Actualización del Semáforo Junio de 2014: ¿Revolución?

Tal y como os comentaba recientemente el inicio del verano puede ser un buen momento para actualizar el Semáforo de Dividendos, así que aquí os dejo el enlace para su seguimiento (Semáforo).

 

Aún a pesar de que me consideréis un pensado, creo mi deber repetir una de las ventajas de invertir en empresas que reparten dividendo de forma sostenida y creciente y me refiero a que un inversor que invierte en compañías de este tipo puede estar mucho más tranquilo que quien no lo hace al contar estas compañías, por lo general de modelo de negocio consolidado, con barreras de entrada importantes y por lo tanto cada revisión del semáforo no debe presentar grandes cambios. Lo siento,... no creo necesaria una Revolución en el Semáforo, al menos, por ahora. Con el IBEX35 a 20.000 quizás pensaría de otra forma,... aunque no lo tengo tan claro, pero estamos lejos, en mi humilde opinión, de lo que yo considero un techo de mercado.

 

Así que si esperabais una reducción en el número de empresas en verde,... lamento decepcionaros porque he ampliado la zona.   

 

El objetivo del semáforo es doble: Por un lado pretende diferenciar las compañías que son válidas para invertir en dividendos de las que no lo son y por otro señalar aquellas que entre las válidas para vivir del dividendo están en momento adecuado para invertir.

 

Como siempre, os recuerdo el sencillo código de colores que utiliza la tabla del semáforo: Con fondo "verde" se encuentra aquellas acciones que considero están en momento de compra y que son aptas para invertir según dividendo. En "ámbar" aquellas acciones que si bien, las considero aptas para invertir por dividendo, no se encuentra en momento de compra y en "rojo" aquellas que no las considero aptas para la inversión por dividendo.

 

Con esto quiero decir, que aunque conceptualmente la compra de acciones en zona ámbar no estaría mal encaminada, sí que considero que no serían compras óptimas por dos motivos, en primer lugar porque habría acciones mejor posicionadas para ser compradas que ellas y en segundo lugar porque o bien el precio es demasiado elevado como para conseguir los retornos que considero aceptables como mínimo en un plazo de 15 años o bien hay alguna circunstancia que me hacen pensar que las acciones están demasiado caras o pueden bajar de precio por lo que es mejor esperar a otra ocasión.

 

Permitidme un breve comentario:

Cada vez son más los que apuntan la "necesidad" de un recorte tras tanto tiempo de subida. Puede que lo tengamos, tanto en EE.UU. como en Europa,... no digo que no sea posible,... es más, pienso que sería hasta sano, pero si el mercado cae un 10% o un 15% no desharé posiciones de acciones en las que he entrado para invertir en dividendo, sino que más bien al contrario compraré mientras el mercado cae... y ¿porqué no esperar a que caiga un 15% o un 20% para comprar?,... pues principalmente porque no sabemos cuándo dejará de caer y comprar empresas sólidas en momentos de debilidad del mercado es la mejor forma de comprar para vivir del dividendo. Si no compramos cuando caen estas empresas porque creemos que caerán más nos puede pasar como tantas y tantas veces me ha pasado a mí con Coca Cola o sin irme tan lejos con Inditex.

 

Aunque parezca raro,... si un inversor teme que el precio de sus acciones suba y se alegra cuando sus acciones caen, creo sinceramente que está siendo más acertado que la mayoría del mercado. La explicación es sencilla: Cuando las acciones de una compañía de la que es dueño porque le gusta, suben, este inversor sabe que le va a costar más dinero ser más dueño de esta compañía,... al contrario, cuando sus acciones no suben o incluso caen,... se alegra de poder comprar más acciones y ser más dueño de una compañía que le gusta sin emplear tanto dinero.

