Nueva compra de dividendos

 

Pues ya han pasado más de 2 meses desde mi anterior compra y el mercado sigue con una fuerza notable, así que empecinado en ser duro con la selección de valores me he quedado sin comprar nada.

 

Quizás me equivoque con la dureza de mi selección y para navidades (si me dejan un poco de tiempo mis deberes) profundizaré algo más sobre esto.

 

El mecanismo que me impuse para intentar paliar este posible fuente de errores fue la realización de compras de alrededor de 1000€ tras dos meses sin compras y a esto lo llamé compra de inactividad. Desde la última compra de inactividad (Enagás), estoy sondeando el mercado de valores y últimamente los resultados del tercer trimestre de las compañías para decidir la próxima compra.

 

En el semáforo (donde por cierto os debo una nueva actualización que voy haciendo poco a poco) se listan valores que son de mi interés para comprar,... ¿porqué no comprar directamente lo que yo mismo sugiero?,... pues sus razones hay: BME, SAN y BBVA, como sector financiero lo tengo muy ponderado en mi cartera, al igual que TEF que como valor es el que más pesa ella (seguido por BME), y como bien sabéis me gusta diversificar riesgos, de ahí que mi última compra fuera Enagás ... según esto... sólo me queda Coca Cola, pero esta última me marqué como precio de entrada los 36€ y no ha llegado y se me ha vuelto a escapar,... así que tengo que buscar valores fuera de la zona verde o volver a comprar Enagás, que ciertamente la tengo menos ponderada de lo que debería.

Recientemente, Enagás ha anunciado que sube su dividendo de diciembre y pasa de pagar 0,428€ a 0,503€ elevando su payout según estima la compañía al 75%, por lo que próximos incrementos en dividendos vendrán condicionados en su mayoría por mejoras en los beneficios de la compañía,... así que aunque no creo que tengamos incrementos semejantes es mucho tiempo, sí que podremos esperar incrementos que superen ligeramente la inflación 3-4% y a poco que ayuden su incipientes inversiones internacionales, podríamos hablar de un crecimiento más cerca del 5 o 6%, algo nada despreciable.

 

Entre las compañías que últimamente han presentado resultado me he fijado con más detalle entre aquellas que forman parte de la lista de valores españoles para dormir tranquilos y en particular en aquellos valores que todavía no tengo en cartera, hablo de Viscofan y Catalana Occidente (Tampoco tengo a Inditex, pero ya sabemos lo tarde que presenta resultados siempre).

 

Viscofan:

Ha presentado unas ventas acumuladas al tercer trimestre de 578,7 Mn€ (+2,8%), con un Ebitda de 136,1 Mn€ (-2,5%), un Ebit de 99,8Mn€(-5,2%) y un Beneficio neto de 77,4 Mn€ (-0,7%) condicionado por el coste de la materia prima y la energía y unos mayores gastos de personal. Además, la deuda bancaria neta ha subido un 4,5% hasta alcanzar los 67,5 Mn€. No son los números que me gustarían. La propia compañía ha anticipado que ve difícil alcanzar los objetivos propuestos (Beneficio neto superior a 107 Mn€, Ebitda de 193 Mn€ y Ventas superiores a 795 Mn€).

 

La rentabilidad por dividendo al precio de cierre de este viernes es del 2,8% y presenta un número de Graham de 24,2€ por lo que no podemos considerar que la acción esté precisamente barata. Si a esto sumamos que un PER que superará previsiblemente la cifra de 18-19, creo que debemos esperar recortes mayores en la cotización para dar la entrada como buena. Aún con todo, la empresa es buena, da buenos beneficios, la deuda no es alta y el payout es lo suficientemente bajo como para permitirle subir el dividendo si el consejo lo tiene a bien ya que actualmente ronda el 40%.

 

Catalana Occidente:

Ha presentado 173,4 Mn€ de beneficio (+6,3%), con unos ingresos de 2416,6 Mn€ (-0,5%) apoyado en el negocio tradicional que aumenta un 3% sus ingresos y lastrado por el negocio de seguro de crédito que los disminuye en un 4%.

 

La contención del gasto ha conseguido que ambas patas del negocio: Tradicional y seguro de crédito crezcan un 10% y casi un 5% respectivamente.

 

Las cifras nos dicen que la compañía, que cerró este viernes a 24,95€ tiene un número de Graham de 24,79€ (parece tener una valoración muy ajustada a su valor según Graham), un PER 14,21.

 

Sin tomamos los dividendos pagados dentro de un año natural, GCO ha incrementado ligeramente el dividendo repartido pasando de 0,564 a 0,5749 (algo menos del 1%). Actualmente ofrece una RPD del2.3%.

 

El crecimiento por la vía de la contención del gasto es muy apreciable, pero todo tienen un límite, por lo que tendrá que mejorar sus ingresos para seguir creciendo, mientras no vea un repunte en ventas y una mejora en la rentabilidad por dividendo no entraré en esta compañía

 

Por lo tanto,... todo apunta a que en la próxima semana volveré a comprar Enagás. Una compañía que ha obtenido un beneficio neto de 303 Mn€ en los nueve primeros meses del año (+7,9%), ha aumentado sus ventas un 12,7% hasta los 979 Mn€ y su Ebitda un 11,5% hasta los 758 Mn€ apoyado en la consolidación de sus inversiones puestas en valor (Altamira, Quintero y Naturgás)... con una deuda que sube controladamente pasando de 3.417,8 Mn€ hasta los 3.554,2 Mn€.

 

Enagás presenta un número de Graham de 24,79 y un PER de 11,58. Ofrece un dividendo sostenible superior al 6% y como riesgo principal tiene a las decisiones del gobierno que por ahora han respetado mejor que a las demás empresas del sector de la Energía.

 

Por ultimo... un breve apunte sobre Campofrío que ha recibido una opa por parte de Sigma tras la venta de Oaktree, Pedro Ballvé y La Caixa. En el Semáforo ya indicaba que CFG era opable,... una de las cosas que más positivas le veía, ... algo insuficiente para que escalara posiciones en el semáforo y el que se produzca la OPA no varía mi percepción de la compañía, la compañía me gusta, pero no sus resultados ni su gestión por lo tanto sigue siendo No Comprar.

 

Saludos y gracias a todos por pasaros por aquí!