Sigo por aquí, dividendeando

Hola a todos.

En primer lugar, quería daros las gracias a todos, por vuestras palabras y continuadas visitas. La verdad es que es un privilegio contar con vosotros detrás de la pantalla, pero como os comentaba la última vez que escribía cada vez soy menos dueño de mi tiempo y no puedo dedicar la atención que os merecéis. Disculpadme.

 

Hago un alto en mi silencio, sin embargo, además de para mostraros mi agradecimiento, para comentar lo que ya adelantaba una de las últimas veces que escribía... si antes del 12 Septiembre no veía ningún valor dentro de los exigentes precios del Semáforo, realizaría una compra de inactividad de 1000€.

 

Aunque la compra sea de inactividad eso no quita que vaya a comprar lo primero que se me pase por la cabeza... así que me he puesto a escudriñar el mercado y en cuanto pueda actualizaré el Semáforo, aunque como ya os podéis imaginar no habrá grandes cambios.

 

Una vez repasado el ámbito de empresas que son, en mi humilde opinión, de interés para la inversión en dividendo, me han llamado la atención Enagás y Técnicas Reunidas. Hoy me centro en Enagás que siempre ha sido una de mis favoritas,... y las he considerado de forma general como un depósito de alto interés que además tiene la ventaja de estar cubierto contra la inflación (vamos... otra Abertis).

 

 

Mientras, en general, el mercado se levantado, Enagás no sólo se ha parado sino que ha bajado. A primera vista, si examinamos bien el mercado da la impresión que hay una rotación de activos de los denominados habitualmente como seguros a otros más arriesgados. (Las acciones cuya cotización más han subido en el último mes han sido Vértice, SPS, Prisa, Correa, Tavex, Portland...y entre las que más han bajado, en el puesto 12 nos encontramos a Enagás).

 

¿Por qué baja?, ¿Estamos ante una oportunidad de compra?, ¿seguirá bajando más?

 

Respuesta certera, no la tengo,... pero os puedo dar mi opinión:

 

Por un lado Enagás ha sido un valor alcista de forma constante desde hace mucho tiempo, con bastante poca correlación con respecto del mercado general ya que no suele seguir al Ibex en sus movimientos a la baja, aunque sí al alza,... así que en previsión de una posible corrección de la que nadie quiere oír hablar, pero que se sigue comentando, es hasta cierto punto normal algún retroceso en forma de toma de beneficios. Lo que no es normal es que se produzca en Enagás y no en el resto de valores de corte similar y menos aún cuando el Ibex35 sube.

 

El descenso desde máximos históricos es de un 12% (más o menos), no es algo para rasgarse las vestiduras, pero sí que muestra un cambio de tendencia a corto. Los técnicos se preocuparon cuando perdió la media de 30 semanas que tiene pendiente negativa desde que se produzco el cruce del precio a la baja a principios de agosto. Los analistas fundamentales no pueden decir demasiadas cosas malas de la acción, ya que ha mejorado en el primer semestre el Beneficio un 9% hasta los 202,1 Mn€ gracias a la consolidación de la inversión de GNL Quintero y de Naturgas a partir de marzo, el Ebitda mejora en un 12,3% hasta los 504,5 Mn€. El punto negativo se encuentra en el aumento de su deuda que pasa de 3.224,3 Mn€ hasta los 3.507,8 Mn€ (+8,8%).

 

Pero para buscar una verdadera debilidad del balance presentado hay que irse a las magnitudes físicas:

(GWh)	Enero-Junio
	2013	2012	Var% 2013/2012
Demanda convencional	149.299	148.312	0,7%
Demanda sector eléctrico	24.221	42.310	-42,8%
Exportaciones	17.301	17.768	- 2,6%
Carga de buques	10.838	13.325	- 18,7%
Gas de operación+gas talón	783	862	- 9,2%
Total demanda transportada	202.441	222.577	-9,0%

Como puede verse a simple vista, la demanda ha bajado en todo salvo en la convencional (aunque, si bien es cierto, es la que mayor aportación tiene). Esto no quita que el fuerte descenso de la demanda del sector eléctrico haya afectado a la opinión de muchos analistas sobre la empresa, sobre todo considerando que puede tardar un tiempo todavía en recuperarse.

Si además, a estos números le sumamos el impacto de la rumorología habitual ya del sector sobre la reforma del sector energético... quizás sea esto (digo quizás, por que poner lógica en la bolsa es algo casi temerario) lo que origine la presión negativa sobre el precio.

 

Lo que nosotros tenemos que decidir es, sabido esto (que son los únicos datos que tenemos) si es momento o no de operar con esta acción.

 

En el contexto general, mi opinión es sencilla... al igual que creo que el Ibex seguirá subiendo como poco hasta 9.250 y puede que hasta los 9.500 pero no mucho más allá para luego caer con bastante más fuerza de lo que va a gustar al ciudadano medio (ojo, esto es una opinión personal, como todas las que muestro aquí y podemos hablar de porqué pienso esto en otro momento), creo que Enagás va a seguir presionada a la baja un tiempo más. ¿Llegará a los 16 que marcaba en el Semáforo o incluso a los 14€ que son el canal bajista de larguísimo plazo?... pues ahora lo veo más posible que antes... aunque no lo puedo adivinar.

 

Por lo tanto, a lo largo de la semana próxima realizaré mi primera compra de  inacción a favor de Enagás, con la intención de promediar más a la baja si sigue bajando. Si por el contrario, el mercado me vuelve a quitar la razón y Enagás se da la vuelta, una compra por debajo de 18 con una RPD de más del 6% enjuagarán mis penas.

 

Una vez más, muchas gracias y saludos.

 

PD.: A lo largo de la semana, intentaré subir la actualización de la hoja excel de dividendos así como el listado de la hoja de próximos dividendos y el semáforo.