Lo mejor de la semana dividendo 52-2014

Tras el atracón de comida de Noche Buena y sucesivos días hasta acabar con todas las sobras y la llegada de Papa Noel (a los menos tradicionales que quieren que sus niños jueguen cuando están de vacaciones y no un sólo día, porque el día después de Reyes vuelven al colegio inmediatamente sin tiempo de disfrutar de sus regalos)... toca dar un repaso a la actualidad de una semana atípica, por los días de fiesta y por los bajos niveles de volumen en el mercado.

 

El mercado Norteamericano está en máximos... ellos sí que tienen un Rally de Navidad en condiciones. Nosotros... por ahora... queremos... pero no podemos. Los 10.500 puntos de Ibex35 se nos resisten.

 

Esta semana hay que destacar que hemos tenido la agradable noticia del incremento del dividendo de Red Eléctrica (+15% respecto del mismo pago del año pasado). Cobraremos 0,8323€ por cada acción en metálico. Este incremento ha superado cualquier previsión y por las noticias se fundamenta en el cobro de la expropiación en Bolivia. Red Eléctrica sigue teniendo para el tipo de negocio que es un payout relativamente bajo, en el sentido que podría incrementarlo hasta el 75%-80% sin demasiados sacrificios, así que si sigue teniendo margen de aumento futuro en base a no sólo aumento de beneficios (que es lo deseable), sino que además tiene un colchón con su payout que todavía puede incrementar.

 

Lo único que no me convence es la deuda, no es que crea que tenga problemas en pagarla, lo que ocurre es que no me convence la falta de interés en pagarla anticipadamente. Mientras pueda financiarse a precios bajos no hay problema... pero cuando los tipos se normalicen se arrepentirá de no haber reducido anteriormente la deuda cuando podía hacerlo cómodamente. Todavía falta tiempo para esto,... mientras tanto aprovechemos esta joya.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:     

Felices Fiestas

Hola a todos, quisiera aprovechar esta oportunidad para desearos a todos Felices Fiestas y Próspero Año nuevo.

Hoy nos solemos reunir en familia y disfrutamos  del calor que nos ofrecen las personas que más nos quieren y a las que más queremos… bueno… también tenemos que “soportar” en algún momento al cuñado plasta que muchos sufrimos que es el mejor en todo lo que hace…. o al que no para de preguntarte por lo primero que se le pasa por la cabeza… pero hasta eso, una vez al año no hace daño… y sus batallas, junto con las incontables anécdotas del abuelo (las mismas de todos los años) nos hacen pasar momentos divertidos y entrañables.

Desde este humilde rincón de internet, quería daros las gracias por vuestras visitas y por vuestros comentarios. Esas aportaciones no sólo enriquecen el blog, sino que nos sirven (a mi el primero) para mejorar.

Hoy os traigo un pequeño presente. Es una pequeñez, pero en varias ocasiones me habéis preguntado cómo controlo mi cartera.

Sinceramente es algo a lo que no dedico demasiado tiempo, pero a lo largo de los años he ido complicando cada vez más una hoja de Microsoft Excel que tenía automatizada para ver las cotizaciones en tiempo real (con 15 minutos de retraso)… pero con el tiempo me he dado cuenta, que la miraba más bien poco… y no le sacaba partido… así que a principios de este año, migré el control de la cartera a la nube,… y ahora puedo ver la evolución de la cartera en cualquier momento gracias a Google. Google nos da las cotizaciones Americanas en tiempo real y las Españolas con retraso de 20 minutos.

¿Cómo controlo mis inversiones? 

Lo mejor de la semana dividendo 51-2014

Semana muy revuelta en los mercados,... donde pasamos de una aparente vuelta a los infiernos a un posible inicio del Rally de Navidad. Personalmente no pensaba que se produciría (bueno,… en realidad creía que sería más tarde)… pero visto lo visto, cualquier cosa es posible… y los gestores de fondos podrían dar el do de pecho para maquillar sus carteras.

 

Estadísticamente el Rally comienza sobre el 22 de Diciembre para acabar aproximadamente hacia Reyes,... así que estamos a tiempo todavía de que ocurra. Si se produce,... seguramente en Enero me deshaga de alguna posición en mi cartera de trading. De esta forma, conseguiría un efectivo (del que ahora no puedo presumir precisamente) y me preparo para posible caídas, que a lo largo de todo año siempre hay alguna y lo más probable es que continuemos con una elevada volatilidad.

 

Como os comentaba en mi pasada entrada de evolución de 2014 y objetivos de 2015, pretendo aumentar mi exposición a EE.UU.,... algo que voy a hacer, seguro, pero sin prisa alguna. El mercado Americano está en la zona alta de valoración y creo sinceramente que hay que ser selectivo a la hora de entrar en sus valores. Por cierto,... gracias por todos vuestros comentarios.

 

Pero no es habitual que todos los sectores estén alcistas a la vez, de igual forma que tampoco es habitual que todos los sectores estén bajistas a la vez. Esto nos permite entrar casi siempre en alguna acción interesante de un sector "golpeado". En la actualidad, el sector que está sufriendo en EE.UU. es el de Energía (petróleo, gas, etc.) y aunque de mitad de semana en adelante ha tenido cierta recuperación, pienso que nos volverá a dar oportunidades interesantes a lo largo de 2015.

 

Sigo dándole vueltas a la estrategia,...y dudo entre seguir como hasta ahora o realizar compras mensuales. La idea sería, comprar un lote cada mes,... de forma que en un año serían 12 compras fijas y el resto de capital destinado a inversión lo podría utilizar en lo que creo que serían retrocesos... así olvidaría la idea de la compra de inactividad. Pero todavía no estoy demasiado convencido... la compra de inactividad creo que ha funcionado razonablemente bien, me ha permitido acumular cierto colchón que he aprovechado en alguna de las caídas recientes...,... lo que ocurre es que al final, lo veo prácticamente igual... no creo que esta decisión me ofrezca demasiada diferencia en el resultado final,... así que seguiré madurándola lo dicho... sigo dudando... ¿qué opináis?.

 

Quizás le esté dando demasiadas vueltas a algo que es de menor importancia,... sobre todo si lo comparamos con lo importante que es elegir la compañía adecuada en la que invertir, el seguimiento de las posiciones o lo más difícil en mi caso, salir de una posición... pero mi cabeza siempre está dándole vueltas a la cosas... no puedo evitarlo.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana (van a ser poquitas)... espero que sean de vuestro interés:    

Resumen de 2014 y objetivos de 2015

Aunque no terminaré este artículo hasta dentro de unos días...comienzo a escribir estas líneas, como el año pasado, cuando BME anuncia el pago del dividendo a cuenta que este año realizaré el próximo 23 de Diciembre (0,6€ brutos en efectivo).

 

Una vez más os pido perdón por no poder dedicarle al blog más tiempo,... la familia y el trabajo me mantienen muy entretenidos,... algo que en la actualidad es algo muy bueno y que a muchos les gustaría poder decir. Una vez más os digo: Mientras me queden fuerzas,... intentaré escribir todas las semanas,... intentaré actualizar el semáforo cada dos meses y compartir un rato de vez en cuando con todos vosotros...

 

Escribir el blog, no es una carga... para mí es un privilegio, con el no sólo comparto, sino que disfruto y aprendo mucho de todos vosotros. Gracias por vuestros comentarios y visitas,... son un verdadero empujón que me anima a seguir escribiendo.

 

No voy a hacer un resumen de las noticias anuales más destacadas,... de esto ya se encargarán las cadenas de televisión y los periódicos que nos inundarán "lo mejor y lo peor del año 2014", así que paso directamente al asunto que nos trata. 

Lo mejor de la semana dividendo 50-2014

 

Semana movida,... muy movida,... sí, pero dentro de una lateral que puede llegar a desesperar. Sin embargo, este tipo de circunstancias en las que el mercado nos da oportunidades para comprar una y otra vez, son las mejores para un inversor a largo plazo.

 

La mayoría del mercado pensaba ya en el Rally de Navidad,... y se ha encontrado con una desagradable sorpresa en forma de fuertes recortes. Motivos... los que queráis,... Siryza, petróleo, que si la abuela fuma... en fin,... siempre vamos a tener motivos para agitar la coctelera que es el mercado. La mejor forma de desarmar a los pequeños inversores es asustarnos... unas veces nos hacen pensar que el mercado se nos está escapando y compramos cuando sube... para seguidamente darnos el palo... y en otras ocasiones nos asustan haciéndonos pensar que el mundo se acaba y nos obligan a venderles nuestras acciones a precio de saldo.

 

Por esto mismo es tan importante tener una estrategia clara y definida. No dejarnos influenciar por los movimientos del mercado y aprovechar las oportunidades. Fijáos en Repsol... tenía descartada la compra de Talismán y con la cotización a la mitad vuelve a la carga para pescar en rio revuelto. Esto último lo comentaremos más adelante.

 

Con nuestra estrategia de inversión es muy posible que no lleguemos a comprar nunca en el momento perfecto y cuando cometemos un error de consideración las pérdidas pueden ser abultadas al pensar que la bajada del precio de una acción es una oportunidad y caer en una trampa... hay que recordar que esto es bolsa y no estamos exentos de riesgo, ni mucho menos, pero tengo el convencimiento de que el largo plazo y la protección que ofrecen las compañías que pagan buenos dividendos compensa con creces estos inconvenientes, que por otro lado son los que tiene cualquier inversor en bolsa.

 

Por contra,... esta forma de inversión también tiene pocas probabilidades de hacernos ricos en poco tiempo. Aunque tampoco es su objetivo. Su verdadero objetivo no es otro que ofrecernos tranquilidad. Una tranquilidad en forma de rentas que nos protejan de los caprichos del gobierno de turno, de la inflación, del empleo,...etc.

 

Para muchos, hablar de tranquilidad invirtiendo en bolsa es poco menos que un sacrilegio. "¡qué dices!... ¡inviertes en bolsa para estar tranquilo!,... ¡estás loco!... por cierto...¿lo sabe tu mujer?"... A quien hace este tipo de comentarios es complicado hacerle entender esta filosofía,... puedo intentar explicarle que efectivamente mi mujer entiende y comprarte mi opción de inversión (no podría ser de otra forma), y que el largo plazo la bolsa supone una inversión más rentable que la vivienda, el oro,...etc.,...comento la importancia de la reinversión de los dividendos, hablo del interés compuesto,... pero no intento convencerles, lo admito, de igual forma que no estoy aquí para convencer a nadie,... sólo muestro la opción que yo he elegido por si puede ser de interés para otros. Lo importante es, como suelo comentar, ser capaz de dormir a pierna suelta ahora y en el futuro y hay personas que o bien por desconocimiento o bien por un criterio personal tienen aversión total al riesgo y prefieren utilizar otros vehículos de inversión que consideran más seguros (depósitos, debajo del colchón,...etc.) y hay otras personas más emprendedoras que prefieren montar un negocio... opciones, que hay que respetar.

 

Bueno,... tras esta charla a la que he llegado casi sin querer,... os comento que esta semana he aprovechado para aumentar mi posición en Iberdrola vía derechos. Ya os había comentado que prensaba quedarme con las acciones que me ofrecieran entre Diciembre y Enero y he adquirido más derechos hasta redondear una inversión adicional de unos 1.000€ en total. No es una gran inversión,...pero sigo cumpliendo mi propio guión. Sin prisa, pero sin pausa.

 

Esta semana de caídas generalizadas son numerosos valores que se han puesto más atractivos en bolsa. Ya sabéis mis favoritos,... en el Semáforo,... pero adicionalmente, Repsol y Ebro están despertando mi interés y más internacionalmente me estoy mirando a Chevron y a Exxon. Las petroleras no son precisamente uno de mis sectores favoritos para la inversión en dividendos,... sin embargo, hay oportunidades que creo que no se deben dejar pasar y una inversión en una petrolera "gigante" americana con un historial de pago a sus accionistas impresionante y que rinda más del 4% como CVX merece la pena estudiar.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:    

Lo mejor de la semana dividendo 49-2014

Otra semana más que ha resultado fuertemente influenciada por las palabras del BCE. Todo parecía ir viento en popa hasta que el jueves una palabra sencilla, UNANIMIDAD, asustó al mercado... y es que si la decisión de lanzar un programa de compra de deuda soberana requería de unanimidad... ya no sería tan fácil el trabajo del BCE.

 

Todo quedó en nada al día siguiente con las aclaraciones de Draghi,... pero mientras tanto, el jueves el Ibex35 perdía un 2,35% en el día, para recuperarlo al siguiente ganando algo más del 2,5%.

 

La semana pasada os presentaba el análisis de Bankinter. Los bancos son compañías especiales, en el sentido de que su balance no es ni mucho menos trivial y valorarlos es realmente complejo (al menos para este humilde servidor lo es), así que agradezco vuestras inestimables aportaciones para mejorar mi visión sobre sus resultados.

 

Un amigo del blog, nos comentaba que los bancos suelen tener en condiciones normales un ROA (Beneficio Neto/Total Activos) del 1%.

 

Si tomamos los datos del histórico de Bankinter obtenemos la siguiente tabla:

Como puede observarse en la tabla anterior, Bankinter en la época de bonanza anterior a 2008 no consiguió superar un ROA del 0,74% y en la actualidad está en unas cifras digamos promedio.

 

Si consiguiera alcanzar la cifra de ROA del 1% Bankinter tendría un Beneficio Neto de unos 563 Mn€, si nos quedamos en el ROA del 0,74% (record para este banco en el periodo analizado), tendríamos un Beneficio Neto de unos 416 Mn€, lo que implicaría actualmente un BPA de 0,46€ y con un 50% de payout un dividendo del 0,23€, esto es, una rentabilidad a fecha de hoy de 3,18%.

 

Todo este ejercicio matemático, no es más que eso, un ejercicio, pero no está nada mal para estimar una valoración (con su margen de error, claro) del beneficio, BPA y Dividendo en un futuro próximo.

 

Pensar que Bankinter va a ofrecer un dividendo superior a los 0,23€ anuales sólo es posible si la entidad decide aumentar el payout o optimiza muchísimo sus rendimientos, algo posible, pero no demasiado probable.

 

Otro lector del blog, se mostraba extrañado, al no descartar a Bankinter para vivir del dividendo a partir de las cifras presentadas en el análisis. Si nos fijamos en la evolución del BPA no le falta razón,... sin embargo, la inversión a largo plazo tiene a su favor algunos detalles como los splits, ampliaciones... etc... que no tienen tanta en el caso de inversor cortoplacista. Admito que quería comentar este detalle en las conclusiones finales del artículo y a última hora me olvidé comentarlo, lo siento.

 

Voy a poner un ejemplo sencillo de inversión en Bankinter para que se entienda de una forma práctica porqué el BPA no se puede utilizar como métrica única (he escogidos unos números que hacen que las cuentas salgan sin decimales por sencillez):

 

Supongamos que un inversor adquirió 90 acciones en el año 2000 y se olvidó de ellas hasta la fecha de hoy. Cuando va mirar los rendimientos (sin reinvertir ningún dividendo), se encuentra con algunas sorpresas:

 

Bankinter en 2007 hizo una split 1x5, y posteriormente en 2013 por cada 9 acciones repartió 5 acciones adicionales, ... así que este inversor que compró 90 acciones en 2007 pasó a tener 450 y más recientemente en 2013 pasó a tener 700 acciones. Esto en una tabla queda así:

Durante todo este tiempo ha ido recibiendo dividendos (salvo algún scrip que sufriría y le convertirían en acciones y por lo tanto el número de acciones es probable que fuera aún mayor), este inversor ha pasado de 90 a 700 acciones y por lo tanto ha pasado de recibir algo más de 15€ año por las acciones en el año 2000 a recibir 42 € en el año 2013. Puede no parecer mucho, pero el incremento anual medio de estos últimos 14 años ha sido del 8%. Algo que está bastante bien, más aún si tenemos en cuenta que ha pasado por un ciclo alcista y otro bajista y ahora comenzamos otro ciclo posiblemente alcista.

 

Fijarse en el BPA, en el dividendo, en el payout, está también, yo lo hago,... pero tenemos que saber que podemos dejar atrás detalles que son de una relevancia más que notable.

 

No existe el análisis perfecto, tampoco podemos vigilar todos los parámetros existentes, hay demasiados y en algún momento tenemos que poner el límite,... además, si se incluyen demasiados parámetros en una ecuación quizás no seamos capaces de tomar una decisión.

 

Por lo tanto, espero que entendáis mi opinión sobre el banco. Bankinter es un buen banco para vivir del dividendo, sí, pero ahora, creo que está caro, aún admitiendo que técnicamente puede ponerse más caro todavía en el futuro no muy lejano.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:   

Análisis Bankinter (BKT) 2014 por Don Dividendo

Hace mucho, mucho tiempo que quería repasar esta compañía. Una compañía con una capitalización bursátil de casi 6.500 Mn€ y que centra su actividad en España. Hablamos de Bankinter (BKT), el único banco de tamaño mediano que me llama la atención.

Como es habitual, el objetivo de este análisis es determinar la aptitud de esta empresa para formar parte de la cartera de acciones que estamos construyendo para poder vivir del dividendo, y comenzaremos como siempre repasando un poco su historia. 

Actualización del Semáforo Noviembre de 2014

Han pasado dos meses desde la última actualización del Semáforo de Dividendos y como más o menos viene siendo costumbre ya iba siendo hora de dar un repaso al mismo. Aquí os dejo el enlace para su seguimiento (Semáforo). Como en otras ocasiones el semáforo me ocupa mucho tiempo y no he podido realizar la entrada de resumen semanal, lo siento.

 

La semana pasada comentábamos la importancia de una gestión de la liquidez. Buscar el equilibrio adecuado de liquidez depende en buena medida de la mentalidad de cada persona. Si bien es cierto que en términos generales comprar barato es deseable, el término barato es algo relativo ya que lo que puede parecerme barato para mi criterio de inversión puede parecer carísimo para otro.

 

Mediante la inversión en dividendos intento conseguir una fuente de ingresos que pasivos, sin embargo tengo que admitir que no son 100% pasivos ya que la cartera de empresas que genera los dividendos hay que vigilarla para por un lado detectar posibles desviaciones en los parámetros de rentabilidad de las compañías que pongan en riesgo los dividendos futuros y por otro lado solventar o deshacerse de los errores. La importante es garantizar si es que es posible utilizar esta palabra en bolsa, un flujo de efectivo continuado en el tiempo.

 

El objetivo del semáforo es identificar aquellos valores que se pueden comprar en el momento actual tanto por su calidad como empresa para vivir del dividendo como por el precio al que considero que debemos invertir en ellas.

 

No viene mal recordar el código de colores que utiliza la tabla del semáforo, que pretende ser intuitivo: Con fondo "verde" se encuentran aquellas acciones que considero están en momento de compra y que son aptas para invertir según dividendo. En "ámbar" aquellas acciones que si bien, las considero aptas para invertir por dividendo, no se encuentran en momento de compra y en "rojo" aquellas que no las considero aptas para la inversión por dividendo.

 

Breve resumen de los principales cambios: 

Lo mejor de la semana dividendo 46-2014

El frío parece haber llegado para quedarse un tiempo con nosotros... bueno... frío relativo... al menos en Málaga... donde al bajar de los 20º a los boquerones autóctonos nos parece que estamos en el Polo (para quien no lo sepa... a los malagueños nos llaman boquerones). Estamos muy mal acostumbrados... afortunadamente, este fin de semana nos han dado un respiro las temperaturas y el sol acompaña.

 

Esta época es propicia para resfriados... abríguense. Perdón por el offtopic,... pero ando con un resfriado brutal y sinceramente no se lo deseo a nadie... ruego excuséis si digo alguna incongruencia.

 

Cada día queda menos para el fin de año, y el rally de Navidad por ahora no cristaliza. No son pocas las voces que vaticinan un descalabro del 20% cercano en las bolsas. Aunque llevan tanto tiempo anunciándolo que esto es como el cuento de Pedro y el Lobo... al final... aunque sea verdad... no tienen credibilidad.

 

Hasta cierto punto es lógico... Incluso un reloj parado marca la hora puntualmente dos veces al día,... tarde o temprano se producirá la caída tan cacareada (especialmente en EE.UU.) y saldrán los "siempre bajistas" para colgarse la correspondiente medalla entonando el "ya lo decía yo".

 

No digo que no se vaya a producir dicha caída... es más,... por probabilidades ya va siendo hora... pero ya iba siendo hora desde hace casi dos años... así que podemos seguir de esta misma manera un tiempo todavía sin definir (que no indefinido).

 

Lo hemos comentado el bastantes ocasiones,... querer optimizar el "time to market" en bolsa, es decir, querer entrar y salir de la bolsa en los momentos más acertados no considero que sea sostenible, de hecho, muy pocos lo consiguen. Fijaos si es así,... que inversores que acierten con estos momentos de inversión un número de veces significativamente alta deberían ser super-ricos (Buffet es in inversor que ha demostrado que no es imposible, pero Buffet sólo hay uno y también se equivoca),... y super-ricos gracias a la bolsa no hay tantos.

 

Yo no soy Buffet,... lo tengo claro, en cuanto olfato inversor toda comparativa es una ofensa para el Oráculo de Omaha,... pero por un lado, tal y como en algún momento he indicado que Buffet suele, digamos de forma políticamente correcta... exagerar mucho cuando indica que la "diversificación sólo es necesaria cuando el inversor no sabe lo que está haciendo"...y sin embargo,... en su portfolio hay un elevadísimo número de compañías (cotizadas, 49 reconocidas) y no cotizadas (casi 60 subsidiarias), en total más de 100 compañías... por otro, nos encontramos con que Berkshire Hathaway tiene más de 60.000 M$ en efectivo, bueno, Buffet quiere unos 20.000 para respaldo de su aseguradora (GEICO) y el resto 40.000 Mn$ son su rifle para elefantes como el mismo dice, lo que supone algo más del 15% aproximadamente de la capitalización de Berkshire.

 

¿Debemos tener como Buffet al menos ese 15% de liquidez para cazar nuestros propios elefantitos?... pues aunque me gustaría poder decir que sí,... me veo en la obligación de decir no. A Buffet históricamente no siempre ha tenido tanta liquidez, pero ha llegado a un punto en el que sus inversiones previas le generan un flujo de caja tan grande que no es capaz de gastarlo por no encontrar inversiones lo suficientemente jugosas como para mejorar el flujo de caja actual... la gran mayoría de nosotros no se encuentra en esta situación,... a nuestra pequeña escala estamos más bien en un momento en el que normalmente nos falta capital para invertir en todo lo que nos gustaría invertir... tal y como estaba Buffet cuando estaba dando forma a su conglomerado.

 

En definitiva,... al realizar compras conforme se tenemos capital disponible puede que estemos perdiendo la oportunidad de hacer grandes compras en momento de cracks en el mercado (seguramente en el siguiente bajón Buffet saldrá de caza),... el problema es averiguar cuál es el tiempo para comprar, vender y guardar capital para aprovechar el momento ... eso es algo que sinceramente yo no sé hacer... aunque admito que con un poquito de análisis técnico intento no comprar en un momento digamos "pésimos",... algo que como ya sabéis no es algo de lo que pueda presumir mucho.

 

Mientras tanto, intento comprar en cada momento una de las compañías que considero más barata dentro de las que encajan con mi esquema de inversión. Puede que algunas acciones de las que compre ahora me las encuentre más baratas en el futuro... y si tengo liquidez en su momento, promediaré mejorando el precio medio de mis compras,... de la misma forma que conforme se ha ido produciendo esta subida en la que estamos inmersos he ido comprando más mientras veía que la compañía seguía a buen precio.

 

Como último comentario... el precio al que se compra una compañía no tiene porqué coincidir con el verdadero valor de la empresa... pero voy más allá... me importa mucho menos el precio que la rentabilidad actual y sobre todo la rentabilidad futura de la inversión,... así que aún con la mosca detrás de la oreja... sabiendo que la bolsa puede girarse en cualquier momento... sigo pensando que hay valores que pueden comprarse con notable tranquilidad para vivir del dividendo. Espero poder actualizar el Semáforo antes de que acabe el mes... tras la gran cantidad de resultados presentados en este pasado trimestre ya he comenzado su revisión.

 

Es muy difícil tomar una decisión al respecto del grado de liquidez óptimo... probablemente no exista una respuesta única sino que dependa de cada caso particular... por ahora os he puesto mi visión ...os animo a contar la vuestra en los comentarios si os apetece... Seguro que muchos de vosotros estáis esperando las caídas futuras con las alforjas bien llenas... y otros tantos estáis apenas sin blanca para invertir... ¿qué pensáis?

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés: 

Lo mejor de la semana dividendo 45-2014

 

Hola a todos y en primer lugar gracias por vuestra visita.

Estamos finalizando una semana en la que el Ibex ha pasado de los 10.477 puntos en los que cerró el viernes anterior hasta un cierre el pasado viernes en 10.126 puntos. Una bajada del 3,3% que vuelve a poner las cosas en su sitio: Seguimos, como dicen los entendidos, alcistas a largo, laterales a medio y bajista a corto. ¿Claro verdad?.

 

Una de las ventajas de invertir en dividendos, no me canso de repetirlo, es que el sentido del mercado es sólo un indicador más a la hora de tomar decisiones de inversión. En casi cualquier momento se puede comprar una compañía con una valoración adecuada, aún en lo más alto de un ciclo alcista, aunque admito que el estar en el mercado de forma continua y realizar promediados (tanto al alza como a la baja) nos protege ante compras en momentos no eficientes.

 

Antes de que os surja la duda, permitidme un breve comentario sobre Indra. Sí, efectivamente, el viernes de la semana pasada compré  con la caída,... y,… ¿qué opino de la empresa tras volver a caer otro gran escalón?. Pues la respuesta es la misma que la de la semana anterior  como no podía ser de otra forma y la he consolidado volviendo a comprar este viernes otra vez.

 

No es normal que compre un valor una semana y en la siguiente repita, pero tampoco es normal que un valor como Indra baje un 20% en dos semanas y lo haga en dos escalones claros del 10% aproximadamente cada uno.

 

La semana pasada os comentaba que no entendía el excesivo castigo por unos resultados que no eran malos,... no eran lo que nos gustarían a todos,... pero no justificaban una caída tan fuerte de la acción. Durante la semana conocíamos que la CNMV había solicitado en verano aclaraciones a ciertos datos de los resultados de 2013. Datos que permitidme que considere como técnicos y aprovechando (entiendo) la contestación de Indra,... alguien ha posiblemente filtrado la información con más o menos intención y esto ha provocado una avalancha de ventas, empeorada esta semana tras la confirmación de los requerimientos de la CNMV en forma de aclaraciones.

 

Ya tenemos servido un enésimo caso de uso de información privilegiada,... hay quien poniéndose corto habrá ganado mucho dinero con esta caída, y la CNMV no lance ninguna investigación al respecto.

 

Posteriormente se ha conocido que la CNMV había realizado consultas a una buena parte de las empresas cotizadas en el Ibex35 como práctica habitual, así que lo ocurrido con Indra no es nada del otro mundo... en fin... España... no digo más.

 

Me queda sólo una preocupación… después de conocerse la secuencia completa Indra no se ha recuperado,… quizás hay algo más que no sabemos. Espero que no.

 

Tras esta segunda compra compra, Indra supone aproximadamente el 2% de mis ingresos por dividendos (supuesto que mantiene el dividendo de 0,34€, algo que no veo en peligro, sino más bien al contrario), sin embargo, tengo que decir lo que veo en el gráfico de Indra y técnicamente puede caer con cierta probabilidad a la zona de 6€. Si lo hace, será donde ponga el siguiente punto de compra, hasta completar Indra con un máximo del 5% de la cartera. De ahí no quiero pasar.

 

Admito que no he comprado en el momento óptimo de la caída,... ni la primera vez ni  probablemente en esta segunda ocasión. El market timing no es lo mío… y ya hemos comentado anteriormente que no me preocupa especialmente, aunque no me olvido de él. Como sabéis, tengo poco tiempo y mi operativa suele concentrarse los viernes por la tarde o cuando se cumple alguna orden que haya dejado programada a un precio determinado.

 

Conforme avanza el año y sigo realizando compras la cartera se va ajustando y cambiando los pesos de las distintas compañías en la misma. Telefónica ya sólo supone el 13,5% de mis ingresos, por lo que voy avanzando en mis objetivos de forma tranquila, pero segura.

 

Después de daros la lata con mis compras,... comentar que esta semana se han presentado bastantes resultados del tercer trimestre y los comentaremos al final de la entrada.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana (sin los enlaces por los motivos que ya os comenté la semana pasada)... así que espero que sean de vuestro interés:  

Lo mejor de la semana dividendo 44-2014

Hola a todos. En primer lugar, agradecer vuestra visita a este pequeño rinconcito de internet dedicado a la inversión en dividendos y en particular, a mi camino en búsqueda de una ansiada independencia financiera,... camino lleno de errores... de los que nunca se aprende lo bastante, pero sinceramente creo que con un poquito de tiempo y sobre todo con muchas ganas se puede conseguir.

 

La semana comenzaba tras la publicación de los test de stress de la banca, donde la armada española de bancos salía bien parada. Sin embargo, el lunes, en contra de lo predecible, la bolsa se despertó con caída... y así continuó toda la semana lateralmente hasta que el viernes, el Ibex35 se ha desperezado por completo y ha dado un paso adelante notable. Pero es la semana próxima, la primera de Noviembre, la verdadera prueba de fuego. La consolidación de las subidas puede depararnos un fin de año muy positivo para la bolsa. Pero ya sabéis que los mercados son dueños y señores de sus propias decisiones, así que si surgen nuevas oportunidades tendríamos que intentar aprovecharlas.

 

Esta viernes, al llegar a casa del trabajo y dar un vistazo rápido al mercado, no he podido resistirme a la bajada en picado de las acciones de Indra. He comprado 230 títulos de la compañía a 8,72€. Algún periódico se han hecho eco de una cifras peores a las esperadas en sus resultados... otros buscan relación con el enésimo caso de corrupción destapado en forma de macro operación policial-judicial, operación Púnica. Pero con un dividendo cercado al 4% (bruto) y tras unas fuertes caídas, he decidido entrar en una compañía que debe comenzar pronto a remontar, con la mejora del gasto público tanto a nivel de defensa como de aplicaciones civiles en tecnologías de la información.

 

Como durante esta semana se han presentado un buen número de informes de los nueve primeros meses del año de acciones españolas,... aprovecharé la parte final de la entrada para comentar alguno de ellos.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés, aunque con la entrada de la denominada Ley de Propiedad Intelectual, mejor no pongo enlaces a las noticias y me quedo sólo con los titulares, ya que el periódico de turno, en lugar de agradecerme que le dirija tráfico a su web, me puede denunciar por hacerlo:

Lo mejor de la semana dividendo 43-2014

 

Esta semana nos ha tocado subida... y es que la vela que nos describió el Ibex35 ya nos indicaba esta posibilidad. Pero como el mercado no siempre hace lo que parece más probable no podemos guiarnos por él.... o sí... cada cual tiene su método, con el que puedo estar o no de acuerdo,... pero con lo que si estoy de acuerdo es en que en el mercado no se puede entrar sin un método. Puede ser muy sencillo,...basado en medias. Puede ser más complejo con más indicadores... puede ser estudiando los fundamentales de la empresa... bueno... para gustos... colores.

 

Os voy a poner un ejemplo,... en un viaje de trabajo pude conocer a un tipo interesante, con una historia familiar multicultural,... nacido en Vietnam, de padres Chinos, exiliado a EE.UU. y trabajando en Taiwán,... y me contaba cómo invertía la clase media Taiwanesa en Bolsa (ellos tienen un mercado muy activo con muchísimas empresas que aparecen y desaparecen del mercado continuamente). El método de inversión que me describía era muy sencillo... cada empresa tiene además de un Ticker un código numérico... e invertían en una empresa si les gustaba el número... cuando tenían la suerte de conseguir una revalorización con el que estuvieran contentos... vendían y buscaban otro número que les gustara.

 

Al principio no le creí... pero no fue la única persona que me dijo que hacía eso en el país,... aunque otros me confesaban que su método de inversión era más complejo... tenía que ver con el nombre de la empresa y una asignación de las palabras a números que no entendí muy bien... pero sin duda... era una metodología particular. No dudo que no hubieran inversores más profesionales... pero en mi pequeño sondeo es lo que descubrí...

 

Básicamente descubrí que la bolsa en Taiwán era como la ruleta para sus inversores, esto es,... confiaban en la suerte a la hora de invertir.

 

Personalmente, pienso que tener una cultura financiera nos distingue de los que "apuestan" sus ahorros en bolsa. Tomar decisiones basadas en criterios estadísticos, de tendencia, de análisis fundamental admito que no será siempre mejor que confiar en la suerte (de verdad creo que hay quien ha nacido con estrella y es capaz de hazañas en contra de toda estadística),... pero... y siempre hay un pero... no se puede aprender de los errores en base "apostar" por suerte. Así que queda cual elija su forma de estar en el mercado,... pero que asuma los riesgos que corre,... que no son pocos.

 

Cada vez estoy más convencido que las buenas empresas, las que tienen un plan de futuro crecimiento, de balances sólidos y que además pagan dividendos de forma sostenible están destinadas a reflejar sus buenos fundamentos en el precio de sus acciones. Por lo que cuando se producen caídas en los precios de estas compañías (no existe la compañía perfecta que no tenga un pequeño descanso o bajón en sus cifras) debemos de aprovechar dichas caídas.

 

La gestión de la liquidez es sin duda una de las tareas más importantes para los inversores (especialmente para los que no tiene mucha capacidad de ahorro) ya que conseguir lidiar con el coste de oportunidad de no estar invertido no es fácil. Esta es otra de nuestras obligaciones, intentar maximizar las oportunidades que nos ofrece de vez en cuando el mercado.

 

Grandes inversores como Warren Buffet presumen de tener un colchón de liquidez enorme, nosotros, esperando cazar un elefante,... las personas normales, nos tenemos que conformar con menos liquidez... pero también cazando elefantes. Y esta es una ventaja fundamental de la inversión en bolsa... puedo disparar al mismo elefante que un grandísimo inversor... pero con a nuestra reducida escala.

 

Yo sigo en espera de la oportunidad para emplear el resto de mi liquidez,... y personalmente creo que el mercado va a seguir muy volátil de aquí a final de año… así que creo que oportunidades no me van a faltar… posiblemente me falte más dinero que oportunidades. Como casi siempre.

 

Tras la publicación del domingo de los test de stress de la banca europea... la bolsa hablará... se esperan buenos resultados para la banca española... pero la reacción de los mercados a esta y otras noticias es incontrolable.

 

Lo que sí es controlable por nosotros es nuestras decisiones a la hora de invertir. Si una empresa nos parece adecuada para nuestra forma de inversión y se encuentra en precio que consideramos aceptable, deberíamos comprar con independencia de si el mercado se hunde o no... sin embargo... y tal y como comentaba la semana pasada... en las caídas nos solemos volver avariciosos... y siempre queremos comprar más bajo. El caso de Indra me ronda por la cabeza actualmente... personalmente me marqué la zona de compra por debajo de 10€,... actualmente cotiza en 9,77€... pero el gráfico mensual me indica que puede seguir cayendo hasta 9,1€ como poco. Además... bajadas como las del otro día de casi un 4% sin justificación aparente (yo no la he encontrado y si alguien sabe algo, ruego me lo indique) no me dan confianza en la evolución próxima de la cotización por lo que quizás podría agudizar su caída incluso a la línea de tendencia de largo plazo que pasa un poco por encima de 6€. Por lo tanto... soy prudente con la acción y prefiero esperar a próximos resultados trimestrales.

 

Antes de entrar a comentar las noticias que considero más interesantes de la semana me gustaría hacer una especial mención a nuestro amigo Elveranomaslargo que en su blog Enorme Piedra Redonda presenta una entrada que no os podéis perder (no os asustéis por su longitud, es muy amena y se lee muy fácilmente).

 

En su entrada Como Hacerse Rentista, nos cuenta además su propia historia. ¡No os la perdáis!.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés, esta semana, pocas:

Lo mejor de la semana dividendo 42-2014

Magnífica semana para los inversores a largo plazo y especialmente para nosotros los que pretendemos vivir del dividendo. Las fuertes caídas que se han dado en el mercado continuo han puesto multitud de valores (temporalmente) a precios atractivos para acumular en acciones que ya tenemos o entrar en nuevas.

 

Cuando cae todo,... y cuando digo todo me refiero a los bonos, al oro, a la bolsa,... es decir, cuando todo el mundo prefiere tener el dinero debajo de una piedra antes de "exponerlo" al devenir de los mercados suele ser un buen momento para invertir de cara al largo plazo.

