Lo mejor de la semana dividendo 14 - 2015

Concluye la Semana Santa. En Málaga, esta semana es muy importante, no sólo por el fervor y la emoción que despiertan las salidas de los tronos de las numerosas cofradías, algo que es así ciertamente y desde este humilde rincón invito a todo el mundo a presenciar al menos en una ocasión en su vida, sino por la gran afluencia de público que genera una gran actividad entre los servicios de hostelería, de trasporte, etc. y esto viene muy bien a una maltrecha economía malagueña.

 

Para nosotros, los inversores en bolsa, esta semana se ha presentado de continuación de la escalada anual, con un incremento casi del 2% en nuestro índice rector, el Ibex35. Normalmente Semana Santa tiene un volumen inferior a la media (como ha sido esta vez con una media del 25% inferior), pero la disminución del volumen ha sido realmente pequeña, sobre todo teniendo en cuenta que la semana ha contado sólo con 4 días, así que pocos, muy pocos han sido los grandes operadores los que se han marchado de vacaciones.

 

Pero hoy quería, sin ánimo de ser alarmista, traerles el gráfico del Ibex35 que puede ser preocupante:

 

 

Desde Julio de 2012 hasta la fecha el índice ha subido casi el 100%. Esto lo hemos notado muy favorablemente en nuestras carteras y ahora nos arrepentimos de no haber tenido más liquidez en verano de 2012 para haber comprado más,.... ¿verdad?. Pero al igual que nosotros vemos este gráfico, muchos inversores lo ven también y como puede observarse estamos en la frontera de una doble resistencia:

La zona de 12.000 a 12.200 coincide con los máximos de finales de 2009 y además, coincide con la resistencia de una línea de tendencia paralela a los mínimos de 2009 y 2012.

 

No digo que vaya a producirse un recorte del 20%, las predicciones no son mi fuerte, pero hay que tener en cuenta que buena parte del mercado opera siguiendo los gráficos, sin ver los fundamentales de las empresas y por lo tanto esta información tenemos que contemplarla como uno de los escenarios posibles.

 

Estadísticamente, Abril suele ser un buen mes para la bolsa,... de ahí probablemente el dicho de "sell in may and go away",...Mayo es el mes habitual de toma de beneficios tras las subidas de Abril,... y es lo que creo que será en esta ocasión el escenario más probable teniendo en cuenta la zona en la que nos encontramos gráficamente. Es decir,... si tuviera que intentar adivinar lo que pasará en los próximos meses,... creo que Abril será un mes de subidas para afrontar un recorte de cierta importancia (10-15%) para dejarnos nuevamente en la zona de 10.600 aproximadamente.

 

Pero no me hagáis caso... ya sabéis que lo mío no es precisamente el market timing,... pero como alguno me lo ha preguntado... digo lo que opino en el corto plazo.

 

Alguno se preguntará... Si esta es tu opinión y piensas que el mercado está cerca de un recorte ¿por qué has comprado recientemente?.

 

La respuesta es sencilla,... toda la elucubración anterior, además de ser eso,... una elucubración con un 50% de posibilidades de cierta al igual que hay otro 50% de estar equivocada,... no me impide buscar oportunidades de inversión. Si GAS NATURAL no ha acompañado las subidas generales del mercado (quizás porque antes había subido más que el mercado) y ahora me ofrece más de un 4% sostenible y previsiblemente creciente en el futuro,... ¿por qué no comprarla?. El compromiso de GAS de pagar su dividendo es más fuerte que el 50% de posibilidades de acertar la dirección del mercado.

Con esto,... lo que quiero decir,... es que hasta en el momento más alcista y alto de ciclo se pueden encontrar valores que son una oportunidad relevante de inversión en el largo plazo. Es cierto que tenemos la tentación de quedarnos parados y no comprar... de hecho,... hay inversores que tienen una estrategia bien distinta... en particular,....hay quien no compra salvo que el índice esté un 20% por debajo de máximos anteriores,...y es respetable,... pero para nosotros,... los que queremos vivir del dividendo, ... no nos compensa esa estrategia,... ya que principalmente busca revalorizaciones,... no rentas.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:

 

Ferrovial refinancia un préstamo de 1.250 millones

Las favorables condiciones del mercado de deuda deben ser aprovechas por las compañías (especialmente por las más endeudadas) para renovar su deuda actual por deuda nueva con mejores condiciones.

Este tipo de actuaciones mejora la solvencia de la empresa, ya que se reducen generalmente los pagos de intereses y esto aumenta el capital disponible. En el caso particular de Ferrovial, la compañía ha anunciado tener una liquidez de unos 4.000 Mn€ que podría utilizar parcialmente en inversiones para crecer.

La compañía sigue imparable en bolsa y no es descartable que veamos tras la pronta superación de los máximos históricos incluidos dividendos de 20€ cifras muy superiores que podrían rondar la zona de 25-26€, aunque seguro que tendremos recortes por el camino a nuevos máximos.

Recientemente, OHL hacía lo mismo, alargando el plazo de parte de su deuda, pasando de 2018 a 2020 y reduciendo el interés pagado. Esto significa más dinero disponible el caja y es bueno en todos los plazos temporales.

 

ACS reduce su participación en Iberdrola a menos del 3%

Activo disponible para la venta. Así ha quedado la apuesta inversora de ACS en Iberdrola. ACS llegó a superar el 20% del capital de Iberdrola. El tiempo ha pasado y los ambiciosos planes de fusionarla con Fenosa (que también estaba participada por ACS) han quedado atrás.

A veces,... pienso mal y creo que la bajada tan espectacular de Iberdrola en Junio de 2012 no fue sólo consecuencia del mercado... sino del interés de Iberdrola de que la banca ejecutase las garantías de ACS (que compró apalancado).

La inversión de ACS no fue descabellada,... pero la oposición frontal de Iberdrola fue insalvable. La compra apalancada fue un gran error, no ser capaz de convencer a Galán de la bondad de la operación fue el segundo error... y la dureza de la crisis puso la guinda.

En definitiva,... cuando uno se marca un objetivo debe ser difícil,... sí,... pero alcanzable,... porque ponerse un objetivo imposible no lleva más que a la frustración. Si tenéis un sueldo bruto de 25.000€ al año, y sois capaces de invertir el 40% del mismo durante 25 años en acciones que reparten dividendos crecientes podréis aspirar a tener unas rentas en forma de dividendos de más de 2.000€ al mes,... que una vez deflactado tras los 25 años nos dará un poder adquisitivo equivalente a unos 1.200€ al mes a fecha de hoy,... esto es alcanzable, no digo que fácil,... pero alcanzable. Sin embargo, si os ponéis como objetivo 10.000€ al mes, o bien invertís mucho más de los 10.000€ al año (40% de los 25.000€ que ganáis) o bien tenéis que encontrar la nueva Apple de los próximos 25 años e invertir todo vuestro capital en ella,... si no se dan estas circunstancias, lo más probable es el fracaso.

Os recomiendo utilicéis la calculadora de jubilación (es una hoja excel sencillita) que con unas consideraciones y aproximaciones os ayuda a estimar cómo serán las rentas que obtengáis de vuestras inversiones en empresas que reparten dividendos si reinvertís y sois constantes durante vuestra vida inversora.

Yo la utilizo al menos una vez al año, para evaluar mi desempeño en el plan trazado. Recordad que es tan importante el plan en sí,... como su correcta ejecución y seguimiento. Sin el seguimiento no es posible tomar acciones correctoras con el que enderezar un plan que se tuerce.

 

Talgo anuncia su salida a Bolsa y Abertis Telecom cambia su nombre en la salida a bolsa

Tren Articulado Ligero Goicoechea Oriol prepara su salida a bolsa. Se especula con una valoración del 100% de la compañía por encima de los 1.000 Mn€. Curiosamente la misma valoración que tiene por capitalización en bolsa CAF, que tienen una cifra de negocio tres veces superior (casi 1.500 Mn€ en 2014) por 388 Mn€ de Talgo. El Ebitda no está tan descompensado, 146 Mn€ para CAF por 90 Mn€ para Talgo. Por estas cifras y márgenes, entiendo que los negocios son diferentes.

Valorar una compañía es muy complicado,... más aún cuando de ella no tenemos un histórico prolongado de información en que basarnos. La empresa parece que se colocará a institucionales en su salida a bolsa, esto es, sin tramo a minoritarios, por lo que sólo se podría comprar una vez que comience a cotizar. Toca esperar.

Pero el aumento del número de colocaciones me alerta de un posible techo o al menos cercanía de techo de mercado. La salida de Aena, Saeta y próximamente Abertis Telecom o mejor dicho Cellnex Telecom y ahora Talgo,... entre otras posibles (Testa, Isolux, etc.) siembran dudas a la hora de invertir en el mercado... ¿estarán distribuyendo papel?. No está claro... algunas lo hacen por obligación (Unicaja),...otras por necesidad (Testa, Isolux, Saeta),... el resto... el tiempo lo dirá.

 

Telefónica contará con hasta 8.000 millones de euros para reforzarse en el exterior

Telefónica va a recibir, tras la aprobación de la operación por parte del regulador británico con la venta de O2 UK al grupo Hutchison cerca de 14.000 Mn€. Podrá reducir deuda y tras la ampliación actualmente en curso para la compra en Brasil va a pasar a tener algo efectivo para realizar más compras (puede que en México), bajar aún más su deuda, recomprar acciones, dar un dividendo extraordinario... o lo que mejor crea conveniente sus gestores.

Es una pena, que no se consiguieran cuadrar los tiempos de salida de O2 UK con las necesidades de efectivo de Brasil (creo que el intento fallido de venta a BT podría haber funcionado), lo que habría permitido evitar la ampliación actual. Pero como no hay mal que por bien no venga, a los actuales accionistas de Telefónica se nos da una oportunidad de mejorar el precio medio de nuestras acciones acudiendo a la ampliación a un precio atractivo, aumentando nuestro número absoluto de acciones por lo que el año próximo cobraremos más dividendos.

 

Maná de dividendos: la Bolsa repartirá 25.000 millones este año

Me sigue preocupando el exceso de noticias ligadas al dividendo en la prensa nacional. Los dividendos están de moda y eso puede hacer caer en la trampa de la bolsa a inversores sin formación que pueden quedar atrapados en las redes de atractivas retribuciones en forma de dividendos. Si se invierte en bolsa por dividendo, debe ser para el largo plazo (el plazo óptimo sería el "para siempre", es decir,... no vendiendo nunca).

Sin embargo, quien entra ahora en bolsa por dividendo puede que lo haga porque no encuentra nada mejor donde invertir,... son personas procedente del plazo fijo,... y sinceramente, no deberían salir de ahí, salvo que den un giro a su estrategia de forma consciente y con las precauciones necesarias. Es decir, no poniendo en bolsa aquel capital que puedan necesitar ni a corto ni a medio plazo.

La inversión en bolsa tiene riesgos,... los depósitos también (que se lo cuenten a los ahorradores que tenían dinero en Banco de Madrid ahora mismo),... pero con un poco de formación y un adecuado seguimiento puede ser apta para mucho más público del que generalmente se puede llegar a pensar.

Es difícil (por no decir imposible) ser Buffet, Lynch, Fisher, Rowe, etc., pero es mucho más fácil batir la rentabilidad de los plazos fijos y formar una cartera de acciones resistentes ante los vaivenes de los ciclos económicos.

 

En el siguiente enlace, podéis ver los próximos dividendos hasta final de año (según se ha publicado).

 

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