 

Siempre está la posibilidad de equivocarse en el análisis, claro, y que la caída tengo motivos fundados que no hemos sabido interpretar adecuadamente, pero justamente de esto se trata nuestra labor,... diferenciar si la caída está fundamentada o es pura especulación puntual. Estos conceptos, que son la idea básica de la inversión value, no tienen nada que ver con la inversión en dividendo, que busca empresas que den rentabilidades sostenibles y crecientes, pero nos sirven para mejorar el market timing, es decir, para no comprar grandes compañías en momentos no adecuados.

 

Por muy buena que sea la compañía, si la compramos en un pico de mercado no obtendremos la misma rentabilidad que si la compráramos en un valle del mercado y si bien nuestro objetivos como inversor en dividendo no es comprar en el momento óptimo y por ello yo en particular tengo las compras de inactividad, no hay que dejar pasar la oportunidad de intentar comprar siempre la mejor acción del momento.

 

Puede que con el tiempo, la evolución natural de este humilde inversor sea la de realizar compras mensuales, sin mirar demasiado el momento óptimo de compra, pero para esto creo que falta todavía un poco de tiempo hasta que la cartera tenga un número mayor de empresas y fundamentalmente en ese momento las comprar irán destinada a equilibrar las distintas retribuciones de dividendo y así minorar riesgos.

 

La diversificación, es una estrategia de protección del mediocre, lo admito, aunque yo prefiero denominarme prudente que es menos ofensivo. Si fuera lo suficientemente "listo" como para saber cuál va a ser la mejor acción de los próximos 20 o 30 años pondría todo el dinero ahí y me olvidaría del resto... pero no soy tan listo ni tan atrevido como para ello, así que mientras tanto,... sigo diversificando hasta tener al menos 30 valores como he comentado en alguna ocasión.

 

Sin más dilación... os presento el semáforo actualizado:

Ticker (Enlazado con Yahoo Finance)	Enlace del análisis	Comentario
ABE	Abertis	Esta compañía sólo saldría de la zona verde si superara los 20€, así que cada recorte lo interpreto sólo como una oportunidad de entrada aún a costa de empeorar el precio medio.
BME	Bolsas y Mercados	Actualmente da una rentabilidad por dividendo del 4,85% (integro en metálico) y con posibilidades de aumentarlo a medio plazo. No encuentro motivos para sacarla de la zona verde. Los riesgos de la competencia parecen controlados.
MDF	Duro Felguera	La futura reducción de márgenes por la fuerte competencia me hace ser más exigente con ella cada día, pero todavía es compra por debajo de 4,80 €, pero con pequeño peso en cartera (<5%)
ENG	Enagás	Una de mis acciones favoritas. Rentabilidad elevada y crecimiento moderado. Es un plazo fijo protegido de inflación. Cada descenso es una oportunidad de aumentar mi exposición.
MAP	Mapfre	Mi próxima compra si baja de 2.80€ y compra fuerte si llega a 2,5€.
PM	Philips Morris	Ha subido un 10% desde la compra realizada, si supera los 97$ entra en subida libre y no sería de extrañar una continuidad en la subida si mejoran las divisas donde opera. Se mantiene en verde por debajo de 100$ favorecida por ser una empresa 80/20 donde la retención del dividendo en origen en EE.UU. es mínima.
SAN	Santander	El tipo de cambio no puede serle siempre negativo, esto a largo plazo se suele compensar, así que entre esto y los ya casi recurrentes extraordinarios por las ventas parciales de sus distintos negocios directamente no bancarios, le permiten quedarse en zona verde aún estando a un paso de sus máximos históricos descontando dividendos. Comprar en recortes, que los deberíamos tener... pero no sería de extrañar verla dentro de dos o tres años en 12€, así que en las próximas ediciones de su dividendo flexible, me quedaré con las acciones y compraré algunas más, contradiciendo mi política habitual de venta de derechos.
TEF	Telefónica	Si estuviera en 14,5€ (zona de máximos) me lo pensaba a largo plazo, pero su crecimiento en Alemania y un futuro prometedor en Brasil y en España donde sólo puede mejorar hace que se deba comprar en cada retroceso mientras no supere los 14€. Cuando llegue a esta zona la analizaremos nuevamente.
ACS	Actividades de Construcción y Servicios	Me parece cara por encima de 30€ si no aumenta su dividendo.
ADV	Adveo	Sigue inmersa en fase de consolidación de las compras realizadas, pero me ha gustado su última presentación. Sube a ámbar y me impongo un precio de compra en 14€.
ALB	Corporación Financiera Alba	Demasiado cara y poco dividendo. Debería dar un extraordinario pronto
BBVA	BBVA	Esperaba más de sus resultados. Mantengo la exigencia de comprar por debajo de 8€.
KO	Coca-Cola	Excesiva retribución a su consejo de administración. Ahora soy más exigente con ella que antes. Bajo el nivel de compra a 31$.
DIN	Dinamia	Sin cambios. Su historial y pago mantenimiento del dividendo me impide ponerla fuera de la zona ámbar del semáforo.
DLR	Digital Realty Trust	Está casi en precio de compra... en 53$ se puede comprar.
FER	Ferrovial	Sigue el camino a los 20€, incluso más lejos... pero no sin retrocesos, claro, en uno de ellos podría llegar a zona verde que subo a 14€.
EBRO	Ebro Foods	Subo la zona de compra a 13,5€. Fuera de Ibex quizás menos ojos la sigan y podría darnos una oportunidad de diversificación interesante.
ENC	ENCE	Exceso en el dividendo y una reforma energética que no le favorece hacen de esta acción una promesa no confirmada, así que mejor esperar hasta que se estabilice la situación y se recomponga tras los cambios regulatorios (probablemente 2016). Sin embargo, se podría comprar sobre 1,30-1,50€ como una apuesta value.
ENO	Elecnor	Mantengo la zona de compra por debajo de los 8,5€.
GAS	Gas Natural Fenosa	Me equivoqué al no comprarla a 10€, lo admito. Ahora puede que me equivoque al no comprarla a 23€, pero prefiero comprarla con mas margen en 16€.
GCO	Catalana Occidente	Empresa de gran calidad. Pero demasiado cara. La espero sobre los 20€ para comprarla.
HCP	HCP	Si se apoyara en 37$, me animaba a comprar algunas. Quizás tengamos oportunidad en breve.
IBE	Iberdrola	Subo nuevamente el precio de compra, aunque quizás nunca llegue a los 4,8€. Eso sí, me voy a quedar las acciones del scrip al ser un verdadero dividendo con la nueva política de recompra.
IDR	Indra	Sigo sin entender la cotización de esta acción. No me interesa salvo que baje a 10€ o menos.
INTC	Intel Corportation	Tiene mucho que demostrar todavía antes de pasar a verde. El precio aquí no es tan importante como el compromiso con el accionista de subir el dividendo y llevan demasiados trimestres sin subirlo.
ITX	Inditex	Me mantengo en comprar esta valor por debajo de 85€.
JNJ	Johnson&Johnson	Se confirmó el incremento consecutivo número 51 con un +6%. Si el mercado se vuelve loco y cae a plomo, la esperaré en 80$.
MCD	McDonalds	Sin cambios. No bajó lo suficiente como para que la comprara. Sigo manteniendo que por debajo de 90$ entrará en mi cartera.
MCM	Miquel y Costas	Buena empresa pero muy poco dividendo. No la compraría salvo que baje a 20€ y si lo hace tendría que mirar el porqué de la bajada antes de comprar.
O	Realty Income	Si se apoyara en 37$, me animaba a comprar algunas. Veo más difícil esta caída que la de HCP.
OHI	Omega HealthCare Investors	Me gustaría que rindiera un 6% de dividendo para entrar. El aspecto técnico tampoco me acaba de gustar
OHL	Obrascón Huarte Lain	El dividendo es muy pequeño y su último incremento demasiado prudente. Mejor esperar una entrada por debajo de 25€.
PG	Procter & Gamble	Mismo caso que JNJ. Endurezco el precio de compra hasta 68$.
REE	Red Eléctrica	Demasiado cara. La compraría sólo por debajo de 57€.
REP	Repsol	Tras las deshacerse de lo pagado rápidamente por Argentina y los ingresos de GNL, esto hace que la vea con otros ojos, pero tiene que clarificar lo que hará con el resto del dinero que le queda tras el extraordinario de 1€. y sobre todo bajar a 16€ para que me interese.
TRE	Técnicas Reunidas	Creo que los riesgos que afronta de competencia son altos y los márgenes caerán más, así que para tener en cartera en bajo porcentaje y con un precio de entrada con rentabilidad superior al 4 % (subo zona de compra a 34€)
VID	Vidrala	Sin cambios. Su baja rentabilidad de dividendo y su tamaño me hacen ser exigente con el precio de entrada (25€).
VIS	Viscofan	Nunca recorta lo suficiente. Quizás me pase de exigente, pero es una acción en la que entraría sólo por debajo de 30€.
WAG	Walgrens	Muy cara, espero a su próximo incremento en dividendo para tomar una decisión. Comprar sólo bajo de 51,4$ y nos daría sólo un 2,5%.
ZOT	Zardoya Otis	Otro plazo fijo en bolsa. Pero demasiado cara. La sigo esperando en 11€ para diversificar cartera.
UTX	United Technologies Corporation	Esta empresa no sabe lo que es caer. Si no baja de 90$ no me interesa.
ABG	Abengoa	Aunque suene prepotente, creo que el comité que gestiona el IBEX no debió incluirla en el índice nuevamente. Esta empresa se acabará marchando de España. No me gusta decir nunca jamás, pero veo difícil que salga de esta zona en un largo plazo.
ACX	Acerinox	Cíclica. Válida sólo para trading con vistas a medio-largo plazo. Sigue en su camino ascendente camino a los 15€ (no sin descansos, claro). Ahora es tarde para entrar como value en busca de un 100% de revalorización, pero no descarto que siga subiendo.
ANA	Acciona	Sin cambios. Sin potencial para dividendos.
CAF	Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles	Necesito un gesto del consejo para creer en ella. Sí que es una eterna empresa de valor y para trading se puede comprar.
CFG	Campofrío Foods Group	En la próxima edición la borro de la lista tras ser opada.
ELE	Endesa	Sin cambios. Sigo esperando su exclusión de bolsa en cualquier momento, no tiene sentido que cotice en España si no es por exigencia política.
FCC	Fomento de construcciones y contratas	Una empresa tan endeudada sólo tiene potencial value,... puede crecer mucho o morir rápidamente. Soros y Gates apuestan por ella, lo cual me hace pensar en que sobrevivirá, pero en mi opinión como conjunto sólo sirve para trading.
FDR	Fluidra	Sin cambios. Sólo para trading. Si aguanta los 3€ este verano podría dar alegrías hasta los 4€ aprovechando la habitual estacionalidad de las cifras del segundo y tercer trimestre del valor donde concentra la mayor parte de sus resultados.
MEL	Meliá Hotels Int.	Sólo para trading. La superación de los 10€ le puede dar alas al valor.
PSG	Prosegur	Sólo para trading o para inversión value si algún día baja. Sólo una manipulación de la acción justifica su altísima valoración.
PVA	Pescanova	Sin comentarios.
TL5	Mediaset España	Se paró en 7,2€ un poco antes de los 7€ que os comentaba y recuperó un poco. Mientras no pase de 9,5€ será una acción aburrida hasta para trading.

Por favor, recordad,... la opinión de un humilde servidor espero que no la consideréis como recomendación. Antes de entrar en un valor hay que analizarlo y sopesar la inversión... lo que puede ser bueno bajo mi criterio y situación puede que no lo sea para el vuestro.

Saludos

 

PD: Esta selección de valores no cubre el amplio universo de acciones del mercado, sino sólo aquellos valores que he analizado en mayor o menor profundidad en este modesto blog, por lo que muchas son las empresas (especialmente extranjeras) que me dejo atrás. Disculpadme,... hay tanto que estudiar y tan poco tiempo para ello.