Lo mejor de la semana dividendo 39 - 2016

Interesante el debate de la pasada semana en los comentarios de la entrada. Ya sabía que ocurriría, y eso es fenomenal, ya que muestra mucho de los lectores de este humilde blog. Muchas gracias por aportar tanto a él.

 

En mi opinión, el Sr. Buffet es el mejor inversor de todos los tiempos y nos ha dejado grandes frases a lo largo de su carrera y sin duda, de él podemos aprender mucho, pero mucho más de cómo actúa que de lo que dice.

 

En artículos anteriores yo mismo he defendido la importancia del crecimiento del dividendo en contraposición de partir de un dividendo alto inicial que no crece. Es indudable que a largo plazo el dividendo creciente vence por goleada al dividendo que aún siendo alto inicialmente no crece o lo hace a menor ritmo del deseado.

 

La dificultad está en encontrar empresas al precio adecuado para compensar una excesivamente baja rentabilidad inicial que puede hacer que el dividendo tarde demasiado en dar un buen fruto y que no disfrutemos de las ventajas del interés compuesto o que lo hagamos demasiado tarde. Esta debe ser nuestra labor. Recordad que queremos vivir del dividendo, no que nuestros nietos vivan de él (que lo harán…).

 

Si compramos compañías que llevan 10 años creciendo al 10-15% y pensamos que van a seguir creciendo a ese ritmo los próximos 10-20 años (en promedio, no necesariamente todos los años), queda claro que invertir en estas empresas merece la pena pagar un sobreprecio y probablemente sea necesario hacerlo ya que lo mismo que vemos nosotros lo habrá visto mucha gente y por lo tanto el precio de las acciones tenderá a ser más alto del normal.

 

Pero si no tenemos tan claro que la tasa de crecimiento va a ser tan alta o tan duradera, aún tratándose de una gran compañía creo que el movimiento adecuado es comprarla con cierto margen de seguridad y esto supone comprarla cuando nos ofrezca una valoración más atractiva.

 

Os puse el ejemplo de Inditex, porque como bien decís, lo está haciendo muy bien desde que salió al mercado, crece a buen ritmo tanto en ingresos, caja, dividendos, etc., pero sinceramente creo que el mercado la valora no sólo como si fuera a seguir creciendo como hasta ahora los próximos años, sino como si fuera a hacerlo más y mejor todavía que lo que ya lo hace. Yo aún pensando que la compañía va a ir bien, creo más prudente asumir un menor ritmo de crecimiento y eso me llevaría a pagar por ella un PER de 20 (que ya asume un nivel de crecimiento muy aceptable). De esta forma, me podría permitir que la compañía no incrementara el dividendo al ritmo actual sino a uno más moderado, porque estaría partiendo de un dividendo mayor inicial (Y estoy hablado de que a fecha de hoy, un PER 20 o incluso PER 25, implicaría un precio aproximadamente de 20€-25€, esto es, un dividendo inicial de un 2,4-3%, nada del otro mundo, pero aceptable bajo mis criterios).

 

Se dice que los bajos tipos de interés y el bajo rendimiento de los bonos hace que las valoraciones que anteriormente suponían un PER 15 como precio justo han elevado el rango de "justicia" hasta el PER 20 o incluso algo más.

 

Yo creo que si bien es cierto que los mecanismos de inyección de capital tanto de la FED como del BCE son inéditos en la historia al menos al nivel de importancia actual, la máquina de imprimir dinero no tiene ni tinta ni papel por tiempo infinito, por lo que la vuelta a la "normalidad" es cuestión de tiempo. Eso implicará que un PER 20 será un PER elevado, y un PER 33 como el de Inditex (aproximadamente) sólo es sostenible por una empresa en modo start-up, algo muy alejado de lo que es Inditex que es la mayor empresa por capitalización de España.

 

¿Estoy diciendo que Inditex bajará?. Aunque yo creo que sí, que lo hará, no tiene porque hacerlo y puede comprimir su PER a lo largo de los próximos años subiendo sus beneficios mientras se mantiene en un lateral en busca de una valoración más ajustada.

 

No sólo no sé adivinar el futuro, sino que no creo que pueda hacerse, así que como siempre me gusta repetir, que cada cual tome sus propias decisiones. Yo por mi parte, y como no las tengo todas conmigo, me marqué hace un tiempo un PER 25 de Inditex para empezar a comprar y me mantengo en mis trece. Si me estoy equivocando, estaré dejando pasar un magnífico valor. No espero acertar en todas mis decisiones de inversión. Sólo espero equivocarme las menos veces que sean posibles.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés: 

Lo mejor de la semana dividendo 31 - 2016

No puedo evitar daros mi humilde opinión al respecto del fortísimo descalabro del precio de la acción de OHL.

 

La pasada semana os decía lo siguiente:

 

“ Tal y como os comentaba en la última ocasión que hablábamos de OHL. Tiene el resto del año para mostrar el camino de recuperación. Ya ha gastado dos trimestres y al igual que a Técnicas Reunidas, un único proyecto ha destrozado lo que podría haber sido unas cuentas normalitas. Este es un riesgo importante en este tipo de compañías.

 

Siempre he preferido que una empresa tenga 100 proyectos de 1 que 2 de 50. La diversificación de riesgos en una cartera es también importante.

 

Conclusión: Sigo vigilante por si me he equivocado con OHL. Una cosa es comprar cuando todo el mundo tiene miedo y otras cosa muy distinta es comprar un mal valor. Ahora mismo creo prudente aplazar cualquier operación sobre OHL, por mucho que baje hasta que su situación empiece a mejorar.”

La situación no ha mejorado, pero hasta donde sabemos no ha cambiado ni a mejor ni a peor, sólo se ha producido una rebaja de cotización de una agencia de calificación como consecuencia de unos resultados  malos y los bajistas han encontrado un filón.

 

Las cifras de la compañía son malas desde hace tiempo, eso es indudable y creo que esto es conocido por todos. Y cuando digo todos, hablo de inversores antiguos y nuevos: No hace demasiado OHL realizó una ampliación de capital y aún con los malos datos que venía arrastrando consiguió 1.000 Mn€ (ahora la compañía vale mucho menos que eso).

 

Ciertamente la compañía ha dado un susto al mercado con unos resultados mucho peor de los esperado al reconocer unas próximas pérdidas en el proyecto del Centro Hospitalario de Montreal y ha reconocido problemas también en otro Hospital, ya terminado, de Doha.

 

Pero estos problemas, que lo son y eso hay que dejarlo claro, en mi opinión, no son justificación para que el valor cotice ahora a un múltiplo ridículo sobre su valor contable.

 

Si nos creemos las cifras presentadas por la empresa y sobre todo, si no hay algo oculto que no conocemos, estamos ante una oportunidad posiblemente histórica de comprar OHL. Pero cabe la posibilidad de que exista ese algo oculto, por ejemplo, puede haber uno o varios proyectos que vayan a suponer un impacto tremendo en su situación financiera de OHL.

 

Otra posibilidad que se baraja es la ejecución de garantías por el préstamo de Tyrus capital, posiciones cortas de hedge funds, etc.

 

Con lo fuerte que está cayendo, sería lógico que si la empresa cree en sí misma estuviera recomprando acciones a toda velocidad (y no sólo un máximo del 3% que ha dicho), es más, sería lógico hasta liquidar ciertos activos para no incurrir en más deuda y recomprar sus propias acciones porque sería como comprar duros a pesetas, pero aparentemente no lo está haciendo, así que me parece prudente esperar acontecimientos y que se aclare la situación.

 

Tenemos que estar preparados para asumir errores en nuestra selección de valores. Tenemos que estar preparados, porque todos nos podemos equivocar y porque además de equivocarnos nos pueden ocultar información o directamente engañarnos. No hablo de OHL, esto es así, en general.

 

Yo espero (y deseo) que OHL no nos estén engañando. Yo espero (y deseo) que si nos ocultan algo, no sea tan grave como el mercado anticipa y espero (y deseo) que todo sea una sobrerreacción irracional del mercado.

 

Pero si estoy equivocado y la compañía nos oculta algo gordísimo, o la compañía nos ha engañado o simplemente me he equivocado de todas, todas, al pensar que la compañía debería ser capaz de recuperarse tras la ampliación y tras las noticias positivas de OHL México que tras tantísimas acusaciones se han diluido en casi nada... procederé a hacer borrón y cuenta nueva.

 

Contra estas cosas está la diversificación. Adicionalmente hay que recordar que el dinero que invertimos en bolsa no está de ninguna forma asegurado, por lo que es susceptible de desaparecer. Siempre hemos comentado que OHL no debería ser el núcleo de nuestra inversión y debería de ocupar una parte menor de nuestra cartera inversora.

 

En resumen, sigo atento, pero no aumento exposición por mucho que caiga el valor. Eso sí, no parece que tenga sentido vender ahora con fuertes pérdidas latentes, salvo que fiscalmente, o bien, queramos compensar con otras ganancias realizadas o por realizar, o bien nuestra desconfianza en el valor nos impida dormir tranquilos (eso para mí es innegociable).

 

En mi caso particular, por ahora no he perdido el sueño (el pequeño porcentaje de OHL en mi cartera me ayuda a ello) y sigo creyéndome las cuentas, que sé que no son bonitas desde hace tiempo, pero confío en el plan de la compañía para salir bien parado de los problemas conocidos. Pero también digo, que la confianza no es ciega ni ilimitada, no me voy a casar con ningún valor: Toda confianza tiene un plazo, a OHL le quedan unos trimestres todavía para convencerme y que me quede sus acciones. Si antes de ese plazo, la empresa desaparece, asumiré mi error y a seguir trabajando.

 

Dicho esto, permitidme recordaos que cada uno es dueño de sus decisiones y de sus inversiones. Con mi opinión no pretendo incitar ni a comprar, ni mantener ni vender ninguna acción.

 

Como os decía la semana pasada, a continuación repasamos algunos valores que presentaros resultados anteriormente y que no me dio tiempo a comentar:. Espero que sean de vuestro interés:

Lo mejor de la semana dividendo 17 - 2016

 

El dinero llama al dinero. A excepción de la FED, el BCE o entidades similares que crean dinero de la nada (generalmente a base de deuda), el dinero no se fabrica, sólo cambia de manos en función de lo que se quiera pagar por un bien o por un servicio.

 

Y quien diga que os puede hacer ricos con una mínima inversión o sin ella y en poco tiempo, no está siendo sincero (por no decir que está mintiendo). Los juegos de azar y la suerte no cuentan como métodos de inversión. Así que si queréis alcanzar riqueza en un periodo corto de tiempo, no sigas leyendo.

 

Sin embargo, si lo que quieres es mejorar tu situación financiera y dedicarle cierto trabajo y tiempo, sin ser un o una lumbrera, entonces, estaré encantado de acompañarte en el camino que vamos a realizar juntos en busca de la independencia financiera.

 

Análogamente, para que una empresa genere beneficios tiene que proporcionar un servicio o vender productos, es decir, satisfacer una demanda de un tercero que está dispuesto a pagar por ella. Todo esto cuesta dinero y en pocas ocasiones, muy pocas podemos pasar de un chaval haciendo un software en su habitación mientras estudia en la universidad (por cierto generalmente en Stanford: Google, o Harvard: Facebook) o de un grupo de friquis en un garaje haciendo un ordenador (Apple), a ser supermillonario.

 

El mundo está lleno de mentes privilegiadas (he tenido el gusto de conocer a más de una) que se han quedado en los primeros escalones de un futuro éxito que nunca les ha llegado, muy a pesar de su elevado cociente intelectual o de su chispeante energía y capacidad de trabajo.

 

Personalmente, nunca he aspirado a tanto, pero siempre he querido depender de mi mismo y por esto he elegido (no sin dar unos cuantos bandazos antes) la inversión en bolsa en empresas que reparten dividendos sólidos y crecientes como la forma de lograr mis objetivos de aumento de salud financiera a largo plazo.

 

Insisto en lo de largo plazo, porque esto es una carrera de fondo y no un sprint donde debo comprar acciones ahora como loco porque creo que la bolsa va a subir próximamente. No sé lo que ocurrirá mañana, ni pasado, ni dentro de X años (aunque como todo el mundo tengo una opinión), pero sí creo que donde mejor va a estar posicionado mi dinero es en este tipo de empresas que tienen capacidad de crecimiento y que además se acuerdan de sus accionistas con frecuencia para retribuirlos de forma creciente.

 

Los dividendos que recibo, los acumulo hasta que puedo reinvertirlos para así aprovechar el mecanismo del interés compuesto (nuestro mejor aliado). Estos dividendos, con el tiempo, deberían ser lo suficientemente amplios, seguros y estables como para considerarlos equivalentes a los ingresos de un trabajo al que ni tan siquiera tenga que ir. Aunque ojo, aquí no hay nada garantizado y hay que vigilar las inversiones.

 

Puede que para muchos, la inversión en bolsa sea demasiado arriesgada al no ser capaz de enfrentarse a las oscilaciones que puede presentarse en una cartera a lo largo del tiempo. En los últimos años mi cartera ha estado desde un -30% hasta un +30%. Yo sé que puedo tolerarlo (he visto posiciones por debajo del 50% y he permanecido tranquilo), pero comprendo que no todo el mundo tiene la capacidad de aguante necesaria. Si no se tiene este carácter es mejor no invertir nada en bolsa o en cualquier otro activo ligado a bolsa, ya que lo más probable es que con cada caída en la valoración de los activos, el nerviosismo les haga vender en el peor momento y por lo tanto pierdan gran parte del capital invertido.

 

Al encontrarnos en época de presentación de resultados trimestrales, me permito saltarme las noticias de esta semana y me centro a continuación en dar un repaso a algunos de los resultados más interesantes presentados, así que espero que sean de vuestro interés:  

Lo mejor de la semana dividendo 15 - 2016

No suele resultarme difícil comenzar a escribir un artículo. Generalmente tengo muchas ideas en la cabeza que compartir, por lo que ordenarlas y seleccionar el tema ocupa casi más tiempo que escribir el artículo en sí. De forma habitual, lo que inclina la balanza hacia un lado u otro es alguna noticia acontecida durante la semana que me ayuda a hilvanar una trama que sea de cierta relevancia con el momento.

 

En esta ocasión, sinceramente no me apetece hablar de los papeles de Panamá, de las sociedades en paraísos fiscales, ni de Ministros que nunca debieron serlo. El mundo de información en el que vivimos inmersos no es la realidad, es en mi opinión, el mundo que otros quieren que conozcamos.

 

Os confieso algunas cosas: Todas las tardes que puedo leo algo de prensa económica, noticias generalmente relacionadas con empresas que me interesan y generales sobre mercados, etc. Rara vez leo noticias de actualidad, ni me gusta mucho el fútbol (sus noticias son el 40% del tiempo de informativos), pero mientras ceno sí que suelo ver algún informativo. Y el mundo que nos enseñan no se parece al mundo en el que yo creo que vivo.

 

Esto se refuerza cuando voy en el coche, donde suelo escuchar una cadena de radio que realiza conexiones con frecuencia con la BBC. Y el mundo que la BBC trasmite a los oyentes de lengua inglesa es completamente diferente del mundo que vemos en los informativos o emisoras de radiodifusión nacionales.

 

Sinceramente creo que el mundo que conocemos por prensa, radio y televisión no es el mundo real, es el trocito de realidad que a alguien le interesa que leamos, escuchemos y veamos.

 

Y, ¿porqué cuento todo esto?. Pues porque el mundo empresarial no es diferente y nuestra labor de inversores es conocer lo mejor que podamos las compañías en las que invertimos. No deberíamos fiarnos de las informaciones disponibles o comentadas por alguien, aunque ese alguien sea de la máxima confianza, que no tiene porqué ser mal intencionada (que también puede darse el caso), sino porque puede ser incorrecta o incompleta y ocasionarnos una importante confusión o inducirnos directamente a un error y/o mala interpretación.

 

Sin dudarlo, los datos más fiables son los proporcionados por las compañías a la CNMV y después de estas cifras estarían los informes anuales y trimestrales y tras esto las presentaciones de las compañías, que no los pongo al mismo nivel, porque en general las compañías resaltan tanto lo bueno y tapan tanto lo malo que si miramos sólo las presentaciones y no los informes de resultados, pocas veces seríamos capaces de encontrar algún problema y es que los departamentos de marketing por lo general y los directivos en particular son grandes toreros a la hora de lidiar con la información que les conviene presentar.

 

Repasando lo ocurrido esta semana en bolsa nacional nos encontramos con una notable recuperación del 5% en el Ibex35. Si tenemos una cartera medianamente bien diversificada, nuestras acciones habrán subido de forma similar, pero eso no deja de ser una aproximación ya que hay acciones que esta semana han subido mucho más (MAP un 14,6%, OHL un 11,6%, SAN un 10,76%, por ejemplo) y otras que apenas se han movido ( VIS -1,43%, EBRO -1,36%, ABE + 0,52% e ITX +0,7%). Por lo tanto, no podemos hablar de una subida generalizada del mercado, mas bien podríamos decir que hay valores adelantados y hay valores retrasados. Y por lo tanto, seguimos teniendo oportunidades muy buenas en el mercado para aprovechar si tenemos liquidez, de la misma forma que hay valores que se encuentran frente a resistencias de corto plazo que podrían provocar tomas de beneficios que representen un descanso de las subidas de la semana pasada.

 

Amadeus, DIA, Elecnor, Técnicas Reunidas, BBVA, BME y Santander se encuentran en zonas que llaman a la prudencia a la hora de tomar posesiones según análisis técnico, pero no pueden tratarse todas por igual, ya que con todo y a pesar de que posiblemente puedan darse correcciones a corto plazo, el precio al que se encuentran los bancos, por ejemplo, sigue siendo muy bueno para aumentar posición o incorporarlos a cartera si no se tienen ya.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana, así que espero que sean de vuestro interés:  

Lo mejor de la semana dividendo 10 - 2016

 

Llevaba un tiempo en la cocina con la actualización del archivo de dividendos de 2016 y he visto que en algún comentario ya lo echabais de menos. La verdad es que Excel se estaba volviendo un tanto incómodo, así que finalmente he preferido migrar por completo el contenido a Google docs, por lo que podéis encontrar el nuevo archivo de dividendos de 2016 aquí: Dividendos 2016.

 

También he actualizado el enlace que se encuentra en la página de Próximos dividendos.

 

Por favor, si encontráis errores en el documento, agradecería que los indiquéis en los comentarios de esta entrada para ir corrigiéndolos. He dejado el documento en modo sólo lectura para evitar que se pueda modificar por error mientras se consulta. Espero que os sea de utilidad.

 

Esta semana hemos tenido mucha indecisión. La bolsa decidió esperar a que hablara el señor Draghi y mientras tanto predominaba la volatilidad con oscilaciones diarias del 2% al 4% entre mínimos y máximos del día para acabar prácticamente igual a como se empezaba la jornada (delicia de los traders). Esta tónica se repitió hasta el viernes, donde tras consultar con la almohada los comentarios de Draghi, el mercado decidió subir con fuerza, cerrando el cómputo semanal con una subida del 3,17% en el índice Ibex35.

 

La tanda de medidas anunciadas por el BCE incluyen los tipos de interés al 0% y la rebaja de la facilidad del depósito al -0,4%, medida que perdurará en el tiempo, ronda de liquidez con préstamos a 4 años (activa el próximo Junio), se amplía las compras mensuales en 20.000 Mn€ a partir de abril y se comprará deuda corporativa en Euros de empresas no financieras y no controladas por un grupo bancario.

 

Ante tal alarde y  muestra de poderío (que probablemente limite su capacidad futura de actuación al haber agotado gran parte de su margen de maniobra, por no decir la totalidad del mismo) el mercado subió con fuerza el viernes.

 

Aunque al conjunto del mercado parece haberle gustado las medidas propuestas, quizás el hecho de tener que aplicar estas medidas nos está diciendo que la situación económica de Europa es mucho peor de lo que nos cuentan y eso es como para preocuparse más que para alegrarse. Ya veremos.

 

Fijándonos en el detalle técnico del Ibex35, para confiar en la continuidad de las subidas el índice tendría que superar en primer lugar la media de 30 semanas (9.200) y posteriormente cerrar el hueco que dejó en 9.540. Sin estas dos premisas, creo que todavía podríamos presenciar un nuevo toque a los 8.000 puntos a lo largo de los próximos meses. No termino de creerme la subida actual, pero por si estoy equivocado y el índice sigue al alza, y con él la mayoría del mercado, tenemos que seguir realizando compras espaciadas en el tiempo.

 

Como siempre os aviso. Desde el punto de vista técnico no debemos empeñarnos en que el índice llegue a tal punto o a tal otro para comprar. Nosotros no compramos índices, compramos acciones de compañías individuales que en algunos casos pueden ir a favor y en otros en contra de la corriente general del mercado. Insisto en la importancia de tener una lista de valores con precios orientativos de compra para aprovechar la liquidez disponible en el momento que se disponga. Eso sí, aprovechando los momentos de mayor descenso para aumentar las compras.

 

En la pasada edición del Semáforo me dejé atrás a DIA (por olvido) y también a Inditex porque no había presentado resultados. Así que actualizo el Semáforo con estos dos valores y hago un breve comentario de la posición que ocupan en él. 

Lo mejor de la semana dividendo 7 - 2016

Retomo la vieja y creo que sana costumbre de escribir unas líneas cada fin de semana. No sin antes agradeceros vuestra calurosa bienvenida: ¡Muchas gracias a todos!.

Durante mi ausencia el mercado ha sido una verdadera montaña rusa donde han primado los fuertes descensos sobre alguna que otra alegría en forma de recuperación breve. Sé que habréis escuchado hablar, a los que más saben de bolsa, de volatilidad; y es cierto, volatilidad intradiaria y semanal ha habido mucha, pero lo que queda claro es el sesgo claramente bajista del mercado y más que volatilidad sería más adecuado, en mi opinión, hablar de fuerte corrección. Pero no quiero entrar en polémica por un nombre, al fin y al cabo, una ventaja fundamental de invertir en dividendo es no tener que adivinar el sentido del mercado sino elegir bien las compañías en las que invertir.

Por esto, un mercado volátil, o en fase correctiva, nos presenta oportunidades que podemos y debemos aprovechar. La idea básica es la de siempre: Comprar compañías sólidas que atraviesan dificultades temporalmente, o que sin tener estas dificultades simplemente caen por el miedo general que se instala en los mercados cuando la mayoría de las cotizaciones se vuelven de color rojo.

Quizás, a priori, lo más importante aquí parezca decidir qué compañía comprar en este momento. No pocas de las empresas que tendréis en cartera se pueden haber aproximado o incluso están por debajo de vuestros precios medios de compra (a mi me está pasando mucho), y claro,... nos entran las prisas de comprar todo lo que podemos, al fin y al cabo, está todo tan barato, ¿verdad?. O quizás… ¿nos mantenemos esperando a que siga bajando?.

Sin embargo, yo esto lo comparo con la situación en la que nos encontramos frente a una mesa repleta de Nochebuena: No sabemos por dónde empezar, queremos probarlo todo, queremos comer de todo, sin pensar que tras la cena viene el almuerzo del día siguiente (de las sobras), y que luego queda Nochevieja y que el año que viene, salvo imponderable, la situación se repetirá.

Dejando atrás el símil Navideño, sinceramente creo que no pasa nada por no haber podido comprar todo lo que queríamoso incluso haber guardado para tiempos mejores. El mercado nos ha dado durante unos días unos precios muy atractivos, pero nadie puede asegurar que hayamos visto los mínimos del año. Puede que sí, puede que no, pero eso no nos debe importar demasiado.

Aunque hay una cierta tendencia entre los inversores por intentar comprar barato, y esto es algo completamente legítimo, yo no creo que es donde tenemos que poner más atención. En particular, a compañías muy buenas les exijo menos descuento o margen de seguridad que a compañías no tan excepcionales, en cuyo casi sí que les pido un precio excepcionalmente barato para entrar. La frase de Buffet donde prefiere comprar una compañía excepcional a un precio justo antes que una compañía normalita a un precio barato creo que es muy sensata y es por eso por lo que hasta me estoy fijando mucho en Inditex, que como sabéis todavía no la tengo en cartera porque siempre me parece cara y quizás sea el momento de empezar a tenerla.

La semana próxima siguen las presentaciones de resultados y debemos ver las cifras de Aena, Endesa, DIA, ACS, Iberdrola, Ferrovial, Catalana Occidente, OHL, Red Eléctrica, Telefónica y un largo etcétera, así que esto, junto con la incertidumbre política presente es un buen caldo de cultivo para prolongar las condiciones de mercado actual.

Cuando comenzaba el año, ya os indicaba que no esperaba ver a ningún analista ni gestor vaticinar un año del 10-20% de pérdidas en las bolsas (nadie tira piedras contra su propio tejado), pero yo esperaba continuidad de las correcciones de Diciembre, aunque  sinceramente admito que no me esperaba una corrección tan rápida, a la vez que fuerte, en Europa y por el contrario esperaba una mayor corrección en EE.UU.

Pese a todo, el mercado Norteamericano aún con descensos, se ha comportado mejor que el Europeo llevándome la contraria. Cierto es que EE.UU. ha caído como yo creía que pasaría y creo que va a seguir ocurriendo, pero todo tengo que decirlo, Europa y en particular España ha bajado mucho más fuerte de lo que yo había imaginado.

Por lo tanto, me parece más sensato centrar nuestras compras en el mercado nacional y recurrir a la lista de la compra de la que ya hemos hablado en otras ocasiones. Seguramente hay más valores a precios atractivos de los que podemos comprar, por lo que no está mal hacer lo que teníamos programado y para eso sirven las listas.

A mí, por ejemplo, destacan en mi lista MAP, TEF, BME y ACS, pero estas las tengo bastante ponderadas. De las que tengo menos ponderadas o no tengo en cartera destacan GAS, GCO, DIA y ENO. Esta última (Elecnor) está muy por debajo del precio que me había marcado para posible compra. ENO es una compañía muy poco líquida, pequeña y no es prioritaria su adquisición, es más creo que sólo debe estar en una cartera muy diversificada, pero trata bien a los accionistas y ya sabéis que a priori no me disgusta la empresa. Pero, esto no significa que la vaya a comprar sin mirar, desde luego que no. Tengo que repasar los datos disponibles, ver resultados, noticias, etc., y tras esto decidir si comprar o no comprar. Determinar si hay una motivación tras los descensos y sobre todo, determinar si ese supuesto motivo es permanente o si es temporal antes de hacer nada. Por cierto, si alguien sabe algo que explica tanta caída, se agradecerá la información.

Esta semana, en lugar de comentar las noticias, me gustaría repasar algunos resultados interesantes que no he podido comentar por mi ausencia. Comencemos:

Lo mejor de la semana dividendo 35 - 2015

Ir al mercado de valores sin una estrategia de inversión es sinónimo de fracaso. Hace unos meses os indicaba mi preocupación por lo que parecía una renovada tendencia: Muchas personas estaban entrando en bolsa llamados por las fuertes revalorizaciones del índice Ibex35 y sus homólogos internacionales fundamentalmente porque la rentabilidad que podían obtener de lo que era su estrategia habitual (invertir en depósitos) era (y sigue siendo) muy pequeña.

 

Pues bien... un poco después ha llegado un periodo de descensos algo más acentuados y el miedo se apodera de aquellos que entraron sin un plan, de aquellos que entraron en bolsa por los motivos equivocados. La bolsa cae (por las causas que sean: China, petróleo, Grecia, Corea, la FED,...etc) apoyándose entre los bajistas, por los que quieren comprar más barato y sobre todo por aquellos que quieren salir corriendo,... no hay que olvidar que por cada acción vendida hay una acción comprada... y por lo tanto... aquel que quiere salir corriendo está dando oportunidad de entrada a un nuevo inversor.

 

Lo que puede ser bueno para un inversor a medio plazo que compró Gas Natural a 15€ y ha vendido a 19€ pensando que se acababa el mundo y que tocaba recoger beneficios, puede ser la oportunidad de entrada que estaba esperando un inversor a largo plazo (aunque pueda seguir bajando) al ser una compañía que sigue creciendo, mejorando sus resultados y aumentando sus dividendos como yo creo que va a ocurrir.

 

Pongo a Gas Natural de ejemplo, pero podríamos estar hablando de casi la totalidad de las grandes empresas nacionales (Santander, Enagás, Iberdrola, ACS, Mapfre,...etc.). Todas nos han dado una oportunidad de reengancharnos en una tendencia alcista de largo plazo en la que estamos... pero ojo... el rebote actual no tiene porqué ser el definitivo... la inestabilidad parece estar garantizada entre China y Grecia durante un tiempo como fuente de excusas casi perfecta... así que si no se ha podido entrar ahora, tampoco hay que rasgarse las vestiduras... creo que volveremos a ver otras oportunidades en no demasiado tiempo, aunque no sé si tan clara como la reciente.

 

A largo plazo a todos nos gusta ver como nuestra cartera vale más... pero eso vendrá como consecuencia de haber comprado compañías que mejoran resultados y dividendos año tras año. Así que deberíamos aprovechar la volatilidad para seguir comprando buenas compañías a buenos precios.

 

La volatilidad se ha cebado esta semana en el mercado y para sorpresa de muchos la semana se cerraba finalmente con el índice por encima valor de inicio del mismo habiendo pasado el lunes negro (o rojo chino según se mire). Para los que estamos formando cartera, estar en un mercado lateral como en el que estamos es casi ideal a la hora de ir aumentando nuestras inversiones de forma tranquila, pero sin pausa.

 

En el terreno personal... se acaban unas cortas vacaciones... vacaciones no muy bien aprovechadas ... pero que el cuerpo y sobre todo la cabeza agradece y que por cierto se han saldado con alguna sorpresa negativa en forma de gasto inesperado en el coche. En particular... la revisión anual ha destapado un problemilla con el circuito de refrigeración del motor, que sumado al precio de la propia revisión (cambios de aceite, filtros...etc), un problema mecánico en una ventanilla que espero reparar en cuanto llegue la pieza en cuestión de fábrica y la necesidad de cambiar los neumáticos (que tengo pendiente todavía y que se producirá a lo largo de septiembre espero que aprovechando una próxima promoción) se me va a ir un pico de esos que no te esperas y que va casi a agotar el total de los destinado a "sustos" en el presupuesto. Es lo que ocurre al tener un vehículo con 8 años... y no son muchos teniendo en cuenta la antigüedad del parque automovilístico español... Desafortunadamente no todo el mundo puede cambiar de coche cada 4 años (justo antes de pasar la ITV)... que es cuando los coches comienzan a dar problemas.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:    

Lo mejor de la semana dividendo 34 - 2015

Esta semana de Feria en Málaga he podido dedicar algo más de tiempo a leer información económica y me ha llamado la atención una serie de noticias repetitivas sobre el mal estado de la hucha de pensiones, sobre los pocos trabajadores que hay por cada pensionistas, sobre la debilidad en definitiva de nuestro sistema de pensiones.

 

Con la gran mayoría de los políticos de vacaciones... no me lo esperaba. Quizás sea uno de los caballos de batalla que piensa explotar la oposición... o quizás el partido del gobierno esté enviando globos sonda para un próximo hachazo al sistema actual.

 

Puede que todo sea casualidad...en ocasiones los periodistas encuentran un filón y lo intentan explotar hasta que salta otra noticia de interés... pero en época pre-electoral las casualidades no son frecuentes.

 

Ya sabéis mi opinión al respecto. Mejor nos cuidamos nosotros de buscar nuestros futuros ingresos para cuando no estemos trabajando o nos arriesgamos a tener una pensión de mínimo vital... y eso con suerte. Porque es o bien eso... o sacamos el dinero de otro sitio... porque el dinero que hay es finito y no parecen estar dispuestos a recortar donde les duele.

 

Yo he elegido la inversión en empresas que reparten dividendo para buscar mi independencia financiera... pero quizás vosotros tengáis mentalidad de empresario y queréis crear una empresa o simplemente habéis decidido ahorrar como hormiguitas para cuando vengan mal dadas (tengo muchos amigos que son de este tipo... y aunque les digo que el ahorro no es suficiente, que necesitan invertir... por lo general no suelen escuchar por temor a "perder" su dinero, sin darse cuenta que la inflación y el gobierno de turno se encargarán de ello),... pero lo que tengo claro es que tenemos que hacer algo, porque el sistema como tal no es sostenible.

 

En términos de bolsa, la semana ha sido dura. La preocupación en esta ocasión proviene de múltiples frentes que han conformado una tormenta casi perfecta:

 

China y su imposibilidad de controlar las caídas de la bolsa y con la actividad manufacturera en mínimos desde hace mucho tiempo.

Grecia generando más incertidumbre con la dimisión de Tsipras. Me da la impresión que a los políticos griegos les gusta ser protagonistas de todas las noticias de Europa.

La FED que sigue asustando a su propia economía con la amenaza de subida de tipos. Esto es algo que dudo que ocurra con la guerra actual de divisas desatada tras la devaluación de Yuan y la caídas de otras monedas ayudadas en parte por esta devaluación. Las empresas norteamericanas dependen demasiado de la exportación y una subida de tipos fortalecería más aún el dólar y por lo tanto haría menos atractivos a los productos norteamericanos.

El petróleo... que ya está en precios inimaginables y que parece no tener fondo.

Para acabar el coctel explosivo... Las dos Coreas están decidiendo quien de las dos "mea más largo" (perdón por la expresión).

 

Sin embargo... ya sea China, Grecia, la Reserva Federal, Corea, la preocupación sobre la salud de la economía global... el motivo que sea... o mejor dicho... la excusa que sea...Mi recomendación ante estas bajadas es:

 

No miréis el valor de vuestra cartera. Mirad los dividendos que cobráis de ella y veréis que siguen siendo los mismos. No tengáis miedo.

 

Es momento de comprar... aunque yo no tengo prisas, porque nunca se sabe hasta dónde puede llegar la bajada. Luego veremos el gráfico que apoya esta opinión.

 

Lo que es totalmente seguro es que no es momento de vender,... más bien el de ir lanzando compras.

 

Hay quien lleva anunciando y pidiendo una corrección fuerte en EE.UU. durante años... ahora que hay una corrección (no sabemos si es la grande o simplemente una pequeña corrección para retomar fuerza)... hay que aprovecharla... no llorar por las esquinas diciendo lo que ha bajado la cartera.

 

Dicho esto... y viendo el gráfico del Ibex35:

Como dijimos hace mucho tiempo... superar la línea de resistencia azul representada en el gráfico no iba a ser fácil. Ahora la pérdida de la tendencia alcista (línea negra) apunta a la continuidad de los descensos encontrándose el siguiente apoyo de cierta entidad en los 9.600 como zona de vuelta más probable. Su rotura nos llevaría hasta los 8.900 ya que no creo que la profundidad de la caída supere esta cifra.... pero eso ya se irá viendo. Recuerden que en bolsa… el corto plazo es impredecible.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:   

Lo mejor de la semana dividendo 33 - 2015

En la última revisión del semáforo os recordaba la importancia de intentar comprar a precios bajos para tener la mayor rentabilidad por dividendo inicial posible. Aunque no hay que obsesionarse con ello y más bien soy de la opinión de ir espaciando compras, ya que intentar adivinar valles de mercado lo considero sinceramente muy lejos de mis capacidades… Sin embargo hay que estar preparados y disponer liquidez para aprovechar los ciclos de los mercados... porque han existido, existen y existirán.

 

El mercado norteamericano, tras siete años de subidas en las que hemos tenido pequeñas correcciones que han sido sólo para tomar un nuevo impulso continúa fuerte,... pero las empresas norteamericanas que por lo general están muy internacionalizadas sufren una creciente presión por un dólar fuerte y esto lastra sus cifras.

 

Los ciclos monetarios son de recorrido bastante largo, por lo que la fortaleza del dólar es probable que haya venido para quedarse un buen número de años, por lo que las compañías norteamericanas continuarán con esta carga bastante tiempo. Conforme pasa el tiempo, cada vez es más probable una corrección superior al 20% en el S&P, que en mi opinión además de ser bastante sana no nos vendría mal para ir aumentando cartera en EE.UU. Tan sólo espero (deseo) que la caída de las acciones compense la debilidad del Euro y podamos comprar más acciones que a precios actuales.

 

Por esto, a la hora de invertir en EE.UU. soy mucho más prudente que al invertir en España y creo que va siendo hora de guardar una bolsa de reserva para una próxima caída del mercado norteamericano. Sea cuando sea... porque ni idea de cuándo se producirá ciertamente. Así que conviene ir formando una hucha para esta más que posible oportunidad.

 

Sin embargo,... esto no quita, que alguna compañía norteamericana creo que nos está dando oportunidad de compra ya. El mercado es muy amplio y en todo momento, incluso cerca de máximos podemos encontrar oportunidades. P&G como os contaba en el semáforo es un ejemplo creo claro. Tras 60 años repartiendo dividendo y un crecimiento del mismo habitualmente del entorno del 8-9%, está sufriendo en bolsa tras la decisión de reorganizarse alrededor de sus marcas mil millonarias e ir desprendiéndose del resto. Este movimiento ha provocado desinversiones y gastos extraordinarios que ciertamente han elevado su payout respecto de beneficios por encima del 100%, pero si nos fijamos en el payout respecto del cash flow, sigue en unos entornos saludables por debajo del 60%. Cuando se termine la reorganización y comience a dar fruto su nueva estrategia la acción ya estará mucho más alta.

 

Otros valores similares son OHI, EMR, T y si me apuráis hasta IBM. Es posible... como os decía que la debilidad continúe durante un tiempo... así que hay que intentar aprovecharla.

 

Ya que me preguntáis por CVX y XOM. Decir que son empresas muy presionadas por el precio del crudo. El petróleo está demasiado manipulado como para poder estimar lo que ocurrirá en los próximos meses y no digo ya en los próximos años y por lo tanto los resultados de CVX y XOM son demasiado imprevisibles. Si bien XOM tiene más margen que CVX para mantener el crecimiento del dividendo, la continuidad del precio del crudo a la baja podría poner en serio riesgo los dividendos de estas compañías. Invertir ahora en CVX y XOM sería demasiado especulativo para mi gusto... y aunque estoy tentado... ya que ver a unos superpagadores de dividendos en rebajas siempre es difícil de resistir... necesito algún trimestre adicional para entender mejor la estrategia elegida por las compañías para sostener los dividendos sin endeudarse más.

 

Ya sabéis que no soy un gran fan del market timing... y que comprar en función del estado general del mercado no creo que sea siempre acertado... ya que en cualquier fase del ciclo en el que se encuentren los mercado nos podemos encontrar empresas con valoraciones razonables y por lo tanto atractivas para comprar. Pero es claro que cuando viene el pesimismo y se apodera de los mercados y el índice cae de forma generalizada siempre es más fácil encontrar valor y para poder aprovecharlo hay que tener efectivo disponible. Repito... quizás sea tiempo de guardar para comprar en un mejor momento en EE.UU.

 

En resumen… camino entre dos aguas… por un lado quiero guardar para aprovechar próximas caídas (que como siempre,… vendrán) y por otro viendo oportunidades que creo son claras para comprar… ¿qué os parece?.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés: 

Lo mejor de la semana dividendo 31 - 2015

Se acabó el mes de Julio, según dicen los entendidos... el más caluroso de la serie histórica de la que hay registro. Esperemos que Agosto sea algo más benigno con los que en algún momento tendremos un poco de tiempo para descansar... que ya va siendo hora.

 

La carrera de fondo que comencé hace unos años en busca de la independencia financiera no está exenta de altibajos. Errores y aciertos, decepciones y alegrías. Pero sobre todo... me gusta ver el camino recorrido y especialmente el camino que me queda con ilusión por el objetivo, con ánimo por el reto y con la confianza de haber elegido una forma de invertir con la que me siento cómodo.

 

Las últimas semanas os contaba que la recuperación tras el acuerdo con Grecia me había parecido muy exagerada... una subida muy vertical... pero la bajada siguiente tampoco parece muy normal...más aún, cuando se han presentado una mayoría de resultados empresariales bastante positivos,... con alguna sorpresa negativa... sí que es cierto, pero insuficiente para justificar la sangría. Si bien es cierto, que el Ibex por técnico podría bajar perfectamente a cerrar el hueco que dejó en diario en los 10.700 puntos aproximadamente.

 

Este tipo de circunstancias me recuerda una y otra vez, la visión cortoplacista predominante en las oscilaciones de bolsa de la que debemos intentar o bien beneficiarnos, si vemos oportunidades y tenemos liquidez, o bien aislarnos en caso de que no podamos aprovechar las caídas por falta de liquidez o por entender que las opciones que se ofrecen no son las adecuadas.

 

Todas las empresas atraviesan momentos de crisis más o menos profundas. No todas son capaces de resolverlos, eso es verdad, pero mirar al pasado, aún sabiendo que esto no es garantía de futuro, nos ofrece una visión importante de escenarios y circunstancias anteriores que ocurrieron en su momento y que se resolvieron... Confiar en empresas con un largo camino recorrido y que ofrecen un historial de dividendos estable y creciente... me ofrece más garantías que aquellas que siendo de reciente creación prometen el oro ... y que entre muchas de su especie lo más probable es que resulten eternas promesas no siempre cumplidas.

 

Ya sabéis que acertar el momento perfecto de inversión no lo considero primordial a la hora de invertir en dividendos. Pero desde luego, comprar a buen precio provoca una aceleración en los resultados de la inversión a largo plazo al aumentar la rentabilidad del dividendo recibido inicialmente y del que se puede disponer y/o reinvertir y por lo tanto potenciar adicionalmente futuros rendimientos.

 

Es por esto que durante las caídas, me vuelvo avaricioso y aprovecho para comprar más... bueno sería más correcto decir... que lo intento. De ahí la importancia de saber gestionar la liquidez. Algo que sinceramente todavía no tengo controlado y probablemente no tenga controlado nunca. Me anoto la gestión de la liquidez como un punto a mejorar en futuros ejercicios.

 

Aunque no sea una excusa,... el pensar que los próximos años son de tendencia alcista ayuda poco a la gestión de la liquidez, ya que viendo en casi cualquier momento valores desde mi punto de vista en precios atractivos, me hace más difícil retener el dinero sin invertir... más aún sabiendo que estaría dejando de ingresar dividendos por tener el dinero parado... pero esto no quita que sea un punto que hay que racionalizar y mejorar... porque habrá momentos en los que deba acumular liquidez, especialmente cuando los precios hayan subido demasiado y no vea oportunidades para comprar y por lo tanto probablemente me limite a reinvertir los dividendos esperando mejores oportunidades para utilizar el capital fresco.

 

Por ahora, hasta en EE.UU., con todo lo que ha subido, sigo pensando que hay oportunidades. La última revisión del listado de Aristócratas de los Dividendos... que por cierto... actualizaré y publicaré en breve me ha situado a un valor en el punto de mira: Emerson Electric... ya la comentaremos en su momento, porque atraviesa uno de esos momentos de debilidad que quizás... digo quizás porque no lo he analizado en profundidad... podríamos aprovechar.

 

En número de resultados de primer semestre presentados es muy alto... aunque lamentablemente no tengo todo el tiempo que me gustaría, sí que espero destacar lo más interesante y que sea de vuestro interés,… comenzamos con las noticias como es habitual:   

Lo mejor de la semana dividendo 18 - 2015

Esta semana ha sido de las cortas por el día del trabajo, pero no por eso ha estado falta de noticias muy interesantes y sobre todo de publicaciones de resultados que eran muy esperados en España (BME, Santander, Red Eléctrica, Iberdrola, etc.) y en EE.UU. ha destacado Apple que sigue sorprendiendo a propios y extraños con sus resultados.

 

Parece,... y digo parece porque en bolsa a corto plazo todo es borroso, que el cacareado patrón de "sell in may and go away" se va cumpliendo este año... bueno...quizás se ha adelantado un poco... y es que como la mayoría habréis notado en vuestras carteras, la bolsa se ha tomado un respiro de cierta importancia.

 

Si consideramos nuestra cartera de valores como lo que es,... un holding a pequeña escala, nuestra capitalización habrá bajado, pero como dueños del holding eso no debe de preocuparnos, es más, ya sabéis que soy de la opinión de que estos son los momentos más adecuados para profundizar en el mercado en busca de oportunidades que el otro momento se nos escaparon o para aumentar el peso de algunas de nuestros componentes del holding de empresas.

 

En mi caso particular lo he hecho: He aprovechado para vender parte de mi cartera de trading (ha saltado un trailing stop) para aumentar mi peso en Omega Healthcare Investors (OHI) que ha presentado unos resultados un poco más débiles de lo esperado por el consenso debido al retraso de la fusión con Aviv, eso unido al pesimismo ante una posible aceleración en la subida de tipos de la FED le ha penalizado. Sin embargo y aún sabiendo que la debilidad técnica actual nos podría llevar el título hasta los 33$, nos ofrece actualmente una rentabilidad bruta del 5,98% justo en el entorno del 6% que considero atractivo en el valor y he preferido cerrar el capítulo inversor en OHI por este año con una compra.

 

OHI supone ya el 4% de mis ingresos por dividendo y me encuentro satisfecho con el peso de la misma en la cartera, por lo que a priori la saco fuera del punto de mira salvo que el mercado la ponga a precios irresistibles (por debajo de 30$).

 

Aunque ahora mismo soy reacio a aumentar en exceso el peso de EE.UU. en mi cartera, esto no evita que ante lo que yo considero una buena oportunidad. Sigo atento.

 

En España, los resultados de BME (muy buenos) los he celebrado aumentando nuevamente mi inversión en la compañía con la caída por debajo de los 40€. No he podido resistirme. Sabéis que BME es mi debilidad.

 

En ocasiones pasa justamente lo contrario a lo que esperamos... Apple presentó unos resultados fabulosos y en su humilde escala, BME también,... pues ambas compañías tras la presentación han bajado y con cierta fuerza el precio de sus acciones en bolsa. Y es que no son pocos los que venden con la noticia tras unos buenos beneficios desde que compraron en busca de nuevos valores pensando que el potencial de la compañía ya se ha agotado.

 

No seré yo quien les diga lo que tienen que hacer con su dinero... pero hay que recordar que con la venta, pasan por la caja del Estado y de un plumazo pierden un importante porcentaje del beneficio logrado. Pero todo hay que decirlo... siempre que alguien vende, hay alguien que compra quizás por el motivo contrario... ¿se equivoca uno de los dos?... pues lo más curioso de esta pregunta es que la respuesta no es tan sencilla como parece.

 

Lo fundamental de la inversión es el objetivo con el que se plantea la misma. Hay inversiones en busca de revalorización pura, otras en busca de ingresos futuros vía dividendos, otras que buscan un retorno neto máximo,... de igual forma que hay quien compra o vende, sólo porque le han dicho o porque piensa que es buen momento sin tener un objetivo... pues bien, una compra o una venta puede ser acertada para uno y equivocada para otro según el objetivo con el que se realize.

 

Para mí,... vender es un verdadero suplicio,... por lo general considero cada venta como un error en mi estrategia,... incluso las acciones de trading me cuesta venderlas, de ahí que haya en cierta forma mecanizado la decisión de venta de las compañías que me quedan de mi antigua cartera de trading mediante la definición de trailing stops.

 

En lo que se refiere a la cartera de largo plazo para vivir del dividendo, los motivos de venta son los comentados siempre:

 

- Empeoramiento permanente del negocio (es importante insistir en lo de permanente, porque si el empeoramiento creemos que es transitorio es justo el momento contrario,... el de comprar);

- Recorte o supresión del dividendo (esto sinceramente tendríamos que anticiparlo con el punto anterior, pero no siempre es posible); Esto además hay que analizarlo bien, ya que puede ser algo transitorio y una venta precipitada puede costarnos caro.

 

Y yo añadiría uno nuevo,... ahora es pronto para utilizarlo pero hay que considerarlo: el equilibrado de la cartera,... con el objetivo de minorar los riesgos de nuestras inversiones y tener más compensados nuestros ingresos. En el futuro este punto habrá que tenerlo en cuenta. En la fase actual de formación de cartera podremos ir subiendo y bajando los porcentajes de los valores en la cartera con cada nueva compra que hagamos sin necesidad de vender para buscar un equilibrio de ingresos,... pero llegará un momento en el que tengamos que pensar en modificar la composición de la cartera para reequilibrarla.

 

Hoy también quiero comentar otra compra adicional en EE.UU. con el capital obtenido de la venta de trading (y es que la venta de trading ha dado para bastantes cositas). He realizado una pequeña inversión en AT&T (T) por debajo de 33$. Un nuevo valor, con un aparente potencial de crecimiento inferior a lo que suelo pedir, pero que garantiza un flujo de dividendos muy estable y un crecimiento tranquilo, en definitiva he comprado un plazo fijo norteamericano.

 

AT&T incrementa su dividendo anualmente desde los últimos 30 años y las adquisiciones realizadas en México, DirectTV si consigue todas las autorizaciones y las que quedan por venir ayudarán a la continuidad en la racha de una empresa que en mi opinión me va a acompañar muchos años en cartera y que ofrece una rentabilidad por dividendo muy buena de un 5,5%.

 

En definitiva dos semanas atareadas estas pasadas y sigo con mucho interés este retroceso actual de la bolsa puesto que hay valores que me siguen interesando (MAP, REE e IBE), pero sin prisas.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:

Lo mejor de la semana dividendo 16 - 2015

La semana comenzaba con rotura de máximos,... prometiendo el cielo y ha acabado asustando a muchos cerrando con algo más del 3% de descensos semanal en el índice rector. Hace poco comentábamos que la zona de los 12.000-12.200 del Ibex iba a resultar difícil de superar por motivos técnicos (es una zona de resistencia clara), pero en realidad no hemos llegado a la zona, por lo que no es descartable que este descenso no sea más que otro descanso para coger fuerzas para atacar dicha zona.

 

Estamos en un mercado alcista,... no llevamos en España demasiado tiempo subiendo (sobre todo si nos comparamos con la subida prolongada del mercado americano) y las empresas acaban de empezar a mejorar sus resultados, por lo que en este escenario lo más probable es que tengamos sorpresas positivas... no negativas.

 

Es decir,... cada descenso es, desde mi humilde opinión, una oportunidad de entrada que nos vuelve a dar el mercado y de la misma forma que creo que si se tienen valores USA para corto y medio plazo,... hay que empezar a considerar liquidar posiciones. Las posiciones a largo no se venden. Ese momento en España todavía no ha llegado y creo que queda bastante tiempo todavía de ascensos.

 

Si estoy equivocado y el mercado se da la vuelta con fuerza,... como la estrategia incluye estar comprado siempre, compraremos promediando a la baja. Ya lo he comentado en otras ocasiones,... iremos comprando promediando a la baja o al alza según evolucione el mercado, pero siempre iremos comprando. Así, nos aseguramos de estar en las grandes subidas y también aprovechamos las bajadas para comprar más. El objetivo no es una revalorización de nuestra cartera… eso vendrá sólo porque la bolsa tiene tendencia alcista de fondo, sino buscar una renta vitalicia.

 

Esto lo podemos hacer porque el dinero que invertimos no lo necesitamos ni a corto ni a medio plazo. Ya que ante una caída, tendríamos la tentación de salir corriendo y perder buena parte de nuestro capital. Recordad: No hay que invertir en bolsa el dinero que se va a necesitar en breve.

 

No son pocos los que consideran que el mercado de valores es como un casino. No les culpo:

 

Para empezar los beneficios, mejor dicho,... la mayoría de los beneficios se producen en pequeños intervalos de tiempo (es por este motivo, entre otros, por lo que creo que es mejor estar invertido que esperando, ya que es bastante probable que me quede fuera de una gran subida si ando comprando y vendiendo, además de hacer rico al broker con comisiones,...etc.). Realmente son pocos los que ganan dinero con la compra-venta de acciones. Hay quien gana y se cree que esto está chupado hasta que recibe un palo,... y hay quien no sale de un palo cuando ya le están dando otro... seguramente hay quien puede dedicarse exclusivamente y vivir de esto... pero este es el grupo más reducido, sin duda.

 

Adicionalmente, buena parte del tiempo hay una importante separación entre el valor de una empresa y el precio al que cotiza (creando infravaloraciones y sobrevaloraciones) que realmente no son fáciles de detectar y por lo tanto, se tiende a pensar que invertir en bolsa es cuestión de suerte.

 

Por último, y ya lo hemos hablado en ocasiones anteriores hay un problema de formación y otro de mentalización. Hay muchos que no saben lo que hacen,... otros que no quieren saber.

 

Sin embargo, yo no creo que sea un casino, en otro caso no pondría ni un sólo céntimo de mi ahorro en él. Para mí la bolsa es un mercado de negocios que puedo comprar. Un mercado donde puedo elegir entre multitud de productos (empresas) de las que puedo ser su dueño y donde puedo obtener beneficios en forma de dividendos. Aunque, todo hay que decirlo, sea un propietario con una proporción casi infinitesimal y prácticamente sin capacidad de influencia en la empresa. Ante esta situación, lo que tengo que hacer es elegir bien donde hacerlo. Eliminando aquellas empresas que no pagan dividendos y aquellas que dan pérdidas ya me quito un buen número de ellas que estudiar… así que el trabajo no es tan complicado.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:    

Lo mejor de la semana dividendo 13 -2015

El tiempo pasa muy rápido. La primavera ya comienza a mostrarse de verdad y esto además de traer malos ratos a los alérgicos sirve para recordarnos lo poderoso que es el tiempo. El 30 de marzo de 2012 comenzaba la andadura de este humilde blog con esta entrada. Desde entonces,... y habiendo perdido casi todo el impulso con que lo inicié sigue siendo para mí un punto importante de mi estrategia de inversión.

 

Fundamentalmente refuerza mis propias ideas... al igual que cuando estudiaba y leía muchas veces textos en voz alta de esos que no se entienden y que hay que memorizar a la fuerza... ejercitando así la memoria visual y la auditiva simultáneamente... pues,... con este blog, al escribir mis pensamientos se refuerzan mis decisiones de inversión.

 

De igual forma, vuestros comentarios también me ayudan,... aprender es una de mis grandes pasiones... no hay día que no intente aprender algo nuevo. De verdad, os agradezco mucho vuestras aportaciones. Todas son muy bien recibidas y sólo lamento no poder contestar vuestros mensajes como me gustaría.

 

Por último, escribo sin el ánimo rimbombante de inspirar,... sino simplemente con el de mostrar el camino que he elegido a la hora de invertir en búsqueda de una independencia financiera por si a alguien le puede ser de ayuda.

 

Por cierto, me gustan más las palabras independencia financiera que libertad financiera que tiene connotaciones demasiado negativas. Si busco la libertad aunque sea financiera es que ahora soy un esclavo financiero...y realmente estamos donde queremos estar (en la mayoría de los casos)... y aunque pueda parecer lo mismo...ser independiente que libre financieramente... no es lo mismo depender de ... que ser esclavo de....

 

Tras estos años, el blog acumula un total de casi 2,43 millones de páginas vistas y unos 92.400 páginas vistas el último mes. Casi 1.500 suscriptores… pero son sobre todo vuestros comentarios los que me animan a seguir dedicándole parte del tiempo que no tengo.

 

En breve, tengo previsto (si nada me lo impide) retomar las revisiones de análisis de empresas. Ya hace tiempo que no damos un repaso decente a las compañías y aunque una de las ventajas de invertir en dividendo es que el núcleo de las compañías en las que invertimos habrán cambiado poco,... sí que va siendo hora de mirarlas nuevamente.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:   

Lo mejor de la semana dividendo 10-2015

 

La semana pasada cuando os presentaba la actualización del Semáforo una vez finalizadas la mayoría de las presentaciones de resultados de cierre de 2014 habíamos terminado una semana en la que la mayoría del mercado estaba fuerte. El Ibex Total Return (el que incluye los dividendos) superaba los máximos históricos dejando un hueco al alza y se apuntaba una revalorización del 2,75%. Aunque nos la prometíamos felices, la realidad de esta semana ha sido diferente y hemos cerrado la semana con una caída 0,75%, eso sí, técnicamente ha pasado algo que se puede considerar como sano: Durante la semana se ha cerrado el hueco dejado enl a semana anterior y se ha reconfigurado la figura al alza por lo que el escenario que es más probable es el de continuidad de las subidas y vuelta a máximos.

 

Pero la bolsa no siempre atiende a probabilidades y nos puede deparar nuevas sorpresas las próximas semanas, aunque todo apunta en el mismo sentido y es que la mayoría de los resultados de las empresas españolas, la avalancha de buenas noticias que se avecinan (pre-electorales), los bajos tipos y las bajísimas remuneraciones de los depósitos y si a esto sumamos la recarga que ofrecen las compras de deuda del BCE, todo este cóctel hace que la balanza se incline mucho hacia el lado de las subidas.

 

Las acciones con un mayor componente cíclico, como Ence o Acerinox, por ejemplo, arrancaron hace tiempo y se encuentran muy cerca de superar resistencias o ya la han superado y tienen camino "casi" libre para desarrollar un buen tramo al alza.

 

Y ¿por qué digo todo esto?. Pues la respuesta es muy simple: Me gustaría recordar que para las empresas sólidas, toda bajada inesperada no es más que una oportunidad de entrada que hay que aprovechar. Ahora todo nos parece caro y cada vez nos va a parecer todo más caro, pero, si por algún motivo tenemos la oportunidad de comprar con descuento, hay que aprovecharlo. Esta semana hemos tenido dos oportunidades, a mi juicio, claras. Recientemente en el mercado nacional con la colocación que realizó CVC de Abertis y en Estados Unidos, Omega Healthcare Investors (OHI) el pasado viernes perforaba ampliamente los 40$ a la baja, alcanzando los 37 altos a raíz de una noticia de un dividendo de 0,36$. OHI normalmente venía pagando 0,53$ al trimestre, por lo que le mercado salió en desbandada del valor, pero la realidad es que el dividendo está intacto. OHI pagará el dividendo prorrateado de 2 meses (en lugar del de 3) por su fusión con Aviv, por lo que realmente el dividendo ha vuelto a subir un trimestre más hasta 0,54$ y tras la fusión con Aviv se normalizará la situación (Por cierto, admito que casi todas las REIT han bajado el viernes con la excusa del repunte de la nota a 10 años del Tesoro).

 

Lo más probable es que tanto ABE como OHI recuperen y superen pronto el precio que tenían sus acciones antes de estas noticias que los inversores no contemplaban, pero si sabemos que las compañías tienen un fondo sólido, estos son los momentos que tenemos que aprovechar.

 

Por cierto, CVC ha indicado que se da un plazo de 3 meses para vender el resto de su participación en Abertis, por lo que esto puede penalizar su cotización durante un tiempo todavía.

 

Aunque hay que aclarar que como argumento en contra a la continuidad de las subidas nos encontramos a una serie de valores muy pesados que son incapaces (por ahora) de superar sus resistencias, como Telefónica, BBVA, Santander, Repsol, etc. Sin estos valores superando resistencias relevantes, tenemos garantizada volatilidad y nuevas oportunidades de entrar a mejores precios.

 

Estados Unidos sigue muy fuerte, se encuentra en máximos (bueno, el SP500 y el DJIA estan al 2,3% del máximo) y da vértigo entrar, lo sé,... pero es que su economía sigue marchando bien, y parece que la cancelación de los estímulos de la FED no ha mermado para nada la fuerza de una bolsa que sólo descansa para subir con más fuerza. Aunque ahora invertir en EE.UU. tiene otro problema, la fortaleza del dólar o mejor dicho, la continua debilidad del Euro, que tiene pinta de seguir a la baja un buen tiempo y esto disminuye nuestra capacidad de inversión en ese mercado ya que ahora con el mismo dinero podremos comprar menos acciones de compañías norteamericanas que hace unos meses.

 

Con todo, y justamente por lo que parece ser un periodo prolongado de Euro débil, quizás convenga ir adelantando compras, porque EE.UU. no tiene pinta por ahora de aflojar y quizás, solo quizás, cuando se decida a bajar, el Euro se encuentre por debajo de 1$. Sea como fuere nuestras inversiones no deben guiarse por un "puede que"... o "quizás"... si pensamos que el valor (nacional o extranjero) es de una compañía que consideramos adecuada para vivir del dividendo, se encuentra un buen precio y nos ofrece una rentabilidad interesante entonces... invertimos. Que sean otros los que especulen. Nosotros nos podemos equivocar (yo el primero), pero si con un error aprendemos algo,... no se habrá perdido todo.

 

Esta semana he aprovechado la nueva liquidez disponible para comprar un pequeño lote de Abertis y este viernes otro lote de OHI. Mi inversión en Abertis está cubierta ya para todo el año y la de OHI también. Ahora tengo que buscar otras oportunidades, salvo que ambas se pongan a precio del que considere ganga (Abertis por debajo de 13 y OHI por debajo de 32$).

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés: