compañía, así que entre esto, y los problemas de Australia donde se cierra una fábrica para mejorar en el futuro próximo los márgenes fabricando en un país más barato, lo cierto es que puntualmente el payout subirá... calculo que por encima del 75% (supuesto un aumento del dividendo de 0,94$ a 1$ trimestral (+6,3%)), pero el fenómeno lo considero transitorio y por lo tanto lo veo como una oportunidad. Si tenemos la oportunidad de encontrarnos con una acción de una gran empresa penalizada por un movimiento a corto plazo de los mercados... tenemos que aprovecharla.

 

De todas formas, la inversión en dividendos no es un compra y olvida... sino más bien un compra y vigila... así que no viene mal revisar los próximos trimestres para determinar la continuidad de los descensos del BPA. Únicamente, recordar que no existe una empresa perfecta en todo momento, por lo que los momentos de debilidad que son percibidos por el mercado suelen ser momentos magníficos de compra si la debilidad es transitoria. Caso de Philip Morris según mi humilde opinión actualmente. Aunque como siempre comento, no creo estar en posesión de la verdad absoluta, por lo que la mantendré como al resto de mis acciones todo lo vigiladas que me sea posible.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:    

Lo mejor de la semana dividendo 27-2014

Uno de los temas más repetidos esta semana ha sido, sin duda, el caso Gowex.

 

 

Antes de conocer la Dimisión del consejero de Gowex, yo había escrito y no me ha dado tiempo a publicar lo siguiente:

 

"Sobre Gowex, sé que es un compañía muy del gusto de muchos “inversores”. Las revalorizaciones acumuladas desde su salida a bolsa son espectaculares, aun habiendo perdido en dos días de cotización el 60% de su cotización, todavía está a más del 700% del precio de salida a cotización... cifras que son muy llamativas y que atraen la atención de muchos inversores y analistas.

 

La verdad sea dicha es una empresa que está completamente fuera del rango de mi circulo de competencias, por razones simples: Es de reciente creación, no cotiza en el mercado continuo, no da dividendos y por lo poco que he leído de no entiendo su negocio, así que no puedo decir nada de la compañía, ni bueno, ni malo, lo siento. Y sobre la CNMV, mejor ni hablar.

 

A mí, personalmente, lo que me gusta son las empresas que dan dividendos aburridos, que puede que sean menos interesantes, pero son menos propensas a sustos de este tipo. Casos que me llevan la contraria los hay, claro que los hay,... el Caso Enron es un ejemplo contundente y notorio, y no marchándonos tan lejos... podríamos decir lo mismo de Bankia que cuando salió al mercado vendieron que era una empresas en beneficios y con el tiempo se demostró que había mucho más humo que otra cosa,... pero contra actuaciones de mala fe es francamente difícil estar protegido."

Ahora sabemos que Gowex ha presentado concurso voluntario y que han falseado las cuentas por lo que su presidente y consejero delegado, Jenaro García, ha dimitido,... así que todas las miradas recaen en el auditor y en el supervisor de los mercados, porque sus actuaciones han dejado mucho que desear. A toro pasado todo resulta fácil, cierto,… pero si resulta tan fácil engañar al sistema… algo no funciona.

 

Como os acabo de comentar, para el pequeño inversor es casi imposible estar protegido contra la mala fe, una de las formas es entender bien cómo obtiene beneficios la compañía (algo que en Gowex no era nada claro)... así que sólo nos queda un arma contra estos casos, aunque sólo sea paliativa y no protectora es la diversificación. Una adecuada diversificación de la fuente de ingresos que proceden de nuestras inversiones nos ayuda a minimizar el impacto de posibles anomalías de este tipo a los que siempre se está expuesto. Por este motivo, cuando se gestiona una cartera de inversión, particularmente cuando esta inversión es en dividendos, lo importante en la distribución de la cartera no es el peso de las compras, sino el peso relativo de los dividendos, de forma que el equilibrio de una cartera se encuentra cuando todas las posiciones de una cartera se encuentren ponderadas de forma similar (tan por sectores como si es posible entre acciones) repartiendo todas un importe de dividendos similar, aunque esto tenga que significar que se tenga que tener en una posición particular mas capital invertido que en otra porque su rentabilidad por dividendo sea menor. En definitiva, la distribución de mi cartera la controlo con los dividendos que recibo, no con el dinero que invierto en las distintas posiciones. Es decir, si digo que el 17% de mi cartera es Telefónica, esto significa que el 17% de los dividendos cobrados proceden de Telefónica.

 

Comento el tema de los sectores, porque si se pondera demasiado un sector (caso de sobre-ponderación del sector bancario previo a la crisis reciente) una caída del sector, por muy bien ponderados que tuviéramos los ingresos entre distintas acciones nos haría mucho daño.

 

No tenemos que olvidar la diversificación en moneda... que la podemos lograr tanto con inversión directa en otras bolsas con una moneda distinta como comprando empresas que registren ventas en otros países.

 

Dicho todo esto, y para los detractores de la diversificación (Buffet es uno de ellos), me gustaría darles un poquito de razón (solo un poquito... ya que creo que las ventajas de la diversificación superan con creces los inconvenientes): En una cartera en formación la diversificación es menos importante ya que se debe ir consiguiendo con el tiempo, no dejando pasar oportunidades de compra poco repetibles (BME a 15€ fue un ejemplo) que no podemos dejar pasar por tener diversificado, así que tener una cartera no ponderada no es excesivamente preocupante, siempre y cuando la tengamos en fase de formación y a lo largo de los años le vayamos dando forma... por cierto... esto que digo no es precisamente fácil.

 

Por cierto, esta es mi estrategia global de diversificación.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés: 

Lo mejor de la semana dividendo 26-2014

Esta semana ha sido la semana de resaca tras la reforma fiscal y es que de lo anunciado el viernes día 20 a lo realmente aprobado, como viene siendo ya costumbre, nos encontramos con algunas sorpresitas que desde luego no son buenas para el bolsillo de los mortales. Además el revuelo de ciertas medidas está haciendo recular al gobierno.  

 

Vendan la reforma como la quieran vender, desde fuera parece que el gobierno intenta hacer un encaje de bolillos imposible... que no es otro más que intentar reordenar de dónde obtiene ingresos de forma que parezcan que estamos pagando menos. Si en algún momento han pensado hacer la reforma con vista a las elecciones, creo que no han revisado todas las consecuencias de las distintas medidas propuestas.

 

No voy a entrar a comentar los puntos reformados, hay multitud de sesudos artículos en la red que explican los cambios y sus respectivos impactos en nuestros bolsillos, pero si me gustaría poneros un sencillo gráfico de cómo resulta la fiscalidad de los dividendos en 2015 y 2016 junto con la fiscalidad actual para que tengáis una visión clara del efecto en los dividendos.  

Actualización del Semáforo Junio de 2014: ¿Revolución?

Tal y como os comentaba recientemente el inicio del verano puede ser un buen momento para actualizar el Semáforo de Dividendos, así que aquí os dejo el enlace para su seguimiento (Semáforo).

 

Aún a pesar de que me consideréis un pensado, creo mi deber repetir una de las ventajas de invertir en empresas que reparten dividendo de forma sostenida y creciente y me refiero a que un inversor que invierte en compañías de este tipo puede estar mucho más tranquilo que quien no lo hace al contar estas compañías, por lo general de modelo de negocio consolidado, con barreras de entrada importantes y por lo tanto cada revisión del semáforo no debe presentar grandes cambios. Lo siento,... no creo necesaria una Revolución en el Semáforo, al menos, por ahora. Con el IBEX35 a 20.000 quizás pensaría de otra forma,... aunque no lo tengo tan claro, pero estamos lejos, en mi humilde opinión, de lo que yo considero un techo de mercado.

 

Así que si esperabais una reducción en el número de empresas en verde,... lamento decepcionaros porque he ampliado la zona.