 

La fortísima caída que se produjo el jueves me cogió en el trabajo, pero tuve la oportunidad de comprar alguna acción nueva cuando volví a casa como os comento luego al final de la entrada.

 

Con este tipo de caídas, apoyadas por noticias de aquí y para acá... pero realmente sólo con el trasfondo que todos conocemos del "lleva demasiado tiempo sin corregir de verdad y ya va siendo hora"... es un envoltorio perfecto para regalarnos un descenso rápido (en el que interviene más el corazón que la cabeza a la hora de comprar y vender) por lo que es importante tener un listado de acciones y un precio objetivo en el que realizar una compra.

 

Yo particularmente uso el Semáforo,... pero como no tengo capital suficiente para comprar todo lo que me gustaría, tengo que ser selectivo y aunque en ocasiones pueda darme algún capricho (no me he vuelto loco ni descuidado... me refiero a comprar una acción que no encaja 100% con mi propio criterio de selección pero que no me va a dar grandes sustos).

 

Pero no todo van a ser buenas noticias, el saldo de la cuenta de valores (el que suma el valor de mercado de todas las compras realizadas) sale bastante perjudicado. De buenas a primeras donde teníamos una ganancias latentes de 10.000€,... pasamos a tener 8.500€ o menos..., esto duele… pero imaginaos quien tiene 100.000€ de ganancias y pasa a tener 85.000€.

 

Sinceramente,... esto no debe preocuparnos. Es más, en la hoja de cálculo donde anoto las inversiones no tengo en cuenta si voy ganando o voy perdiendo. Bueno... miento un poco aquí...ya que en realidad tengo un cálculo para cada compañía comprada que me dice cuantos años tardaría la empresa en pagarme en forma de dividendo si lo mantuviera constante la ganancia latente que tengo. No suelo hacerle caso demasiado a este parámetro, salvo que pase de 40 años el beneficio... y es que el cálculo supone que la empresa no va a subir el dividendo y que todos los años me pagaría lo mismo en los próximos años... y eso no es muy real... Sin embargo, si me sirve para saber que (de una forma un tanto rústica) si la empresa está muy sobrevalorada y si necesita de una revisión más profunda.

 

A modo de ejemplo... el peor caso acualmente es Walgreens, que tardaría 22 años en pagarme en forma de dividendos lo que llevo de ganancia latente...Muchos pensaréis... más vale pájaro en mano ¿verdad?, pero si Walgreens sigue creciendo y aumentando su dividendo, por ejemplo a una media del 8% los próximos años (su crecimiento anterior fue mucho mayor), fácilmente los 22 años se convierten en poco más de 12 y por aquel entonces mi rentabilidad sobre la inversión rondará el 8% así que no veo motivos para vender ahora.

 

Retomando el tema de las bajadas y subidas en bolsa. Esta oportunidad surgida tampoco debe volvernos locos y utilizar toda nuestra liquidez de golpe, siempre hay que tener un poco de liquidez para aprovechar caídas adicionales. Aunque sin duda, una bajada a las cercanías de los 9.500 puntos de Ibex nos ha puesto valores a precios muy atractivos.

 

Desde el punto de vista del análisis técnico, los que entienden de análisis técnico de verdad y no un servidor, seguramente nos dirán que para comprar acciones es mejor esperar a la formación de suelo,... y no les falta razón, el problema es saber dónde está el suelo, por lo que desde mi humilde opinión, sigo prefiriendo ir comprando en los descensos aún a riesgo de no hacerlo en el momento óptimo.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:

Lo mejor de la semana dividendo 41-2014

Cerramos la semana bursátil con generalizados descensos en la bolsa nacional. El Ibex35 cedía en la semana casi el 4% y ya cae por tercera semana consecutiva. Pero nosotros los inversores en acciones en busca de dividendo esto nos sirve sólo como una referencia, ya que buscamos comprar valores individuales a buenos precios.

 

Cuando hablábamos del Semáforo, poníamos unos valores objetivos de compra para el grupo de acciones en ámbar. Algunos parecía disparatados... otros menos. Curiosamente, los aparentemente más difíciles se han acercado o incluso se han producido ya.

 

Indra ha perforado los 10,00€ a la baja (intradía), Zardoya Otis le queda muy poco para llegar a la directriz creciente que la semana próxima pasa por los 8,40€ (coincidiendo con los mínimos intradía también de esta semana), Adveo llegaba a 13,20€, CAF alcanzaba los 250€, Elecnor ha caído por debajo de 9€, Ebro ha bajado de 14€... etc.

 

Pero en este tipo de circunstancias es cuando el pequeño especulador que tenemos dentro se crece y te impide comprar en una caída, pensando que puedes comprar más barato (empezamos a hacer trading inconscientemente). En ocasiones mi cabeza puede más y compro (caso de ZOT reciente cuando llegó al precio de 10€ que me había fijado)...aún sabiendo que podía caer hasta la zona de 8,5-9€... donde ha caído ya por cierto por lo que no descarto darle otro pequeño bocado esta semana... En casos como este es aún peor... ya que cuando acaba pasando lo que crees que puede pasar se refuerza al pequeño especulador en la idea de esperar y de aplicar un timing en la compra que por lo general no acaba bien.

 

Justamente para evitar esta tentación, yo personalmente me marco zonas de referencia en los índices donde compro, sí o sí... así que si nos acercamos por debajo de 10.000 puntos de Ibex realizaré alguna compra (pequeña), sabiendo que puede caer más y que si cae más compraré más cada 500 puntos que baje... porque los inversores en dividendo no tenemos miedo a promediar a la baja en valores que sabemos (creemos sería más correcto) van a ser ganadores en el largo plazo para generar buenas y crecientes rentas en forma de dividendo.

 

La prensa esta semana nos ha abrumado con noticias sobre lo ocurrido con el ébola. Creo que se ha escrito tanto que no merece abundar más sobre el tema. No creo que conozcamos la verdad, tendemos que conformarnos con versiones,... así que desde aquí sólo puedo ahora desear una pronta recuperación y que el número de afectados sea el menor posible.

 

Otra noticia profundamente tratada esta semana y que nos ha distraído de otras tantas de más interés para los inversores es el caso de las tarjetas opacas de Bankia. Desde mi humilde posición no sabría decir si esto es una operativa frecuente o no de las empresas de ese nivel,... aunque por la forma compulsiva de sacar dinero de los cajeros no me parece que estuvieran obrando precisamente con desconocimiento de que lo que hacían no era muy decente. En fin... ojalá que la justicia actúe libremente y deje las cosas claras. Ya de camino si pasa en más empresas... o bien que se regule (que me da la impresión de que lo harán si es práctica habitual) o que se penalice en consecuencia.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés:      

Lo mejor de la semana dividendo 40-2014

Hola a todos.

Semana peculiar, que tras un inicio titubeante en los primeros días, resultó con un jueves fuertemente bajista a raíz (aparentemente de unas declaraciones de Draghi que no han gustado). La semana se cerró con una caída del 2,6% que podría haber sido peor de no ser por un rebote de cierta consideración el viernes. Si bien, el rebote no llega a cubrir ni el 50% de la caída del día anterior y con un volumen de negociación en la media y por lo tanto muy inferior al del jueves, con lo que esto resta algo de importancia al rebote.

 

¿Continuará la bajada?,... o por el contrario... ¿retomará la subida?.

