Hola a todos. Muchas gracias por los comentarios de la pasada semana referente al Semáforo de dividendos. Gracias a ellos, he corregido el olvido de no incluir a AMS en la lista y ya de paso he revisado algunos errores tipográficos.
Me ha sorprendido que no os llamara la atención Adveo, aunque justo al final de la semana, el viernes, un lector del blog lanzó la pregunta que esperaba sobre Adveo: Voy a intentar explicar porqué sigo manteniendo a ADV en ámbar y no la he pasado a rojo después de saltarse nada más y nada menos que tres pagos de dividendos sin retribuir a sus accionistas.
Cuando analizábamos a Adveo, estudiábamos una empresa con beneficios, pero que tenía que afrontar los cambios originados por las recientes adquisiciones. Motivos por los cuales no me encontraba cómodo con la compañía. Se encontraba en un momento que a posteriori se mostró óptimo de compra ya que desde entonces subió de 9 a 19 sin parar, pero lo hizo contracorriente de unos resultados de la empresa que no acompañaban la subida en bolsa. La empresa entró en pérdidas y dos años después este 2014 ha decidido no retribuir con efectivo a sus accionistas. Los costes del ERE de casi 300 personas (doscientas setenta y tantas si mal no recuerdo) suponen un impacto enorme para una empresa de las que podemos denominar pequeña.
Últimamente la empresa venía pagando 0,57€ al año por acción en forma de dividendo y en metálico. Los repetidos fallos en su retribución me hizo preguntarles... a lo que me indicaron tal como nos cuenta el comentario 20 de la entrada de la semana pasada, que en el último trimestre del año van a realizar una ampliación liberada de 1x20. Con la vuelta a los beneficios previsiblemente este año tendemos una empresa nuevamente preparada para mejorar, pero en un sector bastante amenazado por la era digital.
Ahora puede que estemos cerca de un buen momento técnico de compra (como en las cíclicas... después de recortar el dividendo suelen tener una recuperación casi prodigiosa en cuanto a precio de la acción en bolsa se refiere), pero nada más, por lo que no os sorprendáis si en la próxima revisión Adveo pasa a rojo. ¿Porqué no la paso ya?. Pues porque los consejos de administración a en ocasiones movidos por intereses que no podemos controlar son aparentemente caprichosos y podrían decidir en el último momento retribuir en metálico al accionista y no romper su buen record de pago de dividendo. Pero si el 23 de diciembre de 2014 no ha pagado o si se confirma vía hecho relevante la ampliación liberada, Adveo dejará de estar fuera de la zona ámbar para pasar a tener para mi la consideración de una empresa cíclica. Ojo,... y curiosamente en buen momento de compra para trading (actualmente ya se puede comprar, pero creo que puede bajar todavía más).
Continuando con los comentarios, se que en ocasiones mis palabras pueden resultar hasta desesperantes, y los precios objetivos una locura... o de otra época, pero y sin que sirva de excusa, mis opiniones son lo que son, mis opiniones y primero se ven influenciadas por las circunstancias que me rodean. Por otro lado, soy humano. Y aunque intento ser lo más imparcial posible hay sectores y compañías que no me gustan. No me gustan las televisiones (Ni Atresmedia ni Mediaset: Para mí son dos caras de una misma moneda... portales de publicidad, que en algún momento han intentado ser algo más creando contenidos (productoras), pero al final sucumben ante la creatividad de otros, y por lo tanto se dedican a vender tiempo). Es cierto que la potencia actual de la Televisión a la hora de influir en la opinión ciudadana es muy grande y por lo tanto la publicidad seguirá siendo un tiempo una fuente razonable de ingresos. Pero canales de distribución más novedosos y mejor enfocados (Facebook, Google son claros ejemplos al conocer nuestros gustos y poder darnos la publicidad de lo que nos gusta o de lo que necesitamos) hacen que la publicidad en TV acabe relegada a publicidad genérica y con el tiempo cada vez peor pagada.
Por lo tanto, Atresmedia como Mediaset, sólo para trading. En particular para Atresmedia yo esperaría a entrar hasta que entre en subida libre (por encima de 15€ tras descontar dividendos).
Por otro lado, comentabais con razón, que ZOT tiene un PER muy alto, efectivamente, lo tiene, pero no recuerdo (tendría que mirarlo en profundidad, pero no me creo lejos de la realidad) que el PER de ZOT baje de 15 casi nunca... más bien suele estar ampliamente por encima de 20. El PER 2014 estimado a precio actual (Considerando un BPA2014 de 0,32€, prudente sabiendo que el BPA del primer trimestre fue de 0,20) supera los 27, es decir, se encuentra en la zona alta de valoraciones, pero en una empresa como ZOT que reparte la práctica totalidad de sus beneficios entre los accionistas y que se encuentra en una fase del ciclo de la construcción extrema y por lo tanto con beneficios bajo mínimos del ciclo, hay que aprovechar los momentos de debilidad en los que el valor nos ofrezca rentabilidad por dividendo aceptables para entrar. De hecho, esta semana he realizado una pequeña compra cuando bajó de 10€ (lo comento al final de la entrada). Me gusta hacer lo que planifico y indicaba días atrás que ZOT me interesaba por debajo de 10€ y compré un pequeño lote. Volveré a comprar otra vez si baja a la directriz alcista, que no creo que perfore por mucho (si es que lo hace).
Seadrill: Lo mejor de la compañía es que está basada en Las Bermudas y por lo tanto la única retención de dividendo que recibe es la de la Hacienda española. Pero sin haberla analizado en profundidad, por defecto, no entraría en ninguna acción que diera tanta rentabilidad sin entender perfectamente ¿porqué tiene esta rentabilidad? y si ¿es sostenible el dividendo?. Sin haberla estudiado no puedo dar ninguna opinión, sería una temeridad, pero porcentajes de ese tipo me despiertan más preocupación que interés. De todas formas,... me la apunto por si en algún momento de aquí a fin de año tengo tiempo para estudiarla. Si la veo interesante lo publicaré por aquí, desde luego. Por cierto, esta noticia puede ayudar al sector, incluido Seadrill a recuperarse un poco después de sus caídas recientes, ya que North Atlantic Drilling está fuertemente participada por Seadrill. No todos los días se descubre una Arabia Saudí.
Por último y antes de entrar a comentar alguna noticia destacada de esta semana, agradecer nuevamente a quienes amablemente me habéis recordado que debía incluir AMS en el Semáforo. Ya está incluida, en ámbar mientras no ofrezca más del 2,5% de dividendo (lo que significaría unos 25€), aunque creo que puede alcanzar los 24€ si el mercado corrige.
A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:
