Actualización del Semáforo Primer Semestre de 2016

Con algo de retraso respecto de mi plan previsto, a continuación procedo a actualizar el Semáforo de dividendos una vez se han publicado la gran mayoría de los resultados empresariales del primes semestre de 2016 de las empresas cotizadas en el mercado español. Como es habitual, hemos tenido luces y sombras en los resultados, ya los iremos comentando a lo largo de esta entrada.

Aquí os dejo el enlace (Semáforo) para su seguimiento si queréis ir directamente al resumen de las compañías sin tener que leer toda la entrada donde destaco algunas de las novedades de esta actualización.

Como es costumbre en las entradas del Semáforo, me permito recordar que el objetivo del mismo es identificar aquellos valores que se pueden comprar en el momento actual tanto por su calidad como empresa para vivir del dividendo como por el precio al que considero que debemos invertir en ellas.

El código de colores que utiliza la tabla del semáforo y que pretende ser intuitivo es el de siempre: Con fondo "verde" se encuentran aquellas acciones que considero están en momento de compra y que son aptas para invertir según dividendo. En "ámbar" aquellas acciones que si bien, las considero aptas para invertir por dividendo, no se encuentran en momento de compra y en "rojo" aquellas que no las considero aptas para la inversión por dividendo.

Esta edición del semáforo presenta algunos cambios en función de los resultados del primer semestre y sobre todo por la evolución de la bolsa en los últimos tiempos.

A continuación os detallo el resumen de los principales cambios realizados:

ENDESA (ELE):

Resultados definidos por todos como buenos. Además, ha acordado comprar a ENEL el 60% de Enel Green Power España que no tenía (algo que todos también alaban), incluso recibe los parabienes de lo que parece ser un precio acertado.

Puede que todo sea verdad, pero el precio actual supone un PER superior a 15 para una empresa con reducidas posibilidades de crecimiento. La empresa siempre me ha gustado, pero no me gustaba su dirección. Sigue sin hacerlo, pero eso no quita que si alguien quiere un plazo fijo del 5%, puede comprar ya. Yo esperaría a tener una rentabilidad excepcional porque no veo mucho más potencial a la compañía y los ajustes y crecimiento vía deuda no es ilimitado.

Por todo ello, en mi opinión, mejor esperarla por debajo de los 15€, por lo que la pasamos a zona "ámbar" por precio.

ENAGAS (ENG):

No ha dejado de gustarme la compañía. Los resultados son los esperados y con mejor evolución de inversiones de lo previsto. Ofrece una rentabilidad por dividendo que sabemos que es creciente para los próximos años a costa de incrementar algo el payout.

Su deuda no es baja, pero paga poco por ella y está invirtiendo con paso firme y tranquilo en el exterior y reforzándose nacionalmente.

¿Qué no me gusta?. Con independencia de una situación monopolística en España que podría estar amenazada por un posible gobierno en contra (algo que veo poco probable, aun con gobierno en contra), me gustaría que tuviera más margen de seguridad en payout. No sabemos cuánto tiempo durará la política de tipos actual, así que me sentiría más cómodo con un payout inferior al 60% por si hay que tirar de payout por necesidad y no por voluntad propia.

Además, estamos en zona de máximos con IBEX muy lejos de los mismos y no es descartable retrocesos para descender. Sin embargo, por la calidad de empresa, creo que lo más probable sea verla lateral en lugar de corregir, así que pasa a zona ámbar por precio y defino una zona en la que sería verde (compra si previo menor a 24,5€).

FERROVIAL (FER):

La compañía de grandes activos y que sigue invirtiendo (Broadspectrum). Los resultados del semestre no han sido los esperados. Cifras penalizadas no tanto por el Brexit (que a la larga no presumo tantísimo impacto) como por las divisas y el resultado de la división de Servicios que cae en EBITDA fuertemente en Reino Unido.

Aunque el negocio de autopistas marcha bien, el negocio de construcción no le acompaña(EBITDA cae un 30% aunque posiblemente sea un transitorio por finalización de proyectos del año anterior).

Por el peso del Reino Unido en sus cifras (divisa) y su mala evolución en cuanto a contratos públicos en la división del servicio, creo que tendremos oportunidades nuevamente de comprarla cerca de los 16,5€. Pasa a zona ámbar.

GAS NATURAL FENOSA (GAS):

Resultados siguen estando afectado por la mala evolución del negocio de comercialización, LatAm y por las divisas. Estas situación se prolongará todavía un tiempo. Sin embargo, la compañía ha subido el dividendo a 1€, probablemente en apoyo a Repsol (esto es algo que todavía no tengo claro ya que si parte del dividendo es en scrip en realidad lo que habrá hecho es bajarlo).

Forzar el mínimo del pago de 1€, ante un previsible descenso del beneficio (aunque sea coyunturalmente) presionará el payout y podría poner en riesgo la continuidad del plan de inversiones (en el peor de los casos).

Sin embargo, en bolsa, está un 10% por encima del precio anterior al "susto" del Brexit y aunque no le veo mucho más recorrido que llegar a los 19,5€, creo que deberíamos tener tiempo para comprar en zonas mejores, por lo que desciende a nivel ámbar hasta que el precio vuelva a cotas más razonables. Zona verde de compra por debajo de 16€, pero no descarto caídas hasta los 15€.

Sin más dilación, comenzamos con la revisión de los valores del Semáforo, espero que os resulte de interés:

Lo mejor de la semana dividendo 19 - 2016

 

Las noticias de esta semana se han visto deslucidas por la publicación por parte de la Comisión Europea del bloqueo sobre la operación donde Telefónica pretendía vender O2 Reino Unido a Hutchinson que a su vez la fusionaría con Three.

 

Por la evolución que ha tenido la compañía en bolsa, este tema parece que estaba ampliamente descontado en el precio al que cotizaba, porque tras una caída que no se salía fuera del rango en el que más o menos se encontraba el mercado a lo largo del día de la publicación, la acción ha cerrado la semana con una subida superior al 4%. Y es que en ocasiones la incertidumbre ante una noticia genera más caídas que la propia noticia. Acabándose la incertidumbre el valor se libera y registra una subida semanal muy superior a la del IBEX35 que sólo se apunta un 0,22% semanal.

 

Ya sabéis que no he sido nunca especialmente partidario de la venta de O2 en el Reino Unido, que por cierto tal y como comentamos hace poco presenta unos resultados bastante buenos, pero la elevada deuda de Telefónica le obliga a actuar al respecto. Sin embargo Telefónica ha confirmado los 0,4€ de dividendo para el próximo 19 de Mayo mientras que el dividendo tras el verano será de 0,35€ en forma de scrip. Esta operación en scrip, supuesto un ratio de aceptación de un 80%, le permitiría ahorrarse unos 1.400 Mn€ en dividendos que no tendrían que salir de caja. Sin embargo la operadora parece que volverá a amortizar el 1,5% de acciones propias por lo que en realidad el ahorro será aproximadamente de la mitad, unos 700 Mn€ si mis cuentas no fallan.

 

Como medida de prudencia el dividendo de Telefónica en mi hoja de seguimiento y control de cartera pasa a ser de 0,4€ por título. Recordad, por favor, que el ejemplo de cartera que pongo en este enlace a la hoja de herramientas es a título meramente ilustrativo y debéis adaptarlo a vuestras necesidades.

 

Telefónica se impone un periodo de reflexión, barajando qué hacer con O2 en Reino Unido (buscar otro comprador, sacarla a bolsa, etc.) y aún le queda el plan B (Telxius), por lo que tampoco tiene que volverse loca para resolver la situación de forma urgente. Si lo hace y malvende activos, seremos los accionistas los perjudicados a largo plazo.

 

Cambiado de tercio, aprovecho para comentaros que esta semana he realizado una compra apurando la liquidez disponible (gracias, sobre todo, al dividendo de BME con el que he podido completar una posición de compra junto con el resto de dividendos que acumulaba desde comienzo de año y que no había invertido totalmente). Tras la publicación de los Resultados de Repsol, donde se indicaba claramente que la contribución de Gas Natural a sus resultados había bajado en casi un 19%, era lógico esperar una caída en la cotización de GAS y por el fuerte descenso en el resultado esperaba que cayera de forma importante, por lo que dejé puesta una orden de compra en 16,70€.

 

El día de la publicación de resultados de GAS, se produjo una bajada importante, pero insuficiente por pocos céntimos, pero al día siguiente se ejecutó, así que GAS ya aporta el 5% de los dividendos totales que recibo. Porcentaje que considero adecuado y me centro ahora en otras compañías (salvo que siga bajando y alcance la zona de 15 a 15,5€ donde me plantearía una nueva entrada).

 

Al igual que la semana anterior, prefiero comentar alguno de los resultados que hemos tenido esta semana, espero que os resulten interesantes. Comenzamos: 

Actualización del Semáforo cierre de 2015

Tras la publicación de la mayoría de los resultados del cierre del ejercicio, toca dar un repaso al Semáforo de dividendos. Hemos tenido alguna que otra sorpresa negativa que comentaremos posteriormente.

Aquí os dejo el enlace (Semáforo) para su seguimiento si queréis ir directamente al resumen de las compañías sin tener que leer toda la entrada donde destaco algunas de las novedades de esta actualización.

Como es habitual, me permito recordar que el objetivo del semáforo es identificar aquellos valores que se pueden comprar en el momento actual tanto por su calidad como empresa para vivir del dividendo como por el precio al que considero que debemos invertir en ellas.

El código de colores que utiliza la tabla del semáforo, que pretende ser intuitivo es el de siempre: Con fondo "verde" se encuentran aquellas acciones que considero están en momento de compra y que son aptas para invertir según dividendo. En "ámbar" aquellas acciones que si bien, las considero aptas para invertir por dividendo, no se encuentran en momento de compra y en "rojo" aquellas que no las considero aptas para la inversión por dividendo.

Las empresas que están en zona roja tienen generalmente muy complicado salir de ella, pero pongo en vigilancia a Acciona en próximos trimestres para su posible paso a zona ámbar por si fui demasiado duro con ella. La fusión de Acciona Wind Power con Nordex me parece muy positiva, la política prudente de inversiones de los dos últimos años le ha permitido mejorar deuda (que sigue alta), ha recuperado el dividendo y ahora lo ha incrementado un 25 manteniendo un payout por debajo del 50%.

Esta edición del semáforo presenta bastantes novedades apoyándome en los fuertes descensos de precio de casi todas las acciones, aunque hay compañías que se resisten a caer y caen menos que las demás variaciones.

A continuación os detallo el resumen de los principales cambios realizados:

BBVA:

Los resultados del banco se encuentran muy penalizados por los impactos negativos por tipo de cambio en Garanti, pero si miramos las cifras recurrentes la situación mejora notablemente. gracias a las menores provisiones y el crecimiento de la comisiones. Si nos fijamos en el beneficio recurrente de 3.752 Mn€, con un payout del 40% nos daría un dividendo de 0,24€ aproximadamente (esta es la cifra que barajo como más posible con la vuelta al dividendo en metálico). Además, el banco sigue reduciendo provisiones, el mercado inmobiliario en España cada vez le afecta menos y mientras México siga funcionando tan bien como hasta ahora, la cifra podría ser superior. A precio actual esos teóricos 0,24€ suponen una rentabilidad de 3,8% y con previsiones de crecimiento. Por lo tanto, merecido ascenso a zona verde que mantendrá mientras cotice por debajo de los 7,5€.

Ferrovial (FER):

El fuerte crecimiento del beneficio neto se apoya en efectos no recurrentes de HAH (138 Mn€), un impacto fiscal extraordinario (+175 Mn€) y la desconsolidación de OLR y la R4 (+140Mn€) y la venta la ITR (+30Mn€). Por el lado negativo, ha realizado ajustes y provisiones por valor de 110 Mn€. Si nos fijamos en el Ebitda sube un 4% (como el dividendo). Creo que esto es lo que podemos esperar a medio plazo. Aunque por técnico me habría gustado que llegase a los 16,5€, pienso que con la rentabilidad actual y un futuro crecimiento moderado es una compra bastante acertada, por lo que pasa a zona verde, donde permanecerá por debajo de 20€.

Endesa (ELE):

Sin ser mi eléctrica favorita, merece estar en la zona verde por su alto dividendo y su visibilidad de futuros dividendos. Genera caja suficiente para reducir deuda y seguir pagando un dividendo creciente ya que las inversiones que realizan son fundamentalmente para mantener lo que tiene, así pues se ha convertido en una acción tipo Zardoya (pero menos cíclica, lo cual es positivo). Por el lado negativo, tenemos a un accionista con el 70% que puede tomar decisiones que no sean del agrado del minoritario, pero que por ahora ha convertido a la compañía en una fuente de efectivo muy importante que no le genera molestia alguna.

La ponderaría menos que a Iberdrola o Gas Natural, pero por debajo de 18€ merece estar en zona verde. Además, si llegase cerca de 14€ se podría comprar agresivamente.

Elecnor (ENO):

El aumento del beneficio del 12%, con ventas subiendo un 9% y la cartera un 3,5%, sumado a una bajada del 19,5% de la deuda no acaba de encajar con la fuerte penalización que ha sufrido la compañía que ha perdido el lateral que venía describiendo desde 2009. Creo que es un buen momento para entrar en la compañía y aunque ha rebotado (como todo el mercado), sigue estando por debajo de los 8€ y creo que se merece estar en zona verde. Eso sí, en una cartera diversificada y como una posición menor de lo habitual. Recordad que es una compañía pequeña y poco líquida. Esto no es un problema si no se quiere vender, pero es preferible no tomar demasiados riesgos.

Telefónica (TEF):

Hemos hablado de ella en una entrada reciente. El adelgazamiento al que se ha sometido, la base de clientes actual y potencial es enorme. Una vez olvidados los saneamientos el dividendo estará bien cubierto. La no venta de O2 UK (que el presidente no se cree) sería un problema a corto plazo ya que probablemente precipitaría otras ventas a peor precio para satisfacer a las agencias de rating por la elevada deuda que arrastra la compañía. No sé si se producirá o no finalmente la operación, pero esta tiene cosas buenas y cosas malas y tanto si se vende como si no, sigo viendo a la compañía generando caja suficiente para seguir creciendo y pagar el dividendo. Zona verde.

Técnicas Reunidas (TRE):

Pongo TRE en vigilancia, aunque la he dejado en zona ámbar, ya que hasta el tercer trimestre la compañía marchaba excepcionalmente (aumentando ventas, cartera y capeando un difícil entorno de precios del petróleo) y sólo ha sido en el último trimestre cuando se ha revelado el caso de La Mejorada de Alberta para Canadian Natural Resources Limited.

Si repasamos las causas que ha dado la compañía y que le han llevado a asumir los costes asociados, encuentro bastantes motivos de preocupación. Veamos lo que ha dicho la compañía:

- Mayor retraso del esperado en la entrega de los últimos módulos.

- Trabajos excepcionales en el emplazamiento para completar esos módulos antes de su montaje.

- El alto coste de los planes correctivos y de aceleración derivados de los altos precios de la mano de obra en Canadá, así como una productividad inferior a la habitual provocada por las circunstancias actuales de mercado.

- Una concentración de trabajo superior a la esperada, bajo las condiciones del inverno en Canadá, para poder cumplir con el compromiso de TR de finalizar el proyecto en Junio 2016.

Por más que leo los cuatro puntos anteriores, no me imagino lo ocurrido para ocasionar un impacto de tal calibre en las cuentas de TRE y no me parece que la compañía haya sido lo suficientemente clara al respecto. Lo que sí queda claro es que asume toda la responsabilidad de lo que ha ocurrido y que corre con unos gastos enormes para cumplir plazos (demuestra lo seria que es la empresa), pero me deja una gran preocupación por lo posibilidad de que esta circunstancia se pueda llegar a repetir en algún otro proyecto (supongo que para evitar esta sospecha la compañía en la presentación de resultados ha llamado al año 2015 un año de "delivery" y ha mostrado una impactantes fotografías de los proyectos "entregados").

Por ello y por prudencia, por mucho que baje y por muy comprometida que esté la compañía con el mantenimiento del dividendo, me parece adecuado aplazar compras. Es preferible pagar más caro sabiendo que compramos una empresa adecuada para nuestro fin que comprar lo que parece una ganga si no tenemos identificados los riesgos que asumimos.

Por último, deciros que he eliminado del semáforo a Abengoa. Cuanto más lejos de ella, mejor.

Sin más dilación, comenzamos con la revisión de los valores del Semáforo, espero que os resulte de interés:

Lo mejor de la semana dividendo 8 - 2016

Esta semana ha estado marcado por una elevado número de empresas que han presentado resultados tal y como os comentaba en la pasada entrada.

 

Es curioso como en la situación actual, no tiene tanta importancia el resultado que obtenga uno u otro valor ya que las fuerzas que dominan hoy día el mercado parecen tener más que ver con sentimientos que con los datos que presentan las empresas.

 

Justamente, estos momentos de río revuelto nos siguen dando oportunidades, que por encontrarnos en un entorno bajista son las que nos ayudan a mejorar los precios medios de las compañías que tenemos en cartera y con un poco de suerte entrar en aquellas que siempre hemos querido y no hemos podido comprar anteriormente porque las veíamos caras.

 

Esta semana conocíamos que BHP Billiton recortaba su próximo dividendo fuertemente tras presentar unas importantes pérdidas semestrales, desde los 0,62$ hasta los 0,16$ por título (una reducción en este pago del 74,19%). Como ya comentábamos hace unos meses y sólo porque me habíais preguntado por ella en varias ocasiones ya que no sigo a esta empresa por tratarse de una compañía que considero demasiado cíclica, la compañía presentaba un dividendo muy alto (por aquel entonces del 9 -10%, aunque posteriormente al continuar la caída de su cotización ha llegado hasta un teórico 14%) lo cual en una cíclica es algo que no presagiaba nada bueno.

 

Pocas son las compañías cíclicas que tras presentar una caída tan fuerte en su cotización (y por lo tanto una virtual subida de la rentabilidad del dividendo -digo virtual porque si no acaba pagando el dividendo en realidad nunca ha tenido esta rentabilidad-) ha sido capaz de remontar la cotización sin reducir o eliminar el dividendo.

 

Pues bien, finalmente BHP ha recortado el dividendo y justamente tras esto, conviene vigilar la acción por si hiciera un suelo (puede haberlo hecho ya por lo que he visto en sus gráficos, pero también puede estar dando bandazos en los precios actuales los próximos, meses o incluso años) ya que con cierta frecuencia las compañías cíclicas son una oportunidad value para medio y largo plazo tras el recorte del dividendo, pudiéndose estar a punto de definirse una zona de inflexión que suponga una revalorización altísima en el futuro.

 

Es más, si alguien piensa que esta compañía es de las cíclicas que tienen periodos de bonanza capaces de compensar los de dificultad, sería momento adecuado de compra si se quieren tener en cartera. Yo, por mi lado, no la conozco lo suficiente como para decir esto y por lo tanto me abstengo de entrar en el valor aún a riesgo de dejar pasar una oportunidad que para otros sea una compra clara en busca, como mínimo, de una revalorización futura que podría ser muy importante.

 

Como en otras ocasiones, en lugar de comentar algunas noticias destacadas, esta semana comentaremos algunos resultados que considero relevantes, así que espero que sean de vuestro interés:

Lo mejor de la semana dividendo 48 - 2015

La semana pasada me preguntabais por BHP Billiton, entre otras compañías y lo comprendo ya que BHP suele despertar bastante interés entre los inversores en dividendo, especialmente ahora que ofrece más de un 9% anual de dividendo anual.

 

No voy a daros un discurso de la misma ni un análisis sesudo. Sinceramente no la conozco en profundidad y me podría equivocar totalmente, pero sí os puedo decir porque no me gusta para mi cartera.

 

En general yo no confío en las empresa cíclicas. Para que una empresa cíclica me guste, debe ser capaz de mantener un alto nivel de cuidado al accionista tanto en la fase alta de ciclo como en la fase baja del mismo o si lo relaja en algún momento, debo de haber sido capaz de comprar a un precio tan bueno, que aún sufriendo cierto deterioro en los dividendos, éstos deben resultar lo suficientemente atractivos. Esto limita mucho mi círculo de confianza en cuanto a compañías cíclicas. Tanto que realmente sólo Bolsas y Mercados Españoles (BME) ha conseguido que me olvide por completo de su ciclicidad (ha demostrado como podía dar un magnífico dividendo metálico aún en uno de los ciclos más duros de la bolsa).

 

Por lo tanto, sólo compraría una acción cíclica si tengo claro este escenario: Va a ser capaz de capear el ciclo bajo sin que me afecte o si he comprado a un precio tan bajo que el recorte del dividendo o la supresión temporal del mismo se compensará por la proyección futura de la compañía.

 

Tras BME, ahora sólo me vienen a la cabeza dos valores españoles: ENCE cuando estaba a 1,5€ y Acerinox entorno a 7€. Creo que estos dos valores son los más cercanos a este tipo de compañías cíclicas que si se compran en el momento adecuado se pueden mantener casi en cualquier circunstancia, no por el dividendo actual (que ACX por ejemplo no entrega al pagar sólo en scrip), sino porque a largo plazo, los ciclos malos se verán compensadas sobradamente por los ciclos buenos.

 

Ya lo he comentado en alguna ocasión, desde el punto de vista técnico, el mejor momento para comprar una compañía cíclica es después del recorte del dividendo (generalmente esto coincide con un PER desorbitado como consecuencia de los bajísimos ingresos conseguidos por la compañía puntualmente). El problema está en la correcta elección de ese "después",... ya que puede ser 2 meses o 2 años "después". Realmente sólo se sabe a posteriori cual fue el mejor momento para comprar y ya sabéis que esto no es de mis puntos fuertes precisamente. Por esto, ahora es relativamente fácil decir ENCE sobre 1,5€ o Acerinox sobre 7€, mientras que cuando por ejemplo ENCE estaba sobre 1,5€ yo pensaba que podía caer hasta 1€ (un 33% adicional que no se produjo).

 

Volviendo a BHP. Disculpad por el rodeo. La empresa llegó a tener una capitalización bursátil muy por encima de su valor actual que alcanza la nada despreciable cifra de 71.000 Mn$ (tras una caída del 50% en los últimos 6 meses). Esto ha revalorizado su dividendo, lógicamente. Adicionalmente, la fuerte bajada de los beneficios ha disparado el PER hasta 40 a pesar de la caída del precio de la acción que no compensa totalmente la bajada del beneficio por acción. BHP lleva 13 años subiendo sistemáticamente el dividendo de forma anual, sin embargo el último pago ha mantenido el importe invariable en lugar de aumentarlo como tocaba. Salvo sorpresa en contra, no conoceremos el valor del próximo dividendo hasta febrero.

 

Detrás de esta debilidad se esconden unos resultados preocupantes, pero sobre todo una ciclicidad que normalmente ha podido solventar bastante bien, aunque en esta ocasión parece (en mi opinión) no va a poder salvar sin recortar el dividendo. No digo suspender por completo porque BHP sigue ganando dinero (aunque mucho menos que antes), pero tener un payout superior al 200% no lo aguanta nadie, por muchos spin off que haga o mucha determinación que tenga la dirección de la compañía.

 

Por lo tanto, si alguien considera que BHP es del tipo de compañía que a lo largo del tiempo va a compensar los malos momentos por los buenos (una compañía que yo veo así es General Electric, por ejemplo), yo esperaría a una reducción del dividendo y entonces, estaría atento a la evolución de la compañía antes de comprar. Muchos inversores saldrán espantados tras el recorte y la acción puede darse un buen susto adicional y en función de los resultados y la evolución en bolsa intentaría entonces buscar un buen momento de compra. Pero, siempre sabiendo el riesgo que se corre y entendiendo que es una operación a largo plazo y en la que no arriesgaría más de un 2-3% de mi capital para inversión, además de someter a la compañía a una vigilancia mucho más de cerca que a otra compañía.

 

Aunque como siempre os recuerdo, por favor, tomad vuestras propias decisiones. No hagáis lo que otro diga o haga, sea quien sea, se llame como se llame.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:

Lo mejor de la semana dividendo 46 - 2015

 

Modifico la entrada que había planteado inicialmente para trasmitir mi más sentida condolencia y toda mi solidaridad con las víctimas, familiares y amigos que han sufrido los efectos de los salvajes episodios de terror ocurridos en Francia la pasada noche. En momentos como estos debemos estar más unidos que nunca frente la barbarie de los que no pueden defender sus ideas con la razón y realizan actos de maldad y crueldad absoluta y sin sentido.

 

 

Cuando en España la maquina publicitaria en forma de prensa y televisión se centra en la propuesta de "desconexión" de Cataluña, pasa desapercibida la enorme volatilidad de los mercados. Volatilidad, que por cierto es un paraíso para los operadores de intradía y que no debe de preocuparnos, sino más bien de estimularnos ya que nos da algo muy preciado: Tiempo. Tiempo para ahorrar sin que se mueva demasiado el mercado y tiempo para pensar qué hacer con nuestras inversiones presentes y futuras.

 

Pocas veces sabremos las verdaderas causas de las subidas y bajadas de la cotización de las compañías y admito que quizás demasiado inocentemente, me gusta pensar, que a largo plazo las buenas compañías acaban recogiendo en el precio el verdadero valor que atesoran. Creo que todos tenemos un pequeño inversor tipo value en nuestro interior.

 

Es por esto, por lo que en los periodos donde la bolsa se toma un descanso y se pone lateral a dar tumbos me gusta repasar el mercado en búsqueda de compañías que me gustaría comprar. Tengo una hoja de cálculo muy sencillita con ayuda de Google en la que marco el precio al que me gustaría realizar alguna compra y comparo los precios actuales con los que tengo en mente. Recomiendo que hagáis vuestra Lista de la compra particular, con precios objetivos y la repaséis de vez en cuando. Sobre todo, cuando el pesimismo se cierne sobre los mercados, que suelen ser los mejores momentos de compra.

 

La propuesta de Lista de la compra que he incluido en el enlace anterior es a modo de ejemplo y tiene un poco más de parafernalia de lo comentado, pero como veis no es nada compleja. He incluido muchos valores que hemos comentado alguna vez aquí, pero lo suyo sería tener entre 10 y 15 valores en vigilancia, por lo que os recomiendo la modifiquéis a vuestro gusto, dejando o añadiendo aquellas acciones que os interesan y actualizando el precio al que estáis dispuestos a realizar una compra moderada y una compra fuerte. De manera informativa he incluido el importe de los dividendos estimados de 2015 por si queréis saber qué rentabilidad estáis comprando. Puede que tenga algunos errores, pero espero que os sirva de referencia.

 

No hagáis mucho caso de los valores de compra moderada y compra fuerte que he dejado en la hoja propuesta. Algunos están pensados de hace tiempo, otros quizás no tengan demasiado sentido ahora, he dejado los números para que podáis copiar la hoja a vuestra sesión particular de documentos de Google y la modifiquéis a vuestro gusto si es que queréis utilizar algo similar.

 

Creo que esta sencilla operación nos facilitará nuestras decisiones de inversión futuras y evitará olvidarnos de ciertas acciones que una vez nos parecieron atractivas si bajaban de un precio determinado y a las que luego se nos pasó hacerle el seguimiento posteriormente.

 

Próximamente tendremos una nueva edición del Semáforo. No puedo decir un día con total certeza, pero la temporada de resultados está muy avanzada y a su finalización procederé a la revisión del mismo. Agradezco vuestra paciencia.

 

Como en semanas anteriores en lugar de comentar las noticias más relevantes de esta semana, me centro en comentar alguno de los resultados más relevantes presentados esta semana con cifras de cierre de los nueve primeros meses del año, espero que sean de vuestro interés:

Lo mejor de la semana dividendo 40 - 2015

Semana agitada, donde rápidamente se han olvidado las pasadas elecciones catalanas. De esta noticia, sólo voy a hacer un pequeño comentario espero no moleste a nadie, pero es mi sincera opinión:

 

Tras conocer el escrutinio final de los votos... todos se apresuraban a salir en la foto diciendo que habían ganado...unos había ganado porque tenían la mayoría en el parlamento y se sentían legitimados por una ley que hace que los votos de una persona valgan más que los de otra (algo que a mí siempre me ha molestado mucho),... otros sin embargo, se sentían ganadores porque habían mejorado mucho sus resultados, otros porque a pesar de haber quedado en minoría o de incluso haber perdido muchos sillones se alegraban de que la suma de votos independentistas era menor de los que no quieren la independencia.

 

Lo que ya esperaba a priori... TODOS presumían diciendo: "HEMOS GANADO"... y yo... que debo ser muy raro, lo resumo de la siguiente forma: "TODOS HEMOS PERDIDO". Punto y final a un comentario político del que ruego no hagáis caso ni comentario adicional... nosotros a lo nuestro: Seguir en el camino para depender de nosotros mismos en el futuro.

 

En lo que se refiere al mundo bursátil... podríamos considerar que esta es una semana de transición ya que hemos acabado el viernes más o menos donde la comenzamos el lunes (+0,8%) y tras un comienzo que parecía presagiar una semana mucho peor de lo que lo finalmente ha sido. Por otro lado… esta indefinición ha venido acompañada de bastantes oscilaciones que son oportunidades para el disfrute de los day traders por la elevada volatilidad.

 

Gráficamente, el rebote experimentado desde media sesión del martes y que continuó el miércoles no ha tenido demasiada continuidad el resto de la semana, por lo que tan probable me parece seguir al alza hasta la zona de 10.000 como la continuidad de la bajada por debajo de los 9.000.

 

Sí,... esto no sirve de gran consuelo,... pero nuestro foco no debe centrarse en ver si el movimiento a corto plazo de la bolsa será 1.000 puntos o 1.500 puntos hacia arriba o hacia abajo (aunque creo que es perfectamente lícito intentar comprar siempre en el mejor momento posible)... nuestro interés debe centrarse en la búsqueda de valores que a largo plazo sean inversiones que nos den frutos jugosos en forma de dividendos.

 

Por lo tanto y aún a riesgo de repetirme... estamos en mi opinión en momentos de compra, nunca de venta (entiéndase que hablo de acciones que yo considero válidas para inversión en dividendo)... y si me apuráis... en algunas acciones algo más cíclicas como puede ser Acerinox o Ence (que por cierto paga la próxima semana un dividendo de 0,044€ en metálico). Aunque estas compañías cíclicas tienen algo más de riesgo ya que su comportamiento está notablemente influenciado por factores externos (por esto son más cíclicas que el resto de compañías).

 

La semana pasada apuntaba una posibilidad de venta de acciones en función de una revalorización muy elevada. No quiero engañar a nadie... la idea al comprar acciones es tenerlas para siempre en cartera.... pero… siempre hay un pero... ese pero por lo general será el motivo de venta. Aunque siempre he defendido que son muy limitados y entre los más destacados podríamos hablar del recorte o eliminación del dividendo y del empeoramiento de las perspectivas empresariales de la compañía (estos no son motivos de venta inmediata... pero sí un motivo de análisis profundo que pueden derivar en una venta) a estos motivos les añadía recientemente la posibilidad de recoger ganancias de aquellos valores que se han revalorizado por encima de una cifra que era 40 veces el dividendo anual.

 

El número 40 no es algo elegido al azar... es la diferencia entre mi edad y la esperanza de vida media en España, es decir lo que espero poder seguir disfrutando de vida (ojalá que más, siempre que sea en unas condiciones aceptables y decentes).

 

Si un valor se revaloriza y la diferencia entra la revalorización y lo que tardaría en ganar ese importe con dividendos anuales a fecha actual supera los 40 años... analizo la empresa, miro en detalle y estimo una tasa de crecimiento de dividendo anual para los próximos años y recalculo los retornos futuribles en forma de dividendo... si no obtengo unas cifras que me convenzan... creo sinceramente que es aconsejable recoger beneficios (pagar a Hacienda el pellizco correspondiente) y poner a trabajar el dinero en otros títulos de los que espero un mejor rendimiento futuro.

 

Como digo... no es una acción inmediata... sino que requiere un análisis tranquilo de la situación actual y futura de la compañía para determinar si quiero seguir o no acompañado por el dividendo en el futuro de esta compañía o si prefiero depender del crecimiento de otra. Alguno pensará que esto es trading... o que es una operación value... yo prefiero no intentar poner nombres a este tipo de operaciones y simplemente lo considero una optimización de los futuros ingresos ya que partiré de un mayor capital para invertir del que tenía en un principio.

 

Si hemos actuado bien y conforme subía un valor hemos seguido comprando… es poco probable que se de el caso que te obligue a vender por este motivo… pero si por alguna razón un valor crece mucho más rápido en precio que lo que sube su dividendo podría darse la circunstancia y creo que es más oportuno vender y poner este dinero a trabajar en otra compañía. Me ha pasado con Walgreens recientemente, en la que después de una inversión inicial no veía el momento de invertir más porque la rentabilidad del dividendo que podría adquirir era muy baja… mientras tanto la acción seguía subiendo llegando a 46 años los necesarios de dividendo para compensar la revalorización lograda.

 

Por otro lado, en los comentarios de la entrada de la semana pasada me preguntabais cómo hacer la operación (Ganancia latente acumulada/dividendo anual) si la compañía no tenía dividendos (entiendo porque paga en scrip,... el caso de Repsol o de Santander hace un tiempo o porque no paga dividendos de forma transitoria). Si las mantenemos en cartera porque pensamos que estas compañías en el futuro van a pagar dividendo en metálico... lo que propongo es considerar un payout del 25%... creo que es una medida prudente de las posibles distribuciones futuras. Así que el lugar del dividendo, utilizaría el resultado de multiplicar por 0,25 el BPA de la compañía.

 

¿Y si la compañía tiene pérdidas?.... bueno.. admito que cada vez me lo estáis poniendo cada vez peor... ¿hablamos de Indra?... pues casi... casi... hablamos de una "apuesta"... aquí no valen cálculos para mantener o comprar un valor...si se considera que la compañía está atravesando un mal momento y que se recuperará... se compra... y si se piensa que no se va a recuperar o que va a tardar demasiado en hacerlo... se vende y a mirar hacia otro lado.

 

Ojo... todo esto es mi humilde opinión... cada cual debe analizar sus circunstancias y en función de su propia opinión actuar en consecuencia.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:    

Lo mejor de la semana dividendo 31 - 2015

Se acabó el mes de Julio, según dicen los entendidos... el más caluroso de la serie histórica de la que hay registro. Esperemos que Agosto sea algo más benigno con los que en algún momento tendremos un poco de tiempo para descansar... que ya va siendo hora.

 

La carrera de fondo que comencé hace unos años en busca de la independencia financiera no está exenta de altibajos. Errores y aciertos, decepciones y alegrías. Pero sobre todo... me gusta ver el camino recorrido y especialmente el camino que me queda con ilusión por el objetivo, con ánimo por el reto y con la confianza de haber elegido una forma de invertir con la que me siento cómodo.

 

Las últimas semanas os contaba que la recuperación tras el acuerdo con Grecia me había parecido muy exagerada... una subida muy vertical... pero la bajada siguiente tampoco parece muy normal...más aún, cuando se han presentado una mayoría de resultados empresariales bastante positivos,... con alguna sorpresa negativa... sí que es cierto, pero insuficiente para justificar la sangría. Si bien es cierto, que el Ibex por técnico podría bajar perfectamente a cerrar el hueco que dejó en diario en los 10.700 puntos aproximadamente.

 

Este tipo de circunstancias me recuerda una y otra vez, la visión cortoplacista predominante en las oscilaciones de bolsa de la que debemos intentar o bien beneficiarnos, si vemos oportunidades y tenemos liquidez, o bien aislarnos en caso de que no podamos aprovechar las caídas por falta de liquidez o por entender que las opciones que se ofrecen no son las adecuadas.

 

Todas las empresas atraviesan momentos de crisis más o menos profundas. No todas son capaces de resolverlos, eso es verdad, pero mirar al pasado, aún sabiendo que esto no es garantía de futuro, nos ofrece una visión importante de escenarios y circunstancias anteriores que ocurrieron en su momento y que se resolvieron... Confiar en empresas con un largo camino recorrido y que ofrecen un historial de dividendos estable y creciente... me ofrece más garantías que aquellas que siendo de reciente creación prometen el oro ... y que entre muchas de su especie lo más probable es que resulten eternas promesas no siempre cumplidas.

 

Ya sabéis que acertar el momento perfecto de inversión no lo considero primordial a la hora de invertir en dividendos. Pero desde luego, comprar a buen precio provoca una aceleración en los resultados de la inversión a largo plazo al aumentar la rentabilidad del dividendo recibido inicialmente y del que se puede disponer y/o reinvertir y por lo tanto potenciar adicionalmente futuros rendimientos.

 

Es por esto que durante las caídas, me vuelvo avaricioso y aprovecho para comprar más... bueno sería más correcto decir... que lo intento. De ahí la importancia de saber gestionar la liquidez. Algo que sinceramente todavía no tengo controlado y probablemente no tenga controlado nunca. Me anoto la gestión de la liquidez como un punto a mejorar en futuros ejercicios.

 

Aunque no sea una excusa,... el pensar que los próximos años son de tendencia alcista ayuda poco a la gestión de la liquidez, ya que viendo en casi cualquier momento valores desde mi punto de vista en precios atractivos, me hace más difícil retener el dinero sin invertir... más aún sabiendo que estaría dejando de ingresar dividendos por tener el dinero parado... pero esto no quita que sea un punto que hay que racionalizar y mejorar... porque habrá momentos en los que deba acumular liquidez, especialmente cuando los precios hayan subido demasiado y no vea oportunidades para comprar y por lo tanto probablemente me limite a reinvertir los dividendos esperando mejores oportunidades para utilizar el capital fresco.

 

Por ahora, hasta en EE.UU., con todo lo que ha subido, sigo pensando que hay oportunidades. La última revisión del listado de Aristócratas de los Dividendos... que por cierto... actualizaré y publicaré en breve me ha situado a un valor en el punto de mira: Emerson Electric... ya la comentaremos en su momento, porque atraviesa uno de esos momentos de debilidad que quizás... digo quizás porque no lo he analizado en profundidad... podríamos aprovechar.

 

En número de resultados de primer semestre presentados es muy alto... aunque lamentablemente no tengo todo el tiempo que me gustaría, sí que espero destacar lo más interesante y que sea de vuestro interés,… comenzamos con las noticias como es habitual:   

Lo mejor de la semana dividendo 29 - 2015

Uno de los mayores pecados de los inversores es, en mi opinión, creer que lo sabemos todo. Creer que tenemos totalmente controlado esto de invertir,... y quizás una de las peores formas de comenzar en bolsa sea invirtiendo en un mercado alcista... porque es mucho más fácil acertar con subidas y realmente se adquieren malos hábitos y vicios a la hora de invertir que luego son difíciles de eliminar.

 

Por esta razón, yo tengo un plan,... y lo sigo (o lo intento seguir) y si esto me hace perder oportunidades como las de Aena o Endesa... lo asumo.

 

Lindita me comentaba el otro día que en lugar de preocuparme por si entraba en 10.300 o 10.500, me debería de preocupar porqué no había estado en Aena o Endesa. Tiene razón. Y si no se entendió lo que dije, intentaré aclararlo mejor. Estoy satisfecho con las compras realizadas y los momentos en los que lo hice,... que pueden ser mejores... claro... pero lo que yo quería mostrar es que en ocasiones la mente puede jugarte malas pasadas y hacerte creer que lo estás haciendo peor de lo que crees... aunque también puede pasar al contrario. Puedes estar haciéndolo mal y pensar que lo estás haciendo bien. Por esto es bueno, repasar tu plan y revisar lo que has hecho, para que utilicemos la información lo más objetivamente posible.

 

En cuando a Aena y Endesa,... la decisión la tomé en su momento. Probablemente la de Endesa fue precipitada cuando vendí las pocas acciones que tenía con una pequeña ganancia al eliminar el dividendo... pero la dirección, fiel a su dueño como no puede ser de otra forma indicó motivos de prudencia para recortar los pagos... para inmediatamente después... sin nada especial que cambiara la situación, auto-venderse LatAm (a Enel), esto es, el crecimiento futuro, a un precio más que atractivo, y luego se endeudó, cuando no lo necesitaba, para regalarse un dividendo extraordinario. Nadie puede controlar que esto pueda pasar. Y si alguien tiene la suerte de acertarlo y de disfrutarlo, felicidades. La empresa ha pasado a ser probablemente un plazo fijo, tipo Zardoya,... mientras Enel no decida lo contrario. Con esto situación no me encuentro cómodo, por mucho dividendo que repartan. Me gustan los negocios predecibles... y aunque el negocio en sí de Endesa lo es (siempre lo ha sido)... su dirección da demasiados bandazos. Así que mientras tanto he ido aumentando mis compras en empresas como Iberdrola, Gas Natural y Enagás, que son empresas en las que me siento mucho más cómodo.

 

En cuanto a Aena, ya admití mi error al evaluarla. Y que yo no fuera el único que se equivocó (pienso ahora en Ferrovial) esto no quita que fue un error mío y punto. De lo errores se aprende... hice una revisión demasiado a la ligera y esto me llevó a no entender todos los detalles y la infravaloración a la que salía la compañía a cotizar. Intentaré que no vuelva a repetirse. De todas formas,... la compañía acaba de comenzar... y tiene todavía mucho que demostrar... para vivir del dividendo de esta empresa deben pasar muchos años... y por ahora no ha demostrado nada más que salía a un precio muy barato (por cierto... pocos se han ensañado con el gobierno por regalar duros a tres pesetas en Aena)...pero vivir de revalorizaciones no creo que sea posible realizarlo de forma repetitiva en el tiempo como ya he comentado en más ocasiones... así que sí... la compañía salió barata... pero todavía tiene que demostrar que vale para vivir de ella. Ojo... por el tipo de negocio, es muy probable que si las cosas se hacen bien, sea una buena compañía para vivir del dividendo...pero sólo si las cosas se hacen bien... e insisto... eso todavía tiene que demostrarlo... y no vale con uno o dos años... vale con una cadena de años, con crisis de por medio... etc.

 

De la misma forma que en ocasiones me paso de prudente... en otras también tengo que admitir que me paso de arriesgado... y mis inversiones en OHL e Indra, sin ser locuras y en mi opinión teniendo una base forman parte de este grupo de inversiones que tienen un mayor riesgo, por lo que suelo pedirles un precio de entrada más exigente que me ofrezca un mayor margen de seguridad ante un error en mis valoraciones.

 

Cambiando de tema... esta semana continúa la recuperación de la bolsa... y de igual forma que bajamos a toda máquina... la bolsa ha subido también como la espuma olvidándose de toda la preocupación que Grecia y China causaban.

 

Abriendo el foco y alejándonos de España,... Irán firma un acuerdo nuclear,... el petróleo se resiente (menos de lo que se pensaba en un primer momento) y esto hace que compañías americanas como Chevron y Exxon sigan marcando mínimos.

 

Chevron ha congelado el dividendo por ahora, aunque para no romper con su racha de 27 años subiendo dividendo tiene todavía un par de trimestres, por lo que no descartaría un mínimo aumento en lo que queda de año para conservar su estatus de gran pagadora de dividendos. Exxon sin embargo subió un 5,7% su dividendo en Mayo y aún viéndose presionada por los precios del crudo... no creo que esta crisis de precios en petróleo afecte a sus dividendos que ya acumulan 33 años consecutivos de aumentos.

 

Este tipo de empresas no son de mi gran devoción, sin embargo, su registro de años subiendo de forma sistemática los dividendos (con crisis de todo tipo de por medio) me hace mirar de reojo este sector especialmente castigado últimamente ya que podría estar dando una oportunidad de entrada de las que hay que aprovechar ya que en mi opinión estas compañías van a estar con nosotros mucho tiempo todavía.

 

En el mercado nacional pocos valores han escapado de las grandes subidas. Me llama la atención especialmente uno: Acerinox. Sinceramente pensaba y todavía pienso que esta compañía daría notables alegrías este año a sus inversores, sin embargo, un cúmulo de malas noticias: malos resultados de Allegheny Technologies (competencia de EE.UU., país donde Acerinox obtiene la mitad de sus ingresos.) que prevé pérdidas en el segundo semestre por la debilidad de la demanda en su mercado local y con mayor influencia la agitación e incertidumbre provocada por el gigante asiático (China) posiblemente sean las razones de la caída de la cotización de Acerinox ante lo que parece un cierto freno en la demanda...

 

Sin embargo, me llama la atención que Acerinox quiere justamente aumentar su capacidad en NAS (North American Stainless). Así que algo no cuadra por ahora. Estoy deseando ver los próximos resultados de Acerinox (que creo publica a final de mes), puesto que podrían aclarar si las bajadas recientes son fundadas o si no dejan de ser una mera sobrerreacción habitual en bolsa.

 

Si fuera el último caso, la oportunidad de subirse a una inversión a medio plazo ganadora sería muy interesante. Ya sabéis que no me suelen gustar las empresas cíclicas,... pero Acerinox por su eficiencia y liderazgo es una de las pocas cíclicas que no me desagradan... eso sí,... fundamentalmente para los amantes de un trading de medio plazo.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:  

Lo mejor de la semana dividendo 24 - 2015

Seguimos en la montaña rusa... Los mercados alcistas se nutren de la confianza y del convencimiento de que las cosas van a ir bien... actualmente sólo hay incertidumbre. Incertidumbre con Grecia y en la política española, y aunque poco a poco se va desgranando la margarita de los acuerdos políticos en las distintas provincias y ayuntamientos... esto no parece ser suficiente para calmar las aguas revueltas de la bolsa.

 

La mayoría de los inversores, compran acciones de una compañía... y cuando ven la acción subir, se alegran y piensan que han invertido bien. Por el contrario si la acción cae, tras maldecir su suerte, algunos deciden aguantar hasta "recuperar la inversión" y quedan atrapados sine-die y otros, los trader más metódicos venden al saltar su stop-loss, para dirigir el capital que les resta hacia otra inversión con el deseo de tener mayor acierto en la próxima operación.

 

Sin el más mínimo menosprecio de esta operativa que es totalmente respetable, ya que buscan fundamentalmente el rendimiento que ofrecen las revaloraciones de las compañías, un inversor en dividendo, como es el caso de este vuestro humilde servidor, busca tener una participación por el mayor tiempo posible en la empresa y su deseo es generalmente que las acciones languidezcan o no suban demasiado de precio para poder comprar todas las que pueda mientras tenga capital para hacerlo. Si con los años llegan revalorizaciones… bienvenidas sean… pero mejor cuando ya no las necesite comprar.

 

No me cansaré de repetir lo importante que es no dejarse llevar por el miedo a la hora de invertir (comprar y sobre todo al vender): Vender compañías porque sus acciones han bajado de precio un determinado porcentaje puede ser un gran error,... no porque dejamos de ingresar los dividendos de los que queremos vivir (que también), sino porque fundamentalmente estamos haciendo algo poco eficiente en dos circunstancias completamente diferentes:

 

- Si tenemos beneficios en la operación, estamos entregando directamente un buen pellizco de los mismos al Estado, que estará encantado de poner la mano para cobrar.

- Si tenemos pérdidas, como consecuencia lógica, hemos dilapidado parte de nuestro capital... y ya sabéis lo difícil que es ganar dinero.

 

Pero ya puestos a vender... muchos pensaréis... mejor vender cuando se va ganando algo de dinero... ¿verdad?... pues no es todo tan claro: En alguna ocasión he defendido que muchas veces es mejor vender perdiendo que ganando... y aunque es difícil de entender si no se explica muy detalladamente, hay que tener en cuenta, que cuando se vende perdiendo, tenemos la posibilidad de compensar esas pérdidas con otras ganancias y minorar el impacto fiscal de los beneficios... además de pasar a disponer dinero que podríamos invertir a precios seguramente mejores de los que obtendríamos cuando la acción se hubiese recuperado... más que nada... porque el precio del resto del mercado se habrá recuperado también y por lo tanto lo que podamos comprar después sea un menor número de participaciones de otras compañías. Pero generalizar es muy complicado... si es que es posible... y a lo largo de los años tendremos ocasiones para vender tanto en beneficios como en pérdidas... pero cuando lo hagamos (tendremos que hacerlo seguro)... que el motivo no sea el miedo... sino la lógica... la razón... y no me dejo llevar por un impulso.

 

Ojo... con esto no quiero decir que tengamos que vender las posiciones perdedoras, ni mucho menos... lo ideal es no tener que vender nunca. Y este es uno de los pilares de esta inversión... no sobre-operar el mercado. Cuanto más operemos, más posibilidades creo que tenemos de equivocarnos...y sobre todo... de dejar escapar esa gran revalorización que sólo se puede cazar si se está invertido. Pero ya sea por errores en nuestro proceso de selección o por cambios fundamentales en la compañía, o porque nos la compren en una OPA, vender acabaremos vendiendo alguna.

 

Esta semana hemos visto grandes oscilaciones en el precio de BME, que al final de la semana se han visto en buena medida suavizados. En un principio se achacaba los movimientos a su salida del índice rector de la bolsa nacional (por cierto... en la próxima revisión... tanto Acciona como BME podrían volver a entrar, ya que Jazztel se irá pronto)... luego se achacaba a noticias de pérdidas de cuota de mercado ante BATS Chi-X. Si bien es cierto que en los últimos dos años la empresa ha empeorado sustancialmente su cuota, el volumen de contrataciones ha excedido considerablemente este deterioro y la compañía gana cada vez más, por lo que el argumento último es débil. De todas formas,... aunque sabéis que tengo una notable predilección por esta compañía eso no quita que siga vigilante de su negocio.

 

El gráfico siguiente muestra la evolución de la cuota del mercado (gráfico ofrecido por BATS):

Por encima de una opinión personal... generalmente deben prevalecer los datos... y mientras el beneficio de BME siga en franca mejoría como hasta ahora, sigo tranquilo. Sinceramente creo que la cantidad de personas que invierte en bolsa es todavía pequeña en España y buena parte del ahorro se destina a vehículos teóricamente más seguros (depósitos, entre otros), la inversión en bolsa puede y debería seguir ganando relevancia como método de inversión en España y esto redundará en mayores beneficios de BME (también de BATS, Turquoise, etc.).

 

De todas formas... el proceso de inversor en dividendo no se limita a buy&hold,... hay que vigilar las acciones, es mejor decir que es un proceso buy&monitor... y en caso de deterioro (que actualmente no veo en BME) tendríamos que considerar otras opciones.

 

Los nervios del mercado parecen no haber terminado,... por lo que creo que seguimos estando en un buen momento de seguir comprando... sin prisas, pero sin pausa. Cuanto más tiempo sigamos en lateral... más tiempo tendremos de comprar a precios que todavía son bastante buenos (no son los chollos de antaño)... pero creo que el margen de subida en Europa sigue siendo razonable.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:    

Lo mejor de la semana dividendo 19 - 2015

Tal y como os comentaba no hace demasiado,... he tenido algo de tiempo para repasar la evolución del plan de inversión de este año.

 

Considero de gran importancia ahorrar y dedicar el mayor capital posible a la inversión. Cuanto antes lo hagamos en nuestra vida, mucho mejor, de forma que podamos aprovechar las bondades del interés compuesto,... pero no hay que volverse loco ni creo necesario llevar una vida de pobreza en la juventud para jubilarse unos años antes.

 

Ya cuando realicé el plan anual sabía que era ambicioso... y la verdad sea dicha tiene toda la pinta de que no voy a poder cumplir mis objetivos, pero el seguimiento de los mismos que tiene como finalidad principal determinar posibles vías de actuación en caso de que me desvíe del plan debería ayudarme a minimizar estas desviaciones.

 

El capital que dedico a la inversión procede de las siguientes fuentes y la evolución del año hasta fecha de hoy es la siguiente:

Concepto	Diferencia respecto plan
Salario	-3,5%
Otros (Intereses, IRPF)	-8,3%
Extraordinarios (Trabajos profesionales y Blog)	+13,7%
Venta de cartera de trading	+9,2%
Dividendos	+10,8%
Total	+1,2%

- Trabajo asalariado: 3,5% por debajo de mi estimación que ese explica por una reducción del variable asociado al ejercicio 2014 que se cobra en 2015 por encima de mi previsión. El año anterior fue excepcional y aunque 2014 fue muy bueno, no llegó a excepcional,... además como os podéis imaginar, los objetivos son cada año más difíciles, por lo que en próximos años la previsión de esta parte del salario sigue siendo a la baja. La parte recurrente del salario (el fijo) permanece estable, sin modificación otro año más y ya van nueve.

La previsión de cierre actual, bajo las mismas condiciones laborales, es cerrar el año con -1,7% por debajo de lo estimado, o lo que es lo mismo casi un 10% menos que año 2014. Me siento decepcionado, pero seguiré trabajando para mejorar estos números.

 

- Los rendimientos del fondo de reserva y del efectivo disponible quedan un 8,3% por debajo de lo previsto. Esta fuente de capital es pequeña, pero la bajada se nota,... y es que los IPF está por los suelos.

 

- Trabajos profesionales debido a mi formación y procedentes del blog (+13,7% respecto del plan). Muy bien aquí,... aunque la cartera de trabajos prevista parece indicar que sólo acabaré el línea con el objetivo previsto,... sigo trabajando para mejorar estas cifras.

 

Quiero hacer especial atención los Ingresos procedentes de la publicidad del blog: +5% respecto del año anterior y +3% respecto de lo previsto. Esta línea es muy pequeña y para mí tiene sobre todo un valor moral muy por encima del económico, ya que demuestra que el tiempo que dedico al blog lo valoráis y de verdad os lo agradezco mucho. ¡Gracias!

 

- Venta de la cartera de Trading: La favorable evolución de la bolsa me ha permitido superar mis previsiones al ir desprendiéndome de la cartera de trading a precios por encima de los previstos. Sigo con el plan de eliminarla totalmente este año y voy por buen camino.

 

- Dividendos: 10% por encima de lo previsto ..¡Olé!). Desprenderme de Duro Felguera me resultó difícil, lo admito, pero colocar el capital procedente de ella junto con el de la cartera de trading me ha permitido atenuar la bajada de ingresos procedente de Duro que tenía una rentabilidad muy alta (aunque menguante a ritmos forzados).

 

En total, un 1,2% por encima de lo planificado... así que razonablemente contento,... pero admito que me está costando bastante ajustarme a lo previsto y no tengo toda la liquidez que me gustaría cuando me gustaría ¿os es familiar esta sensación?. Por ello no puedo cejar en mi empeño de maximizar los ingresos extraordinarios para atenuar el impacto del descenso de los ingresos procedentes del salario que siguen siendo mi mayor fuente de ingresos con mucha diferencia.

 

El otro lado del presupuesto... los gastos, no los comento ahora para no hacer demasiado larga la entrada,... pero ya os digo que aquí voy bastante peor... y es que el coche necesita unos arreglos (ya tiene ocho años), y algunos gastos no planificados han superado mis márgenes mis colchones de seguridad.

 

Bueno,... antes de realizar el repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana,... quería comentar que he vendido los derechos procedentes del scrip de Ferrovial y aunque tengo la idea de añadir más Ferrovial a lo largo del año espero a un recorte algo mayor y sobre todo que no dure sólo un día como ha pasado esta semana... que no me ha dado oportunidad de operar ... Si este recorte que espero no se produce, el dinero procedente del dividendo en scrip de Ferrovial irá a otra compañía. Ferrovial está actualmente a unos múltiplos demasiado exigentes y aunque la empresa marcha bien, creo que hay mejores oportunidades.

 

Ya sabéis que no estoy a favor de la reinversión automática de los dividendos. En mi opinión la reinversión de los dividendos en la propia compañía que los genera sólo debe realizarse cuando se considere que el precio al que cotiza es atractivo para comprar. En otro caso, yo creo que debemos cobrar el dividendo (por ahora es mejor fiscalmente vender los derechos) y buscar otra alternativa mejor. Cuando la ley cambie y la venta de derechos también suponga retención,... es posible que sea siempre mejor reinvertirlo automáticamente en la compañía... ya lo veremos.