Se acerca el momento de comprar más dividendos

Pues creo que con el título de la entrada lo estoy diciendo todo, pero por si alguien quiere entender los motivos que me llevan a pensar así, que siga leyendo.

El momento de comprar más empresas que reparten dividendo se acerca y como el capital es limitado (siempre se quiere tener más y más) tendremos que hilar fino y realizar las compras que mejores rendimientos de largo plazo nos vayan a generar. Para ello, compraremos empresas que repartan dividendos y de entre las que lo hacen aquellas que nos den una buena proyección de dividendos.

Ya sabéis que mi criterio de compra es sencillo, y eso con sus riesgos, me permite disponer de un amplio abanico de empresas entre las que elegir. Pues bien dando continuidad a mi decisión de diversificar tanto sectorialmente como temporalmente creo que va siendo hora de realizar más trabajos de reforzamiento en la estructura de mi humilde cartera.

Queda claro que los criterios de compra son un filtro inicial para determinar las empresas que hay que estudiar en más detalle (y aclaro que nos son excluyentes) y que comprar una empresa u otra no es decisión ni de unas horas de análisis ni de haber leído un artículo favorable en esta o en otra web. Recordad lo que os cuesta ganar el dinero y actuad en consecuencia: No hay que lanzarse a lo loco a comprar.

En primer lugar, tengo que decir que podríamos comprar ya, no hay grandes inconvenientes con ello si se entran en los valores adecuados, es cierto que la bolsa puede bajar más, de eso no cabe duda, y todo hay que decirlo, son legión aquellos que quieren ver al IBEX en los 5.000 desde hace mucho tiempo, por cierto, menudo enfado se llevarían cuando en el último tirón bajista fuerte del pasado abril y que acabó en julio el IBEX no bajó de 5.905... pero el retroceso actual post-electoral americano está siendo menos fuerte de lo que pensaba, el tirón final del año donde los gestores suelen maquillar sus carteras realizando compras para que cerrar el año lo mejor posible me hace pensar en el efectivo que he ido acumulando pacientemente desde mis últimas compras en verano... y creo honestamente que ya se puede ir incrementando las posiciones en acciones (principalmente españolas).

Es previsible que esta semana o la siguiente se produzca el típico bajón de capitulación alcista, donde los alcistas se rinden y comienzan a vender porque piensan que sus ganancias se pueden esfumar si no salen a tiempo de los valores, esto vendrá acompañado de titulares de noticias diciendo que nos vamos a mínimos del año, que esto se hunde... que la economía sigue igual,... que vamos a tener un 2013 igual o peor que el 2012, que tendremos 6 millones de parados,... y puede que todo esto sea verdad, no te digo que no, es más, comparto gran parte de estas ideas ya que como sabéis considero que la salida de esta crisis está muy alejada, pero el comprar ahora, me va a permitir entrar en acciones que elevada rentabilidades por dividendo en una época penosa lo cual va a ayudarme a mejorar mis rentabilidades futuras cuando siguiendo fielmente mi estrategia tenga que comprar acciones que reparten dividendo con una rentabilidad del 2,5 al 4% (valores de dividendos mucho más razonables).

Con el párrafo anterior no estoy intentando adivinar el futuro, no es mi intención. Sólo estoy intentado realizar un poco de ajuste temporal de mi operativa para no sentirme mal cuando pase lo que creo que puede pasar (más que nada porque ha pasado muchas veces antes).

Si no pasa lo que pienso, y la bolsa cae durante fin de año, pues nada, habré comprado acciones que sinceramente pienso son muy buenas y que me darán buenos frutos en forma de dividendos... y si pasa lo que creo, pues nada, habré tenido suerte. Esta es una de las ventajas de comprar acciones de empresas que reparten buenos y sostenibles dividendos a diferencia de comprar chicharros o acciones cíclicas, donde un error de este tipo te puede dejar enganchado en valores que no merecen la pena si no aplicas un stop de pérdidas pruedente.

Uno de los peligros más grandes del análisis técnico es pensar que el gráfico lo recoge todo... si eso fuera así, no se podría ganar dinero en bolsa, ni desde el punto de vista fundamental (ya que siempre estaría en su precio justo y nunca podríamos comprar acciones "baratas" por fundamentales) ni tampoco se podría ganar dinero por análisis técnico, sería imposible determinar qué es más probable que suba o que baje una acción ... y a priori hay un 50% de probabilidades de que se produzca una cosa u otra. Si el gráfico lo refleja todo, el precio siempre sería el adecuado para la empresa.

Hay quien piensa que el gráfico se adelanta a la compañía... hay quien piensa que el gráfico es un fiel reflejo de la historia de la compañía... yo creo que el gráfico no es más que un reflejo de lo que la gente piensa en su mayoría que debe valer la acción y por lo tanto la compañía (ojo, hablo de una mayoría de poder, no de personas, porque la opinión de algunos en bolsa vale mucho más que la de otros, y no hablo de nosotros los minoritarios, sino de los que manejan el mercado).

Continuando con el hilo de la conversación, los valores del mercado en los que pienso cuando hablo de compras son los siguientes (y creo que no sorprendo a nadie):

BME: Bolsas y Mercados Españoles es el operador de todos los mercados de valores y sistemas financieros en España. Es una empresa sin deuda y aún con volúmenes reducidos de negociación como los actuales y con las trabas a los cortos y amenazas de tasas a las transacciones sigue dando buenos beneficios. Es una empresa que no necesita grandes inversiones para seguir manteniendo su liderazgo, por lo que reparte todo lo que gana y en estos momentos un poco más utilizando la caja que tiene. En cuando mejore la situación financiera y se animen los volúmenes de negociación los beneficios aumentarán de forma importante. (Análisis de Bolsas y Mercados Españoles-BME-).

MDF: Grupo empresarial internacional especializado en la ejecución de proyectos "llave en mano" para los sectores energético e industrial y la fabricación de bienes de equipo. Duro Felguera está especializada en equipos para refinerías, plantas químicas y petroquímicas, componentes para parques eólicos, aparatos de vía para ferrocarril, tuneladoras y equipos para grandes laboratorios y centros de investigación y se encarga de la ingeniería, suministros, construcción, montaje, operación y mantenimiento. Una empresa bien gestionada y con una marcada experiencia internacional que le aporta robustez a las cifras de su negocio y por lo tanto una empresa sólida en el crecimiento del dividendo (Análisis de Duro Felguera -MDF-).

ENG: Enagás es una empresa que se dedicada al transporte, regasificación y almacenamiento de gas natural. Como tal se encarga de la construcción, gestión y mantenimiento de la red de gasoductos existente en España. Enagás es el Gestor Técnico del Sistema Gasista y Transportista Único de la red troncal primaria de gas natural. Con una política de retribución de dividendo estable y sostenida. (Análisis de Enagás -ENG-)

Mi siguiente favorito es Red Eléctrica (Análisis de REE), pero quiero diversificar con MDF en esta ocasión y no cargarme tanto de Energía, vaya a saltarme un fusible el gobierno con otro susto impositivo.

A continuación os dejo unas cuantas cifras de estas compañías seleccionadas a fecha de hoy:

	Precio	Dividendo	RPD	Crecimiento anual Dividendo Ponderado	YOC 15 años	Nº de Graham
MDF	5,02	0,44	8,8%	35,46%	831,90%	4,83-5,12
REE	35,345	2,22	6,28%	18,08%	75,97%	32,2-33,12
ENG	14,885	0,99	6,7%	15,92%	61,03%	16,37-16,88
BME	15,975	1,97	12,3%	4,25%	23,03%	14,77-15,25

Ojo, no hay que tomarse al pié de la letra estas proyecciones,.. son datos estimados basados en crecimientos futuros y de la misma forma que no es muy probable que el dividendo de MDF crezca al 35% durante los próximos 15 años de la misma manera que lo ha hecho anteriormente, tampoco es muy probable que BME crezca su dividendo sólo a una media del 4,25%.

Si consideráramos aun valor de crecimiento más razonable, del entorno del 8% al 10% del crecimiento anual estaríamos hablando de un YOC a 15 años de un 28-37% para MDF, un 31-40% para REE, un 21-28% para ENG un 39-52% para BME... ¿donde hay que firmar?

Como puede observarse en la tabla anterior, según el número de Graham no estoy comprando acciones que se caractericen por estar baratas, más bien estamos cerca de lo que sería pagar un precio justo por ellas, pero como diría el amigo Buffet "I would sooner buy a great business at a fair price than a fair business at a great price"...o lo que es lo mismo es preferible comprar una compañía genial a un precio aceptable que a una compañía aceptable a un precio genial.

Ruego se entienda que esto no es una recomendación de compra, es más cuanto más compréis de estos valores, peor para mí, porque compraré más caro.

Saludos y gracias por vuestra visita