Lo mejor de la semana dividendo 33 - 2015

En la última revisión del semáforo os recordaba la importancia de intentar comprar a precios bajos para tener la mayor rentabilidad por dividendo inicial posible. Aunque no hay que obsesionarse con ello y más bien soy de la opinión de ir espaciando compras, ya que intentar adivinar valles de mercado lo considero sinceramente muy lejos de mis capacidades… Sin embargo hay que estar preparados y disponer liquidez para aprovechar los ciclos de los mercados... porque han existido, existen y existirán.

 

El mercado norteamericano, tras siete años de subidas en las que hemos tenido pequeñas correcciones que han sido sólo para tomar un nuevo impulso continúa fuerte,... pero las empresas norteamericanas que por lo general están muy internacionalizadas sufren una creciente presión por un dólar fuerte y esto lastra sus cifras.

 

Los ciclos monetarios son de recorrido bastante largo, por lo que la fortaleza del dólar es probable que haya venido para quedarse un buen número de años, por lo que las compañías norteamericanas continuarán con esta carga bastante tiempo. Conforme pasa el tiempo, cada vez es más probable una corrección superior al 20% en el S&P, que en mi opinión además de ser bastante sana no nos vendría mal para ir aumentando cartera en EE.UU. Tan sólo espero (deseo) que la caída de las acciones compense la debilidad del Euro y podamos comprar más acciones que a precios actuales.

 

Por esto, a la hora de invertir en EE.UU. soy mucho más prudente que al invertir en España y creo que va siendo hora de guardar una bolsa de reserva para una próxima caída del mercado norteamericano. Sea cuando sea... porque ni idea de cuándo se producirá ciertamente. Así que conviene ir formando una hucha para esta más que posible oportunidad.

 

Sin embargo,... esto no quita, que alguna compañía norteamericana creo que nos está dando oportunidad de compra ya. El mercado es muy amplio y en todo momento, incluso cerca de máximos podemos encontrar oportunidades. P&G como os contaba en el semáforo es un ejemplo creo claro. Tras 60 años repartiendo dividendo y un crecimiento del mismo habitualmente del entorno del 8-9%, está sufriendo en bolsa tras la decisión de reorganizarse alrededor de sus marcas mil millonarias e ir desprendiéndose del resto. Este movimiento ha provocado desinversiones y gastos extraordinarios que ciertamente han elevado su payout respecto de beneficios por encima del 100%, pero si nos fijamos en el payout respecto del cash flow, sigue en unos entornos saludables por debajo del 60%. Cuando se termine la reorganización y comience a dar fruto su nueva estrategia la acción ya estará mucho más alta.

 

Otros valores similares son OHI, EMR, T y si me apuráis hasta IBM. Es posible... como os decía que la debilidad continúe durante un tiempo... así que hay que intentar aprovecharla.

 

Ya que me preguntáis por CVX y XOM. Decir que son empresas muy presionadas por el precio del crudo. El petróleo está demasiado manipulado como para poder estimar lo que ocurrirá en los próximos meses y no digo ya en los próximos años y por lo tanto los resultados de CVX y XOM son demasiado imprevisibles. Si bien XOM tiene más margen que CVX para mantener el crecimiento del dividendo, la continuidad del precio del crudo a la baja podría poner en serio riesgo los dividendos de estas compañías. Invertir ahora en CVX y XOM sería demasiado especulativo para mi gusto... y aunque estoy tentado... ya que ver a unos superpagadores de dividendos en rebajas siempre es difícil de resistir... necesito algún trimestre adicional para entender mejor la estrategia elegida por las compañías para sostener los dividendos sin endeudarse más.

 

Ya sabéis que no soy un gran fan del market timing... y que comprar en función del estado general del mercado no creo que sea siempre acertado... ya que en cualquier fase del ciclo en el que se encuentren los mercado nos podemos encontrar empresas con valoraciones razonables y por lo tanto atractivas para comprar. Pero es claro que cuando viene el pesimismo y se apodera de los mercados y el índice cae de forma generalizada siempre es más fácil encontrar valor y para poder aprovecharlo hay que tener efectivo disponible. Repito... quizás sea tiempo de guardar para comprar en un mejor momento en EE.UU.

 

En resumen… camino entre dos aguas… por un lado quiero guardar para aprovechar próximas caídas (que como siempre,… vendrán) y por otro viendo oportunidades que creo son claras para comprar… ¿qué os parece?.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés: 

Actualización del Semáforo Segundo trimestre de 2015

Tras la publicación de la mayoría de los resultados del segundo trimestre, ya va siendo hora de dar un repaso al Semáforo de dividendos. Mitad de ejercicio es un indicativo claro de hacia dónde van los tiros en la mayoría de las compañías, si bien es cierto que hay excepciones que han tenido que afrontar algún extraordinario.

 

El margen de maniobra para ir solucionando los problemas que van surgiendo a lo largo del año se va haciendo cada vez más pequeño.

 

Aquí os dejo el enlace (Semáforo) para su seguimiento si queréis ir directamente al resumen de las compañías sin tener que leer toda la entrada donde destaco algunas de las novedades de esta actualización.

 

Creo que merece la pena recordar que el objetivo del semáforo es identificar aquellos valores que se pueden comprar en el momento actual tanto por su calidad como empresa para vivir del dividendo como por el precio al que considero que debemos invertir en ellas.

 

El código de colores que utiliza la tabla del semáforo, que pretende ser intuitivo es el habitual: Con fondo "verde" se encuentran aquellas acciones que considero están en momento de compra y que son aptas para invertir según dividendo. En "ámbar" aquellas acciones que si bien, las considero aptas para invertir por dividendo, no se encuentran en momento de compra y en "rojo" aquellas que no las considero aptas para la inversión por dividendo.

 

Los resultados de las compañías del segundo trimestre, en general muestran lo que ya se venía advirtiendo: Una recuperación en las cifras de forma generalizada, con alguna excepción sonada (nuevamente Indra y OHL han hecho de las suyas, pero en esta ocasión Mapfre también ha sorprendido por el lado negativo, por citar otro nombre).

 

Con todo,....el número de compañías que mejoran resultados supera ampliamente a las compañías que los empeoran, por lo que permitidme que incida en la necesidad de mirar previsiones de resultados y no datos pasados a la hora de invertir, al menos mientras los resultados sigan mejorando. Realizar análisis fijándonos en el PER de 2014 es un error,... realizarlos basándonos en el PER de los últimos 12 meses en curso es un poco mejor... y aunque sin duda lo ideal sería tener una bola de cristal para intentar averiguar no sólo el PER 2015 sino el de los próximos años... ya sabemos que el grado de incertidumbre que manejan las previsiones de los "analistas" no siempre compensa el riesgo.

 

Esta edición del semáforo presenta pocas variaciones. Especialmente en la zona de compra por la fase lateral en la que nos encontramos. Pero sí hay alguna novedad reseñable que luego veréis. Ya sabéis que esta fase lateral es algo que considero una fortuna, ya que nos está permitiendo aumentar la cartera a precios que considero todavía atractivos a largo plazo.

 

Si bien el market timing no es precisamente mi fuerte, más bien al contrario, no podemos olvidar que siempre tenemos que intentar comprar al precio más bajo posible para lograr la mayor rentabilidad inicial por dividendo. La mejor empresa del mundo puede darnos unos resultados mediocres si la compramos excesivamente cara.

 

Algunos de los precios de compra que fijo en el Semáforo pueden parecer descabellados,... Alba por debajo de 30... ¡vamos hombre!... pues sí... aunque probablemente no la veamos hasta que se produzca una corrección mayor del mercado...pero teniendo compañías a precios asequibles ¿porqué comprar compañías a precios que no me lo parecen tanto?. Diversificar por diversificar no tiene sentido y a lo largo de los años seguro que tenemos oportunidades de encontrarnos acciones a buenos precios que en un momento nos parecieron muy caros.

 

A continuación os detallo el resumen de los principales cambios realizados en la sección del Semáforo:

 

Adveo:

La compañía trabaja en un sector que va a atravesar dificultades en el futuro. Esto siempre lo hemos sabido, pero su posición en el sector, crecimiento y buena gestión parecían prometedoras. La adquisición de Adimpo se conocía que supondría serias dificultades para la compañía. Curiosamente es lo que va mejor.

La reformulación de las cuentas de cierre de 2014 que realizó en Mayo supuso un 35% menos de beneficio neto ha sembrado muchas dudas. El documento que clarifica los cambios lo que obvia decir es por qué ha pasado. En la presentación de la reformulación se apuntó a problemas técnicos (Sin decirlo expresamente estaban diciendo que la culpa era del SAP).

Implantar SAP es complicado, ... pero las dificultades y los problemas suelen o deberían compensarse a medio plazo y esto no está pasando lo que me hace pensar que los problemas con SAP es una excusa que oculta un problema de fondo.

El 31 de Agosto comienza un nuevo CEO procedente de Deoleo y tiene mucho trabajo por delante.

La acción ha bajado mucho, pero la caída parece que tiene una base lógica. No puedo decir que es una oportunidad de compra a largo plazo ya que hay demasiada incertidumbre,... como mucho una oportunidad de trading... y ya sabéis que eso no me interesa.

En consecuencia, queda degradada a zona roja.

 

Indra:

Los resultados del segundo semestre han sido penosos por la fuertes provisiones y pérdidas por desviaciones realizadas. El plan presentado en Julio y que tanto esperaba no me ha satisfecho completamente: Es demasiado teórico... de libro diría yo y no despeja las dudas que tenía sobre la compañía.

Me queda claro que con la salida a bolsa de Indra no se procedió como debía a optimizar el funcionamiento de la empresa y el crecimiento y el ciclo económico favorable ocultó los verdaderos problemas de la compañía.

Ahora, en un ciclo difícil han salido a la luz las carencias de gestión que han llevado a Indra a la situación donde está. La nueva dirección ha empezado donde es habitual, recortando gastos de personal en los próximos años y ahora intentará optimizar el resto de costes y centrarse en proyectos de mayor beneficio. Esto se dice mucho más fácil de lo que se hace, por lo que nos esperan tiempos duros a los que queremos vivir de los dividendos si estos deben ser de Indra.

Con todo. Yo, personalmente voy a mantener mi inversión en la compañía (es pequeña y he comprado a un precio que creo es bastante bueno), pero admito que al no pagar dividendo y sobre todo, pensando que no lo va a hacer en un par de años, no puedo pensar en la compañía como para en una compañía de la que vivir del dividendo. Eso sí, la considero una buena inversión a medio/largo plazo por el potencial valor que ofrece.... y con el tiempo y una gestión mejorada podría quedarse para siempre en mi cartera si el resultado es bueno en forma de dividendos futuros como espero... o bien la venderé a lo largo de los próximos 5 años seguramente con una buena revalorización.

Por todo lo comentado, queda degradada a zona roja.

 

Omega Healthcare Investors asciende a verde:

La empresa se nutre del sector adecuado para el futuro. El envejecimiento de la generación babyboom garantiza un flujo creciente de necesidades sanitarias que deben cubrirse y este Reit es líder en su campo.

La amenaza de tipos sigue presente y no descarto poder encontrar un mejor punto de entrada, pero la rentabilidad actual y el margen de maniobra con los pagos %) de OHI (Payout respecto a Funds Available for Distribution del 80 permite comprarla ya.

 

Procter&Gamble asciende a verde:

La compañía está sufriendo su particular calvario en bolsa este año en el que ha caído desde los casi 92$ en diciembre de 2014 hasta los 75$ recientemente. Un nuevo CEO y una nueva estrategia centrándose en las principales marcas. La salida de Buffet ha asustando a algunos inversores. Pero la compañía lleva 60 años pagando dividendos crecientes y su diversificación y presencia y fortaleza mundial son un seguro.

Este tipo de compañías hay que comprarlas cuando están atravesando una fase complicada, en otro momento resultan demasiado caras. Ahora es el momento y puede que sea mejor en unos meses si baja a la zona de 70$ o incluso algo menos para tener una compañía que nos acompañará los próximos 30-40 años subiendo su dividendo como por encima de la inflación.

No me entretengo más y comenzamos con la revisión de los valores del Semáforo, espero que os resulte de interés:

Lo mejor de la semana dividendo 18 - 2015

Esta semana ha sido de las cortas por el día del trabajo, pero no por eso ha estado falta de noticias muy interesantes y sobre todo de publicaciones de resultados que eran muy esperados en España (BME, Santander, Red Eléctrica, Iberdrola, etc.) y en EE.UU. ha destacado Apple que sigue sorprendiendo a propios y extraños con sus resultados.

 

Parece,... y digo parece porque en bolsa a corto plazo todo es borroso, que el cacareado patrón de "sell in may and go away" se va cumpliendo este año... bueno...quizás se ha adelantado un poco... y es que como la mayoría habréis notado en vuestras carteras, la bolsa se ha tomado un respiro de cierta importancia.

 

Si consideramos nuestra cartera de valores como lo que es,... un holding a pequeña escala, nuestra capitalización habrá bajado, pero como dueños del holding eso no debe de preocuparnos, es más, ya sabéis que soy de la opinión de que estos son los momentos más adecuados para profundizar en el mercado en busca de oportunidades que el otro momento se nos escaparon o para aumentar el peso de algunas de nuestros componentes del holding de empresas.

 

En mi caso particular lo he hecho: He aprovechado para vender parte de mi cartera de trading (ha saltado un trailing stop) para aumentar mi peso en Omega Healthcare Investors (OHI) que ha presentado unos resultados un poco más débiles de lo esperado por el consenso debido al retraso de la fusión con Aviv, eso unido al pesimismo ante una posible aceleración en la subida de tipos de la FED le ha penalizado. Sin embargo y aún sabiendo que la debilidad técnica actual nos podría llevar el título hasta los 33$, nos ofrece actualmente una rentabilidad bruta del 5,98% justo en el entorno del 6% que considero atractivo en el valor y he preferido cerrar el capítulo inversor en OHI por este año con una compra.

 

OHI supone ya el 4% de mis ingresos por dividendo y me encuentro satisfecho con el peso de la misma en la cartera, por lo que a priori la saco fuera del punto de mira salvo que el mercado la ponga a precios irresistibles (por debajo de 30$).

 

Aunque ahora mismo soy reacio a aumentar en exceso el peso de EE.UU. en mi cartera, esto no evita que ante lo que yo considero una buena oportunidad. Sigo atento.

 

En España, los resultados de BME (muy buenos) los he celebrado aumentando nuevamente mi inversión en la compañía con la caída por debajo de los 40€. No he podido resistirme. Sabéis que BME es mi debilidad.

 

En ocasiones pasa justamente lo contrario a lo que esperamos... Apple presentó unos resultados fabulosos y en su humilde escala, BME también,... pues ambas compañías tras la presentación han bajado y con cierta fuerza el precio de sus acciones en bolsa. Y es que no son pocos los que venden con la noticia tras unos buenos beneficios desde que compraron en busca de nuevos valores pensando que el potencial de la compañía ya se ha agotado.

 

No seré yo quien les diga lo que tienen que hacer con su dinero... pero hay que recordar que con la venta, pasan por la caja del Estado y de un plumazo pierden un importante porcentaje del beneficio logrado. Pero todo hay que decirlo... siempre que alguien vende, hay alguien que compra quizás por el motivo contrario... ¿se equivoca uno de los dos?... pues lo más curioso de esta pregunta es que la respuesta no es tan sencilla como parece.

 

Lo fundamental de la inversión es el objetivo con el que se plantea la misma. Hay inversiones en busca de revalorización pura, otras en busca de ingresos futuros vía dividendos, otras que buscan un retorno neto máximo,... de igual forma que hay quien compra o vende, sólo porque le han dicho o porque piensa que es buen momento sin tener un objetivo... pues bien, una compra o una venta puede ser acertada para uno y equivocada para otro según el objetivo con el que se realize.

 

Para mí,... vender es un verdadero suplicio,... por lo general considero cada venta como un error en mi estrategia,... incluso las acciones de trading me cuesta venderlas, de ahí que haya en cierta forma mecanizado la decisión de venta de las compañías que me quedan de mi antigua cartera de trading mediante la definición de trailing stops.

 

En lo que se refiere a la cartera de largo plazo para vivir del dividendo, los motivos de venta son los comentados siempre:

 

- Empeoramiento permanente del negocio (es importante insistir en lo de permanente, porque si el empeoramiento creemos que es transitorio es justo el momento contrario,... el de comprar);

- Recorte o supresión del dividendo (esto sinceramente tendríamos que anticiparlo con el punto anterior, pero no siempre es posible); Esto además hay que analizarlo bien, ya que puede ser algo transitorio y una venta precipitada puede costarnos caro.

 

Y yo añadiría uno nuevo,... ahora es pronto para utilizarlo pero hay que considerarlo: el equilibrado de la cartera,... con el objetivo de minorar los riesgos de nuestras inversiones y tener más compensados nuestros ingresos. En el futuro este punto habrá que tenerlo en cuenta. En la fase actual de formación de cartera podremos ir subiendo y bajando los porcentajes de los valores en la cartera con cada nueva compra que hagamos sin necesidad de vender para buscar un equilibrio de ingresos,... pero llegará un momento en el que tengamos que pensar en modificar la composición de la cartera para reequilibrarla.

 

Hoy también quiero comentar otra compra adicional en EE.UU. con el capital obtenido de la venta de trading (y es que la venta de trading ha dado para bastantes cositas). He realizado una pequeña inversión en AT&T (T) por debajo de 33$. Un nuevo valor, con un aparente potencial de crecimiento inferior a lo que suelo pedir, pero que garantiza un flujo de dividendos muy estable y un crecimiento tranquilo, en definitiva he comprado un plazo fijo norteamericano.

 

AT&T incrementa su dividendo anualmente desde los últimos 30 años y las adquisiciones realizadas en México, DirectTV si consigue todas las autorizaciones y las que quedan por venir ayudarán a la continuidad en la racha de una empresa que en mi opinión me va a acompañar muchos años en cartera y que ofrece una rentabilidad por dividendo muy buena de un 5,5%.

 

En definitiva dos semanas atareadas estas pasadas y sigo con mucho interés este retroceso actual de la bolsa puesto que hay valores que me siguen interesando (MAP, REE e IBE), pero sin prisas.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:

Lo mejor de la semana dividendo 10-2015

 

La semana pasada cuando os presentaba la actualización del Semáforo una vez finalizadas la mayoría de las presentaciones de resultados de cierre de 2014 habíamos terminado una semana en la que la mayoría del mercado estaba fuerte. El Ibex Total Return (el que incluye los dividendos) superaba los máximos históricos dejando un hueco al alza y se apuntaba una revalorización del 2,75%. Aunque nos la prometíamos felices, la realidad de esta semana ha sido diferente y hemos cerrado la semana con una caída 0,75%, eso sí, técnicamente ha pasado algo que se puede considerar como sano: Durante la semana se ha cerrado el hueco dejado enl a semana anterior y se ha reconfigurado la figura al alza por lo que el escenario que es más probable es el de continuidad de las subidas y vuelta a máximos.

 

Pero la bolsa no siempre atiende a probabilidades y nos puede deparar nuevas sorpresas las próximas semanas, aunque todo apunta en el mismo sentido y es que la mayoría de los resultados de las empresas españolas, la avalancha de buenas noticias que se avecinan (pre-electorales), los bajos tipos y las bajísimas remuneraciones de los depósitos y si a esto sumamos la recarga que ofrecen las compras de deuda del BCE, todo este cóctel hace que la balanza se incline mucho hacia el lado de las subidas.

 

Las acciones con un mayor componente cíclico, como Ence o Acerinox, por ejemplo, arrancaron hace tiempo y se encuentran muy cerca de superar resistencias o ya la han superado y tienen camino "casi" libre para desarrollar un buen tramo al alza.

 

Y ¿por qué digo todo esto?. Pues la respuesta es muy simple: Me gustaría recordar que para las empresas sólidas, toda bajada inesperada no es más que una oportunidad de entrada que hay que aprovechar. Ahora todo nos parece caro y cada vez nos va a parecer todo más caro, pero, si por algún motivo tenemos la oportunidad de comprar con descuento, hay que aprovecharlo. Esta semana hemos tenido dos oportunidades, a mi juicio, claras. Recientemente en el mercado nacional con la colocación que realizó CVC de Abertis y en Estados Unidos, Omega Healthcare Investors (OHI) el pasado viernes perforaba ampliamente los 40$ a la baja, alcanzando los 37 altos a raíz de una noticia de un dividendo de 0,36$. OHI normalmente venía pagando 0,53$ al trimestre, por lo que le mercado salió en desbandada del valor, pero la realidad es que el dividendo está intacto. OHI pagará el dividendo prorrateado de 2 meses (en lugar del de 3) por su fusión con Aviv, por lo que realmente el dividendo ha vuelto a subir un trimestre más hasta 0,54$ y tras la fusión con Aviv se normalizará la situación (Por cierto, admito que casi todas las REIT han bajado el viernes con la excusa del repunte de la nota a 10 años del Tesoro).

 

Lo más probable es que tanto ABE como OHI recuperen y superen pronto el precio que tenían sus acciones antes de estas noticias que los inversores no contemplaban, pero si sabemos que las compañías tienen un fondo sólido, estos son los momentos que tenemos que aprovechar.

 

Por cierto, CVC ha indicado que se da un plazo de 3 meses para vender el resto de su participación en Abertis, por lo que esto puede penalizar su cotización durante un tiempo todavía.

 

Aunque hay que aclarar que como argumento en contra a la continuidad de las subidas nos encontramos a una serie de valores muy pesados que son incapaces (por ahora) de superar sus resistencias, como Telefónica, BBVA, Santander, Repsol, etc. Sin estos valores superando resistencias relevantes, tenemos garantizada volatilidad y nuevas oportunidades de entrar a mejores precios.

 

Estados Unidos sigue muy fuerte, se encuentra en máximos (bueno, el SP500 y el DJIA estan al 2,3% del máximo) y da vértigo entrar, lo sé,... pero es que su economía sigue marchando bien, y parece que la cancelación de los estímulos de la FED no ha mermado para nada la fuerza de una bolsa que sólo descansa para subir con más fuerza. Aunque ahora invertir en EE.UU. tiene otro problema, la fortaleza del dólar o mejor dicho, la continua debilidad del Euro, que tiene pinta de seguir a la baja un buen tiempo y esto disminuye nuestra capacidad de inversión en ese mercado ya que ahora con el mismo dinero podremos comprar menos acciones de compañías norteamericanas que hace unos meses.

 

Con todo, y justamente por lo que parece ser un periodo prolongado de Euro débil, quizás convenga ir adelantando compras, porque EE.UU. no tiene pinta por ahora de aflojar y quizás, solo quizás, cuando se decida a bajar, el Euro se encuentre por debajo de 1$. Sea como fuere nuestras inversiones no deben guiarse por un "puede que"... o "quizás"... si pensamos que el valor (nacional o extranjero) es de una compañía que consideramos adecuada para vivir del dividendo, se encuentra un buen precio y nos ofrece una rentabilidad interesante entonces... invertimos. Que sean otros los que especulen. Nosotros nos podemos equivocar (yo el primero), pero si con un error aprendemos algo,... no se habrá perdido todo.

 

Esta semana he aprovechado la nueva liquidez disponible para comprar un pequeño lote de Abertis y este viernes otro lote de OHI. Mi inversión en Abertis está cubierta ya para todo el año y la de OHI también. Ahora tengo que buscar otras oportunidades, salvo que ambas se pongan a precio del que considere ganga (Abertis por debajo de 13 y OHI por debajo de 32$).

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:   

Lo mejor de la semana dividendo 44-2014

Hola a todos. En primer lugar, agradecer vuestra visita a este pequeño rinconcito de internet dedicado a la inversión en dividendos y en particular, a mi camino en búsqueda de una ansiada independencia financiera,... camino lleno de errores... de los que nunca se aprende lo bastante, pero sinceramente creo que con un poquito de tiempo y sobre todo con muchas ganas se puede conseguir.

 

La semana comenzaba tras la publicación de los test de stress de la banca, donde la armada española de bancos salía bien parada. Sin embargo, el lunes, en contra de lo predecible, la bolsa se despertó con caída... y así continuó toda la semana lateralmente hasta que el viernes, el Ibex35 se ha desperezado por completo y ha dado un paso adelante notable. Pero es la semana próxima, la primera de Noviembre, la verdadera prueba de fuego. La consolidación de las subidas puede depararnos un fin de año muy positivo para la bolsa. Pero ya sabéis que los mercados son dueños y señores de sus propias decisiones, así que si surgen nuevas oportunidades tendríamos que intentar aprovecharlas.

 

Esta viernes, al llegar a casa del trabajo y dar un vistazo rápido al mercado, no he podido resistirme a la bajada en picado de las acciones de Indra. He comprado 230 títulos de la compañía a 8,72€. Algún periódico se han hecho eco de una cifras peores a las esperadas en sus resultados... otros buscan relación con el enésimo caso de corrupción destapado en forma de macro operación policial-judicial, operación Púnica. Pero con un dividendo cercado al 4% (bruto) y tras unas fuertes caídas, he decidido entrar en una compañía que debe comenzar pronto a remontar, con la mejora del gasto público tanto a nivel de defensa como de aplicaciones civiles en tecnologías de la información.

 

Como durante esta semana se han presentado un buen número de informes de los nueve primeros meses del año de acciones españolas,... aprovecharé la parte final de la entrada para comentar alguno de ellos.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés, aunque con la entrada de la denominada Ley de Propiedad Intelectual, mejor no pongo enlaces a las noticias y me quedo sólo con los titulares, ya que el periódico de turno, en lugar de agradecerme que le dirija tráfico a su web, me puede denunciar por hacerlo:

Lo mejor de la semana dividendo 39-2014

Hola a todos. Muchas gracias por los comentarios de la pasada semana referente al Semáforo de dividendos. Gracias a ellos, he corregido el olvido de no incluir a AMS en la lista y ya de paso he revisado algunos errores tipográficos.

 

Me ha sorprendido que no os llamara la atención Adveo, aunque justo al final de la semana, el viernes, un lector del blog lanzó la pregunta que esperaba sobre Adveo: Voy a intentar explicar porqué sigo manteniendo a ADV en ámbar y no la he pasado a rojo después de saltarse nada más y nada menos que tres pagos de dividendos sin retribuir a sus accionistas.

 

Cuando analizábamos a Adveo, estudiábamos una empresa con beneficios, pero que tenía que afrontar los cambios originados por las recientes adquisiciones. Motivos por los cuales no me encontraba cómodo con la compañía. Se encontraba en un momento que a posteriori se mostró óptimo de compra ya que desde entonces subió de 9 a 19 sin parar, pero lo hizo contracorriente de unos resultados de la empresa que no acompañaban la subida en bolsa. La empresa entró en pérdidas y dos años después este 2014 ha decidido no retribuir con efectivo a sus accionistas. Los costes del ERE de casi 300 personas (doscientas setenta y tantas si mal no recuerdo) suponen un impacto enorme para una empresa de las que podemos denominar pequeña.

 

Últimamente la empresa venía pagando 0,57€ al año por acción en forma de dividendo y en metálico. Los repetidos fallos en su retribución me hizo preguntarles... a lo que me indicaron tal como nos cuenta el comentario 20 de la entrada de la semana pasada, que en el último trimestre del año van a realizar una ampliación liberada de 1x20. Con la vuelta a los beneficios previsiblemente este año tendemos una empresa nuevamente preparada para mejorar, pero en un sector bastante amenazado por la era digital.

 

Ahora puede que estemos cerca de un buen momento técnico de compra (como en las cíclicas... después de recortar el dividendo suelen tener una recuperación casi prodigiosa en cuanto a precio de la acción en bolsa se refiere), pero nada más, por lo que no os sorprendáis si en la próxima revisión Adveo pasa a rojo. ¿Porqué no la paso ya?. Pues porque los consejos de administración a en ocasiones movidos por intereses que no podemos controlar son aparentemente caprichosos y podrían decidir en el último momento retribuir en metálico al accionista y no romper su buen record de pago de dividendo. Pero si el 23 de diciembre de 2014 no ha pagado o si se confirma vía hecho relevante la ampliación liberada, Adveo dejará de estar fuera de la zona ámbar para pasar a tener para mi la consideración de una empresa cíclica. Ojo,... y curiosamente en buen momento de compra para trading (actualmente ya se puede comprar, pero creo que puede bajar todavía más).

 

Continuando con los comentarios, se que en ocasiones mis palabras pueden resultar hasta desesperantes, y los precios objetivos una locura... o de otra época, pero y sin que sirva de excusa, mis opiniones son lo que son, mis opiniones y primero se ven influenciadas por las circunstancias que me rodean. Por otro lado, soy humano. Y aunque intento ser lo más imparcial posible hay sectores y compañías que no me gustan. No me gustan las televisiones (Ni Atresmedia ni Mediaset: Para mí son dos caras de una misma moneda... portales de publicidad, que en algún momento han intentado ser algo más creando contenidos (productoras), pero al final sucumben ante la creatividad de otros, y por lo tanto se dedican a vender tiempo). Es cierto que la potencia actual de la Televisión a la hora de influir en la opinión ciudadana es muy grande y por lo tanto la publicidad seguirá siendo un tiempo una fuente razonable de ingresos. Pero canales de distribución más novedosos y mejor enfocados (Facebook, Google son claros ejemplos al conocer nuestros gustos y poder darnos la publicidad de lo que nos gusta o de lo que necesitamos) hacen que la publicidad en TV acabe relegada a publicidad genérica y con el tiempo cada vez peor pagada.

 

Por lo tanto, Atresmedia como Mediaset, sólo para trading. En particular para Atresmedia yo esperaría a entrar hasta que entre en subida libre (por encima de 15€ tras descontar dividendos).

 

Por otro lado, comentabais con razón, que ZOT tiene un PER muy alto, efectivamente, lo tiene, pero no recuerdo (tendría que mirarlo en profundidad, pero no me creo lejos de la realidad) que el PER de ZOT baje de 15 casi nunca... más bien suele estar ampliamente por encima de 20. El PER 2014 estimado a precio actual (Considerando un BPA2014 de 0,32€, prudente sabiendo que el BPA del primer trimestre fue de 0,20) supera los 27, es decir, se encuentra en la zona alta de valoraciones, pero en una empresa como ZOT que reparte la práctica totalidad de sus beneficios entre los accionistas y que se encuentra en una fase del ciclo de la construcción extrema y por lo tanto con beneficios bajo mínimos del ciclo, hay que aprovechar los momentos de debilidad en los que el valor nos ofrezca rentabilidad por dividendo aceptables para entrar. De hecho, esta semana he realizado una pequeña compra cuando bajó de 10€ (lo comento al final de la entrada). Me gusta hacer lo que planifico y indicaba días atrás que ZOT me interesaba por debajo de 10€ y compré un pequeño lote. Volveré a comprar otra vez si baja a la directriz alcista, que no creo que perfore por mucho (si es que lo hace).

 

Seadrill: Lo mejor de la compañía es que está basada en Las Bermudas y por lo tanto la única retención de dividendo que recibe es la de la Hacienda española. Pero sin haberla analizado en profundidad, por defecto, no entraría en ninguna acción que diera tanta rentabilidad sin entender perfectamente ¿porqué tiene esta rentabilidad? y si ¿es sostenible el dividendo?. Sin haberla estudiado no puedo dar ninguna opinión, sería una temeridad, pero porcentajes de ese tipo me despiertan más preocupación que interés. De todas formas,... me la apunto por si en algún momento de aquí a fin de año tengo tiempo para estudiarla. Si la veo interesante lo publicaré por aquí, desde luego. Por cierto, esta noticia puede ayudar al sector, incluido Seadrill a recuperarse un poco después de sus caídas recientes, ya que North Atlantic Drilling está fuertemente participada por Seadrill. No todos los días se descubre una Arabia Saudí.

 

Por último y antes de entrar a comentar alguna noticia destacada de esta semana, agradecer nuevamente a quienes amablemente me habéis recordado que debía incluir AMS en el Semáforo. Ya está incluida, en ámbar mientras no ofrezca más del 2,5% de dividendo (lo que significaría unos 25€), aunque creo que puede alcanzar los 24€ si el mercado corrige.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés: 

Cuatro Reits para invertir por dividendo

Esta semana por fin he podido terminar el artículo que estaba preparando desde hace tiempo sobre REIT tal y como os avancé anteriormente, así que he preferido centrarme en este artículo en lugar de del habitual repaso semanal de noticias. Según comentábamos el otro día cuando hablábamos de invertir en dividendo mediante REIT después de presentar a las REIT como un posible camino de inversión para vivir del dividendo hoy toca analizar cuatro reits destacadas en sus respectivas categorías.

 

Según acordamos, para analizar una REIT estudiaremos fundamentalmente los siguientes puntos:

- Parámetros analíticos: FFO, Dividendo, payout y deuda

- Cartera: Nivel de ocupación, calidad de inquilinos

- Equipo gestor y futuro

 

Las compañías elegidas para mostrar este estudio son: Realty Income (O), Omega Healthcare Investors Inc. (OHI), HCP Inc. (HPC) y Digital Realty Trust Inc. (DLR).

 

Comencemos con el análisis, pero antes vamos a conocer un poco mejor a estas compañías: