Lo mejor de la semana dividendo 52-2014

Tras el atracón de comida de Noche Buena y sucesivos días hasta acabar con todas las sobras y la llegada de Papa Noel (a los menos tradicionales que quieren que sus niños jueguen cuando están de vacaciones y no un sólo día, porque el día después de Reyes vuelven al colegio inmediatamente sin tiempo de disfrutar de sus regalos)... toca dar un repaso a la actualidad de una semana atípica, por los días de fiesta y por los bajos niveles de volumen en el mercado.

 

El mercado Norteamericano está en máximos... ellos sí que tienen un Rally de Navidad en condiciones. Nosotros... por ahora... queremos... pero no podemos. Los 10.500 puntos de Ibex35 se nos resisten.

 

Esta semana hay que destacar que hemos tenido la agradable noticia del incremento del dividendo de Red Eléctrica (+15% respecto del mismo pago del año pasado). Cobraremos 0,8323€ por cada acción en metálico. Este incremento ha superado cualquier previsión y por las noticias se fundamenta en el cobro de la expropiación en Bolivia. Red Eléctrica sigue teniendo para el tipo de negocio que es un payout relativamente bajo, en el sentido que podría incrementarlo hasta el 75%-80% sin demasiados sacrificios, así que si sigue teniendo margen de aumento futuro en base a no sólo aumento de beneficios (que es lo deseable), sino que además tiene un colchón con su payout que todavía puede incrementar.

 

Lo único que no me convence es la deuda, no es que crea que tenga problemas en pagarla, lo que ocurre es que no me convence la falta de interés en pagarla anticipadamente. Mientras pueda financiarse a precios bajos no hay problema... pero cuando los tipos se normalicen se arrepentirá de no haber reducido anteriormente la deuda cuando podía hacerlo cómodamente. Todavía falta tiempo para esto,... mientras tanto aprovechemos esta joya.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:     

Lo mejor de la semana dividendo 37-2014

Muy buenas a todos y gracias por pasaros por aquí.

Semana de vuelta, con volumen aceptable de negociación, pero no para tirar cohetes, en nuestro índice IBEX 35 y que nos deparaba una noticia inesperada: el fallecimiento de D. Emilio Botín, el presidente del Banco Santander a los 79 años de edad. Desde este humilde rinconcito de internet quiero dar mi más sincero pésame a la familia.

 

A muchos les ha sorprendido la avanzada edad de Don Emilio, quizás porque no lo aparentaba con la vitalidad de sus actuaciones y sobre todo lo ocupado de la agenda de la que solía sacar tiempo para visitar el box de Ferrari en Formula 1 a quien patrocina Santander.

 

Hablar de lo que hizo por y para el banco, para sus accionistas y para el mismo ya lo han hecho y mucho estos días en todos los informativos y periódicos, así que no profundizaré al respecto. A sus accionistas nos quedan sus palabras del 5 de septiembre, creo que fue en Italia, referentes al crecimiento de las cifras del banco en el futuro y que proyectaban un beneficio de 10.000 Mn€ para 2018.

 

Estas cifras preocuparon a algunos y alegraron a otros... a mí personalmente me preocuparon en su justa medida... y me explico:

 

Unas cuentas rápidas... si Santander sigue con la política de scrip dividend desde aquí a 2018, tendrá que aumentar el capital de forma considerable en estos años... tanto que probablemente (y esto es ya estimativo) el número de acciones pasaría de los 11.700 Mn actuales hasta prácticamente 14.000-15.000 Mn de títulos. Entonces, los 10.000 Mn€ de beneficios supondrían que el BPA sería prácticamente igual al dividendo de 0,6€/acción que tendría que pagar si retribuyera en efectivo, por lo que o bien Santander seguiría pagando dividendo en scrip confiando que el beneficio aumente más de lo que se ve obligado a ampliar el capital para el scrip, o parte del dividendo lo pagaría en efectivo y parte en scrip(para ir ajustando el capital disponible para pagar dividendo metálico con scrip) o bien reduciría el dividendo como mínimo a la mitad para tener en 2018 un payout de entorno al 50%. Pero esto ya lo hemos contado en otras ocasiones aquí… de ahí mi justa preocupación.

 

La nueva máxima responsable del banco, Ana Patricia Botín, que se ha preparado a fondo para suceder a su padre y a la que deseamos la mejor de las fortunas, tiene junto al resto de ejecutivos del consejo, la difícil tarea de elegir entre estas tres opciones. Tendremos que estar atentos, pero desde mi punto de vista, la solución adoptada por Ferrovial y ACS de pagar en scrip y amortizar las acciones adicionales que emitan serían una solución muy a valorar por el banco, salvo que Brasil entre en un crisis similar a la Europea (algo no descartable tras los Juegos de Rio, por cierto) y que salvaría las recomendaciones del Banco de España de limitar los pagos de dividendo de la banca.

 

Todas las opciones tienen detractores y defensores, pero casi ninguno de los que opina puede hacer nada al respecto, a nosotros los humildes minoritarios nos queda esperar acontecimientos, por ahora sigo confiando en el banco y en su capacidad de seguir creciendo y por lo tanto estoy tranquilo siendo accionista de Santander, pero no dejaré de vigilar la evolución de las cifras.

 

Si deciden bajar el dividendo a 0,3€ anualmente, seguiré contando con una rentabilidad de inversión neta superior al 4%, así que no tengo mucho de lo que quejarme (aunque como pase… admito que me dolerá).   

Lo mejor de la semana dividendo 21-2014

 

Vamos de camino directos al verano y la tan cacareada gran caída de los mercados no se ha producido. Ni las noticias de distintas adhesiones a Rusia con amenazas veladas y no tan veladas de todos lados han conseguido desviar los mercados de su lateralidad-alcista.

 

Cierto es, que no ha subido, pero tampoco ha bajado, por lo que este terreno de nadie tiene múltiples peligros. En periodos de lateralidad suelen ser los inversores de corto y medio plazo los que hacen el agosto apostando al alza en soporte y a la baja en resistencia, con el riesgo evidente de fallar en una de las predicciones e incurrir en pérdidas.

 

Sin embargo, los inversores a largo plazo pueden tener la sensación de no tener que invertir ahora al fin y al cabo, no hay tendencia claro... se estarían arriesgando a que el lateral se rompiera hacia abajo.

 

Pero no hay que olvidar el coste de oportunidad. Si no se está invertido, por lo pronto no se reciben los beneficios de ser el poseedor de un trocito de una compañía importante. Beneficios en forma de dividendo que estaríamos dejando de lado.

 

De todas formas....