 

A los analistas que siguen los ciclos de bolsa (ciclo presidencial, ciclos de Kondratiev, etc.) les gusta recordarnos por esta época el número de años que el presidente de los EE.UU. lleva en el poder, o que los Ciclos de Benner anuncian que 2014 es un año óptimo de compra, o que el rally de navidad para aprovecharlo adecuadamente requiere invertir justo después del verano para aprovechar todo el tirón del fin de año donde los gestores de fondos intentan maquillar los resultados de sus fondos para atraer a más clientes el año próximo.

 

A nosotros, los inversores que pretendemos en algún momento vivir del dividendo lo que realmente nos conviene es que los precios de los valores que nos interesan bajen para así poder comprar el mayor número de acciones posibles de las que en el futuro cobrar dividendos.

 

La debilidad del Euro frente al Dólar nos hace ahora perder poder adquisitivo a la hora de comprar acciones americanas. Si bien, también es cierto, que probablemente lo que ha hemos comprado con antelación (con Euro fuerte) vale más ahora al ser el Dólar más valioso que cuando lo compramos. No debemos olvidar que por lo general con una Euro fuerte podemos comprar mayor número de acciones y en el largo plazo es lo que queremos. Aunque sea una pequeñez, por ejemplo, las acciones que compré de Philips Morris valen ahora un 8% (en Euros) que cuando las compré en su momento gracias al cambio Euro/Dólar, aunque cotizan prácticamente igual que cuando las compré. Igualmente sucede con el dividendo, cuya valoración ha subido proporcionalmente a la caída del Euro. Pero si ahora decidiera gastarme el mismo importe en Euros que utilicé para comprar PM, compraría un número de títulos menor.

 

Es cierto que con una moneda local (Euro) fuerte podemos comprar más acciones que cuando el Euro está más débil, pero no hay que olvidar que salvo que tengamos una gestión activa del cambio Euro/Dólar, esto es, tengamos una cuenta en Euros y otras en Dólares y vayamos moviendo el dinero de una a otra según nos convengan (suena a trading... ¿verdad?), en realidad y a largo plazo estas oscilaciones deberían en gran medida diluirse con el tiempo y el impacto moneda debería regularizarse. De no ser así, estaríamos ante el caso de que o bien la economía americana o la Europea se habría hundido una respecto a la otra de forma significativa y esto, con el control actual de la economía es poco probable que ocurra (ojo, aunque no imposible).

 

Esta semana, alguna que otra acción ha dado una oportunidad de entrada con respecto a los precios que apuntaba en el Semáforo. Más de uno me habéis preguntado por CAF. Comprendo que un 4% de rentabilidad en una acción de las que siempre se habla como un bastión Value, que además ha salido en los periódicos como posible beneficiadas en los Presupuestos Generales del Estado de 2015, os llamara la atención. No puedo culpar a nadie que quiera comprar, pero con una revisión muy preliminar de sus últimos resultados nos damos cuenta que el BPA ha pasado de 42,6€ en 2011 a 29,01€ en 2012 y a 26,31€ en 2013. Además los resultados del primer trimestre de 2014 tampoco han sido alentadores y sigue mostrando debilidad en los márgenes y aumento de su deuda. Con todo, aunque a corto plazo el dividendo no esté en duda, el crecimiento de la empresa es negativo (eufemismo claro,... la empresa no crece sino todo lo contrario) y por lo tanto hasta que no se retome una mejoría en los resultados no sería partidario de tomar una posición en ella, por muy atractivo que pueda resultar el dividendo y su continuidad en el pago. Sin embargo, aquellos que opinen que esta disminución de resultados es algo circunstancial, pueden comprar (en Duro Felguera yo tengo esa opinión... quizás porque conozco mejor ese sector que el de CAF), pero yo estaría siempre vigilante de esta inversión atendiendo los resultados trimestrales con más interés del habitual.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés: 

Lo mejor de la semana dividendo 39-2014

Hola a todos. Muchas gracias por los comentarios de la pasada semana referente al Semáforo de dividendos. Gracias a ellos, he corregido el olvido de no incluir a AMS en la lista y ya de paso he revisado algunos errores tipográficos.

 

Me ha sorprendido que no os llamara la atención Adveo, aunque justo al final de la semana, el viernes, un lector del blog lanzó la pregunta que esperaba sobre Adveo: Voy a intentar explicar porqué sigo manteniendo a ADV en ámbar y no la he pasado a rojo después de saltarse nada más y nada menos que tres pagos de dividendos sin retribuir a sus accionistas.

 

Cuando analizábamos a Adveo, estudiábamos una empresa con beneficios, pero que tenía que afrontar los cambios originados por las recientes adquisiciones. Motivos por los cuales no me encontraba cómodo con la compañía. Se encontraba en un momento que a posteriori se mostró óptimo de compra ya que desde entonces subió de 9 a 19 sin parar, pero lo hizo contracorriente de unos resultados de la empresa que no acompañaban la subida en bolsa. La empresa entró en pérdidas y dos años después este 2014 ha decidido no retribuir con efectivo a sus accionistas. Los costes del ERE de casi 300 personas (doscientas setenta y tantas si mal no recuerdo) suponen un impacto enorme para una empresa de las que podemos denominar pequeña.

 

Últimamente la empresa venía pagando 0,57€ al año por acción en forma de dividendo y en metálico. Los repetidos fallos en su retribución me hizo preguntarles... a lo que me indicaron tal como nos cuenta el comentario 20 de la entrada de la semana pasada, que en el último trimestre del año van a realizar una ampliación liberada de 1x20. Con la vuelta a los beneficios previsiblemente este año tendemos una empresa nuevamente preparada para mejorar, pero en un sector bastante amenazado por la era digital.

 

Ahora puede que estemos cerca de un buen momento técnico de compra (como en las cíclicas... después de recortar el dividendo suelen tener una recuperación casi prodigiosa en cuanto a precio de la acción en bolsa se refiere), pero nada más, por lo que no os sorprendáis si en la próxima revisión Adveo pasa a rojo. ¿Porqué no la paso ya?. Pues porque los consejos de administración a en ocasiones movidos por intereses que no podemos controlar son aparentemente caprichosos y podrían decidir en el último momento retribuir en metálico al accionista y no romper su buen record de pago de dividendo. Pero si el 23 de diciembre de 2014 no ha pagado o si se confirma vía hecho relevante la ampliación liberada, Adveo dejará de estar fuera de la zona ámbar para pasar a tener para mi la consideración de una empresa cíclica. Ojo,... y curiosamente en buen momento de compra para trading (actualmente ya se puede comprar, pero creo que puede bajar todavía más).

 

Continuando con los comentarios, se que en ocasiones mis palabras pueden resultar hasta desesperantes, y los precios objetivos una locura... o de otra época, pero y sin que sirva de excusa, mis opiniones son lo que son, mis opiniones y primero se ven influenciadas por las circunstancias que me rodean. Por otro lado, soy humano. Y aunque intento ser lo más imparcial posible hay sectores y compañías que no me gustan. No me gustan las televisiones (Ni Atresmedia ni Mediaset: Para mí son dos caras de una misma moneda... portales de publicidad, que en algún momento han intentado ser algo más creando contenidos (productoras), pero al final sucumben ante la creatividad de otros, y por lo tanto se dedican a vender tiempo). Es cierto que la potencia actual de la Televisión a la hora de influir en la opinión ciudadana es muy grande y por lo tanto la publicidad seguirá siendo un tiempo una fuente razonable de ingresos. Pero canales de distribución más novedosos y mejor enfocados (Facebook, Google son claros ejemplos al conocer nuestros gustos y poder darnos la publicidad de lo que nos gusta o de lo que necesitamos) hacen que la publicidad en TV acabe relegada a publicidad genérica y con el tiempo cada vez peor pagada.

 

Por lo tanto, Atresmedia como Mediaset, sólo para trading. En particular para Atresmedia yo esperaría a entrar hasta que entre en subida libre (por encima de 15€ tras descontar dividendos).

 

Por otro lado, comentabais con razón, que ZOT tiene un PER muy alto, efectivamente, lo tiene, pero no recuerdo (tendría que mirarlo en profundidad, pero no me creo lejos de la realidad) que el PER de ZOT baje de 15 casi nunca... más bien suele estar ampliamente por encima de 20. El PER 2014 estimado a precio actual (Considerando un BPA2014 de 0,32€, prudente sabiendo que el BPA del primer trimestre fue de 0,20) supera los 27, es decir, se encuentra en la zona alta de valoraciones, pero en una empresa como ZOT que reparte la práctica totalidad de sus beneficios entre los accionistas y que se encuentra en una fase del ciclo de la construcción extrema y por lo tanto con beneficios bajo mínimos del ciclo, hay que aprovechar los momentos de debilidad en los que el valor nos ofrezca rentabilidad por dividendo aceptables para entrar. De hecho, esta semana he realizado una pequeña compra cuando bajó de 10€ (lo comento al final de la entrada). Me gusta hacer lo que planifico y indicaba días atrás que ZOT me interesaba por debajo de 10€ y compré un pequeño lote. Volveré a comprar otra vez si baja a la directriz alcista, que no creo que perfore por mucho (si es que lo hace).

 

Seadrill: Lo mejor de la compañía es que está basada en Las Bermudas y por lo tanto la única retención de dividendo que recibe es la de la Hacienda española. Pero sin haberla analizado en profundidad, por defecto, no entraría en ninguna acción que diera tanta rentabilidad sin entender perfectamente ¿porqué tiene esta rentabilidad? y si ¿es sostenible el dividendo?. Sin haberla estudiado no puedo dar ninguna opinión, sería una temeridad, pero porcentajes de ese tipo me despiertan más preocupación que interés. De todas formas,... me la apunto por si en algún momento de aquí a fin de año tengo tiempo para estudiarla. Si la veo interesante lo publicaré por aquí, desde luego. Por cierto, esta noticia puede ayudar al sector, incluido Seadrill a recuperarse un poco después de sus caídas recientes, ya que North Atlantic Drilling está fuertemente participada por Seadrill. No todos los días se descubre una Arabia Saudí.

 

Por último y antes de entrar a comentar alguna noticia destacada de esta semana, agradecer nuevamente a quienes amablemente me habéis recordado que debía incluir AMS en el Semáforo. Ya está incluida, en ámbar mientras no ofrezca más del 2,5% de dividendo (lo que significaría unos 25€), aunque creo que puede alcanzar los 24€ si el mercado corrige.

 

A continuación damos un repaso de las noticias que considero más interesantes de la semana... así que espero que sean de vuestro interés: 

Actualización del Semáforo Septiembre de 2014

En breve comienza el otoño, así que tal y como os adelantaba recientemente ya iba tocando actualizar el Semáforo de Dividendos, aquí os dejo el enlace para su seguimiento (Semáforo). Esta semana no he podido hacer el resumen semanal, el semáforo requiere mucho más tiempo de lo que pueda parecer. Disculpadme.

 

El verano nos ha dejado algunas oportunidades de inversión (que por cierto personalmente no he sabido en algunos casos y querido en otros aprovechar). La inversión en dividendos pretende generar una fuente de ingresos creciente en el tiempo que nos proteja tanto de la inflación como de las circunstancias económicas del momento y para eso tenemos que invertir en empresas que repartan dividendos de forma sostenida y creciente.

 

El objetivo del semáforo es identificar aquellos valores que se pueden comprar en el momento actual tanto por su calidad como empresa para vivir del dividendo como por el precio al que considero que debemos invertir en ellas.

 

Que una empresa se encuentre en la zona verde no significa necesariamente que sea una de mis próximas compras, en primer lugar, porque en la lista de empresas listadas en el semáforo son sólo las empresas de las que he presentado un análisis completo en el blog, cuando en realidad estoy siempre buscando nuevas incorporaciones. Tranquilos, si compro algo que no esté en el Semáforo presentaré el análisis correspondiente. Recordatorio: No comprar nada sin haberlo analizado antes. En segundo lugar, puede que no compre una acción en verde si estoy demasiado ponderado en ella o quiero diversificar mi cartera(que ya os aviso que quiero).

 

El código de colores que utiliza la tabla del semáforo pretende ser intuitivo: Con fondo "verde" se encuentra aquellas acciones que considero están en momento de compra y que son aptas para invertir según dividendo. En "ámbar" aquellas acciones que si bien, las considero aptas para invertir por dividendo, no se encuentra en momento de compra y en "rojo" aquellas que no las considero aptas para la inversión por dividendo.

 

Breve resumen del mercado:

 

El tiempo pasa y el tan cacareado recorte en los mercados no llega. Si bien es cierto que Agosto nos ofreció un punto mejor de entrada, la sangre no llegó al río y las caídas desde máximos reciente de Junio hasta el mínimo de Agosto sólo alcanzaron el 10,58% en el IBEX35, aunque algunos valores se encuentran desde hace tiempo en claro movimiento bajista.

 

Hay que contemplar la posibilidad de que el recorte no se produzca y simplemente nos encontremos con una periodo de mercado plano. Cuando digo plano quiero decir un mercado dentro de un canal con sus oscilaciones, pero sin tendencia clara.

 

Como indicábamos la semana pasada tanto los alcistas como los bajistas tienen sus argumentos... sin embargo, como nuestro objetivo no es el de adivinar la tendencia sino el de encontrar empresas que encajen dentro de nuestros requisitos y que estén a un precio razonable, nos podemos permitir equivocarnos comprando en un momento no del todo perfecto porque a lo largo de los años las compraremos a distintos precios y lo que hoy nos parece caro puede que dentro de un par de años nos parezca un chollo.

 

Como conocéis los lectores frecuentes del blog, tengo establecido realizar una compra cuando en los últimos dos meses no he realizado ninguna, la denomino compra de inactividad. El motivo fundamental es intentar disminuir el coste de oportunidad que supone estar fuera del mercado en largos periodos de tiempo.

 

Podéis encontrar mucha literatura en la red al respecto... hay quien opina que es mejor comprar sólo cuando hay caídas significativas en el mercado, hay quien opina que dado la dificultad de acertar los tiempos de forma constante es mejor realizar compras periódicas del valor que se considere más adecuado en el momento.

 

Yo, en una fase todavía inicial de la cartera, creo que me falta mucho para que mi cartera esté madura ya que tengo muy descompensados algunos valores como BME y TEF, que entre los dos suponen aproximadamente el 25% de los dividendos recibidos y eso es demasiado) cada vez toma más fuerza la posibilidad de que en 2015 opte por una estrategia diferente de compras mensuales. Aunque no lo tengo totalmente decidido todavía y sigo dándole vueltas. Ya iremos hablando de esto en posteriores entradas, pero de esta forma me resultaría más fácil diversificar y ya sabéis mi opinión, la diversificación es la mejor estrategia de protección del inversor prudente.

 

Ahora no me entretengo más y comenzamos con la revisión de los valores del Semáforo, espero que os resulte de interés: