Actualización del Semáforo Noviembre de 2014

Han pasado dos meses desde la última actualización del Semáforo de Dividendos y como más o menos viene siendo costumbre ya iba siendo hora de dar un repaso al mismo. Aquí os dejo el enlace para su seguimiento (Semáforo). Como en otras ocasiones el semáforo me ocupa mucho tiempo y no he podido realizar la entrada de resumen semanal, lo siento.

 

La semana pasada comentábamos la importancia de una gestión de la liquidez. Buscar el equilibrio adecuado de liquidez depende en buena medida de la mentalidad de cada persona. Si bien es cierto que en términos generales comprar barato es deseable, el término barato es algo relativo ya que lo que puede parecerme barato para mi criterio de inversión puede parecer carísimo para otro.

 

Mediante la inversión en dividendos intento conseguir una fuente de ingresos que pasivos, sin embargo tengo que admitir que no son 100% pasivos ya que la cartera de empresas que genera los dividendos hay que vigilarla para por un lado detectar posibles desviaciones en los parámetros de rentabilidad de las compañías que pongan en riesgo los dividendos futuros y por otro lado solventar o deshacerse de los errores. La importante es garantizar si es que es posible utilizar esta palabra en bolsa, un flujo de efectivo continuado en el tiempo.

 

El objetivo del semáforo es identificar aquellos valores que se pueden comprar en el momento actual tanto por su calidad como empresa para vivir del dividendo como por el precio al que considero que debemos invertir en ellas.

 

No viene mal recordar el código de colores que utiliza la tabla del semáforo, que pretende ser intuitivo: Con fondo "verde" se encuentran aquellas acciones que considero están en momento de compra y que son aptas para invertir según dividendo. En "ámbar" aquellas acciones que si bien, las considero aptas para invertir por dividendo, no se encuentran en momento de compra y en "rojo" aquellas que no las considero aptas para la inversión por dividendo.

 

Breve resumen de los principales cambios: 

 

Duro Felguera sale de la zona verde y pasa a ámbar.

Sigo pensando que la compañía será capaz de remontar el vuelo, ojo, si lo hace pronto la oportunidad que nos ha dado de comprar habrá sido tremenda, pero es cierto que la compañía no está exenta de riesgos y como soy mucho más prudente que atrevido, retiro la recomendación de compra. Las nuevas contrataciones han disminuido demasiado y esto añade incertidumbre. Los márgenes de la compañía tras Termocentro (que tenía márgenes del 20%) se han desplomado,... pero la caída la llevará hacia los márgenes que tiene su competencia, por lo que Duro debería ser capaz de adaptarse y comenzar la remontada en sus resultados. Todas las empresas tienen sus momentos buenos y momentos malos... no existe la compañía de crecimiento infinito ni perfecto, Duro está atravesando un momento de adaptación a nuevos márgenes y esto no es sencillo... si no es capaz de hacerlo acabará casi como mal menor recortando aún más o eliminando el dividendo, aunque tiene formas de atenuar el impacto (el tan manido scrip o la entrega de acciones que tiene en autocartera). Sigo vigilante y mantengo mis acciones de esta compañía.

 

ACS asciende verde:

La empresa sigue aumentando su peso en Hochtief, sigue funcionando muy bien internacionalmente y su próxima salida del negocio de renovables mejorará previsiblemente su deuda. La bajada de precio en la zona bajo 27€ ha sido una ventana de grande que podría repetirse en breve y habría que aprovechar. Mientras esté por debajo de 30€ creo humildemente que debe aprovecharse para comprar más.

 

Indra asciende a verde:

Como no podía ser de otra forma, mis compras lo demuestran, confío en la fortaleza de esta compañía. Los resultados del último trimestre del año deberían poner las cosas en su sitio para cerrar el ejercicio con un flujo de caja más adecuado al tamaño y tipo de empresa que es Indra. No preveo unos dos o tres años próximos explosivos en su crecimiento, la debilidad en la inversión de los gobiernos donde opera Indra todavía va para largo, pero a medio plazo esta debilidad no es sostenible y tocará a su fin, reanimando las cifras de venta de Indra a parámetros más normales en los próximos años.

Por esto, la debilidad actual, provocada por rumores e informes negativos de analistas creo que nos ofrece una ventana de inversión muy interesante. No creo que duplique el dividendo de hoy para mañana,... pero de aquí a cinco o 7 años, es sinceramente lo que espero.

 

Prosegur asciende a ámbar:

Creo que es la primera empresa que sale de la zona roja a ámbar. Quizás fui demasiado duro con ella, nunca me ha gustado demasiado la compañía, su deuda me preocupaba, pero actualmente me gusta como disminuye y el continuo crecimiento en la cifra de ventas. El efecto moneda en Latam no puede ser siempre negativo y acabará compensándose o como poco disminuyendo su lastre. Soy crítico con el punto de entrada ya que tendría que bajar de 4€ para que pensara en comprarla, pero su historial de pago de dividendos y su crecimiento no me permiten dejarla en rojo más tiempo.

 

No me entretengo más y comenzamos con la revisión de los valores del Semáforo, espero que os resulte de interés:

 

Ticker (Enlazado con Yahoo Finance)	Enlace del análisis	Comentario
ABE	Abertis	Se confirmó la alegría en el dividendo que comentábamos hace dos meses. Fijo la zona de 20€ como tope de compras, mientras tanto se puede comprar como elemento
ACS	Actividades de Construcción y Servicios	La diversificación y su vuelta a lo que sabe hacer (olvidándose de aventuras tipo Iberdrola), así como salir de las renovables mejorará sus ratios de deuda y podrían espolear la cotización. Hay que aprovechar que está por debajo de 30€ para cargar más.
BME	Bolsas y Mercados	Seguimos a la espera de una alegría en forma de dividendo. El aumento de la negociación debe facilitar este movimiento tan esperado. En el entorno del 5% de rentabilidad sigue siendo compra.
ENG	Enagás	Compañía de crecimiento moderado, pero constante y alto dividendo. Ya ha anunciado la política de dividendos futura y tal como sospechábamos se ralentiza el crecimiento del dividendo sustancialmente (2,4% en 2014 y 1,5% en 2015). Mientras ofrezca más del 4% de rentabilidad será compra para mí.
IDR	Indra	Se puede comprar hasta los 10€. Por debajo de 8,5€ es una compra muy clara. Sin embargo, tengo que aclarar que según análisis técnico puede caer hasta 6€. Zona que consideraré una oportunidad histórica como lo fue julio de 2012.
MAP	Mapfre	Se pudo comprar por debajo de 2,5€ y parece alejarse definitivamente de las caídas. La sigo viendo barata y con mejor rentabilidad de dividendo tras su último incremento.
OHI	Omega HealthCare Investors	No bajó hasta donde pasaba, pero se quedó cerca en los 33,5$. Ahora en 37,5$ ofrece un 5,5% de rentabilidad.
PM	Philips Morris	Aunque creo que se podrá comprar a mejor precio, le será difícil perder los 84$. Un buen valor es difícil comprarlo barato.
SAN	Santander	El valor no merece llegar a la zona de 7,80€ (máximo histórico descontando dividendo), por lo que no descarto vuelta a 6,20€. Zona de compra agresiva por debajo de 6,5€ (Supondría 4,6% de rentabilidad aún recortando un 50% el dividendo).
TEF	Telefónica	Bajó por debajo de 11€ según creíamos y ha comenzado una fuerte remontada que le puede llevar a 13,3€. Los resultados siguen a la baja, pero ralentizan su caía. La remontada de los mismos debe estar a la vuelta de la esquina. Por debajo de 14€ sigue siendo compra clara.
ZOT	Zardoya Otis	Cerca del fondo en sus resultados. Bajó hasta donde debía bajar por técnico y podría volver a tocar la alcista de largo plazo en 8,50€. Se puede comprar sin pensar como elemento estabilizador de la cartera de dividendos. No esperando grandes crecimientos, pero si buenas rentas.
ADV	Adveo	Bajó hasta 10,70€... y no compré. Pienso que va a tardar como poco dos años más en volver a tener una rentabilidad "razonable". Su nueva política de "pago" vía ampliación de capital no es una retribución real. Podría caer a zona roja de confirmarse la política en próximos años. Espero resultados de cierre de 2014 para tomar una decisión. Quizás me equivoqué y debía haberla considerado pura cíclica... es decir... buena fundamentalmente para trading.
ALB	Corporación Financiera Alba	Sigue sin dar alegría en su dividendo. Marco una nueva zona de compra muy exigente 31€. Por encima de este valor no la veo atractiva.
AMS	Amadeus	No llegó a los 24€ donde la quería, se quedó en 25€ y explotó al alza. Me parece demasiado cara para el retorno que ofrece.
BBVA	BBVA	No ha llegado por poco a la zona de 8€ donde quería comprar más. Tras la operación de Turquía ajusto más la zona de compra hasta los 7,5€. Creo que ha pagado muy caro Garanti.
KO	Coca-Cola	Con toda seguridad me paso de exigente con Coca-Cola. Me mantengo exigente y no compraré por encima de 35$ aunque he relajado el precio.
DIN	Dinamia	Admite compra por debajo de 7€ pero sólo como una parte muy pequeña de la cartera y para aquellas muy diversificadas.
DLR	Digital Realty Trust	Demasiado cara. Subo el precio de compra a 60$, pero creo que se ha escapado definitivamente.
MDF	Duro Felguera	Sale de la zona de compra para limitar riesgos, no creo que debamos vender la empres. El precio es atractivo para el dividendo actual, pero está en peligro por la debilidad de los resultados. Sigo confiando en la empresa (puede que sea un gran error) pero el sector en el que trabaja va a tener fuerza por mucho tiempo y debería corregir adaptando márgenes y cobrando lo que le deben.
FER	Ferrovial	Estuvo fugazmente en la zona verde (intradía) y ahora apunta a máximos históricos. Creo que está demasiada cara y deberíamos esperar recortes hasta los 14€ para comprar más.
EBRO	Ebro Foods	Se quedó lejos de los 13,5€ que requería para comprar. Pero no descarto verla todavía en esta zona. La sigo vigilando.
ENC	ENCE	Su dividendo sigue en peligro ya que la compañía todavía tiene al menos dos duros años por delante, pero el "chollo" del scrip puede atenuar el su debilidad. Tarde o temprano volverá a la parte alta del canal (3€) aunque para ver esto podría necesitar varios años. Como inversión value no veo mal iniciar compras aún sabiendo que puede caer entre 1 y 1,25 sin pestañear.
ENO	Elecnor	El retraso en algunos proyectos y el fuerte impacto del cambio normativo al respecto de la producción de energía renovable ha hecho que el Beneficio neto baje fuertemente. El payout ha pasado del 17% en 2010 hasta más del 70% en 2014. Ha mantenido dividendo metálico, pero ha bajado algo la retribución. Debe comenzar la remontada, me planteo una pequeña compra entorno a 8€. Me gusta esta empresa.
GAS	Gas Natural Fenosa	No hay manera de que baje a 20€ (4,5% de rentabilidad). Me gusta su nueva diversificación geográfica con la compra en Chile. Quizá me regale alguna por los Reyes a modo de capricho.
GCO	Catalana Occidente	Empresa de gran calidad. Llegó donde quería pero me pudo la avaricia y decidí que las quería a mejor precio. Sinceramente creo que 2015 me dará opción para comprarlas por debajo de 20€.
HCP	HCP	No llegó a la zona marcada de compra marcada. Sigo manteniendo los 37$ para comprarla.
IBE	Iberdrola	No llegó a mi zona de compra (4,80€), por lo que por ahora sólo redondearé los próximos derechos hasta llegar a 1.000€ a modo de reinversión de dividendo.
INTC	Intel Corportation	Ha tardado 10 trimestres en subir el dividendo, demasiados. Se libra del descenso a zona roja por su reciente aumento del 6,66% en su dividendo anual. Ahora la veo cara.
ITX	Inditex	Apunta nuevamente a máximos históricos, pero no comparto tanto optimismo. Sigo pensando en comprarla en 17€.
JNJ	Johnson&Johnson	Por mucho que me guste la empresa, no la puedo comprar a cualquier precio. Mejor esperamos una posible corrección que nunca llega del mercado de EE.UU.
MCD	McDonalds	Llegó fugazmente a mi zona de compras, pero al final no entré en 90$. Creo que tendré otra oportunidad y espero aprovecharla la próxima vez.
MCM	Miquel y Costas	Si no baja de 20€ su rentabilidad por dividendo es demasiado baja. Me gusta la empresa, pero es demasiado prudente retribuyendo a los accionistas.
O	Realty Income	Interesantísima compañía. Subo el precio de compra hasta los 40$.
OHL	Obrascón Huarte Lain	Está en zona de compra. Para perfiles más agresivos que el mío se puede comprar. Sólo su deuda me retiene de pasarla a verde, porque pienso que puede caer un poco más. La empresa a largo plazo saldrá bien parada con mucha probabilidad, pero el riesgo es mayor del que me gusta actualmente teniendo en cuenta la abundancia de empresas en zona verde. Esperaría a comprar con mayor margen (14-15€).
PG	Procter & Gamble	El amigo Buffet ha preferido comprar Duracel y evitar pagar al fisco los beneficios de su inversión en P&G. Conclusión, P&G la ve cara y yo también.
PSG	Prosegur	Me gusta cómo va disminuyendo su deuda neta y el imparable aumento de su cifra de negocio. Fijo precio de compra en la zona de 4€.
REE	Red Eléctrica	No llegó a los 60€ en su última bajada. Mantengo la recomendación de compra por debajo de 57€. Pero quien no la tenga y quiera un valor estable en su cartera, Red Eléctrica no le defraudará, eso sí,... sólo un aumento en el payout hará que su dividendo suba al nivel de su media histórica reciente.
REP	Repsol	Aunque la compré al acercarse a 16€, mantengo el precio de compra en esta cifra. Todavía no está en verde,... no me gusta que pague en scrip.
TRE	Técnicas Reunidas	No se acercó lo suficiente a mi precio de entrada (34€) de todas formas,... como me gusta la empresa, la sigo vigilando.
VID	Vidrala	Sin cambios. Su baja rentabilidad de dividendo y su tamaño me hacen ser exigente con el precio de entrada (25€ y no estaríamos comprando barato).
VIS	Viscofan	En máximos históricos. Queda claro que me he pasado de exigente con esta empresa. La venta de IAN la creo acertada para centrarse en su verdadero negocio. Subo precio de compra a 35€.
WAG	Walgrens	Una gran joya americana que no bajó todo lo que me habría gustado para comprar más. Comprar sólo bajo de 54$ y nos daría sólo un 2,5%.
UTX	United Technologies Corporation	El respiro fue demasiado pequeño, no llegó a los 93$ (RPD:2,5%), así que tan cara no me interesa.
ABG	Abengoa	Sin cambios. No me gusta la empresa para invertir a largo plazo, ni vivir del dividendo. Como mucho, para trading.
ACX	Acerinox	Sin cambios. Buena cíclica. Válida sólo para trading con vistas a medio-largo plazo. Sigue en su camino ascendente camino a los 15€ (no sin descansos, claro), no descarto verla en 17 en próximo año si continúa mejorando resultados.
ANA	Acciona	Sin cambios. Sin potencial para vivir del dividendo.
CAF	Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles	Aunque ahora me guste el precio y como entrada value puede ser un buen momento, pero me gustaría ver recompras o un incremento del dividendo. Márgenes en peligro por la competencia.
ELE	Endesa	Consumado el sablazo de guante blanco de Enel. Ahora sólo queda ver la evolución de la nueva Endesa con sólo un 70% en manos de Enel. Podría convertirse en una empresa tipo Zardoya, algo que no me disgustaría,... empezaré a vigilar sus cuentas nuevamente. El principal problema no es que sea sólo España y Portugal,... sino la falta de credibilidad y el endeudamiento adquirido para favorecer a Enel
FCC	Fomento de construcciones y contratas	Sin cambios. Una empresa tan endeudada sólo tiene potencial value,... puede crecer mucho o morir rápidamente. Soros y Gates apuestan por ella, lo cual me hace pensar en que sobrevivirá, pero en mi opinión como conjunto sólo sirve para trading.
FDR	Fluidra	Sin cambios. Sólo para trading. Esperaría la superación de los 2,86 para entrar buscando largos con primer objetivo en 3,3€.
MEL	Meliá Hotels Int.	Sólo para trading. No llegó a los 7€ que comentábamos,... pero quedó cerca en 7,20€. Ya ha retomado fuerza y encara nuevamente la zona de 10€, objetivo primero de la subida.
PVA	Pescanova	Sin comentarios.
TL5	Mediaset España	Llegó hasta los 10,2€ que comenté y se dio la vuelta, no se pudo acercar a los 11€ y que sigue siendo su próximo objetivo.

 

Por favor, recordad,... la opinión de un humilde servidor espero que no la consideréis como recomendación o incitación a compra. Antes de entrar en un valor hay que analizarlo y sopesar la inversión... lo que puede ser bueno bajo mi criterio y situación puede que no lo sea para el vuestro.

Por cierto, queda también actualizada la hoja de Próximos dividendos.

Saludos y a aprovechar lo que nos queda de fin de semana.