En la medida que se profundiza en el estudio de la inversión
en empresas que reparten dividendo nos vamos dando cuenta que las métricas con
las que se pueden evaluar las empresas no son tan complejas como uno se puede
esperar.
Sí que es cierto, que quizás los más complejo al inicio es
recopilar la información, pero una vez que la tenemos el análisis no es
demasiado complejo y esta es una de las ventajas principales de invertir en
este tipo de compañías, la sencillez de elección.
A continuación detallaré los conceptos básicos de valoración de empresas que reparten dividendo.
Cuando buscamos una cartera sólida nos fiamos en la rentabilidad del dividendo, en el
porcentaje de beneficios que reparte la empresa (PAYOUT), en el crecimiento de los dividendos y en algo
que muchos olvidan, los programas de
recompra de acciones:
- Rentabilidad por
Dividendo (RPD): Para obtener su
valor sólo tenemos que sumar los importes repartidos en forma de dividendo a lo
largo de un año y dividirlo por el precio de la acción. Últimamente se está
popularizando la figura del dividendo
flexible, esto merecerá una entrada dedicada próximamente.
- Porcentaje de
reparto de beneficios (Payout): Se obtiene al dividir el dividendo
total anual entre el BPA (Beneficio por acción) y representa el porcentaje de
los beneficios que la compañía reparte entre sus accionistas.
Para un análisis más depurado se puede utilizar el porcentaje
de Flujo de Caja Libre que se reparte, que se obtiene dividiendo el dividendo
anual por acción entre el flujo de caja libre por acción. Parece lógico pensar
que a más caja mejor dividendo, sin embargo hay compañías que por su política
de dividendo se ven "obligadas" a incrementar deuda (pidiendo
prestado) para repartir dividendo y esto evidentemente no es óptimo para
nuestra forma de inversión en términos generales.
- Crecimiento de los
dividendos: Es determinante conocer la evolución de los dividendos pagados
por la empresa. Esto nos ayuda a determinar si tienen una política de
retribución al accionista que coincide con nuestra estrategia. Aquí, en España,
tenemos que aprender mucho todavía de los Norteamericanos (USA y Canadá) donde
podemos encontrar pagadores de dividendos y de crecimientos de dividendos
ininterrumpidos por lustros (Warren Buffet se ha aprovechado de Coca Cola y su
política de dividendos crecientes desde hace mucho).
- Recompra de
acciones: Hay quien se olvida de esta forma de retribución al accionista. Si
bien no es especial Santo de mi devoción si que he de reconocer que si una
empresa recompra acciones propias y las amortiza hace que mi participación
actual en la empresa tenga más valor, por lo que tiene consideración de
retribución al accionista. Este tipo de actuaciones mejorarán en el futuro el
BPA (ya que hay menos acciones entre las que repartir el beneficio.
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